淺析證券法的公開原則

李章豪

摘要：公開原則又稱信息披露原則，其核心是實現(xiàn)證券市場信息的公開化，要求證券發(fā)行人于證券的發(fā)行與流通諸環(huán)節(jié)中，依法將與其證券有關的、可能影響投資者做出理性投資決策的所有信息真實、準確、完整、及時地向社會公開，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

關鍵字：公開原則；證券；投資；真實

一、證券的概念和范圍

證券是證明特定經濟權利的憑證。證券必須依法設置，依照法律或行政法規(guī)規(guī)定的形式、內容、格式與程序制作、簽發(fā)。

證券的分類有多種分法，其中最權威的分法為將其分為廣義上的證券和狹義上的證券。廣義上的證券通常指的是以財物形式充當?shù)淖C券（比如貨運單，當鋪抵押券等）、貨幣證券，通常指以銀行開出的各種票據(jù)為主的證券（如銀行支票，銀行匯票，銀行本票，銀行的各種票據(jù)等）以及資本證券，所謂的資本證券主要是以各種金融投資，或者是和各種金融投資有關而直接產生的票據(jù)。然而狹義上的證券僅僅是指資本證券，這一點與廣義證券有著很大的區(qū)別，我國證券法規(guī)定的證券為股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券。其他證券主要指投資基金份額、非公司企業(yè)債券、國家政府債券等。

二、證券法公開性原則概述

（一）信息公開制度

信息公開制度是證券法中最重要的一項制度之一，信息公開制度是強制性的，必須遵守。它履行的主體有證券發(fā)行公司以及上市公司收購過程中持有一定數(shù)額股票的投資人等。信息公開原則的履行過程必須本著誠信原則，如果有違反，需要承擔相應的法律責任。信息的公開在證券市場上顯得非常重要，因為我國的金融市場發(fā)展時間較短，不如歐美，日等發(fā)達國家有著數(shù)百年的發(fā)展歷史，所以我國金融市場的各項政策有時候并不是非常完善?？梢赃@么說，我國的金融市場屬于弱有效市場。作為一個弱有效市場，每個個體在市場中會因為消息的明確和多少所得到不同的收益。在弱有效市場中，股票或者其他證券的購買人可以通過基本分析來獲得盈利。所以這樣看來，在我國公開市場信息顯得十分重要。

在我國，證券交易市場上一般來說政府不會進行過多的干預，信息公開制度之一原則限制了和控制了有關交易人員的交易活動，維護了交易的自由和公平。政府雖然沒有干預市場，但通過這一制度同樣限制了證券交易活動，達到了監(jiān)控交易的目的。對有關當事人來說，他雖然享受了證券交易的自由，但與此同時他也必須承擔信息公開的義務，這一制度保障了證券交易的公平和公正。

（二）管理公開制度

管理公開制度是為了更好的配合信息公開制度，更好的體現(xiàn)公平公開原則而設立的。它可以規(guī)范證監(jiān)會，銀監(jiān)會 等職能部門的行為，防止它們舞弊瀆職，或者無所作為。證券監(jiān)管部門必須依照規(guī)定，公正或者報告其有關的管理信息，以實現(xiàn)對市場的有效監(jiān)管?，F(xiàn)在我國的證券市場的管理雖然比較規(guī)范，但是仍然存在許多問題。有的時候經常會出現(xiàn)執(zhí)法者，監(jiān)管者與公司共同造假的情況。在很多情況下，如果職能部門能夠將監(jiān)管公開，這是廣大群眾可以參與到監(jiān)管中來，這樣無論對監(jiān)管的合理性和還是對公司的規(guī)范性都起到一個很好的規(guī)范作用，所以管理公開制度是非常有必要的。

三、公開性原則的重要意義

首先，對于約束發(fā)行證券的人有著很大的約束和限制。公開性原則要求市場主體在證券發(fā)行與交易等活動中依照法律規(guī)定，通過特定方式，真實、準確、完整地把證券發(fā)行與交易的一切相關信息公之于眾。這種約束條件可以有效的減少證券發(fā)行人的一些違法欺騙行為。充分體現(xiàn)出一個公平公正公開的交易市場。

其次，可以更加合理的體現(xiàn)出證券的價值，使得價值和價格之間不會出現(xiàn)非常大的背離。這樣會使得證券市場滿足價值規(guī)律，價格這雙看不見的手才可以充分發(fā)揮作用。這一點可以防止惡意炒作和證券的泡沫化。就拿股票來說，一般一個公司的股票價格絕大部分取決于該公司的前景和經營狀況，秉著公開性原則，企業(yè)需要準確，真實的披露公司的發(fā)展經營狀況，這樣廣大投資者可以以合理的價格買賣股票，而不會出現(xiàn)爆炒和妖股。妖股的出現(xiàn)往往會影響證券市場的穩(wěn)定，會使得股票買賣非理性化。這樣降低了投資者的風險，同時也減少了股票的價格泡沫，使得市場更加健康和合理。無論對于公司還是投資者來說，這都是很有利的。并且這樣可以有效降低內幕交易，公司內部人員無法通過虛報年報或者故意降低利潤來操縱股價，應為所有的信息都需要真實準確的進行披露，這樣一來老鼠倉也會大大減少。不過雖然這樣看上去似乎很完美，然而現(xiàn)實操作中又會有許多人為的漏洞，就比如在去年的大牛市中，許多公司借著牛市行情不斷的釋放利好消息，實際上公司大股東卻在偷偷減持自己手中的股票，當他們手中的股票基本出完之后，就又開始不斷砸盤，最后他們利用自己的雄厚資本，搶奪了廣大投資者手中廉價的帶血的籌碼，又開始了新一輪的拉升，借著股票這一工具，不斷地從投資人手上掠奪財富，當然，中間過程往往會存在各種內幕交易以及老鼠倉。

最后，有利于進行證券監(jiān)管，提高證券市場效率。公開的信息是證券監(jiān)管部門進行管理的重要依據(jù)。同時，也是其監(jiān)督證券市場各方依法活動的重要法律手段。它可以規(guī)范證監(jiān)會，銀監(jiān)會等職能部門的行為，防止它們舞弊瀆職，或者無所作為。證券監(jiān)管部門必須依照規(guī)定，公正或者報告其有關的管理信息，以實現(xiàn)對市場的有效監(jiān)管。