投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)在邏輯關(guān)聯(lián)探討

劉梁煒

內(nèi)容摘要：本文從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車(chē)”對(duì)于GDP增速貢獻(xiàn)率以及資本形成率的歷史數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)烈依賴(lài)投資驅(qū)動(dòng)的典型事實(shí)進(jìn)行了說(shuō)明，基于市場(chǎng)、政府以及信用三個(gè)層面分析了投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)制，對(duì)當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩與投資驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)進(jìn)行了梳理總結(jié)，投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)在規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩方面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩局面發(fā)揮作用。

關(guān)鍵詞：投資驅(qū)動(dòng) 產(chǎn)能過(guò)剩 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)

投資驅(qū)動(dòng)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的典型事實(shí)

自1992年我國(guó)確立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以來(lái)，投資作為既能作用于供給端、同時(shí)又能有效刺激需求端的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)工具在我國(guó)得到了突出發(fā)展。1998年亞洲金融危機(jī)以后，中國(guó)作為在金融危機(jī)中受損最小的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，迅速迎來(lái)了新世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金十年”，國(guó)際上稱(chēng)之為“中國(guó)奇跡”?！包S金十年”為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十二五”既提供了較為堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，又因一路高歌猛進(jìn)而使得“十二五”期間的后續(xù)增長(zhǎng)面臨巨大壓力和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展形成的一系列社會(huì)問(wèn)題亟待解決，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)刺激乏力，轉(zhuǎn)型下的新型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式尚未形成，產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)業(yè)調(diào)整成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這一階段的關(guān)鍵詞。

從“黃金十年”促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車(chē)投資、消費(fèi)以及凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看（見(jiàn)圖1），2000年以來(lái)，最終消費(fèi)支出對(duì)于GDP貢獻(xiàn)比率始終較為穩(wěn)定，說(shuō)明我國(guó)內(nèi)需消費(fèi)始終較為平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)變革更多通過(guò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行，消費(fèi)體量占GDP比重并未實(shí)現(xiàn)大幅波動(dòng)；凈出口刺激GDP增速效果經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)下的斷崖下跌，此后雖有反彈，對(duì)GDP刺激效果微乎其微；只有投資不僅作為我國(guó)應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)的反周期武器，而且在“黃金十年”中始終保持了對(duì)于GDP增長(zhǎng)的高效貢獻(xiàn)，并貫穿“十二五”整個(gè)期間持續(xù)提振GDP，實(shí)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“肱骨”。

從同時(shí)期我國(guó)GDP增速相對(duì)投資增速的變動(dòng)情況來(lái)看（見(jiàn)圖2），我國(guó)資本形成總額同比增速相對(duì)GDP增速持續(xù)高位偏離的年份包括2000-2005年、2008-2011年兩個(gè)區(qū)間，其中2000-2005年以制造業(yè)投資構(gòu)成資本形成的主要內(nèi)容，2008-2011年則著重以市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資作為資本形成的主要內(nèi)容，這也與我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)城市綜合面貌更新的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)相符。值得注意的是，2011年之后的歷史數(shù)據(jù)反映的我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和投資效率降低的客觀(guān)事實(shí)也得到應(yīng)驗(yàn)，國(guó)家層面繼而持續(xù)推出“PPP”、“供給側(cè)改革”等新經(jīng)濟(jì)政策，將下一輪投資定位于改善民生與去產(chǎn)能。

投資推手：市場(chǎng)化、政府與信用擴(kuò)張

從我國(guó)投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和形成的推手因素來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的全面推進(jìn)、政府行為以及金融信用擴(kuò)張共同推動(dòng)了投資總量的快速膨脹，具體而言：

（一）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的全面推進(jìn)

我國(guó)處在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期時(shí)，投資完全由政府主導(dǎo)，企業(yè)作為市場(chǎng)的參與者，在投資行為中只是扮演執(zhí)行者的角色。我國(guó)全面推進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體制改革后，企業(yè)由投資執(zhí)行者的單一角色變?yōu)橥顿Y決策與執(zhí)行并重，經(jīng)濟(jì)人追逐利益的本性使得企業(yè)家不斷將經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)再次投入生產(chǎn)，形成資本。在自有競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)格局下，企業(yè)的“資本再形成”組織模式具有自發(fā)性與循環(huán)性特征，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)規(guī)律使得企業(yè)均具有獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)在動(dòng)力，總結(jié)為馬克思主義經(jīng)濟(jì)理論即為“資本人格化的資本家在價(jià)值增值的內(nèi)在動(dòng)力和競(jìng)爭(zhēng)的外在壓力下持續(xù)的使剩余價(jià)值資本化——即投資”。

（二）政府行為

我國(guó)的市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體制目前發(fā)育的并不充分，政府在經(jīng)濟(jì)行為中仍然扮演較為重要的調(diào)控甚至主導(dǎo)角色，這既與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制思想殘余有關(guān)，又與我國(guó)對(duì)于政府及官員政績(jī)考核單純追求GDP增長(zhǎng)的落后行政管理機(jī)制有關(guān)。一方面，我國(guó)巨量社會(huì)資本集中于國(guó)有企業(yè)，其中地方性國(guó)有企業(yè)往往是地方性政府的主要投資載體，地方性政府具有注資和激勵(lì)國(guó)企將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本的主動(dòng)性；另一方面，地方政府招商引資是日常工作重中之重，從十二五期間在全國(guó)范圍內(nèi)廣泛開(kāi)發(fā)建設(shè)的“經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)”到“土地財(cái)政”等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，天量資本都在其中發(fā)揮重要作用，并直接推升了地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量。

（三）信用擴(kuò)張

我國(guó)全社會(huì)信用擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)在兩個(gè)方面，其一是貨幣供應(yīng)量M2從2000年時(shí)的超過(guò)12萬(wàn)億元擴(kuò)張到2016年時(shí)的近150萬(wàn)億元水平，經(jīng)濟(jì)貨幣化程度全面超越美國(guó)和日本等國(guó)。其二是金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款從2000年時(shí)的9.4萬(wàn)億元擴(kuò)張到2016年時(shí)超過(guò)100萬(wàn)億元水平，借貸資本的增加導(dǎo)致全社會(huì)利率下降，投資機(jī)會(huì)成本降低，利潤(rùn)空間擴(kuò)大，因此也造成了大量的生息資本轉(zhuǎn)化為職能資本，助推了我國(guó)社會(huì)投資力度的加大。2008年，為應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波及，我國(guó)政府出臺(tái)“四萬(wàn)億投資刺激計(jì)劃”，該計(jì)劃旨在改善民生，刺激經(jīng)濟(jì)，卻導(dǎo)致我國(guó)貨幣金融體系進(jìn)一步陷入流動(dòng)性陷阱。2011年之后，全社會(huì)投資效率遲步不前。

投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)與產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)在關(guān)聯(lián)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革、政府行為以及全社會(huì)信用擴(kuò)張的綜合作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)供給端持續(xù)發(fā)力，在最終消費(fèi)率始終保持平穩(wěn)并且落后供給增長(zhǎng)速度的情況下，產(chǎn)能過(guò)剩逐步從制造業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)延伸。

從全社會(huì)產(chǎn)能利用率（實(shí)際產(chǎn)能/設(shè)計(jì)產(chǎn)能）的綜合變動(dòng)情況來(lái)看，2008年至今，產(chǎn)能利用率經(jīng)歷了較大幅度的下降，盡管期間存在“四萬(wàn)億投資計(jì)劃”做背書(shū)，實(shí)際產(chǎn)能利用率降幅仍超過(guò)20%（見(jiàn)圖3），說(shuō)明巨大的投資并沒(méi)有轉(zhuǎn)化成以供求均衡為基礎(chǔ)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會(huì)供求脫節(jié)嚴(yán)重，從制造業(yè)產(chǎn)品積壓、工人失業(yè)到關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的服務(wù)業(yè)勞動(dòng)供給過(guò)剩，都是產(chǎn)能過(guò)剩在微觀(guān)經(jīng)濟(jì)中的具體體現(xiàn)。

分析投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，離不開(kāi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)流程中生產(chǎn)、流通以及消費(fèi)的重點(diǎn)關(guān)注。一方面，大工業(yè)體系下的生產(chǎn)失衡是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的常態(tài)，投資具備使得這種失衡狀態(tài)加劇的特性，形成生產(chǎn)層面的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)能過(guò)剩。另一方面，精細(xì)投資造成的社會(huì)分工細(xì)化使得生產(chǎn)者越來(lái)越脫離市場(chǎng)前沿，流通業(yè)的發(fā)展加劇產(chǎn)銷(xiāo)分離，生產(chǎn)企業(yè)容易形成盲目擴(kuò)產(chǎn)，造成產(chǎn)品積壓；在消費(fèi)層面，貿(mào)易增加形成的進(jìn)口替代、居民消費(fèi)升級(jí)形成的淘汰落后產(chǎn)能趨勢(shì)以及消費(fèi)者日漸增強(qiáng)的消費(fèi)理性也都使得生產(chǎn)與消費(fèi)的匹配程度降低，落后于產(chǎn)業(yè)升級(jí)速度的產(chǎn)能出現(xiàn)滯銷(xiāo)。

從投資驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩的路徑來(lái)看，又可以分為投資規(guī)模變動(dòng)引致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩、投資結(jié)構(gòu)變動(dòng)引致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩兩類(lèi)情形。具體而言：

（一）投資規(guī)模變動(dòng)引致產(chǎn)能過(guò)剩

見(jiàn)圖4，2011年以后，伴隨全社會(huì)投資效率的下降，民營(yíng)投資主體逐漸收縮投資，在周期規(guī)律作用下更多選擇持幣觀(guān)望。緊縮的投資規(guī)模直接造成全社會(huì)總需求下降，供求均衡價(jià)格持續(xù)降低，危機(jī)和蕭條下的經(jīng)濟(jì)實(shí)際成交量下降，大量產(chǎn)品未形成最終消費(fèi)，部分積壓在倉(cāng)庫(kù)，折舊減值，部分則被淘汰出經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系。該類(lèi)產(chǎn)能過(guò)剩形成的直接體現(xiàn)是我國(guó)東北地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)蕭條。自2004年我國(guó)提出振興東北老工業(yè)基地發(fā)展戰(zhàn)略以來(lái)，盡管多方力量共同發(fā)力，在投資政策方面動(dòng)作重重，東北三省經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)下滑，落后產(chǎn)能尾大不掉，人力資源持續(xù)外流，形成體系化的經(jīng)濟(jì)困局。

（二）投資結(jié)構(gòu)變動(dòng)引致產(chǎn)能過(guò)剩

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)在我國(guó)是老生常談的話(huà)題，從“十二五”期間制造業(yè)由“中國(guó)制造”向“中國(guó)創(chuàng)造”的變革到“十三五”開(kāi)端之年黨中央對(duì)于“供給側(cè)改革”經(jīng)濟(jì)政策的提出與實(shí)施，背后隱藏的都是國(guó)家對(duì)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資結(jié)構(gòu)變化的引導(dǎo)。

見(jiàn)圖5，傳統(tǒng)加工制造業(yè)向以“工業(yè)4.0”為代表的先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，投資主體逐漸拋棄傳統(tǒng)行業(yè)，轉(zhuǎn)而向新興戰(zhàn)略行業(yè)轉(zhuǎn)移注意力，這就造成了全社會(huì)需求結(jié)構(gòu)變化，部分基礎(chǔ)消費(fèi)品需求穩(wěn)定，而傳統(tǒng)加工制造業(yè)產(chǎn)成品卻出現(xiàn)滯銷(xiāo)，同時(shí)先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“旱澇不齊”、“此輕彼重”的畸形發(fā)展格局。在我國(guó)沿海江蘇、浙江、福建一帶的傳統(tǒng)來(lái)料加工制造業(yè)地區(qū)，投資結(jié)構(gòu)變化引發(fā)的產(chǎn)能過(guò)剩體現(xiàn)的最為透徹，企業(yè)倒閉和轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)行業(yè)貫穿了后金融危機(jī)時(shí)代的當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。

結(jié)論

我國(guó)的投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)貫穿了1992年鄧小平同志南方談話(huà)至今的全面開(kāi)放經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，在社會(huì)生產(chǎn)力較低、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄弱時(shí)期發(fā)揮了重要作用，然而也難以逃脫投資邊際效率遞減的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，全社會(huì)投資在供求錯(cuò)節(jié)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及外貿(mào)出口環(huán)境出現(xiàn)新變化的綜合作用下導(dǎo)致企業(yè)在供給端對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)誤判，并持續(xù)為早期的擴(kuò)大生產(chǎn)和淘汰落后產(chǎn)能買(mǎi)單，這是在消費(fèi)不振、出口下滑的宏觀(guān)全局下形成我國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)“唯投資可抓、唯投資能抓”的根源所在。

可以預(yù)見(jiàn)的是，在“十三五”經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，投資依然為我國(guó)提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要武器，但是決策者也審時(shí)度勢(shì)的提出了包括“供給側(cè)改革”和“新常態(tài)”在內(nèi)的多種輔助經(jīng)濟(jì)發(fā)展手段和發(fā)展思維，降低飽和產(chǎn)業(yè)投資力度，扶植新興產(chǎn)業(yè)并給予投資優(yōu)惠，通過(guò)結(jié)構(gòu)化的“一減一增”達(dá)到去庫(kù)存、去過(guò)剩產(chǎn)能以及保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的多重目標(biāo)，這不僅對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)是前所未有的考驗(yàn)，同時(shí)在世界范圍內(nèi)也是從未有過(guò)的經(jīng)濟(jì)施政方針，是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)與馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中國(guó)化的具體體現(xiàn)，值得見(jiàn)證與期待。

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