槍炮一響，黃金萬(wàn)兩？

4月7日，金融市場(chǎng)的平靜局面被美國(guó)打擊敘利亞的消息所打破，黃金短線大幅拉升近200點(diǎn)，美元指數(shù)雖然出現(xiàn)回調(diào)，但幅度沒有黃金大。

投資市場(chǎng)有一句老話：“槍炮一響，黃金萬(wàn)兩”。美國(guó)射向敘利亞的59枚“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈猶如黃金市場(chǎng)的一針興奮劑。

接下來(lái)黃金市場(chǎng)將何去何從？

“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”靠譜嗎

楊升（期貨分析師）

從歷史看，戰(zhàn)爭(zhēng)事件對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的影響并不統(tǒng)一。

1990年8月2日，伊拉克軍隊(duì)突然入侵科威特。入侵當(dāng)天，倫敦金價(jià)從370.65美元躍升到380.70美元，而后又爬上413.80美元的高位，此后直到1991年1月7日美英出兵之前，金價(jià)一直在370到400美元之間波動(dòng)。

1991年1月17日，以美國(guó)為主的海灣多國(guó)部隊(duì)對(duì)伊拉克發(fā)起大規(guī)?？找u。此前，安理會(huì)三次通過(guò)制裁伊拉克的決議，規(guī)定伊拉克撤軍的最后期限為1991年1月16日。在戰(zhàn)爭(zhēng)恐慌的推動(dòng)下，國(guó)際金價(jià)短期內(nèi)從389美元迅速上升到408美元。但在1月17日空襲伊拉克行動(dòng)開始后，戰(zhàn)爭(zhēng)走向已經(jīng)明朗，所謂的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”迅速消失，倫敦金價(jià)在兩個(gè)交易日內(nèi)下降到380美元。當(dāng)年1月24日，聯(lián)軍實(shí)施代號(hào)為“沙漠軍刀”的地面攻勢(shì)，2月26日伊拉克宣布無(wú)條件接受安理會(huì)678號(hào)決議，從科威特撤出軍隊(duì)。在海灣緊張局勢(shì)基本得到解決的情況下，金價(jià)快速回歸到360美元左右的正常水平。

再看“9·11”事件，事件當(dāng)日金價(jià)暴漲。美國(guó)為首的聯(lián)軍在當(dāng)年10月7日發(fā)起對(duì)阿富汗基地組織和塔利班的戰(zhàn)爭(zhēng)，西方社會(huì)也認(rèn)為這是世界反恐戰(zhàn)爭(zhēng)的開始。由于蘇聯(lián)曾經(jīng)在阿富汗遭遇挫折，國(guó)際社會(huì)對(duì)美國(guó)的行動(dòng)表示極大擔(dān)心，國(guó)際金價(jià)再次出現(xiàn)短暫的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”。不過(guò)阿富汗政權(quán)表現(xiàn)得不堪一擊，金價(jià)馬上迎來(lái)大幅下跌，此后一個(gè)時(shí)期，一直處于下跌過(guò)程中。

所以，戰(zhàn)爭(zhēng)、暴恐等突發(fā)事件的波動(dòng)，對(duì)于金價(jià)而言，不能彌補(bǔ)長(zhǎng)期事件的影響。現(xiàn)在想入手黃金的投資者，還是要小心謹(jǐn)慎。

把握突發(fā)事件對(duì)黃金價(jià)格的短期影響

閆琪（現(xiàn)貨分析師）

戰(zhàn)爭(zhēng)往往會(huì)使得人們的避險(xiǎn)情緒上升。在資產(chǎn)保值方面，黃金通常是首要的“避險(xiǎn)硬資產(chǎn)”，所以一旦發(fā)生類似的事件，投資者會(huì)更青睞購(gòu)買黃金。美國(guó)空襲敘利亞，全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格急速走高，國(guó)際金價(jià)立刻對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)作出“響應(yīng)”。不僅如此，當(dāng)日中國(guó)A股黃金板塊中，西部黃金漲停、金貴銀業(yè)漲逾6%、中金黃金、湖南黃金和赤峰黃金漲逾5%。

戰(zhàn)爭(zhēng)事件對(duì)于金價(jià)的具體影響也有一定的規(guī)律可循。據(jù)中信建投期貨統(tǒng)計(jì)，各次戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)金價(jià)的影響多數(shù)是短暫行情。戰(zhàn)爭(zhēng)前的30個(gè)交易日，金價(jià)漲幅超過(guò)10%，但并不改變金價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。

1973年后，美國(guó)主要發(fā)動(dòng)或參與了9次戰(zhàn)爭(zhēng)。這些戰(zhàn)爭(zhēng)中，黃金價(jià)格上漲的情況有4次，均是在戰(zhàn)爭(zhēng)前夕發(fā)生。

在這9次戰(zhàn)爭(zhēng)中，除了利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)，其他8次戰(zhàn)爭(zhēng)中，黃金價(jià)格在開戰(zhàn)后的短時(shí)間內(nèi)（一周），都會(huì)出現(xiàn)小幅度下跌，跌幅約在5美元到10美元之間，幅度為2%～6%不等。

戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)日漲幅最大，最多時(shí)超過(guò)5%。然而，在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)一個(gè)月左右，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)金價(jià)的影響逐漸消失。

2017年4月初，俄羅斯圣彼得堡發(fā)生地鐵爆炸案后，黃金結(jié)束回調(diào)，周一美盤階段黃金突破1251美元/盎司價(jià)格線，并且選擇繼續(xù)上行。

綜合來(lái)看，近期連續(xù)兩次恐襲和戰(zhàn)爭(zhēng)危機(jī)的確強(qiáng)力刺激金價(jià)，但是在認(rèn)知黃金長(zhǎng)期走勢(shì)的前提下，準(zhǔn)確把握住這種短期影響，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)并不容易。

200日均線得而復(fù)失，未來(lái)不容樂觀

劉洋（現(xiàn)貨分析師）

4月7日黃金價(jià)格一路暴漲至1270美元/盎司附近，這是自2016年11月以來(lái)首次突破200日均線的超強(qiáng)阻力位置。毋庸置疑，美國(guó)意外發(fā)射導(dǎo)彈襲擊敘利亞，以及美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)（指非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率與失業(yè)率這三個(gè)數(shù)值）“大爆冷”，都是造成這一走勢(shì)的重要原因。

然而好景不長(zhǎng)，在非農(nóng)公布數(shù)小時(shí)后，黃金價(jià)格因?yàn)榧~約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利的講話開始下跌，將當(dāng)日所有的漲幅全部抹平，并再次跌破200日均線。200日均線得失對(duì)于金價(jià)有重大意義，該均線起到了“關(guān)鍵壓力位”的作用，假如能夠升破這一水平，將提供更多上升動(dòng)能。

貴金屬分析機(jī)構(gòu)“每日黃金”撰稿人、業(yè)內(nèi)知名分析師喬丹·拜恩則認(rèn)為，這種劇烈反轉(zhuǎn)的走勢(shì)對(duì)于黃金白銀來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常不妙的看跌信號(hào)，未來(lái)價(jià)格仍將繼續(xù)走低。他同時(shí)指出當(dāng)前可能導(dǎo)致金價(jià)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)的原因：和貴金屬呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)性的10年期美國(guó)債券收益率找到了2.30%這一強(qiáng)力支撐位，暗示收益率或?qū)⑦M(jìn)一步走高，這對(duì)黃金白銀來(lái)說(shuō)又是一個(gè)利空消息。

顯然，技術(shù)面上黃金價(jià)格目前正陷入200日均線附近的纏斗之中，而從基本面看，黃金價(jià)格的后市也并不清晰。各種催化因素疊加，導(dǎo)致黃金陷入兩難境地。

一方面，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)仍利空金價(jià)，例如經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)在走強(qiáng)，而利率也在攀升。但另一方面，美國(guó)以及全球的政治局面變得愈加動(dòng)蕩且令人焦慮，這些因素一直在推高金價(jià)。

目前，局部地緣局勢(shì)及危機(jī)的爆發(fā)仍有可能發(fā)生，不能忽略突發(fā)性事件對(duì)市場(chǎng)的刺激和影響。但從持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，黃金正接近短期頂部，每一次突發(fā)事件可能都是投機(jī)者借機(jī)離場(chǎng)的高位。

依美元加息周期數(shù)據(jù)找金價(jià)漲跌規(guī)律

布谷（金融分析師）

美國(guó)在2016年開啟了第六輪加息，2017年美聯(lián)儲(chǔ)的信息顯示加息已進(jìn)入快速通道。分析歷史，可以發(fā)現(xiàn)過(guò)去美元的五輪加息對(duì)黃金市場(chǎng)的影響。

第一輪加息周期為1983.3～1984.8，基準(zhǔn)利率從8.5%上調(diào)至11.5%；黃金價(jià)格從430美元下降到340.5美元，降幅為20.8%；當(dāng)時(shí)通貨膨脹率為3.6%至4.25%，實(shí)際利率則從4.9%上漲到7.25%。

第二輪加息周期為1988.3～1989.5，基準(zhǔn)利率從6.5%上調(diào)至9.8125%；黃金價(jià)格從449.25美元下降到359.9美元，降幅為20%；通貨膨脹率為3.9%至5.1%，實(shí)際利率從2.6%上漲到4.7%。

第三輪加息周期為1994.2～1995.2，基準(zhǔn)利率從3.25%上調(diào)至6%；黃金價(jià)格從376.1美元上漲到378.25美元，漲幅為0.5%；通貨膨脹率2.5%上漲到2.85%，實(shí)際利率從0.75%上漲到3.15%。

第四輪加息周期為1999.6～2000.5，基準(zhǔn)利率從4.75%上調(diào)至6.5%；黃金價(jià)格從258.55美元上漲到279.4美元，漲幅為8%；當(dāng)時(shí)通貨膨脹率從2%上漲到3.2%，實(shí)際利率從2.75%上漲到3.25%。

第五輪加息周期為2004.6～2006.7，基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至5.25%；黃金價(jià)格395美元上漲到634.88美元，漲幅為60%；通貨膨脹率從2.85%上漲到4%，實(shí)際利率則為-1.85%上漲到1.25%。

從以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)：每一輪加息通道中黃金漲跌不一；實(shí)際利率（名義利率減去通脹率）對(duì)加息通道中金價(jià)的影響比較大。當(dāng)實(shí)際利率接近3%時(shí)，如果實(shí)際利率繼續(xù)走高，金價(jià)很可能下跌；實(shí)際利率在0～3%，金價(jià)橫盤整理；實(shí)際利率從負(fù)走向正，在金價(jià)相對(duì)位置不高時(shí)，金價(jià)會(huì)走高。

一般來(lái)說(shuō)，在加息通道首次開啟前3個(gè)月至加息后1個(gè)月間，金價(jià)下跌概率及幅度都非常大，跌幅一般在10%左右。