我國(guó)上市公司產(chǎn)融結(jié)合的效應(yīng)分析

【摘 要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，企業(yè)傳統(tǒng)單一的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式已難在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中展露頭角，為了尋找新的發(fā)展機(jī)遇，許多企業(yè)開始涉足資本市場(chǎng)，積極探索產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展方式。該發(fā)展模式在企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升方面發(fā)揮了重要作用，但是我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合起步雖晚但發(fā)展迅速，本文針對(duì)我國(guó)上市公司產(chǎn)融結(jié)合的效應(yīng)展開研究，探索產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)融結(jié)合；上市公司；績(jī)效效應(yīng)

隨著我國(guó)投資環(huán)境的逐步寬松，企業(yè)開始將資本投入金融行業(yè)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與金融的融合發(fā)展是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的產(chǎn)物，在企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、提升盈利能力、構(gòu)建多元化戰(zhàn)略布局等方面發(fā)揮了重要作用。筆者針對(duì)我國(guó)上市公司產(chǎn)融結(jié)合的效應(yīng)進(jìn)行分析，探索利用有效的金融手段來(lái)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。

一、我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)狀分析

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革工作的不斷深入，金融行業(yè)正逐步實(shí)施市場(chǎng)化改革，這為上市公司產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展提供了良好的環(huán)境，但是我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式還處于初步探索階段，在當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r上表現(xiàn)出一定的中國(guó)特色。一是形成了國(guó)家主導(dǎo)型的產(chǎn)融結(jié)合機(jī)制。金融體制改革的深入推進(jìn)使我國(guó)的資金利率開始向市場(chǎng)化發(fā)展，在靈活性方面有了一定的增強(qiáng)，但是該項(xiàng)改革推進(jìn)較為緩慢，資金利率依然由國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控，無(wú)法由市場(chǎng)進(jìn)行自主調(diào)控。二是以銀行信貸為主的產(chǎn)融結(jié)合渠道。當(dāng)前，我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合的主要渠道是通過(guò)銀行信貸方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，雖然企業(yè)股份制改革促使部分上市公司投資于證券市場(chǎng)，但是其投機(jī)動(dòng)機(jī)往往要大于融資動(dòng)機(jī)。企業(yè)債券是西方發(fā)達(dá)國(guó)家融資的主要渠道，但是在我國(guó)的發(fā)展基礎(chǔ)還較為薄弱，投資者的積極性不高，且企業(yè)需要承擔(dān)比銀行貸款更高的利息負(fù)擔(dān)，因此也不是我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合的首選方式。三是產(chǎn)融結(jié)合主體以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主。為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)資金更愿意支持由國(guó)家擔(dān)保的國(guó)有控股企業(yè)，這促使國(guó)有經(jīng)濟(jì)成為當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合的主體力量。為了推動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)家大力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性重組，這一措施有力的促進(jìn)了實(shí)力強(qiáng)勁的股份制企業(yè)向集團(tuán)化發(fā)展，企業(yè)群體隊(duì)伍的迅速壯大有效促進(jìn)了產(chǎn)融結(jié)合主體的多元化發(fā)展。

二、上市公司產(chǎn)融結(jié)合效應(yīng)分析

1.實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張

企業(yè)要在市場(chǎng)上獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)則必須擁有其他企業(yè)缺乏的異質(zhì)資源，產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展方式則有效的促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部資源的多樣化。許多企業(yè)在發(fā)展初期主要依靠自有資金進(jìn)行投資發(fā)展，但是隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，單一的產(chǎn)品生產(chǎn)方式使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步淡化，為了實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張，越來(lái)越多的企業(yè)開始轉(zhuǎn)向多元化戰(zhàn)略投資。通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展方式，上市公司搭建起多元化的融資平臺(tái)，其資本創(chuàng)造能力得到提升，為增加企業(yè)資本積累、夯實(shí)企業(yè)資本實(shí)力提供了有力保證。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的互通有效匯聚了市場(chǎng)上的閑置資本，實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)的優(yōu)化配置，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

2.降低交易費(fèi)用

從上市公司角度看，企業(yè)為了謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展就必須依靠銀行等金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期的資金支持，那么企業(yè)必須為保證連續(xù)的契約關(guān)系而付出一定的融資成本，當(dāng)信貸交易費(fèi)用高到一定程度，外部信貸關(guān)系則會(huì)由內(nèi)部產(chǎn)權(quán)關(guān)系所取代，即利用產(chǎn)融結(jié)合方式使外部費(fèi)用在內(nèi)部消化。從金融機(jī)構(gòu)角度看，信息的不對(duì)稱性使金融機(jī)構(gòu)很難對(duì)每位信貸企業(yè)進(jìn)行全面的評(píng)估，這導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)的增加和交易費(fèi)用的提高，產(chǎn)融結(jié)合有效消除了企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息壁壘，提高融資效率的同時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。

3.實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

產(chǎn)融結(jié)合產(chǎn)生一定的協(xié)同效應(yīng)。一方面是經(jīng)營(yíng)協(xié)同。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合后，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，任何一方的利潤(rùn)、收益都能為對(duì)方的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行彌補(bǔ)。同時(shí)，融合發(fā)展模式還帶來(lái)了一定的規(guī)模效應(yīng)，多種資源的內(nèi)部化，減少了同種服務(wù)的開支和成本，從而便于雙方利用各種資源在規(guī)?；l(fā)展中獲得更高收益；另一方面是財(cái)務(wù)協(xié)同。產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展方式有利于總公司對(duì)各分公司的經(jīng)營(yíng)資源和收益情況進(jìn)行平衡，使公司在最優(yōu)利潤(rùn)規(guī)模下進(jìn)行納稅，以實(shí)現(xiàn)合理避稅的目標(biāo)。

4.獲得超額利潤(rùn)

在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國(guó)少數(shù)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期占據(jù)著金融市場(chǎng)的壟斷地位，這使得金融業(yè)的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得。同時(shí)，目前大多數(shù)上市公司產(chǎn)能過(guò)剩，日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步壓榨著企業(yè)的行業(yè)利潤(rùn)，為了取得更多的收益、獲得超額利潤(rùn)，不少企業(yè)開始將投資的目光投向金融市場(chǎng)，積極尋求產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展方式。產(chǎn)融結(jié)合的目的在于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化，企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)將閑置的資本運(yùn)作起來(lái)，為企業(yè)帶來(lái)了豐厚的收益，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)業(yè)也借助企業(yè)資本的支持進(jìn)一步活躍了金融市場(chǎng)，通過(guò)資本流通獲得更多的財(cái)富。

三、結(jié)束語(yǔ)

產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展方式為上市企業(yè)提供了一種便捷的融資渠道，為企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)提供了必要的資金支持。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也因?yàn)殡p方的信息互通降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與金融的融合發(fā)展為雙方獲得更高的收益提供了有效途徑，政府部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的監(jiān)督，通過(guò)完善相應(yīng)法律法規(guī)為其營(yíng)造良好的法律環(huán)境。

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作者簡(jiǎn)介：

張靜怡（1995—），女，籍貫：重慶，學(xué)校：西南大學(xué)，研究方向：金融。