人民幣國際化新階段與香港的機遇

編輯推薦·《財經(jīng)網(wǎng)》述評/對話

http：//www.caijing.com.cn/review

巴曙松：中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家、香港交易所首席中國經(jīng)濟學(xué)家

巴晴：香港交易所首席中國經(jīng)濟學(xué)家辦公室副總裁

人民幣加入SDR貨幣籃子，意味著人民幣將向國際投資及儲備貨幣轉(zhuǎn)變，人民幣境外循環(huán)模式也正逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，資本項目成為流動性輸出的重要載體，香港作為連接內(nèi)地與全球最重要的雙向平臺和離岸人民幣的樞紐，完全有條件繼續(xù)利用自身優(yōu)勢，以“共同市場”的新角色為自身的長遠發(fā)展開拓更大的創(chuàng)新空間。

在這種情況下，香港離岸市場的發(fā)展將面臨三個方面的轉(zhuǎn)變：一是離岸市場的發(fā)展動力由主要依靠人民幣升值預(yù)期和境內(nèi)外套利交易等，轉(zhuǎn)向發(fā)展金融產(chǎn)品的豐富和深化，提供更多與人民幣全球配置和跨境流動相適應(yīng)的市場工具和管理手段。中國金融市場的深化和金融產(chǎn)品的多樣化還有很大的發(fā)展空間。隨著人民幣加入SDR貨幣籃子，資本賬戶進一步擴大開放，本土和國際投資者尋找跨市場投資機會將直接影響人民幣流動。

香港可以進一步發(fā)展和豐富多層次金融產(chǎn)品，使離岸市場繼續(xù)成為推動中國企業(yè)對外投資，實現(xiàn)國際跨境投資需求，便利機構(gòu)管理風險的重要場所。同時，香港離岸市場發(fā)展的著眼點要從前一階段規(guī)模的擴張轉(zhuǎn)向鞏固市場的深度和有效性，通過建立更為有效、合理的在岸、離岸人民幣市場定價基準，改變?nèi)嗣駧哦▋r體系分割現(xiàn)狀，保持在岸和離岸市場合理的價格差異。這就需要進一步打通在岸與離岸債券市場、外匯市場和衍生品市場，提升市場流動性，增加市場參與主體數(shù)量和多樣性。

二是在內(nèi)地經(jīng)濟金融體系面臨轉(zhuǎn)型壓力時，香港可以成為內(nèi)地轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的風險管理中心。例如，人民幣匯率的波動更為靈活，是下階段人民幣成為國際貨幣的必然趨勢，一種貨幣從受到嚴格管制到相對靈活的波動，必然產(chǎn)生大量的匯率風險管理的需求。中國的企業(yè)越來越多地進行全球化布局，參與“一帶一路”沿線的相關(guān)項目，香港有條件成為這些全球化布局的中國企業(yè)管理海外投資風險、進行全球化布局的管理中心。

三是在金融市場開放逐步提高之后，香港市場將不僅僅是一個活躍的投資目的地市場，也正在成為一個活躍的門戶市場。這一點在深港通啟動之后表現(xiàn)得更為明顯，滬港通和深港通的先后啟動，以及交易總限額的取消、保險資金的入市等，使得香港市場與深圳和上海市場連接為一個有70萬億元市值的巨大的共同市場，這個共同市場以香港市場為門戶，為內(nèi)地資金進行國際化配置，以及國際資本進入內(nèi)地資本市場投資，提供了良好的基礎(chǔ)設(shè)施和平臺。如果未來這個互聯(lián)互通的框架繼續(xù)拓展到新股通、債券通和商品通等其他產(chǎn)品領(lǐng)域，將進一步強化香港作為門戶市場的關(guān)鍵地位。

因此，在人民幣國際化發(fā)展的新階段，應(yīng)重視香港作為連接內(nèi)地與全球的最重要的雙向平臺和離岸人民幣樞紐的作用，香港也完全有條件繼續(xù)利用自身優(yōu)勢，以“共同市場”的新角色，為自身的長遠發(fā)展開拓更大的創(chuàng)新空間。

消息

雄安新區(qū)周邊形成“限購圈”

4月1日，中共中央、國務(wù)院決定設(shè)立雄安新區(qū)，由河北省保定市所轄雄縣、容城、安新三縣及周邊部分區(qū)域組成。雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)以特定區(qū)域為起步區(qū)先行開發(fā)，起步區(qū)面積約100平方公里，中期發(fā)展區(qū)面積約200平方公里，遠期控制區(qū)面積約2000平方公里。

4月5日，受雄安新區(qū)的正式成立影響，位于周邊的霸州、文安在同一天相繼限購，目前已形成環(huán)雄安限購圈。

委內(nèi)瑞拉M2暴增200%

如果要比印鈔機開動速度，委內(nèi)瑞拉現(xiàn)在穩(wěn)居全球第一。

最新數(shù)據(jù)顯示，委內(nèi)瑞拉的3月M2（廣義貨幣供給量）同比暴漲200%，創(chuàng)下1940年有記錄以來的最快增長速度，2月通脹更是可能高達741%。

華爾街見聞稱，委內(nèi)瑞拉已經(jīng)停止公布通貨膨脹數(shù)據(jù)長達一年之久，如今更是變本加厲，連貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)也不更新了。該國央行網(wǎng)站上的“貨幣供應(yīng)量”指標數(shù)據(jù)一直停留在2月24日。之前該數(shù)據(jù)每周更新一次。至此，該國政府已完全停止公布所有的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。據(jù)該央行此前的數(shù)據(jù)顯示，截至2月中旬，委內(nèi)瑞拉的M2貨幣供給量同比上漲了近180%。

關(guān)注度

上期新媒體關(guān)注度排名

（4月3日-7日）

1 瓜達爾港曲折起航

2 中巴經(jīng)濟走廊的難題

3 小升初的擇校拉鋸戰(zhàn)

4 線上線下打假戰(zhàn)

5 潘石屹的轉(zhuǎn)型路

6 爭奪港股話語權(quán)

7 美國經(jīng)濟復(fù)蘇，不是“特朗普繁榮”

8 北京新政后，一個外地青年的購房之旅

9 工業(yè)用地“宏調(diào)”深圳樣本

10 趙薇夫婦的資本版圖

資料來源：《財經(jīng)》APP