淺議零營運資金管理

◇唐紅英 付 婷

淺議零營運資金管理

◇唐紅英 付 婷

零營運資金管理是一種重要的管理理念，其基本原理是減少在流動資產(chǎn)上的投資，將更多的資金投入到長期資產(chǎn)上；同時盡可能多地利用流動負(fù)債籌資，降低企業(yè)資金成本。越來越多的企業(yè)采用零營運資金管理的方法，本文通過探討這種方法在我國企業(yè)中的運用，發(fā)現(xiàn)實施過程中存在的缺陷并提出相應(yīng)的解決對策。

營運資金；零營運資金；管理

一、營運資金的概念

營運資金也叫營運資本。營運資金的概念有廣義和狹義之分。廣義的營運資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)所占用的資金，具體包括存貨、有價證券、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等占用的資金，也稱總營運資本。狹義的營運資金也稱凈營運資本，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。凈營運資本為正值，也就是流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，表示流動資產(chǎn)的資金除了流動負(fù)債提供外，長期資金也提供了一部分。

營運資本管理主要集中在兩個方面，一方面是流動資產(chǎn)，另一方面是流動負(fù)債。其中，流動資產(chǎn)管理主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理，主要涉及各種流動資產(chǎn)的最佳持有量問題；流動負(fù)債管理主要包括商業(yè)信用的管理和銀行短期借款管理。因此，從本質(zhì)上來看，營運資本管理包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的各個項目，是公司短期性財務(wù)活動的全部內(nèi)容。

二、零營運資金管理的概念及基本原理

狹義的營運資金也稱凈營運資本，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。本文討論零營運資金管理將以狹義概念為出發(fā)點。零營運資金管理的目的是使?fàn)I運資金占企業(yè)總營業(yè)額的比重趨于最小，為達(dá)到該目的企業(yè)將減少在流動資產(chǎn)上的投資，并將大量剩余的資金投入到長期資產(chǎn)上；同時通過銀行短期借款和商業(yè)信用來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，進(jìn)而降低企業(yè)的資金成本。由此，從兩個方面增加企業(yè)收益。

零營運資金管理并不要求營運資金真的為零，其基本原理就是企業(yè)在滿足對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能低的降低在流動資產(chǎn)上的投資額，并通過短期負(fù)債來滿足營運資金的需求。它是一種風(fēng)險性決策方法，減少對流動資產(chǎn)的投資，并將資金投入到長期資產(chǎn)上，并且通過短期負(fù)債進(jìn)行流動資產(chǎn)融資，這樣可以增加企業(yè)的收益；但同時也會增加企業(yè)的風(fēng)險。所以，這是一種高收益、高風(fēng)險的決策方法。具體表現(xiàn)為：

（一）收益性較強(qiáng)

從收益性分析，可以從兩個方面增加收益：

1．從流動資產(chǎn)方面，一般而言，長期資產(chǎn)的收益性高于流動資產(chǎn)，根據(jù)零營運資金管理的基本原理，企業(yè)盡可能將大量資金投資到收益較高的長期資產(chǎn)；并且同時加強(qiáng)對流動資產(chǎn)的管理，減少持有的貨幣資金和有價證券；減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低壞賬損失和收賬費用。

2．從流動負(fù)債方面，短期負(fù)債對債權(quán)人來說償還的日期短、風(fēng)險小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此短期負(fù)債的資金成本往往小于長期負(fù)債的資金成本。因此，也可以增加企業(yè)的收益。

（二）財務(wù)風(fēng)險較大

從風(fēng)險性分析，也從兩個方面來考慮：

1．從流動資產(chǎn)方面，流動資產(chǎn)相比固定資產(chǎn)具有易于變現(xiàn)的特點，當(dāng)企業(yè)發(fā)生緊急情況時，就可以將流動資產(chǎn)變現(xiàn)。但是，一般而言，企業(yè)一般不出售固定資產(chǎn)，且固定資產(chǎn)金額大，有些具有專用性，也不易出售，所以固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力低。根據(jù)零營運資金管理的基本原理，企業(yè)持有的流動資產(chǎn)少，持有的固定資產(chǎn)多，所以承擔(dān)的風(fēng)險大。

2．從流動負(fù)債方面，短期負(fù)債的到期日近，企業(yè)償還資金的壓力較大。如果公司遇到意外情況，無法在規(guī)定的時間內(nèi)償還借款，公司就會遇到財務(wù)風(fēng)險，而且利息也會產(chǎn)生波動，無法預(yù)測未來利息成本。企業(yè)在實施零營運資金管理時，要對流動資產(chǎn)投資進(jìn)行有效的控制，使短期負(fù)債得到有效利用，受到一些因素的影響，公司在債務(wù)到期時可能無法償還借款。

三、零營運資金管理在企業(yè)中運用的風(fēng)險

根據(jù)零營運資金管理的基本原理，其在企業(yè)中的運用將使企業(yè)面臨較大的風(fēng)險。

1．喪失信用客戶的風(fēng)險

企業(yè)在使用零營運資金管理方法時，為了減少流動資金的占用，控制應(yīng)收賬款，將采取現(xiàn)金銷售的方法代替信用銷售或者減少信用期?？蛻魪脑瓉淼膿碛休^長的信用期到信用期減少或者沒有信用期，這將影響客戶的資金狀況，可能導(dǎo)致客戶選擇其他的供應(yīng)商，這將直接導(dǎo)致企業(yè)的銷售額減少。因此，企業(yè)在控制應(yīng)收賬款時，存在喪失信用客戶的風(fēng)險。

2．存貨供應(yīng)不足的風(fēng)險

為了減少流動資金占用，同樣需要減少存貨的庫存量。企業(yè)持有存貨主要是為了加工、出售以及減少生產(chǎn)風(fēng)險和物價上漲損失。企業(yè)在實施零營運資金管理方法時，會盡可能減少存貨的持有量，這將可能導(dǎo)致企業(yè)的原材料供應(yīng)不足，無法進(jìn)行生產(chǎn)；企業(yè)的訂單無法及時完成，喪失客戶；物價上漲，原材料成本上升等風(fēng)險。

3．與供應(yīng)商之間的營運資金沖突

企業(yè)在實施零營運資金管理方法時，將盡可能地使用短期負(fù)債進(jìn)行籌資，這里的短期負(fù)債也包括與供應(yīng)商之間的商業(yè)信用。企業(yè)將盡可能地延期支付應(yīng)付賬款，這可能導(dǎo)致企業(yè)失去信譽(yù)，與供應(yīng)商之間的關(guān)系惡化。

四、零營運資金管理的對策

企業(yè)實施零營運資金管理具有一定的價值，同時也會使企業(yè)面臨各種風(fēng)險。因此，企業(yè)在實施零營運資金管理時，應(yīng)從以下幾個方面加強(qiáng)管理，從而發(fā)揮出零營運資金管理的最大價值。

1．改善生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)條件，縮短生產(chǎn)時間

企業(yè)的生產(chǎn)條件決定企業(yè)的生產(chǎn)效率，陳舊的設(shè)備以及落后的生產(chǎn)技術(shù)都會延長生產(chǎn)時間，使企業(yè)的原材料在生產(chǎn)過程中停留更長的時間，減慢資金的周轉(zhuǎn)，增加了生產(chǎn)過程中資金的占用。因此，企業(yè)為了加快資金周轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過程中的資金占用，在條件允許的情況下，應(yīng)該考慮購買先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，并且對生產(chǎn)工人進(jìn)行定期培訓(xùn)，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，從而加速資金周轉(zhuǎn)。同時，也要注意對生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)加強(qiáng)管理，注意控制在產(chǎn)品、產(chǎn)成品的數(shù)量，加快成本核算，保持半成品倉庫的正常運轉(zhuǎn)，減少生產(chǎn)過程的停滯時間。

2．建立適時生產(chǎn)系統(tǒng)，實現(xiàn)零庫存

根據(jù)零營運資金管理的基本原理，企業(yè)盡可能地減少在流動資產(chǎn)上的投資額，而存貨是流動資產(chǎn)的重要組成部分，所以應(yīng)盡可能地減少存貨數(shù)量，因此企業(yè)可以建立適時生產(chǎn)系統(tǒng)。在傳統(tǒng)的生產(chǎn)系統(tǒng)下，產(chǎn)品的生產(chǎn)周期由加工時間、運送時間、存儲時間、材料整理、等待時間、檢驗時間組成，通常先采購原材料將其存儲至倉庫，然后由生產(chǎn)部門的人領(lǐng)取進(jìn)行第一道工序的生產(chǎn)，并將加工的半成品轉(zhuǎn)入半成品倉庫，接著進(jìn)行第二道工序的生產(chǎn)。如此由前往后，直至加工成產(chǎn)成品，通過檢驗轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品倉庫，等待銷售。在這個過程中，增加了等待、運送、校驗等時間，并產(chǎn)生了大量的原材料、產(chǎn)成品，從而導(dǎo)致了存貨投資、存儲、運送、毀損等大量浪費。適時生產(chǎn)系統(tǒng)也稱無存貨管理，其認(rèn)為產(chǎn)品生產(chǎn)周期由增值時間和非增值時間組成，增值時間可以增加產(chǎn)品價值，非增值時間不可以增加產(chǎn)品價值，因此，應(yīng)盡可能地消除非增值時間，減少浪費，增加產(chǎn)品價值。適時生產(chǎn)系統(tǒng)的核心思想是減少企業(yè)存貨，減少生產(chǎn)過程中的浪費，消除非增值時間，降低成本，增加企業(yè)利潤，提升企業(yè)競爭力。

3．制定靈活的信用政策，減少應(yīng)收賬款的規(guī)模和賬期

零營運資金管理要求企業(yè)盡可能地減少應(yīng)收賬款的資金占用，使應(yīng)收賬款盡快地收回，縮短應(yīng)收賬款的賬期。企業(yè)在賒銷的時候，由于客戶不立即支付貨款，這樣會形成應(yīng)收賬款。信用銷售是現(xiàn)代企業(yè)常用的銷售手段，如果用現(xiàn)金銷售取代信用銷售，這種策略將可能喪失一部分使用信用銷售的客戶。因此，企業(yè)應(yīng)該制定適合本企業(yè)發(fā)展的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件，并且合理利用現(xiàn)金折扣，盡可能地縮短信用期限，減少應(yīng)收賬款的資金占用。

4．充分利用短期借款，延長資金占用時間

零營運資金管理主要集中在流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩方面。前面幾點主要闡述了流動資產(chǎn)。大部分企業(yè)流動負(fù)債的主要來源是短期借款，短期借款能滿足企業(yè)季節(jié)性和臨時性的資金需要，并且具有較好的彈性，可以隨企業(yè)的資金需要安排借款，手續(xù)簡便。但是，短期借款還款期限短，限制較多，有些銀行會要求企業(yè)把流動比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況，選擇是否通過短期借款進(jìn)行融資。

5．合理利用商業(yè)信用

商業(yè)信用是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系，產(chǎn)生于商品交易中，主要包括賒購商品和預(yù)收貨款兩種形式。商業(yè)信用具有很多優(yōu)點，比如使用方便、成本低、限制少。但是同時也存在一些缺點，商業(yè)信用的期限一般較短，尤其是應(yīng)付賬款，如果在規(guī)定的時間內(nèi)沒有按時支付，則可能導(dǎo)致與供應(yīng)商之間的關(guān)系惡化，導(dǎo)致公司的信用地位和信用等級下降，并可能存在更換供應(yīng)商的危險。另外，有些供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣，如果公司享受現(xiàn)金折扣，則付款時間更短；而若不享受現(xiàn)金折扣，則公司會付出較高的資金成本。所以，企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡各種利弊，在條件允許的情況下，盡可能推遲支付時間，從而獲得更長的資金占用期。

此外，由于企業(yè)的應(yīng)付職工薪酬一般定期支付，還有各種稅費一般也是按周、月或季來計算，因此，這些應(yīng)計款項一般會周期性地顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上。但是，這些項目的實際發(fā)放時間與計提時間或繳納時間往往是不一致的。因此，企業(yè)可以合理利用這之間的時間差，使企業(yè)獲得短期內(nèi)資金融通的機(jī)會，且一般不需要付出任何資金使用成本。應(yīng)付職工薪酬的實際支付日期可以由企業(yè)結(jié)合實際情況來確定，有一定的調(diào)節(jié)余地。當(dāng)然，企業(yè)也應(yīng)避免過分延遲發(fā)放工資，這會引起職工對企業(yè)的不滿。因此，企業(yè)應(yīng)在各期期初，根據(jù)企業(yè)的實際情況進(jìn)行合理安排，充分利用好這筆資金。

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（作者單位：上饒師范學(xué)院）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.024