財(cái)務(wù)重述的國(guó)內(nèi)外研究綜述及啟示

陳沉+王磊+李哲+蔣水全

摘要：近年來，財(cái)務(wù)重述多有發(fā)生，從根本上遏制財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生成為迫切需求。文章綜述了國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)重述的涵義及方式、影響因素及經(jīng)濟(jì)后果，最后提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)重述；信息不對(duì)稱；資本市場(chǎng)；股票價(jià)格；經(jīng)濟(jì)后果

一、 引言

一般來說，財(cái)務(wù)重述（Financial Restatement）被界定為公司重述之前發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告存在虛假信息，誤導(dǎo)或遺漏了相關(guān)重要的信息，而后主動(dòng)或者被動(dòng)進(jìn)行財(cái)務(wù)更正的事后補(bǔ)救行為。自1997年后，美國(guó)財(cái)務(wù)重述公司數(shù)量總體比例不高，但規(guī)模不斷增加，引起社會(huì)公眾、媒體及其他社會(huì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。從根本上來看，財(cái)務(wù)重述是一種事后補(bǔ)救，前期發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告差錯(cuò)的情況下，后期財(cái)務(wù)重述是對(duì)前期的修正，對(duì)投資者決策具有積極作用。美國(guó)資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述很早就引起了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的密切關(guān)注，我國(guó)財(cái)務(wù)重述的相關(guān)研究近年才開始，較之國(guó)外相關(guān)研究來看，國(guó)內(nèi)相關(guān)研究?jī)?nèi)容較零散。

財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)向外部利益相關(guān)者傳遞信息的渠道之一，投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的信任程度決定了資本市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的有效程度。財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量高，對(duì)資本市場(chǎng)資源配置效率具有顯著影響，為投資者決策提供重要依據(jù)。從1997年到2005年之間，美國(guó)財(cái)務(wù)重述公司數(shù)量從92家上升到523家，占比從0.9%上升到6.8%。Scholz（2008）基于不同分類方法劃分財(cái)務(wù)重述樣本，發(fā)現(xiàn)雖然重述公司總體占比不大，但數(shù)量逐漸上升，給資本市場(chǎng)及相關(guān)利益者帶來的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果越來越嚴(yán)重。因此，財(cái)務(wù)重述成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍關(guān)注的話題。本文基于財(cái)務(wù)重述的相關(guān)概念及方式、財(cái)務(wù)重述的理論基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)重述的影響因素及財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)后果依次綜述國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)，并進(jìn)行述評(píng)，最后結(jié)合我國(guó)制度背景，為我國(guó)財(cái)務(wù)重述的相關(guān)研究提出了幾點(diǎn)建議，旨在拓展我國(guó)財(cái)務(wù)重述的相關(guān)研究。

二、 財(cái)務(wù)重述的概念及方式

1. 財(cái)務(wù)重述的概念。1971年美國(guó)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（Accounting Principles Board）將財(cái)務(wù)重述定義為：“上市公司發(fā)現(xiàn)且對(duì)前期財(cái)務(wù)報(bào)告差錯(cuò)進(jìn)行糾正，并對(duì)前期財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)內(nèi)容重新表述的行為”，從APB對(duì)財(cái)務(wù)重述的界定來看，一般將財(cái)務(wù)重述分為計(jì)算上存在的錯(cuò)誤、在會(huì)計(jì)政策選擇中存在的錯(cuò)誤、發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)已存在但被忽略的事實(shí)及誤導(dǎo)性相關(guān)信息表述等。Skinner（1997）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述是在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告發(fā)布后發(fā)現(xiàn)存在錯(cuò)誤或誤導(dǎo)性相關(guān)財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布者了解或相信投資者相信財(cái)務(wù)報(bào)告的全部或重要部分的內(nèi)容時(shí)，公司財(cái)務(wù)報(bào)告負(fù)責(zé)人應(yīng)糾正之前發(fā)布的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)相關(guān)錯(cuò)誤表達(dá)重新表述和重新編制報(bào)表。

我國(guó)學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)告的定期報(bào)告更正或補(bǔ)充即為財(cái)務(wù)重述，早期還有學(xué)者將差錯(cuò)更正行為稱為“年報(bào)補(bǔ)丁”等。王毅輝（2008）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述是針對(duì)前期出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)和報(bào)告中誤導(dǎo)性相關(guān)信息事后補(bǔ)救的行為。李常青（2008）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述指對(duì)上市公司不真實(shí)報(bào)告相關(guān)信息，及會(huì)誤導(dǎo)投資者、前期遺漏的重要信息后期補(bǔ)充更正的行為，是對(duì)之前發(fā)布的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告部分內(nèi)容的重新表述及公告行為。周洋和李若山（2007）認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述是上市公司采用臨時(shí)公告方式對(duì)已發(fā)布的年度財(cái)務(wù)報(bào)告打補(bǔ)丁的過程，是我國(guó)資本市場(chǎng)信息披露存在的特殊現(xiàn)象。何威風(fēng)（2010）認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述反映之前發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告存在差錯(cuò)，應(yīng)給予修正并公告。從這些國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)重述的界定來看，雖表述不同，但主旨一致，表明財(cái)務(wù)重述是上市公司對(duì)之前發(fā)布的存在錯(cuò)誤的、信息遺漏的，會(huì)誤導(dǎo)投資者決策的重要信息進(jìn)行修正及補(bǔ)救的行為。

2. 財(cái)務(wù)重述的方式。財(cái)務(wù)重述公司應(yīng)在前期發(fā)生差錯(cuò)報(bào)告發(fā)布臨時(shí)公告，后期對(duì)前期發(fā)布的錯(cuò)誤財(cái)務(wù)報(bào)告重新表述及編制工作，但大部分可能在財(cái)務(wù)重述后破產(chǎn)或被終止上市，從而并未進(jìn)行真正的財(cái)務(wù)重述。Gao（2002）將財(cái)務(wù)重述分為收入確認(rèn)、成本/費(fèi)用計(jì)價(jià)、重組/資產(chǎn)/存貨計(jì)價(jià)、合并/分立、證券相關(guān)、重分類問題、IPR&D、關(guān)聯(lián)交易和其他九種類型。我國(guó)財(cái)務(wù)重述發(fā)展起步較晚，2003年前的上市公司如果發(fā)生前期差錯(cuò)，只需在財(cái)務(wù)報(bào)告附注中體現(xiàn)即可，披露內(nèi)容限制在存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)的相關(guān)內(nèi)容及對(duì)金額進(jìn)行相應(yīng)更正。2003年證監(jiān)會(huì)要求我國(guó)上市公司出現(xiàn)會(huì)計(jì)重大差錯(cuò)時(shí)發(fā)布更正的相關(guān)公告，披露信息應(yīng)包括上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)會(huì)計(jì)差錯(cuò)信息負(fù)責(zé)，對(duì)需要更正的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行原因及性質(zhì)的說明，還需要闡述上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告重述給公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等帶來的可能影響。財(cái)務(wù)重述后財(cái)務(wù)報(bào)告經(jīng)由審計(jì)師審計(jì)后，披露相關(guān)審計(jì)師事務(wù)所的相關(guān)信息。我國(guó)目前財(cái)務(wù)重述公司來看，財(cái)務(wù)重述形式主要分為發(fā)布更正公告，發(fā)布補(bǔ)充公告及補(bǔ)充更正公告三種形式。

三、 財(cái)務(wù)重述的影響因素

Chan等（2003）發(fā)現(xiàn)，高管薪酬契約大多依賴于會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo)，高度集權(quán)下會(huì)計(jì)重大差錯(cuò)概率更高，高度集權(quán)增加了自利行為的能力，因此導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述的概率更高。Abbott等（2004）發(fā)現(xiàn)，審計(jì)委員會(huì)有效性程度和財(cái)務(wù)重述概率顯著負(fù)相關(guān)，即審計(jì)委員會(huì)有效性越高，財(cái)務(wù)重述的概率越低。Panl（1986）發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制能有效降低發(fā)生年報(bào)差錯(cuò)的概率，二者之間負(fù)相關(guān)。Plumlee和Yohn（2008）發(fā)現(xiàn)，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司內(nèi)部控制重大缺陷程度顯著高于不發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司，結(jié)論和Baber和Michael（2009）的結(jié)論一致。Epps（2010）發(fā)現(xiàn)，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司被審計(jì)師出具內(nèi)部控制重大缺陷審計(jì)報(bào)告的概率更高，與前述研究結(jié)論一致。

楊忠蓮和楊振慧（2006）發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)重述公司審計(jì)委員會(huì)發(fā)生顯著作用，能有效降低發(fā)生財(cái)務(wù)重述的概率，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一、獨(dú)立董事兼職數(shù)量等內(nèi)部治理特征也會(huì)影響財(cái)務(wù)重述發(fā)生概率。于鵬（2007）發(fā)現(xiàn)，非國(guó)有控股比國(guó)有控股企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性更高，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是影響財(cái)務(wù)重述的因素。黃志忠等（2010）發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事相關(guān)制度設(shè)計(jì)能有效降低財(cái)務(wù)重述和錯(cuò)報(bào)的可能性，提高了財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。張俊瑞和馬晨（2011）的結(jié)果則認(rèn)為，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)影響公司財(cái)務(wù)重述概率，股權(quán)集中度越高的公司，其財(cái)務(wù)重述的可能性越低，兩者存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。曹強(qiáng)（2010）發(fā)現(xiàn)公司管理層盈余管理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的空間及復(fù)雜程度都影響公司財(cái)務(wù)重述，根本原因在于這些財(cái)務(wù)重述公司內(nèi)部控制存在缺陷。

Dechow（2000）發(fā)現(xiàn)管理層盈余管理與財(cái)務(wù)欺詐可能是導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述的誘因，特別是財(cái)務(wù)重述公司更可能是操控財(cái)務(wù)盈余所致。Richardson等（2002）發(fā)現(xiàn)為降低經(jīng)營(yíng)壓力，提高公司業(yè)績(jī)及達(dá)到分析師預(yù)測(cè)等目標(biāo)，財(cái)務(wù)重述公司成長(zhǎng)性水平更高，公司盈利能力和公司規(guī)模對(duì)財(cái)務(wù)重述影響不顯著。周曉蘇和周琦（2011）發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)重述公司盈利能力較差，公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較低，公司負(fù)債程度較高，這類公司被出具非標(biāo)審計(jì)意見的概率更大。Baber等（2002）控制了公司治理因素影響后并未發(fā)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)和董事會(huì)獨(dú)立程度、審計(jì)委員會(huì)是否包括外部財(cái)務(wù)專業(yè)人士及兩權(quán)分離程度對(duì)財(cái)務(wù)重述的顯著作用。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從公司治理特征、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、政府控制、管理層特征、盈余管理等視角對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響因素進(jìn)行了大量理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)?？v觀相關(guān)研究文獻(xiàn)來看，大部分基于微觀層面制度設(shè)計(jì)對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響，且基于靜態(tài)視角，結(jié)合外部宏觀因素及制度變化等對(duì)財(cái)務(wù)重述影響的相關(guān)研究較少，未來需基于宏觀環(huán)境和微觀財(cái)務(wù)重述行為相結(jié)合，以便于進(jìn)行更深入的財(cái)務(wù)重述行為的探析。

四、 財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)后果

Gao（2002）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述后公司股票價(jià)格三天內(nèi)下跌10%。Owers等（2011）發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)因素引致的財(cái)務(wù)報(bào)表的重述帶來更嚴(yán)重的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果。Anderson和John（2002）、Callen等（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)重述影響了企業(yè)報(bào)告盈余的情況下，資本市場(chǎng)上投資者的反應(yīng)更劇烈，給公司帶來更嚴(yán)重的影響。魏志華（2009）基于我國(guó)滬深2003年～2006年數(shù)據(jù)研究財(cái)務(wù)重述的市場(chǎng)反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)年報(bào)發(fā)生財(cái)務(wù)重述的市場(chǎng)反應(yīng)顯著低于國(guó)外相關(guān)研究，反應(yīng)較微弱。Holmstrom（1982）發(fā)現(xiàn)發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告重述時(shí)公司更可能更換管理層，以降低公司承擔(dān)的責(zé)任及修復(fù)聲譽(yù)機(jī)制，與之前Beneish（1999）及Agarwal（2005）的研究結(jié)果不一致，這兩位學(xué)者發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述后公司兩年內(nèi)并未更換公司高管。王澤霞（2009）基于財(cái)務(wù)重述樣本發(fā)現(xiàn)重述后兩年內(nèi)管理層變更比例顯著提升。Xu（2006）基于財(cái)務(wù)重述樣本發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)重述影響了行業(yè)的價(jià)值，與Gleason（2008）的研究結(jié)果一致。李世新等（2012）發(fā)現(xiàn)，我國(guó)財(cái)務(wù)重述企業(yè)具有顯著負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果，不只導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述企業(yè)的股票價(jià)格下降，也導(dǎo)致同行業(yè)其他企業(yè)股票價(jià)格下降，呈現(xiàn)傳染的股價(jià)下跌效應(yīng)。Oliver（2006）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述公司內(nèi)幕交易發(fā)生的概率更大，財(cái)務(wù)重述會(huì)誘發(fā)股東更多訴訟。

McNichols和Stubben（2008）基于美國(guó)財(cái)務(wù)重述公司為樣本，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述之前公司存在投資過度行為，財(cái)務(wù)重述后投資過度現(xiàn)象消失。Kravet和Shevlin（2010）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述公司信息風(fēng)險(xiǎn)提高。Art和Claudine（2009）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述公司更正相關(guān)信息后，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手重新評(píng)估其投資價(jià)值等，改變了財(cái)務(wù)重述公司以后的投資決策和環(huán)境。Dalia等（2009）發(fā)現(xiàn)主動(dòng)財(cái)務(wù)重述的公司比被動(dòng)財(cái)務(wù)重述公司，其董事會(huì)獨(dú)立性及審計(jì)委員會(huì)獨(dú)立性更大。財(cái)務(wù)重述后主動(dòng)重述和被動(dòng)重述公司其董事會(huì)獨(dú)立性明顯增加，財(cái)務(wù)重述增加了公司內(nèi)部治理機(jī)制的完善，從長(zhǎng)期提升公司市場(chǎng)業(yè)績(jī)及公司聲譽(yù)。Wu（2002）發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)重述反應(yīng)強(qiáng)烈，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)特征等對(duì)財(cái)務(wù)重述短期市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)具有顯著影響。Desai和Venkataraman（2006）發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)重述公司重述前，短期投資者持股數(shù)量持續(xù)增加四個(gè)月，重述后一年內(nèi)持股數(shù)量顯著下降，持股收益發(fā)生較大比例的下跌。Oliver和Yuan（2006）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述給公司價(jià)值造成顯著的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果，較大比例發(fā)生財(cái)務(wù)重述公司重述前發(fā)生過內(nèi)幕交易，據(jù)此獲得高額私有收益。Graham和Qiu（2008）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)重述后相關(guān)契約管制和限制性條款增加，財(cái)務(wù)重述增加了信息不對(duì)稱程度、公司信息風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，債權(quán)人采用更嚴(yán)格的債務(wù)契約條款降低自身風(fēng)險(xiǎn)和可能的損失。

從財(cái)務(wù)重述經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究來看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從財(cái)務(wù)重述帶來的負(fù)面資本市場(chǎng)連鎖反應(yīng)（Palmrose & Scholz，2004；Plumlee & Yohn，2008；周洋、李若山，2007；魏志華、李長(zhǎng)青，2009），財(cái)務(wù)重述給投資者信任帶來的影響（Hribar & Jenkins，2004），財(cái)務(wù)重述給信息不對(duì)稱帶來的影響（Anderson Yohn，2002），財(cái)務(wù)重述給資本成本帶來的影響（Wilson，2008；Hribar et al.，2009），財(cái)務(wù)重述給股東訴訟帶來的影響（Palmrose & Scholz，2004）等方面進(jìn)行了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。這些研究通過采用超常累計(jì)的股票市場(chǎng)收益率、ERC，投資者信心等指標(biāo)研究財(cái)務(wù)重述對(duì)公司及行業(yè)可能的影響。結(jié)果表明，財(cái)務(wù)重述導(dǎo)致嚴(yán)重的資本市場(chǎng)負(fù)面反應(yīng)，降低了投資者對(duì)公司的信心，增加了內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度，提高了公司資本成本，面臨股東訴訟程度提高，導(dǎo)致分析師行為改變及產(chǎn)生顯著的行業(yè)傳染效應(yīng)。從我國(guó)相關(guān)研究來看，財(cái)務(wù)重述對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的研究較少，未來還需基于更廣闊的視角探析財(cái)務(wù)重述給公司帶來的長(zhǎng)期和短期經(jīng)濟(jì)后果，旨在認(rèn)識(shí)其帶來的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果，更好的防止公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述行為。

五、 基于我國(guó)制度背景的幾點(diǎn)啟示

第一，未來研究應(yīng)密切結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)制度背景。我國(guó)資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述問題引起了學(xué)者和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注，但較國(guó)外研究來看，國(guó)內(nèi)相關(guān)研究較分散且沒能形成體系。我國(guó)1999年《關(guān)于提高上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》及2003年《信息披露編報(bào)規(guī)則第19號(hào)——財(cái)務(wù)信息的更正及相關(guān)披露》等一系列相關(guān)法律法規(guī)的頒布，表明會(huì)計(jì)制度變遷導(dǎo)致我國(guó)對(duì)上市公司信息披露的重視程度不斷增加。我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊性，增發(fā)和配股對(duì)業(yè)績(jī)指標(biāo)的強(qiáng)制性要求，使上市公司存在盈余管理動(dòng)機(jī)，被外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)進(jìn)行了虛假信息發(fā)布時(shí)，被要求財(cái)務(wù)重述。只有將財(cái)務(wù)重述和我國(guó)資本市場(chǎng)制度背景密切結(jié)合，才能更深刻了解我國(guó)財(cái)務(wù)重述公司該行為的誘因、資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)及其他影響因素等，才更清晰的研究財(cái)務(wù)重述經(jīng)濟(jì)后果等。

第二，基于盈余管理動(dòng)機(jī)的財(cái)務(wù)重述研究需不斷深入。20世紀(jì)80年代開始，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)盈余管理的研究逐漸增加，從應(yīng)計(jì)盈余管理擴(kuò)展到真實(shí)盈余管理。我國(guó)增發(fā)配股業(yè)績(jī)指標(biāo)提升了盈余管理需求?；诟吖苄匠昶跫s和債務(wù)契約考慮，盈余管理動(dòng)機(jī)較強(qiáng)烈。從現(xiàn)有研究來看，國(guó)內(nèi)結(jié)合盈余管理動(dòng)因研究財(cái)務(wù)重述行為的較少，我國(guó)特殊的產(chǎn)權(quán)制度背景下，政府和企業(yè)的關(guān)系都可能導(dǎo)致盈余管理動(dòng)機(jī)和能力不同，對(duì)財(cái)務(wù)重述帶來不同影響，將這些特殊因素加入到財(cái)務(wù)重述的相關(guān)研究中，更能體現(xiàn)我國(guó)特殊情境。

第三，健全上市公司財(cái)務(wù)重述的法律機(jī)制。我國(guó)財(cái)務(wù)重述相關(guān)法律法規(guī)不健全，即便有相關(guān)法律規(guī)定或行為指引，解釋不明確，未能形成統(tǒng)一的規(guī)范體系。好的法律保障會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)重述產(chǎn)生震懾作用，懲罰力度一定程度上提升財(cái)務(wù)重述的成本，降低其成本收益配比，進(jìn)而影響財(cái)務(wù)重述的發(fā)生概率。

第四，改善外部債權(quán)人市場(chǎng)及經(jīng)理人市場(chǎng)監(jiān)督制度。前文財(cái)務(wù)重述影響因素的相關(guān)研究來看，良好的外部監(jiān)管環(huán)境及內(nèi)部控制體系能降低財(cái)務(wù)重述概率。我國(guó)目前外部市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制尚不完善，國(guó)有企業(yè)所有者缺位導(dǎo)致管理層約束監(jiān)督機(jī)制不完全。良好的外部債權(quán)人治理對(duì)公司管理層發(fā)揮有效監(jiān)管，被認(rèn)為是公司治理機(jī)制的替代作用機(jī)制。同時(shí)，還可以在銀行借貸等債權(quán)契約中，將銀行納入到公司治理機(jī)制中來。通過制度規(guī)范提高債權(quán)人監(jiān)督的積極性和監(jiān)督能力，降低盈余管理動(dòng)機(jī)及財(cái)務(wù)重述等。經(jīng)理人市場(chǎng)被認(rèn)為是外部治理的一部分，完善的經(jīng)理人競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制對(duì)財(cái)務(wù)重述行為起到監(jiān)督和抑制。

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作者簡(jiǎn)介：陳沉（1987-）（通訊作者），女，漢族，山東省濟(jì)寧市人，廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院講師，南開大學(xué)管理學(xué)博士，研究方向?yàn)橛喙芾?、企業(yè)生命周期和投資效率；王磊（1988-），男，漢族，山東省濰坊市人，南開大學(xué)商學(xué)院博士生，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；李哲（1987-），男，漢族，湖北省襄陽市人，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院博士生，研究方向?yàn)橘Y金異動(dòng)；蔣水全（1986-），男，漢族，四川省廣安市人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楣矩?cái)務(wù)與制度環(huán)境。