企業(yè)財務(wù)風險管理探討

譚華

【摘要】當今，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的快速擴大，產(chǎn)業(yè)鏈條的不斷延伸，資本運營的不斷加強，經(jīng)營的風險性也不斷增加。加強風險管理有助于降低企業(yè)決策失誤，避免損失，相對提高企業(yè)附加值。而財務(wù)風險管理是企業(yè)風險管理中的重要組成部分。本文從財務(wù)風險管理的重要性、管理現(xiàn)狀等方面進行闡述并探討其管理措施，從而進一步挖潛其管理效力，推動企業(yè)財務(wù)風險管理水平的不斷提升。

【關(guān)鍵詞】風險 風險管理 財務(wù)風險 風險管控

【中圖分類號】F275

一、風險管理概述

（一）認識風險

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)在壯大的過程中，面對的風險越來越多，風險無處不在。風險在不同的領(lǐng)域有著其不同的定義，比如：潛在損失的概率、不確定后果之間的差異程度等，有的觀點主張風險是客觀存在的，因而應(yīng)該被客觀的度量，有的觀點強調(diào)風險是因人而異的主觀概念?？偠灾L險是一個事項將會發(fā)生并給目標實現(xiàn)帶來負面影響的可能性。

而企業(yè)風險管理是一個過程，是企業(yè)進行戰(zhàn)略決策和執(zhí)行決策的過程中，旨在識別可能發(fā)生的風險事項，并控制在風險容量之內(nèi)，為企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)提供合理保證。企業(yè)風險管理不是靜止的，而是貫穿和滲透于經(jīng)營的持續(xù)或反復(fù)的管理活動，幫助管理層識別新的業(yè)務(wù)機會，實現(xiàn)新的業(yè)務(wù)增長。

（二）企業(yè)風險管理理念及演變

企業(yè)風險管理逐漸流行，這說明風險及其結(jié)果被越來越重視。有效進行風險管理可以減少企業(yè)效益的大起大落，保持企業(yè)商譽不受損害，維持正面的品牌形象，減少訴訟，提高運營效率。而且能夠促進企業(yè)決策的科學(xué)化，減少戰(zhàn)略上的失誤，保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

隨著時代的發(fā)展，企業(yè)風險管理經(jīng)歷著階段性發(fā)展的演變過程。期初是通過購買各種保險來分散可能發(fā)生的損失，這是十分初級的風險管理。第二個階段是風險識別和管理成為企業(yè)的常規(guī)程序。第三個階段是風險監(jiān)控進入戰(zhàn)略風險管理層面，推動著企業(yè)管理水平的進一步提升。

（三）企業(yè)風險分類

企業(yè)風險是企業(yè)運行結(jié)果與經(jīng)營目標之間的偏差，要防范企業(yè)管理所面臨的風險，必須掌握企業(yè)風險的類別，其有助于企業(yè)風險的識別和評價，也有助于企業(yè)風險預(yù)警體系的建立。國資委在《中央企業(yè)全面風險管理》中把風險分為：戰(zhàn)略風險、財務(wù)風險、營運風險、市場風險、法律風險。

財務(wù)風險是在企業(yè)財務(wù)活動中，由于不確定因素的影響，不能實現(xiàn)預(yù)期收益而造成損失的可能。財務(wù)風險的不確定性和雙面性決定了企業(yè)必須對財務(wù)風險進行控制。財務(wù)風險管理是企業(yè)戰(zhàn)略性風險管理程序中最重要的部分之一，建立一個健全的財務(wù)風險計劃是戰(zhàn)略防御的第一防線，如果執(zhí)行恰當，可以極大地增加企業(yè)收益值，幫助企業(yè)創(chuàng)造附加價值，一點也不比開拓新業(yè)務(wù)的收益少。

二、企業(yè)常見的財務(wù)風險及風險管理存在的問題

（一）企業(yè)常見的財務(wù)風險

財務(wù)活動結(jié)果包括：財務(wù)活動成果即收益，財務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營運、獲利能力。一般情況下，財務(wù)風險是指財務(wù)成果減少，財務(wù)狀況變壞的可能性。盡管每一個企業(yè)都希望盡可能地提高財務(wù)成果，優(yōu)化財務(wù)狀況，但財務(wù)風險是難以避免的。企業(yè)高層及財務(wù)管理人員的責任就在于全面認識財務(wù)風險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，并能加以識別，采取相應(yīng)措施予以防范和控制，盡量避免財務(wù)成果的損失和財務(wù)狀況的惡化。常見的財務(wù)風險有籌資風險、投資風險、資金回收風險、存貨管理風險、利率風險、匯率風險、流動性風險、收益分配風險等。企業(yè)的財務(wù)風險是貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方方面面的，例如，由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化、市場供求關(guān)系的不確定都可能導(dǎo)致企業(yè)籌資、投資帶來不確定的因素；又如匯率的波動，也可能導(dǎo)致企業(yè)外匯收入的貶值，造成企業(yè)收入的不確定性；在銷售策略上一味地追求擴大市場，造成購貨方拖欠貨款現(xiàn)象時有發(fā)生；企業(yè)資產(chǎn)負債率一直居高不下，這些都可能是企業(yè)潛在的財務(wù)風險。

（二）財務(wù)風險管理存在的問題

1.多樣化和復(fù)雜化的財務(wù)風險增加了企業(yè)經(jīng)營管理難度。社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展給企業(yè)經(jīng)營帶來廣闊空間，隨著我國市場經(jīng)濟的逐步完善，產(chǎn)業(yè)政策和金融政策隨經(jīng)濟形勢調(diào)整變化，多種交易形式與平臺的出現(xiàn)，金融衍生產(chǎn)品和融資方式的多樣化，對企業(yè)財務(wù)活動的影響已越來越大。多樣化、復(fù)雜化的財務(wù)風險對企業(yè)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展提出了新挑戰(zhàn)。

2.經(jīng)營者的財務(wù)風險控制意識不強和客觀認識不足使逐利思想泛濫。經(jīng)營者更多地會將創(chuàng)造利潤和積累財富放在企業(yè)經(jīng)營的首位，忽略了企業(yè)風險管理的重要性，粗放式經(jīng)營管理主導(dǎo)著很多企業(yè)的營運。經(jīng)營者在尋找市場或投資機遇時，往往容易忽視經(jīng)營風險的客觀存在，缺乏風險控制意識，盲目的組織生產(chǎn)，追風投資。例如：大量應(yīng)用高風險的金融工具，但缺失有效的風險防范和披露制度，過度舉債謀求大發(fā)展等，當發(fā)生風險侵襲并最終轉(zhuǎn)化為財務(wù)風險時，對風險既無控制方案更無控制能力，束手無策，導(dǎo)致企業(yè)遭受損失。

3.企業(yè)的財務(wù)風險控制缺乏有效機制。企業(yè)財務(wù)管理理念落后、財務(wù)管理制度不健全等問題導(dǎo)致財務(wù)管理風險的出現(xiàn)，面對償還能力、獲利能力、運營狀況等方面的問題，沒有有效的風險控制與預(yù)警體系對風險進行全面、深入、系統(tǒng)地分析和預(yù)測，導(dǎo)致企業(yè)不能及時地根據(jù)財務(wù)風險做相應(yīng)的調(diào)整和補救措施，面對風險措手不及，從而造成無法預(yù)料的嚴重損失。

4.企業(yè)對財務(wù)風險控制的執(zhí)行力不強。企業(yè)在發(fā)展的過程中，有的企業(yè)能夠?qū)︻A(yù)測或存在的財務(wù)風險進行一些規(guī)避或化解措施的安排，但是，相關(guān)控制的工作機制不夠完善，單一的非系統(tǒng)性的措施達不到控制效果。控制遲緩甚至失效的原因就在于對風險控制的執(zhí)行力不強，缺乏跟蹤分析，不能及時應(yīng)對風險變化。財務(wù)風險是動態(tài)的，有的風險會隨政策調(diào)整、市場變化等因素而降低強度或得以化解，而多數(shù)風險則可能會因時間延續(xù)、經(jīng)營進展受阻等原因而使風險強度升級，對企業(yè)造成的危害性增大。因此，抓好風險控制工作落實，完善工作機制，提高執(zhí)行力尤為重要。

三、企業(yè)財務(wù)管理過程中的風險管控

（一）資金管理過程的風險管控

資金是企業(yè)運作和發(fā)展的必備要素，資金風險是財務(wù)風險當中的首要風險，經(jīng)營資金鏈的斷裂可使企業(yè)直接陷入財務(wù)危機和經(jīng)營危機，使企業(yè)面臨嚴重償債問題甚至是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在企業(yè)發(fā)展中，資金方面的風險問題層出不窮，對企業(yè)經(jīng)營提出很高的要求，也是擺在企業(yè)面前的現(xiàn)實問題。

1.資金利率、匯率的波動體現(xiàn)著資金價值的變化，給企業(yè)經(jīng)營帶來了不確定性。近年來，世界金融危機使利率風險加大，國際貨幣市場上外匯利率變幻莫測，國內(nèi)利率市場也伴隨著進行利率市場化改革。與此同時，匯率風險也在加大，匯率波動的日趨劇烈使企業(yè)面臨著不同于以往的資金市場風險，因此，企業(yè)管理層須達成資金風險管理的戰(zhàn)略共識，加強匯率、利率風險管控。

利率及匯率風險管理目標是減少和消除市場行情變動所造成的損失可能性和不利影響。因此，企業(yè)需要通過加強對經(jīng)濟、金融形勢和利率、匯率走勢的研究和分析，及時采取相應(yīng)措施規(guī)避風險。利率方面包括確定合理的融資結(jié)構(gòu)，控制債務(wù)總量，合理安排各種負債的比例，適當鎖定部分低利率借款，降低利息費用。例如：集團公司運作的，統(tǒng)一對外籌措資金，辦理綜合授信，以整體較好的資信等級獲取更優(yōu)惠的貸款利率，降低利息和相應(yīng)的利率風險。匯率方面，在對匯率風險加以識別和評估之后，運用不同的管理方法進行相應(yīng)風險的控制與緩釋。例如：選擇有利的合同貨幣、簽訂加列貨幣、均攤損益、價格和匯率調(diào)整等的保值條款、發(fā)揮集團統(tǒng)一結(jié)算等整體優(yōu)勢、通過提前或延后對外付款等方式自然抵消匯率變化影響等商業(yè)方法進行風險防控。同時還可以根據(jù)不同的貿(mào)易方式和外匯行情，選擇即期或遠期售結(jié)匯、押匯、打包貸款、貼現(xiàn)、福費廷等金融方法，或者綜合運用商業(yè)方法和金融方法來規(guī)避風險。

2.應(yīng)收賬款回籠情況和存貨占用情況決定著企業(yè)資金流動性的強弱。為增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式進行銷售產(chǎn)品，雖可增加企業(yè)會計利潤，但盲目賒銷，對客戶資信評估不足，容易造成應(yīng)收賬款失控，導(dǎo)致應(yīng)收賬款長期被拖欠，直至成為壞賬；存貨安排不當造成積壓，直接反映的是資金占用過多，壓貨風險增加。資金被債務(wù)人和存貨占用，使企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴重影響著企業(yè)資金的流動性及安全性。

企業(yè)對發(fā)生的各種賒銷及預(yù)付交易所帶來的往來賬款的風險評估不容忽視，是構(gòu)成資金風險的源頭之一，企業(yè)須建立信用評價管理體系以有效防范往來款項所引起資金流動性風險。在實施管理的流程中，收集好客戶、供應(yīng)商等信用信息，包括履約信息、信用表現(xiàn)信息、客戶供應(yīng)商印象信息等，根據(jù)信用評價管理系統(tǒng)出具的評級結(jié)果，對客戶、供應(yīng)商進行分類管理，限制賒銷額度，有針對性地制定信用政策；定期進行賬齡分析，及時調(diào)整收賬政策和進貨計劃，建立相應(yīng)的貨款催收制度和庫存清理措施；并嚴格執(zhí)行財務(wù)審批制度和流程，控制好資金的流出，將呆賬、爛賬等賬務(wù)拖欠風險降至最低，保證存貨的正常周轉(zhuǎn)。

3.保持合理的資本結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)價值，降低資金風險。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果，即負債與權(quán)益的比例關(guān)系。當企業(yè)總資產(chǎn)息稅前利潤率大于債務(wù)成本率時，企業(yè)進行債務(wù)融資，可以獲得財務(wù)杠桿收益和節(jié)稅效益，提升企業(yè)獲利能力。但隨著債務(wù)融資的增長，企業(yè)面臨的財務(wù)風險就會增大。所以，資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，經(jīng)營資金出現(xiàn)問題，甚至資金鏈斷裂，進而使企業(yè)陷入財務(wù)危機及破產(chǎn)。負債經(jīng)營是把雙刃劍，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風險和資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，合理安排資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資金成本最低化；正確把握負債的量與度，企業(yè)的息稅前利潤率大于負債成本率是企業(yè)負債經(jīng)營的先決條件，適度利用財務(wù)杠桿作用，合理控制財務(wù)杠桿的負作用。

4.編制好現(xiàn)金流量預(yù)算表。全面預(yù)算管理制度是企業(yè)管理中協(xié)調(diào)的工具、控制的標準和考核的依據(jù)。由于預(yù)算涉及企業(yè)資金收支的各個方面和各個環(huán)節(jié)，是對風險防范的一種系統(tǒng)性控制措施，分析企業(yè)資金需求量、資金走向和資金成本，做好資金計劃、控制和預(yù)測，準確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，是企業(yè)加強財務(wù)管理，有效防范財務(wù)風險工作中重要的一環(huán)。也為企業(yè)動態(tài)把脈資金的流量與流速，確定資金的缺口或者盈余提供了保證。

（二）投資管理過程的風險管控

投資風險來源于企業(yè)的投資活動，即投資項目不能達到預(yù)期效益，影響企業(yè)獲利水平和償債能力的風險。企業(yè)若對投資風險的認識不足，對投資項目的可行性沒有進行周密系統(tǒng)的分析和研究就盲目投資，就會導(dǎo)致企業(yè)不能獲得預(yù)期的收益，或者投資無法按期收回，給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。

1.管理者的投資風險意識。為了防范企業(yè)投資風險，無論管理者的風險偏好如何，必須提高投資風險意識，降低主觀因素對企業(yè)投資所帶來的影響。面對日益復(fù)雜的市場競爭，企業(yè)為了實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，管理者必須具有戰(zhàn)略眼光和風險意識，對潛藏的投資風險進行識別判斷，從而做出有利于企業(yè)發(fā)展的決策，實現(xiàn)經(jīng)濟效益目標。

2.投資環(huán)境的分析。投資環(huán)境的變化是引起企業(yè)在投資中出現(xiàn)風險的重要客觀因素，充分地分析投資環(huán)境，能夠提高企業(yè)應(yīng)對投資環(huán)境變化的能力。因此，企業(yè)在編制投資方案之前必須對投資環(huán)境有一個清晰地認識與了解，按照分析結(jié)果對種種風險進行預(yù)判和評估，做出相應(yīng)決策，最終達到全面控制投資風險的目的。基于對投資風險重要性的認識，越來越多的企業(yè)開始將投資風險納入企業(yè)財務(wù)管理工作之中，指派專業(yè)人員對投資環(huán)境進行必要的分析，洞察經(jīng)濟動態(tài)和投資環(huán)境變化的客觀規(guī)律，理性、科學(xué)地做出判斷，制定出行之有效的投資方案，盡可能地規(guī)避企業(yè)因市場變化引起的投資風險問題。

3.投資決策的審批。投資項目的可行性研究是投資決策的前提，只有充分進行投資項目的可行性研究和論證，才能體現(xiàn)投資項目是否能為企業(yè)帶來價值提升，企業(yè)經(jīng)營的突破和可持續(xù)發(fā)展是否成為可能。堅持“先論證，后決策”的原則，杜絕“邊投資，邊論證”，更不應(yīng)該采取“先決策，后論證”的違反客觀規(guī)律的做法。特別是重大投資決策具有較高難度系數(shù)，其成敗影響面廣，投資風險大，因此，決策的過程嚴謹以及審批流程的嚴格執(zhí)行尤為重要。建立責、權(quán)、利相結(jié)合的投資決策責任制，加強投資審批權(quán)限管理，規(guī)范審批流程，堅持民主決策原則，發(fā)揮權(quán)限制衡作用，防止決策審批舞弊行為。

4.投資成本的控制。企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)在成本控制，不僅要有一流的投資理念，更要有一流的投資成本。投資項目中優(yōu)化投資方案設(shè)計、控制建設(shè)成本，合理使用人力、財力、物力，是投資能否成功并取得較好投資效益的關(guān)鍵。建立健全并認真執(zhí)行投資項目法人責任制和項目管理的各項制度，嚴格執(zhí)行招投標程序，嚴格進行合同管理，嚴格把關(guān)項目結(jié)算。對項目建設(shè)成本進行全過程、全方位的控制和管理，預(yù)防因盲目投資或成本控制不嚴給項目投資計劃的執(zhí)行造成阻礙，防止投資計劃失控；或項目建成后的經(jīng)濟效益下降，投資回收期延長，使原本較好的投資項目步入困境，最終導(dǎo)致虧損。因此，投資企業(yè)必須加強投資成本的全方位、全過程的控制，以有限的資金創(chuàng)造出更高的投資價值。

（三）稅收籌劃管理的風險管控

稅收籌劃是企業(yè)為實現(xiàn)價值最大化，合理合法運用稅收政策，通過對經(jīng)營活動或投資活動等涉稅事項做出的事先安排，它將貫穿于企業(yè)投資決策、融資決策、運營決策、分配決策甚至清算等環(huán)節(jié)。開展稅收籌劃，是企業(yè)中長期決策的組成部分，須納入企業(yè)總體經(jīng)營戰(zhàn)略進行綜合衡量，這種戰(zhàn)略籌劃更必須是符合稅法規(guī)定的一種合法的行為。企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、行業(yè)特點和經(jīng)營模式或特定業(yè)務(wù)項目制定合理合法的稅收籌劃方案，建立內(nèi)部涉稅風險控制制度，能夠為企業(yè)提升經(jīng)營質(zhì)量、控制經(jīng)營成本提供降本節(jié)流渠道，為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展起到助推作用。

隨著2016年5月1日起，在全國范圍內(nèi)全面推開營改增試點，繼交通服務(wù)業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)后，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)等全部營業(yè)稅納稅人納入試點范圍，營改增無疑給企業(yè)帶來新的涉稅風險。解讀營改增試點的基本政策，不同行業(yè)、不同應(yīng)稅服務(wù)范圍適用著不同的稅率及征收率。增值稅間接稅的特點及其抵扣機制，企業(yè)須盡可能地實現(xiàn)增值稅抵扣鏈條的完善，才能使稅負最小化，企業(yè)稅后收益最大化。營改增的納稅籌劃與風險管理工作隨政策的實施應(yīng)盡快開展起來：

1.確定好納稅人資格，是一般納稅人還是小規(guī)模納稅人，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營模式選擇對企業(yè)更為有利的納稅籌劃方式。

2.分析好進項稅額的取得，通過明晰企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、發(fā)票流轉(zhuǎn)和支付方式等，明確進項稅是否能夠及時抵扣，降低增值稅納稅風險。

3.加強合同管理，合同簽署條款完善和嚴謹是營改增稅收籌劃的關(guān)鍵，根據(jù)增值稅抵扣的特點，企業(yè)必須調(diào)整好定價策略，增值稅專用發(fā)票的取得直接關(guān)系到企業(yè)稅負，應(yīng)將發(fā)票事項明確寫入合同條款，如：價格是否含稅、提供發(fā)票時點和時限、發(fā)票類型、采購過程的票款貨三流一致以及對方虛開發(fā)票承擔違約責任等，對合同中的涉稅事項增設(shè)重要法律條款，對可能引發(fā)重大涉稅風險的合同予以專業(yè)論證咨詢，防止高額稅負的發(fā)生。

4.關(guān)注兼營與混合經(jīng)營行為的納稅籌劃，根據(jù)業(yè)務(wù)特點，與業(yè)務(wù)部門共同探討業(yè)務(wù)過程，按照不同稅率的應(yīng)稅服務(wù)項目選擇最優(yōu)模式，以達到節(jié)稅目的。

綜上所述，企業(yè)的財務(wù)風險管理應(yīng)伴隨著企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，為其保駕護航。從企業(yè)自身實際情況出發(fā)，加強財務(wù)管理、風險控制和預(yù)警，與企業(yè)資金管理、效益管理、戰(zhàn)略管理緊密結(jié)合起來，發(fā)揮財務(wù)風險管理實效，從而以現(xiàn)代財務(wù)管理理念，更好地為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)。

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