風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效研究

王金超

摘 要：隨著風(fēng)險(xiǎn)投資不斷地發(fā)展，成熟以及市場經(jīng)濟(jì)的繁榮，風(fēng)險(xiǎn)投資在商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越來越大。因此，近幾年來風(fēng)險(xiǎn)投資與商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸受到各界專家的青睞，紛紛從不同的角度進(jìn)行研究，本文從風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效影響這一方面進(jìn)行研究，首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義、特征以及運(yùn)作過程；然后結(jié)合一個(gè)案例就風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效作用進(jìn)行分析；最后，從經(jīng)營績效和市場績效兩個(gè)方面對風(fēng)險(xiǎn)投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；經(jīng)營績效；市場績效

一、引言

商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及綜合國力的提高至關(guān)重要，而風(fēng)險(xiǎn)投資是商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑。目前中國的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)得到快速的發(fā)展，并且投資額隨著近幾年逐漸增高，對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有著巨大的促進(jìn)作用。并且國內(nèi)外的專家學(xué)者，對風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效的進(jìn)行了大量的研究。并且相關(guān)研究已經(jīng)表明，風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的績效具有積極作用。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義、特征以及運(yùn)作過程

1.風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義及特征

（1）風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義

風(fēng)險(xiǎn)投資起源于美國，其在美國迅速發(fā)展起來，并傳播到西歐以及日本等工業(yè)化國家以及地區(qū)，但是，國內(nèi)外對風(fēng)險(xiǎn)投資沒有精確的定義。美國的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為：風(fēng)險(xiǎn)投資是一種特殊的投資方式，因?yàn)槠涫怯蓪I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資的專家來進(jìn)行操作的，是一個(gè)有著巨大的發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)；歐洲的投資銀行將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為：其是一種資本，該資本是承諾給專門從事新研究新技術(shù)生產(chǎn)的小型的公司的。目前我國認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資是一種投資形式，該投資形式具有市場化以及商業(yè)化，風(fēng)險(xiǎn)資金往往會(huì)投入到高新技術(shù)的企業(yè)，盡管這些企業(yè)具有極高的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與利益往往同時(shí)存在，這些公司同樣也能為這些企業(yè)帶來巨大的利潤。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資的特征

風(fēng)險(xiǎn)投資不同于傳統(tǒng)的融資方式，其具有如下特征：第一：具有高風(fēng)險(xiǎn)和高利潤并存的特征；第二，這種投資行為具有權(quán)益性；第三，這種投資分為長期性和階段性兩種形式。第四，風(fēng)險(xiǎn)投資是專業(yè)性投資；第五，其對象與一般形式的金融投資的對象明顯不同。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程

風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程一般包括以下步驟：

（1）風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集。目前，風(fēng)險(xiǎn)資金的主要來源有：未上市的公司以及國有的獨(dú)資投資的機(jī)構(gòu)，政府以及個(gè)人這四種主要的資金來源。

（2）尋找最優(yōu)的投資項(xiàng)目。這是一個(gè)雙向選擇的過程，先有那些擁有高技術(shù)的企業(yè)向投資機(jī)構(gòu)遞交報(bào)告申請，之后，接受申請報(bào)告的投資機(jī)構(gòu)對所有的遞交報(bào)告的企業(yè)綜合評估，最后選擇投資項(xiàng)目。

（3）綜合評估，選擇最優(yōu)投資項(xiàng)目。通過上一步篩選出來的收到風(fēng)險(xiǎn)投資家賞識的項(xiàng)目，在該階段綜合考慮各種因素，經(jīng)過更為嚴(yán)格的評估，從中篩選出來最優(yōu)秀最適合投資的項(xiàng)目。

（4）談判，確定相關(guān)條款。該階段主要是風(fēng)險(xiǎn)投資專家與申請者談判，通過談判，確定投資的方式，比例，以及利益的分配等相關(guān)事宜。這個(gè)階段雙方要確定一個(gè)最適宜的合作形式，該合作形式是最好的，同時(shí)為雙方創(chuàng)造最大利益的模式。

（5）監(jiān)督階段。投資完成后，風(fēng)險(xiǎn)專家對風(fēng)險(xiǎn)投資申請的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，并參與到公司的想項(xiàng)目實(shí)施的每個(gè)階段中去，使企業(yè)的經(jīng)營過程更合理，更科學(xué)從而幫助項(xiàng)目沿著預(yù)設(shè)的方向順利的實(shí)施，進(jìn)而使公司更快的發(fā)展，更健康的發(fā)展。

（6）退出投資階段

風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是獲得收益，因此風(fēng)險(xiǎn)投資的專家會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候退出投資，一般來說，退出投資的方式有：被投資的公司上市或者被收購、被兼并，以及清算。其中，清算是指公司的經(jīng)營狀況逐漸變壞且難以改善的情況。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效的影響

1.風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效作用的案例分析

我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)在其發(fā)展的過程中，或多或少受到風(fēng)險(xiǎn)投資的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既有成功的例子，又失敗的例子。下面簡單的舉一個(gè)例子可以更好的理解風(fēng)險(xiǎn)投資對我國商務(wù)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效的影響。眾所周知的蒙牛企業(yè)，其現(xiàn)在是我國乳業(yè)的巨頭。其成功和風(fēng)險(xiǎn)投資有著很大的關(guān)系。蒙牛的創(chuàng)始人牛根生，其在創(chuàng)立蒙牛之前在伊利當(dāng)了多年的副總經(jīng)理，之后被辭退，就創(chuàng)立了蒙牛企業(yè)，最最初創(chuàng)立的那幾年蒙牛一直能保持著穩(wěn)步增長，到2002年時(shí)，蒙牛的快速發(fā)展，繼續(xù)資金的注入，助其擴(kuò)大規(guī)模，幸運(yùn)的是，蒙牛公司被國際的投資專家相中，在2002年，2003年兩年，分別對其進(jìn)行五億的投資，在接受第一次投資之后，蒙牛的業(yè)績發(fā)生了令人驚訝的巨大變化，在快速市場競爭面前，企業(yè)如果僅僅保持現(xiàn)有的狀況，不再進(jìn)行持續(xù)的發(fā)展，就會(huì)被其他公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在背后，久而久之就被競爭激烈的市場所淘汰。兩次資金的及時(shí)投入，就如同給蒙牛公司注入了新鮮的血液，促進(jìn)其加速流動(dòng)。蒙牛充分利用這兩次資金，擴(kuò)大規(guī)模，成為了如今的乳業(yè)巨頭行業(yè)。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營績效分析

風(fēng)險(xiǎn)投資的目的就是獲得更多的利益，風(fēng)險(xiǎn)投資專家將資金注入商務(wù)貿(mào)易公司，從而為公司創(chuàng)造更多的價(jià)值，如何判斷這些價(jià)值，就需要對風(fēng)險(xiǎn)投資的績效進(jìn)行分析，本文從商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營績效進(jìn)行分析。經(jīng)營績效能夠很好的反映商貿(mào)公司接受風(fēng)險(xiǎn)投資后的發(fā)展?fàn)顩r。Barry通過對美國的一千多家風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)與一千多家無風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查與比較，發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)與沒有風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的企業(yè)，在抑價(jià)程度方面低些。另外兩位國外的學(xué)者，為了詳細(xì)的研究風(fēng)險(xiǎn)投資對商貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)營績效的影響，對六百多家企業(yè)進(jìn)行研究，這六百多家企業(yè)分成兩部分，一組是受風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資的，另一組沒有收到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資的，這兩組公司所處的行業(yè)地位以及其公司規(guī)模差不多，通過調(diào)查，研究，比較。發(fā)現(xiàn)這些公司在上市的時(shí)候，在上市時(shí)間長短，面值的大小以及權(quán)益的高低都有所不同，第一組公司的上市時(shí)，公司成立的時(shí)間較短，其面值也更大些，其權(quán)益也更高些。這些都充分說明了，風(fēng)險(xiǎn)投資專家對對商務(wù)貿(mào)易公司經(jīng)濟(jì)額發(fā)展起到了積極作用。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資與我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)市場績效分析

風(fēng)險(xiǎn)投資對商貿(mào)公司的市場績效有著積極地影響。通過對將近一千多家的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對于有風(fēng)險(xiǎn)投資的公司，對其第一次發(fā)行股票后的五年進(jìn)行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達(dá)到百分之四十四點(diǎn)六，而對于缺少投資公司幫助的企業(yè)，對其第一次發(fā)行股票后的五年進(jìn)行跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其平均收益達(dá)到百分之二十二，第一次發(fā)行股票后的五年，在被退市百分之二十的企業(yè)中，有風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之七點(diǎn)多，而去風(fēng)頭投資企業(yè)投資與幫助的公司僅占百分之十三點(diǎn)多。這就充分的說明了風(fēng)險(xiǎn)投資的加入使得公司獲得較長期的績效。對這一現(xiàn)象進(jìn)行原因的深究，發(fā)現(xiàn)之所以會(huì)出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要是因?yàn)殡S著風(fēng)險(xiǎn)投資資金的加入，風(fēng)險(xiǎn)專家也參與了被投資的公司，這些專家對公司有著較全面的了解，并且這些專家巨有豐富的經(jīng)驗(yàn)，他們的加入對被投資的公司具有積極的作用，能使其保持長期的市場績效。

四、總結(jié)

在我國商貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中加入風(fēng)險(xiǎn)投資，這一新鮮血液，會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來動(dòng)力，促進(jìn)公司健康而又快速的發(fā)展。從上文可以知道，風(fēng)險(xiǎn)投資的加入使公司的經(jīng)營效益不斷提高，并且會(huì)使公司具有長期的市場績效等等。風(fēng)險(xiǎn)投資的加入企業(yè)，既有成功的例子，也有失敗的例子。作為商貿(mào)公司要善于吸收成功的例子的經(jīng)驗(yàn)，也要善于吸收失敗例子的教訓(xùn)。這些經(jīng)驗(yàn)創(chuàng)造性的運(yùn)用到自己的公司，為公司帶來最大的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)公司健康而又快速的發(fā)展。

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