配額免費分配法下市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場運行效率的影響

胡東濱+汪靜+陳曉紅

摘要 在產(chǎn)品市場和碳交易市場均為完全競爭的市場結(jié)構(gòu)中，碳交易機(jī)制是一種有效的環(huán)境政策，但在現(xiàn)實環(huán)境下，產(chǎn)品市場和碳交易市場往往都是不完全競爭的。本文采用復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)仿真的方法，構(gòu)建基于SWARM的碳交易市場仿真模型，建立碳排放權(quán)交易市場仿真系統(tǒng)，研究產(chǎn)品市場和碳交易市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場的運行效率的綜合影響，同時為了降低產(chǎn)品市場壟斷企業(yè)對碳交易市場運行效率的影響，本文通過增加碳交易市場配額缺口和增加參與交易的中小控排企業(yè)數(shù)量兩種方式，探尋如何在產(chǎn)品市場不完全競爭的環(huán)境中設(shè)計合適碳交易機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：①產(chǎn)品市場壟斷會導(dǎo)致碳交易市場流動性不穩(wěn)定，出現(xiàn)波動聚集等現(xiàn)象。②在產(chǎn)品市場處于相同結(jié)構(gòu)時，碳交易市場壟斷會導(dǎo)致成交量和成交額減少，流動性降低。③不同市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場的價格波動沒有顯著影響。④產(chǎn)品市場的市場結(jié)構(gòu)會影響碳交易市場運行的有效性，完全競爭的產(chǎn)品市場下，碳交易市場的收益波動符合隨機(jī)游走，而壟斷力會改變這一特征。⑤市場流動性隨著碳配額缺口的擴(kuò)大發(fā)生顯著變化，成交量和成交額隨之顯著增加，在產(chǎn)品市場壟斷的市場結(jié)構(gòu)中，通過加緊配額供給，可以增加碳交易市場的流動性，改變碳交易市場低迷的交易狀況。⑥鼓勵小企業(yè)參與市場交易對碳交易市場的流動性沒有產(chǎn)生顯著影響，但會在一定程度上降低壟斷企業(yè)在碳交易市場上的支配力，從而改善碳交易市場的有效性。

關(guān)鍵詞 碳排放權(quán)交易；市場結(jié)構(gòu)；運行效率；仿真模型

中圖分類號 F205 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1002-2104（2017）02-0052-08

doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2017.02.009

隨著全球環(huán)境問題日益加劇，節(jié)能減排和可持續(xù)發(fā)展已成為國際社會的共識[1]。中國作為全球最大的溫室氣體排放國，面臨著國內(nèi)環(huán)境和國際政治的雙重壓力。針對這一問題，我國自2013年開展多個城市碳交易市場試點工作，取得了初步成果。我國碳交易市場在穩(wěn)步發(fā)展的同時，面臨市場流動性不高，排污數(shù)據(jù)核查標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，配額發(fā)放偏松，地方政府不支持等諸多問題。與國外成熟的碳交易市場相比，我國七個試點城市碳交易并不活躍，價格呈現(xiàn)走低的趨勢，碳交易市場運行效率不高的現(xiàn)實問題會降低企業(yè)節(jié)能減排的效果。研究不同市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場運行的影響以及如何提高不完全競爭市場下碳交易市場運行效率具有重要的現(xiàn)實意義。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，基于科斯定理產(chǎn)權(quán)理論，賦予排放權(quán)經(jīng)濟(jì)價值的碳排放權(quán)交易[2]，是當(dāng)前十分有效的環(huán)境管理政策之一[3]。在產(chǎn)品市場和碳交易市場都處于完全競爭的環(huán)境中，企業(yè)的交易成本為0，無論初始的資源配置如何，碳排放權(quán)的價格總是等于企業(yè)的邊際治理成本，而企業(yè)總的治理成本也是最低的[4]。但在現(xiàn)實環(huán)境下，產(chǎn)品市場和碳交易市場往往都是不完全競爭的。具有壟斷力的企業(yè)會使得市場價格偏離均衡，科斯定理成立的前提也被扭曲，導(dǎo)致市場效率受到影響，社會財富可能會由于排放權(quán)市場交易的資源配置而減少[5]?；诖?，本文采用復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)仿真的方法，構(gòu)建基于SWARM的碳交易市場仿真模型，建立碳排放權(quán)交易市場仿真系統(tǒng)，研究產(chǎn)品市場和碳交易市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場的運行效率的綜合影響，同時為了降低產(chǎn)品市場壟斷企業(yè)對碳交易市場運行效率的影響，本文通過增加碳交易市場配額缺口和增加參與交易的中小控排企業(yè)數(shù)量兩種方式，探尋如何在產(chǎn)品市場不完全競爭的環(huán)境中設(shè)計合適碳交易機(jī)制，為提高我國碳交易市場運行效率和建立統(tǒng)一的全國碳交易市場提供建議。

1 文獻(xiàn)綜述

目前關(guān)于市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場影響的文章大多是從單個市場的壟斷出發(fā)，研究壟斷力對社會福利和市場效率的影響。

（1）產(chǎn)品市場壟斷對碳交易市場的影響。Sartzetakis[4]研究發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)品市場不完全競爭情況下，控排企業(yè)減排成本和生產(chǎn)效率不一致，可能會導(dǎo)致計劃分配排放權(quán)方式下的市場有效性優(yōu)于利用市場機(jī)制分配排污權(quán)。陳德湖等[6]建立雙寡頭壟斷市場的博弈模型發(fā)現(xiàn)在產(chǎn)品市場壟斷時，管理者可以通過合適的配額分配方式降低福利損失率。Meunier[7]分析合并兩個不完全競爭的產(chǎn)品市場對碳交易市場的影響，結(jié)果表明合并兩個不完全競爭的市場可能出現(xiàn)“反生產(chǎn)”現(xiàn)象，減少社會福利，但可以通過補貼其中的一方來緩解合并帶來的低效率。Ahn[8]通過評估在具有壟斷力的電力市場中，各種配額分配政策的優(yōu)劣，發(fā)現(xiàn)最有力的減排政策是采用拍賣法，同時還可以降低市場壟斷帶來的社會福利減少的影響。

（2）碳交易市場壟斷對碳交易市場的影響。碳交易市場的壟斷力來源于初始配額的分配不合理，在碳交易市場擁有大額排放權(quán)剩余或者需要購買大額排放權(quán)的企業(yè)都將成為市場的壟斷者[9]。Cason， et al.[10]通過研究壟斷企業(yè)是否可以在雙邊拍賣的配額交易市場行使壟斷力，發(fā)現(xiàn)單邊壟斷市場的價格和賣方利潤會高于雙邊壟斷市場，而效率低于雙邊壟斷市場，但是這一結(jié)果在統(tǒng)計學(xué)上并不顯著，同時單邊壟斷市場的價格、利潤和交易量通常非常接近完全競爭的市場均衡。Lange[11]通過仿真數(shù)值研究表明可以將排放權(quán)市場的壟斷力看做由于初始配額分配帶來的內(nèi)生變量，從而探討企業(yè)如何更加有效地利用自身的壟斷力。Sauma[12]建立三階段模型分析基于均衡模型的初始排放權(quán)分配對壟斷企業(yè)的影響，結(jié)果表明初始配額會改變壟斷企業(yè)技術(shù)改造的投資金額，有前瞻性的配額分配會增加社會福利。

但是碳交易市場和產(chǎn)品市場是相互關(guān)聯(lián)的，一個同時具有兩個市場壟斷的企業(yè)可以同時且有效地操縱兩個市場[13]，Hatcher[14]建立模型研究在產(chǎn)量定額的市場中，一家可以在產(chǎn)品市場和排放權(quán)市場都具有壟斷力的企業(yè)的行為，研究結(jié)果表明，只要該企業(yè)初始配額不為0，企業(yè)都會保留超過自身需要排放量的配額，提高市場價格。研究市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場運行效率的影響時，同時考慮兩個市場是必要的。

真實的碳交易市場結(jié)構(gòu)復(fù)雜，影響市場運行的因素繁多，難以對市場結(jié)構(gòu)抽絲剝繭。近年來，一些具有影響力的政策已經(jīng)開始用實驗方法進(jìn)行測試或評估。實驗研究為學(xué)術(shù)爭論以及政策制定者和研究人員之間的分歧提供了重要的建議[15]。Taschini， et al.[16]在比較只存在排污企業(yè)的市場和同時存在排污企業(yè)和金融企業(yè)的市場的流動性和價格水平時，就采用了實驗室實驗的方式。碳交易市場的模擬實驗研究可以直觀地看到各個因素對碳交易運行的作用。

2 模型概述

本文研究基于復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)理論的Agent建模和仿真方法，以SWARM為仿真平臺，通過分析我國現(xiàn)有的碳交易試點市場包括政府、控排企業(yè)、交易所及金融機(jī)構(gòu)等各個主體的屬性（見圖1），用數(shù)學(xué)模型描述碳交易市場的交易行為和策略，構(gòu)建實時動態(tài)的碳交易市場仿真系統(tǒng)，模擬碳交易市場各個主體的行為。

其中政府主體主要負(fù)責(zé)確定減排目標(biāo)、分配配額、判斷企業(yè)是否履約并進(jìn)行超排處罰；碳排放企業(yè)主體有分析配額需求、參與市場交易、確定是否履約等行為；金融機(jī)構(gòu)主體是非強(qiáng)制減排單位，主要是根據(jù)市場形勢的變化，采取相應(yīng)的投資或投機(jī)行為；交易所負(fù)責(zé)制定市場交易規(guī)則，提供交易信息并維持市場正常運行。

3 情景設(shè)置和數(shù)據(jù)來源

不同市場結(jié)構(gòu)下碳交易市場的運行是通過設(shè)定不同 的情景來確定，情景是通過對于控排企業(yè)的產(chǎn)量（Q）、碳排放量（AE）、總配額缺口（∑niSQi）的設(shè)置，主要分為如表1的8種情景：

情景1（cwtw）：產(chǎn)品市場完全競爭，碳交易市場完全競爭，企業(yè)數(shù)量n=400

情景2（cwtl）：產(chǎn)品市場完全競爭，碳交易市場不完全競爭，企業(yè)數(shù)量n=400

情景3（cltw）：產(chǎn)品市場不完全競爭，碳交易市場完全競爭，企業(yè)數(shù)量n=400

情景4（cltl）：產(chǎn)品市場不完全競爭，碳交易市場不完全競爭，企業(yè)數(shù)量n=400

情景5（cltw_xl）：相比情景3擴(kuò)大配額缺口，企業(yè)數(shù)量n=400，配額缺口是311.15萬t

情景6（cltw_xxl）：相比情景3擴(kuò)大配額缺口，企業(yè)數(shù)量n=400，配額缺口是601.61萬t

情景7（cltw_xc）：相比情景3擴(kuò)大小企業(yè)數(shù)量，企業(yè)數(shù)量n=500

情景8（cltw_xxc）：相比情景3擴(kuò)大小企業(yè)數(shù)量，企業(yè)數(shù)量n=600

本文仿真實驗控排企業(yè)的數(shù)據(jù)基于上海碳交易市場能源類的數(shù)據(jù)，初始配額分配方式采用基準(zhǔn)法，其中控排企業(yè)的基準(zhǔn)系數(shù)為6.34，交易時間2年，每年12月，每月23天。情景1、2、3、4包括400家控排企業(yè)，模擬不同市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場運行效率的影響；情景3、5、6包括400家控排企業(yè)，模擬在產(chǎn)品市場壟斷的條件下，擴(kuò)大市場配額缺口對運行效率的影響；情景3、7、8在情景3的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大小企業(yè)（Mn）的數(shù)量，模擬在產(chǎn)品市場壟斷的條件下，增加小企業(yè)的數(shù)量對碳交易市場運行效率的影響。

4 仿真結(jié)果分析

運用文獻(xiàn)[17]的仿真模型，本文模擬上述各情景模式，得到在不同市場結(jié)構(gòu)下碳交易市場的運行結(jié)果。碳交易市場的運行效率反應(yīng)市場運行的好壞，核心是將市場交易者的潛在需求轉(zhuǎn)化為實際的能力，對碳交易市場功能的發(fā)揮和正常運行有著重要影響，本文主要從流動性、波動性、有效性三個方面衡量碳交易市場運行效率。

（1）流動性反應(yīng)市場交易的“及時性”，是包含交易時間、交易成本、交易規(guī)模的多維概念，本文綜合市場的核心要素價格和成交量，選取流動性比率綜合指標(biāo)中的非流動性指標(biāo)（ILLIQ），Amihud[19]定義的非流動性指標(biāo)ILLIQ為：

ILLIQ=|Rt|/VOLDt

其中Rt為當(dāng)日交易的收益率，VOLDt為當(dāng)日總成交額，ILLIQ越高，每日單位成交額變化所帶來的價格變動率越大，市場的流動性越差。同時本文結(jié)合成交量和成交額，利用Friedman檢驗不同情景模擬的市場流動性差異。

（2）波動性反應(yīng)市場價格的動態(tài)變化，波動是市場的常態(tài)，但是過度的波動會提高整個金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險，增加投資人的交易成本和承擔(dān)的風(fēng)險，使市場價格信號失真。本文基于價格變化幅度，采用收益序列作為基本指標(biāo)衡量不同市場的波動性，收益序列Rt計算公式：

Rt=ln（fn）-ln（fn-1）

其中，fn為當(dāng)日收盤價，而fn-1為前一日的收盤價，收益率的絕對值越大表明市場的波動性越大。本文在分析不同市場結(jié)構(gòu)收益序列基本特征的基礎(chǔ)上，通過Friedman法檢驗不同參數(shù)實驗結(jié)果收益序列的分布差異。

（3）有效性反應(yīng)市場信息傳遞的效率，有效市場有強(qiáng)式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和弱式有效市場三種形式，其中最為基本的弱式有效市場定義為市場的價格充分反應(yīng)了市場的歷史信息，即整個市場的價格是隨機(jī)游走的，不存在任何套利機(jī)會。本文采用游程檢驗的方法檢驗不同參數(shù)水平下收益序列仿真數(shù)據(jù)是否具有隨機(jī)性，如果游程檢驗的結(jié)果是拒絕假設(shè)，代表該序列具有相關(guān)性，不符合弱式有效市場的假設(shè)[20]。

4.1 不同市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場運行效率的影響

表2描述了情景1、2、3、4中不同市場結(jié)構(gòu)非流動性指標(biāo)?？梢钥闯?，在產(chǎn)品市場完全競爭的情況下，碳交易市場完全競爭比具有壟斷力的市場結(jié)構(gòu)非流動性指標(biāo)較低，說明完全競爭的碳交易市場流動性優(yōu)于壟斷的市場。在產(chǎn)品市場和碳交易市場均存在壟斷力的情況下，出現(xiàn)均值較小，但是峰度和偏度都異常高的特殊情況，這是由于市場交易較少且集中，非流動性指標(biāo)值出現(xiàn)明顯異常。

同時，觀察四種情景非流動性指標(biāo)的峰度和偏度指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)完全競爭的產(chǎn)品市場普遍比壟斷的產(chǎn)品市場數(shù)值低。峰度和偏度偏離標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布越多，非流動性指標(biāo)分布表現(xiàn)出越明顯的尖峰肥尾特征，說明產(chǎn)品市場壟斷可能會導(dǎo)致碳交易市場流動性不穩(wěn)定，出現(xiàn)波動聚集現(xiàn)象。

為了進(jìn)一步檢驗各情景的差異，表3展示了不同市場結(jié)構(gòu)成交量、成交額、非流動指標(biāo)Friedman檢驗結(jié)果，結(jié)果均為拒絕假設(shè)，即不同市場結(jié)構(gòu)下碳交易市場流動性發(fā)生顯著變化。其中，從成交量和成交額可以看出，在產(chǎn)品市場處于相同結(jié)構(gòu)時，碳交易市場壟斷會導(dǎo)致成交量和成交額減少，流動性降低。碳交易市場壟斷力的存在是由于初始配額分配不均，使得某些企業(yè)存在大量配額剩余，且超過市場總的配額缺口，這種情況會導(dǎo)致市場其他企業(yè)缺少競爭力，影響整體市場的活躍程度。上述分析可以看出碳排放權(quán)的初始分配方式是否合理對于達(dá)到預(yù)期的減排目標(biāo)，維持碳交易市場正常運行非常重要。

表4展示了不同市場結(jié)構(gòu)收益序列的描述統(tǒng)計結(jié)果，可以看出各市場結(jié)構(gòu)收益序列的均值均圍繞0上下波動。在產(chǎn)品市場和碳交易市場均存在壟斷力的情況下，出現(xiàn)了收益率異常極大值導(dǎo)致均值稍高，而其余各市場結(jié)構(gòu)差異不大。同時情景1、2、3、4的Friedman檢驗結(jié)果的P值為0.957，即接受原假設(shè)，不同市場結(jié)構(gòu)的分布沒有顯著差異。不同市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場的價格波動沒有顯著影響，不同市場結(jié)構(gòu)會影響初始配額的分配，這一分配總量和結(jié)構(gòu)的變化對整個市場的價格波動并不起作用，影響市場價格波動的主要因素是天氣、能源和經(jīng)濟(jì)活動等[21-22]。

表5描述了各個市場結(jié)構(gòu)收益序列游程檢驗的結(jié)果。產(chǎn)品市場完全競爭的市場結(jié)構(gòu)中，碳交易市場收益序列的游程檢驗結(jié)果都是接受原假設(shè)，即收益序列符合隨機(jī)游走，該市場達(dá)到弱式有效市場的要求；而在產(chǎn)品市場具有壟斷力的市場結(jié)構(gòu)情境中，情景3在1%的顯著水平上拒絕原假設(shè)，情景4在10%的顯著水平上拒絕原假設(shè)，即收益序列存在一定的自相關(guān)性，該情景下碳交易市場并未達(dá)到弱式有效市場的要求。這一結(jié)果表明產(chǎn)品市場的市場結(jié)構(gòu)會影響碳交易市場運行的有效性，不同于碳交易市場的壟斷力來源于初始配額分配的不合理，產(chǎn)品市場的壟斷使得碳交易市場存在有大量配額的企業(yè)，這些企業(yè)極大地改變了初始配額的結(jié)構(gòu)，從而影響了碳交易市場的有效性。

4.2 不同碳交易機(jī)制下產(chǎn)品市場壟斷對碳交易市場運行效率的影響

在真實的市場環(huán)境中，大多數(shù)產(chǎn)品市場往往是不完全競爭的。如上文研究，產(chǎn)品市場壟斷會降低碳交易市場的有效性，影響碳交易市場的運行效率，如何通過碳交易機(jī)制設(shè)計在一定程度上緩釋這一影響是我們關(guān)注的重點。本文在情景3的基礎(chǔ)上，增加碳交易市場的碳配額缺口（情景5、6），鼓勵中小企業(yè)參與碳交易（情景7、8），研究不同碳交易機(jī)制設(shè)計下產(chǎn)品市場壟斷對碳交易市場運行效率的影響。表6是兩組實驗不同指標(biāo)的匯總結(jié)果。

從表6可以看出，在情景3的基礎(chǔ)上擴(kuò)大配額缺口cltw_xl、cltw_xxl情景的市場結(jié)構(gòu)下，非流動性指標(biāo)均值降低，成交量和成交額均值顯著增加，市場流動性增強(qiáng)。而在情景3的基礎(chǔ)上增加小企業(yè)的數(shù)量的cltw_xc、cltw_xxc情景的市場結(jié)構(gòu)中，非流動性指標(biāo)均值、成交量均值和成交額均值都沒有出現(xiàn)明顯的差異。

為了進(jìn)一步檢驗不同碳交易機(jī)制帶來的差異，表7描述了各項指標(biāo)Friedman檢驗結(jié)果。對比cltw、cltw_xl、cltw_xxl三種情景，可以看出市場流動性隨著碳配額缺口的擴(kuò)大發(fā)生顯著變化，成交量和成交額顯著增加。在產(chǎn)品市場壟斷的市場結(jié)構(gòu)中，減少配額供給可以增加碳交易市場的流動性，改變碳交易市場低迷的交易狀況。近年來，全球最主要的碳交易體歐盟碳交易市場深陷困境，價格一路下跌，長期處于供大于求的狀態(tài)，其核心原因與市場初期碳配額的分配密切相關(guān)，碳配額分配過多導(dǎo)致市場嚴(yán)重過剩，配額確定后無法更改的機(jī)制弊端導(dǎo)致歐盟市場的飽和狀態(tài)難以緩解。同時，情景cltw、cltw_xl、cltw_xxl價格波動檢驗結(jié)果為接受原假設(shè)，同一市場結(jié)構(gòu)下改變配額缺口，價格波動沒有出現(xiàn)明顯差異。

對比cltw、cltw_xc、cltw_xxc三種情景，可以看出非流行指標(biāo)、成交量、成交額和價格波動的Friedman檢驗均為接受原假設(shè)，即增加參與市場交易的小企業(yè)數(shù)量，并沒有顯著改變市場的流動性和波動性。結(jié)合學(xué)者們已有研究，可以看出碳交易市場的流動性的改變更多的是通過調(diào)整碳交易市場的配額結(jié)構(gòu)和配額數(shù)量，或者鼓勵金融機(jī)構(gòu)參與碳交易，設(shè)計創(chuàng)新型交易產(chǎn)品，這些方式都可以在一定程度上緩解中國碳交易流動性難題[16]。

表8展示了不同碳交易機(jī)制設(shè)計下各情景收益序列的游程檢驗結(jié)果，在情景3的基礎(chǔ)上擴(kuò)大配額缺口的cltw_xl、cltw_xxl情景中，cltw_xl在1%的顯著水平上拒絕原假設(shè)，cltw_xxl在10%的顯著水平上拒絕原假設(shè)，可以看出擴(kuò)大配額缺口對碳交易市場的有效性沒有顯著影響。

在情景3的基礎(chǔ)上增加中小企業(yè)的數(shù)量cltw_xc、cltw_xx的情景中，cltw_xc在10%的顯著水平上拒絕原假設(shè)，而cltw_xxl則接受了原假設(shè)，表明在cltw_xxl市場結(jié)構(gòu)下，收益序列符合隨機(jī)游走。這一結(jié)果表明增加碳交易市場中小企業(yè)的參與程度，可以緩解由于產(chǎn)品市場不完全競爭帶來的市場有效性的降低。結(jié)合上文研究，我們可以看出產(chǎn)品市場的壟斷力會導(dǎo)致碳交易市場運行效率的降低，鼓勵小企業(yè)參與市場交易可以在一定程度上降低壟斷企業(yè)的市場支配力，從而改善碳交易市場的有效性。

5 結(jié) 論

本文利用基于SWARM的碳交易仿真系統(tǒng)，模擬不同市場結(jié)構(gòu)下碳交易市場各個主體的行為和每日交易過程，分析不同產(chǎn)品市場及碳交易市場結(jié)構(gòu)對于碳交易市場運行效率的影響，得出：

（1）產(chǎn)品市場壟斷會導(dǎo)致碳交易市場流動性不穩(wěn)定，出現(xiàn)波動聚集等現(xiàn)象。

（2）在產(chǎn)品市場處于相同結(jié)構(gòu)時，碳交易市場壟斷會導(dǎo)致成交量和成交額減少，流動性降低。

（3）不同市場結(jié)構(gòu)對碳交易市場的價格波動沒有顯

著影響。

（4）產(chǎn)品市場的市場結(jié)構(gòu)會影響碳交易市場運行的有效性，完全競爭的產(chǎn)品市場下，碳交易市場的收益波動符合隨機(jī)游走，而壟斷力會改變這一特征。

（5）市場流動性隨著碳配額缺口的擴(kuò)大發(fā)生顯著變化，成交量和成交額隨之顯著增加，在產(chǎn)品市場壟斷的市場結(jié)構(gòu)中，通過加緊配額供給，可以增加碳交易市場的流動性，改變碳交易市場低迷的交易狀況。

（6）鼓勵小企業(yè)參與市場交易對碳交易市場的流動性沒有產(chǎn)生顯著影響，但會在一定程度上降低壟斷企業(yè)在碳交易市場上的支配力，從而改善碳交易市場的有效性。

以上研究有一定的政策啟示。在產(chǎn)品市場和碳交易市場均為完全競爭的市場結(jié)構(gòu)中，碳交易是一種有效的環(huán)境政策，但現(xiàn)實中大部分市場往往為不完全競爭市場，市場壟斷力顯著影響碳交易市場的正常運行。一方面，碳交易市場的壟斷力來自于初始配額分配結(jié)構(gòu)，為了提高碳交易市場的運行效率，必須采用合理的碳交易初始配額分配方式，避免出現(xiàn)碳配額大額剩余或者大額缺口的控排企業(yè)；另一方面，對于產(chǎn)品市場壟斷的市場結(jié)構(gòu)，難以避免擁有大量初始配額企業(yè)的出現(xiàn)，降低碳配額供給，擴(kuò)大碳交易市場的總體配額缺口可以在一定程度上改善碳交易市場的流動性；同時鼓勵中小企業(yè)參與碳交易市場，增加碳交易市場競爭企業(yè)的數(shù)量，可以緩解產(chǎn)品市場壟斷對碳交易市場有效性的影響。

本文在模擬不同市場結(jié)構(gòu)的交易過程中，并未考慮真實市場能源價格、經(jīng)濟(jì)活動、天氣變化等實時變化的因素，不同情景設(shè)計均模擬了市場結(jié)構(gòu)的極端情況，與真實市場存在一定差異。此外，如何設(shè)計具體切實可行的配額分配機(jī)制，合理化碳交易市場配額的初始結(jié)構(gòu)，降低碳交易市場企業(yè)的壟斷力，改善產(chǎn)品市場壟斷對碳交易市場的運行效率的影響，這些都是我們未來的研究方向。

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