是福是禍？資本流動與移民

彼得·布萊爾·亨利

全球金融危機引發(fā)的十年衰退過后，新興市場的資本流入于2016年反彈。這是個好消息。資本流動的增加如果得以持續(xù)，能同時促進需要更多高回報投資機會的發(fā)達經(jīng)濟體以及需要更多就業(yè)崗位的新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長，必然大受歡迎。發(fā)展中國家勞動適齡人口增長、富國勞動適齡人口減少將帶來發(fā)展機遇，遺憾的是，民粹主義和民族主義的新結(jié)合可能導(dǎo)致全球無法抓住這一機遇。

2017年，最不發(fā)達國家每月將新增110多萬勞動適齡人口。撒哈拉以南非洲的勞動力增長將最為迅速，而亞洲和中東許多具有經(jīng)濟和地緣政治重要性的發(fā)展中國家將緊隨其后。

這一趨勢才剛剛開始。到2030年，新興經(jīng)濟體每月將新增170萬勞動適齡人口。

相比之下，1978年至2011年，中國平均每月新增110萬勞動適齡人口。換言之，為了吸納這些新增的勞動適齡人口，發(fā)展中國家創(chuàng)造就業(yè)崗位的速度必須幾乎達到中國當(dāng)時的兩倍，而中國當(dāng)時的經(jīng)濟增長之快可謂世所罕見。

制造業(yè)以及發(fā)展制造業(yè)所需的穩(wěn)定資本流入，將決定發(fā)展中國家未來這些變化是福是禍。使更多儲蓄從停滯不前的富國流向窮國從事生產(chǎn)性投資，將促進全球增長，并提升人口老齡化富國退休儲蓄的投資回報。

現(xiàn)在反對，將來后悔

然而，上述互惠互利的局面有可能不會出現(xiàn)。盡管最近有所上漲，但新興經(jīng)濟體的資本流入仍處于20世紀80年代以來的最低位，而當(dāng)時所謂的第三世界國家領(lǐng)導(dǎo)人明令禁止非居民在本國投資。30年來，貨物和資本的更自由流動提升了人民生活水平并減輕了國與國之間的收入不平等。然而，如今各國內(nèi)部的不平等現(xiàn)象加劇，引發(fā)了對全球市場整合的反對。

2016年是美國的大選之年，然而兩黨候選人均未公開支持自由貿(mào)易，美國愈加分裂;與此同時，英國“脫歐”導(dǎo)致歐盟凝聚力減弱，對全球化的不滿和抵制在2016年達到前所未有的水平，并且毫無減輕的跡象。就連全球市場的保護者、曾是自由資本流動狂熱信徒的國際貨幣基金組織，也在某些情況下公開支持資本管制，這無意中加強了當(dāng)前對全球化的抵制。

隨著自由貿(mào)易和移民遭到攻擊，2017年，世界各地的資本管制將加劇?？梢灶A(yù)見的是，將出現(xiàn)更多像美國那樣的試圖阻止企業(yè)轉(zhuǎn)移注冊地的提案，然而，我們真正需要的是全面稅制改革。威脅對試圖將資本轉(zhuǎn)移到最有利可圖的地方的企業(yè)進行懲罰性立法，將大大阻礙發(fā)展中國家融資、建設(shè)或維護工廠。

新興市場的資本流入還面臨其他阻力。美國聯(lián)邦儲備委員會主席珍妮特·耶倫表示希望恢復(fù)加息。2013年的“削減恐慌”表明，美國利率上升將阻止目前外國儲蓄流入發(fā)展中國家的趨勢。而可能影響資本流動持續(xù)復(fù)蘇的意識形態(tài)力量比美聯(lián)儲更為強大。

歐洲移民危機以及美國總統(tǒng)選舉的言論表明，公眾和政治家對大規(guī)模移民懷有敵意。在這種情況下，政治家們無意考慮促進儲蓄從發(fā)達國家流向窮國。

但富國必須（通過激勵股權(quán)融資而非債務(wù)融資等方式）欣然接受促使資本從發(fā)達國家有序且持續(xù)流入新興市場的政策帶來的相互利益。如若不然，它們將面對更大的移民壓力：由于就業(yè)前景渺茫，來自埃及、印度、尼日利亞、巴基斯坦和菲律賓等國的數(shù)百萬年輕人，特別是年輕男性，將以合法或非法的方式到富國尋找就業(yè)機會。

從2017年開始，政策和態(tài)度都需要有所改變。否則，發(fā)展中國家資本流入的恢復(fù)將無法滿足窮國勞動適齡人口激增導(dǎo)致的投資（特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資）和就業(yè)需求，也無法帶動經(jīng)濟停滯發(fā)達經(jīng)濟體——它們也要依靠發(fā)展中國家的投資和就業(yè)復(fù)蘇。

（翻譯：熊靜，審譯：康娟）