民營企業(yè)金融化發(fā)展路徑與風險防范

鄧 超，許志勇

(中南大學 商學院，長沙 410083)

民營企業(yè)金融化發(fā)展路徑與風險防范

鄧 超，許志勇

(中南大學 商學院，長沙 410083)

近年來，中國經濟進入新常態(tài)，供給側改革不斷深化，宏觀經濟增速下行,實體產業(yè)經營利潤不斷下降，民營企業(yè)進入金融支持與金融投資的發(fā)展新階段。針對民營企業(yè)金融化的主要背景及面臨的挑戰(zhàn)，提出中小型民營企業(yè)應以資產金融化為發(fā)展目標、以金融資源和金融服務為發(fā)展主業(yè)，大中型民營企業(yè)以投資金融行業(yè)作為新增盈利點進行金融行業(yè)的布局，民營企業(yè)金融化發(fā)展還應注重產業(yè)互聯網與金融化融合發(fā)展。同時提出產業(yè)鏈延伸、金融資源優(yōu)化、發(fā)展互聯網金融等民營企業(yè)金融化發(fā)展路徑，并為化解民營企業(yè)金融化風險提出加強戰(zhàn)略布局、強化風險控制與管理、加強人才儲備建設等措施與建議。

民營企業(yè)；金融化；發(fā)展路徑；風險防范

近年來，隨著中國經濟供給側改革的不斷深化和實體產業(yè)的經營利潤不斷下降，許多民營企業(yè)紛紛進入商業(yè)銀行、小額貸款、金融保理、互聯網金融等行業(yè)。2017年4月，國務院批轉的《關于2017年深化經濟體制改革重點工作意見的通知》明確指出，要有序推動民營銀行發(fā)展，支持符合條件的各類出資主體申請設立和投資入股非銀行金融機構。除了政策支持原因以外，分散經營風險、解決融資困境和提升投資收益等也是民營企業(yè)進入金融行業(yè)的重要因素。長期以來，我國信貸仍以國有大型銀行為中心，民營企業(yè)面臨較大的融資約束。另一方面，一批優(yōu)秀的民營企業(yè)經過發(fā)展積累了大量資金，需要通過投資渠道來獲得豐厚收益。不僅如此，當前中國企業(yè)面臨產業(yè)結構轉型和發(fā)展模式升級的挑戰(zhàn)，“互聯網+”、大數據和云計算等信息技術深刻改變著人們的思維、生活與學習方式，促使民營企業(yè)必須改變其盈利模式。因此，在實體經濟收益下降的壓力下，在企業(yè)自身轉型和價值投資的需求驅動下，在“互聯網+”、大數據等新資金模式形成的類金融業(yè)務的高額收益誘惑下，民營企業(yè)紛紛通過不同路徑實現金融化。那么，中國民營企業(yè)金融化發(fā)展的背景是什么？民營企業(yè)金融化面臨的挑戰(zhàn)是什么？民營企業(yè)金融化又將如何發(fā)展、選擇什么樣的路徑？民營企業(yè)金融化承受著哪些金融風險，又將如何應對呢？本文將對此加以研究。

一、民營企業(yè)金融化為我國金融體制改革和完善注入新的動力

企業(yè)金融化主要是指企業(yè)為追求自身價值最大化而更多地參與金融活動和涉足高投資收益金融領域的一種金融行為[1][2]。近年來，隨著經濟、金融全球化的不斷深入，金融市場和資本市場迅猛發(fā)展。在國家放松民營資本限制的大背景下，民營經濟、民營企業(yè)逐步呈現金融化趨勢，越來越多的民營資本進入銀行、信托、基金、證券業(yè)等金融領域，甚至直接控股金融機構。

1．提高競爭力的內在要求

隨著宏觀經濟增速下行，供給側改革在去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板方面逐步深入，我國經濟正在“軟著陸”。經濟結構、產業(yè)結構調整力度不斷加大，市場競爭越來越激烈，傳統(tǒng)實體主業(yè)盈利能力下降[3]。為提高競爭力和盈利能力,企業(yè)需要進一步加強產業(yè)資本與金融資本的融合[4][5]。例如，許多房地產企業(yè)采取多樣化的融資手段、輕資產化的方式來進行金融化運作。過去大部分房地產企業(yè)只管建房,不經營物業(yè),不需要再利用房地產終端客戶大數據，其他與買房融資相關的業(yè)務也不涉及?，F在房地產經營利潤下降、風險加大,為獲取產業(yè)多元化的利潤，需要輕資產化，開拓各種路徑進行產業(yè)資源整合，房地產經營金融化是必經之路。

在經濟高增長階段，以實業(yè)為主的民營企業(yè)盈利能力強，主業(yè)做好了，企業(yè)就可以發(fā)展得較好，對公司金融體系并不重視[6]。隨著我國金融改革的深化和實業(yè)市場競爭的加劇，為加強企業(yè)整體競爭能力，金融管理變得非常重要。企業(yè)為生存與發(fā)展，不得不重視金融化。當前資本市場不斷完善，互聯網金融迅猛發(fā)展,企業(yè)在資產管理、投融資與資本運作等領域的專業(yè)金融人才需求迅速擴大。

2．適應貨幣擴張政策，實現跨界資產組合的驅動

我國相當長時間實行貨幣擴張和信用擴張，同期貨幣發(fā)行總量超過GDP，但實體經濟人工成本高、競爭大，產品價格受到很大壓力，而實體經濟之外又存在大量的貨幣資本，這是較多的民企進入金融業(yè)的主要背景。一方面實體主業(yè)經濟下行，另一方面，貨幣發(fā)行量還在增加，民營企業(yè)在面臨這種環(huán)境時必須進行調整。部分企業(yè)金融化的成功范例，也催化了大量民營企業(yè)投資金融業(yè)的跟風效應。

民營企業(yè)在項目投資上配置金融業(yè)，也是為使傳統(tǒng)主業(yè)可持續(xù)發(fā)展，實現跨界資產組合。金融業(yè)有其不同于實業(yè)的自身優(yōu)勢：規(guī)模大、基礎實、收益高。相對于鋼鐵、水泥、造船、房地產、電廠等長周期行業(yè)來說，金融行業(yè)抗周期性較強。民營企業(yè)在資本充足的情況下，多業(yè)經營更有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，投資金融確實是個較好的選擇。

3．“互聯網+”、共享經濟發(fā)展的刺激與資本運作的需要

目前，傳統(tǒng)產業(yè)互聯網化、大數據應用、產業(yè)跨界經營模式越來越多，傳統(tǒng)民營企業(yè)的許多經營實體已逐步演變成大數據平臺，受“互聯網+”、共享經濟發(fā)展的刺激，許多企業(yè)通過整合傳統(tǒng)企業(yè)客戶資源，進行互聯網化平臺運作，形成新的資金運作架構，進而形成新的金融化模式[7]。企業(yè)不金融化，不能較好地對接資本市場，就會缺失競爭力，民營企業(yè)金融化是企業(yè)價值投資、實業(yè)價值回歸、進行資本運作的需要。

4．產業(yè)協同效應發(fā)揮的需要

民營企業(yè)在實體主業(yè)發(fā)展較好的情況下，也需要在企業(yè)產業(yè)布局中形成實業(yè)與金融互相支持的體系。民營企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，成就了一批民營集團企業(yè)，民營集團進行金融領域的投資是大勢所趨，民營企業(yè)金融化是必然的趨勢，民營企業(yè)金融化對于自身的資金鏈問題也能夠在合理的成本范圍內解決。民營企業(yè)金融化是通過產融結合來實現協同效應：有效降低交易費用；降低信息交流不暢導致的信息不對稱；充分發(fā)揮民營企業(yè)與金融企業(yè)的人、才、物、信息等協同效應；有助于企業(yè)和金融機構建立合理、科學的公司治理機制；是企業(yè)做大做強、提升國際競爭力的有效途徑。

二、民營企業(yè)金融化發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

許多民營企業(yè)家在自己的傳統(tǒng)主業(yè)上獲得了較大的成功，但如果用傳統(tǒng)的發(fā)展主業(yè)的思維來發(fā)展金融業(yè)將面臨諸多挑戰(zhàn)。金融和傳統(tǒng)主業(yè)、實業(yè)發(fā)展路徑有較大區(qū)別，民營企業(yè)金融化發(fā)展要有自身的方向與定位。

1．金融資本短期不支持產業(yè)經營戰(zhàn)略

當熱錢越來越多,產業(yè)機會越來越稀少時,大量的產業(yè)資本就會轉移出來。資金持有者有時會考慮短期資金收益，不支持實業(yè)發(fā)展,而更傾向于金融資本的短期逐利本性，以實現保值增值為目的，而不支持產業(yè)經營戰(zhàn)略，使產業(yè)結構轉型面臨挑戰(zhàn)。當前，很多產業(yè)投資基金是政府用來引導產業(yè)發(fā)展方向的引擎，民間投資則是利用個人智慧對產業(yè)趨勢進行判斷分析,把社會資源配置到需要資金的領域。然而,出于金融資本的本性,民間資本經營方向可能出現扭曲，民營企業(yè)金融化發(fā)展需要考慮產業(yè)資本與金融資本的經營定位，金融資本短期內不一定會支持產業(yè)經營。

因此，中小型民營企業(yè)的金融化發(fā)展方向，應以資產金融化為發(fā)展目標，通過企業(yè)資產的金融化提高總資產的收益率。同時，利用大數據進行企業(yè)金融資源整合，加大無形資產的金融化，提升貨幣資金的收益率。利用好自身的金融資源，通過產業(yè)資源進行金融化服務來發(fā)展實體主業(yè),以實現長遠的產業(yè)發(fā)展目標。

2．民營企業(yè)金融化定位模糊

民營企業(yè)金融化一般有兩種不同的類型：一是利用金融資源和金融服務來發(fā)展實體主業(yè)；二是實業(yè)企業(yè)進入金融業(yè)發(fā)展。由于產業(yè)資本、金融資本背后邏輯的巨大差異,民營企業(yè)金融化在產融結合、跨界資產組合、協調發(fā)展、人才團隊與管理理念等方面面臨全新的挑戰(zhàn)。很多民營企業(yè)金融化后，無法適應實業(yè)和金融的巨大區(qū)別,金融化運行成效不理想，甚至還嚴重影響了主業(yè)發(fā)展。

因此，民營企業(yè)金融化要注重金融化定位， “以金融資源和金融服務發(fā)展主業(yè)，還是實業(yè)企業(yè)進入到金融業(yè)發(fā)展”定位必須清晰。當前“互聯網化”“金融化”兩個方面的發(fā)展對民營企業(yè)影響和改變較大。企業(yè)金融化發(fā)展就是要通過金融這一資源和要素來支持企業(yè)的產業(yè)發(fā)展，也包括部分企業(yè)直接去從事金融行業(yè)的業(yè)務?；ヂ摼W化帶來了產業(yè)商業(yè)模式的變革及企業(yè)盈利模式變化，民營企業(yè)資本金融化與產業(yè)金融化及投資金融化都需要將“互聯網+”與金融化模式進行結合。

3．代理成本增加，大股東貸款利益輸送，金融人才缺失

民營企業(yè)金融化可能面臨金融體系的“道德危機、貸款危機、專業(yè)危機”等問題。以民營企業(yè)進入銀行業(yè)為例，民營銀行受制于管理團隊，很多銀行行長僅享有職業(yè)經理人的待遇并不持有股份，其個人價值很難真正與銀行中長期利益實現捆綁，容易出現道德危機，進而犧牲公司利潤而造成代理成本增加。

部分民營企業(yè)是民營金融機構主要股東，民營銀行對大股東貸款可能缺乏風險審核，對需要貸款的股東采取股權質押方式，貸款審核容易出現大股東利益輸送情形，這對于新生的民營銀行是巨大的挑戰(zhàn)。發(fā)起或參與成立民營金融機構，如果沒有業(yè)務整合培育、資產結構的優(yōu)化匹配，沒有優(yōu)秀的金融人才、完善的管理與風險控制，沒有清晰準確的市場定位，一不小心會落入“轉型陷阱”，金融經營不善可能拖垮實體主業(yè)。一些金融機構因為無法控制風險導致破產甚至倒閉，這對于急于參與金融化的民營企業(yè)來說尤其需要重視。

4．金融業(yè)進入門檻不斷提高

民營企業(yè)金融化或轉向金融業(yè)，面臨“行業(yè)門檻較高、金融業(yè)新的競爭格局”挑戰(zhàn)。金融機構在成立初期，對其股東構成及經營業(yè)務范圍一般都有所限制，并非所有民營企業(yè)都適合發(fā)起成立民營金融機構。相對來講，具有一定的大數據客戶或會員資源的企業(yè)，比較適合成立民營銀行等相關金融機構；或者已經開展電子商務或互聯網金融的平臺資源型企業(yè)更適合開設民營銀行等相關金融機構。它們擁有較多的會員大數據，容易通過會員貸款和客戶消費等相關優(yōu)惠方式來吸收存款；同時，還可借助行業(yè)優(yōu)勢，為企業(yè)實體業(yè)務經營提供便捷的融資來源，或通過供應鏈金融服務或行業(yè)消費金融服務或行業(yè)賬款保理等金融化服務，支持企業(yè)進一步發(fā)展。

當前，許多金融機構運營多年，已有穩(wěn)定的優(yōu)質客戶，并構建了自己差異化的金融服務特色和規(guī)模化的金融業(yè)務。新設立的大部分民營金融機構，不論是從金融產品經營品種和業(yè)務規(guī)模都無法與原有的金融機構相比，民營金融機構僅靠企業(yè)經營而積攢的行業(yè)地位、信用與聲譽，還不能對客戶產生較大吸引力，民營金融機構的市場公信力還需要一定的時間培養(yǎng)。通過市場化機制而生存下來的民營金融機構，一定會隨著其管理體系的規(guī)范、業(yè)務范圍的進一步拓展、客戶大數據的積累、規(guī)模不斷加大后，可向許多中型甚至大型金融機構發(fā)起挑戰(zhàn)。從長期來看，我國民營金融機構的競爭優(yōu)勢一定會逐漸顯現出來。

我國大中型民營企業(yè)在金融化發(fā)展過程中，應以投資金融行業(yè)作為新主業(yè)或盈利增長點，進行金融行業(yè)布局。具有較大規(guī)模的民營企業(yè)有著充分的資本優(yōu)勢，產權更為明晰，經營責任明確，構筑了夯實民營金融機構發(fā)展的基礎。民營金融機構一般市場機制比較靈活，自主經營，自負盈虧，在機制特色上優(yōu)于其他金融機構，大中型民營企業(yè)可以通過投資金融企業(yè)，進一步培育企業(yè)金融產業(yè)核心競爭力，實現產融雙軌發(fā)展模式。

三、民營企業(yè)金融化發(fā)展的路徑選擇

國內外企業(yè)的實踐表明，金融化對企業(yè)的績效既會產生積極的作用，也會帶來負面的影響[8]。我國民營企業(yè)實施金融化，應充分發(fā)揮金融化對其的正面效應，規(guī)避風險。結合前述研究，針對我國民營企業(yè)金融化之路，本文提出以下路徑。

1．以產業(yè)為起點，延伸產業(yè)鏈業(yè)務

2008年金融危機后，過度的經濟金融化與企業(yè)金融化受到了許多的批評，但毋庸置疑，企業(yè)金融化仍是不可阻擋的趨勢。我們很難想象：如沒有按揭貸款的制度安排，我國的房地產業(yè)又如何發(fā)展；如沒有融資租賃的模式設計，許多大型設備生產制造業(yè)與重大工程建設將如何開展；如沒有第三方支付的互聯網金融創(chuàng)新模式，我國電子商務又如何發(fā)展。盡管許多大型民營企業(yè)集團沒有直接的金融機構，但都構建了內部金融體系，企業(yè)已經高度金融化。很多大企業(yè)或集團擁有金融板塊，或有金融化的行為，通過充分使用金融工具，發(fā)揮金融化的協同效應，不斷支撐企業(yè)持續(xù)發(fā)展，企業(yè)實體經濟與金融高度融合。當前，已經有許多大型國有企業(yè)產融結合的成功案例，但民營企業(yè)產融結合能力總體仍比較弱，民營企業(yè)的金融化是“不足”而不是“過度”。民營企業(yè)金融化應圍繞自身產業(yè)進行縱向延伸，進一步推動民營企業(yè)的集團化發(fā)展。

2．優(yōu)化金融資源，獲取金融牌照

大多數國家對金融業(yè)是有嚴格準入門檻的，特別在2008年金融危機發(fā)生之后，包括發(fā)達的西方國家，金融創(chuàng)新和監(jiān)管必須達到一個相對平衡，金融準入門檻很高。我國這幾年民營企業(yè)投資金融熱情很高，金融準入的門檻也越來越高，取得金融牌照的成本越來越高，金融牌照的價值也在提升。民營企業(yè)進入金融業(yè)，首先要獲得金融準入牌照。在準入過程中，牌照獲取有兩種方式：一種是控股，另一種是參股。民營企業(yè)要根據自身的不同戰(zhàn)略目標來選擇。

3．發(fā)展互聯網金融，滿足小微企業(yè)融資需求

隨著市場經濟的發(fā)展，人們的投資意識和投資意愿不斷增強，社會資金參與投資的愿望強烈。傳統(tǒng)的資本市場投資需要大量的資金和時間投入，而互聯網金融投資門檻相對較低、可選擇性強，是一種大眾化的普惠金融，互聯網金融讓社會閑置資金參與到小微企業(yè)的融資渠道中，拓展了小微企業(yè)的融資渠道，有助于盤活社會資金，促進小微企業(yè)發(fā)展壯大。民營企業(yè)金融化應考慮發(fā)展適合小微企業(yè)融資需求的互聯網金融。

互聯網技術的發(fā)展，極大地拓展了小微企業(yè)的融資空間。民營企業(yè)金融化可以考慮兩種發(fā)展路徑：一種是以互聯網企業(yè)為主的互聯網金融，對于互聯網企業(yè)來說，創(chuàng)設民營金融機構可以有效地利用已有的客戶優(yōu)勢和數據挖掘優(yōu)勢；另一種是供應鏈金融，如企業(yè)集團旗下的財務公司，主要為集團分公司提供存款、貸款、擔保、結算等金融業(yè)務服務，可成立小額貸款公司，為上下游企業(yè)以及供應鏈上的合作企業(yè)募集資金。民營金融機構可以深化創(chuàng)新小微企業(yè)的金融化服務體系，在小微企業(yè)融資和消費信貸需求旺盛、利率走向自由化的背景下，未來必能補強大型金融機構不愿涉足的市場。

4．規(guī)劃資本體量，利用大數據資源，實現融資創(chuàng)新與資本盈利模式突破

民營企業(yè)金融化，要規(guī)劃好自有資金資本的體量。資本，對金融來說是一個根本性的基石，要根據自有資金額來進行運作，不可能無限放大杠桿，這也是對民營企業(yè)進入金融行業(yè)的一個基本要求。同時，民營企業(yè)金融化，要加強企業(yè)外部大數據資源的再利用，如企業(yè)內部核心價值員工、戰(zhàn)略供應商、大客戶及行業(yè)產業(yè)資源等內部有價值數據資源，可以通過與外部第三方資源的整合，實現股權價值升級與融資模式的創(chuàng)新。民營企業(yè)金融化在盈利模式選擇上，要從傳統(tǒng)產品經營利潤向價值盈利模式轉變，要平衡股權溢價與金融資產收益，以選擇合適的金融化路徑。

四、民營企業(yè)金融化的風險防范措施

目前，民營企業(yè)金融化模式的發(fā)展趨向主要是“產融結合”模式，大量的民營資本先后進入金融領域。中國經濟進入新常態(tài)，我國的金融體系還不完善，民營資本的進入確實會促進金融市場的發(fā)展，但相應地也可能造成金融風險，形成不良后果。因此，在民營企業(yè)金融化過程中，應結合相關金融化業(yè)務路徑，采取相應措施揚長避短，重點從以下方面入手加強風險防范。

1．加強戰(zhàn)略布局

對民營企業(yè)而言，金融化是非常巨大的挑戰(zhàn)，加強戰(zhàn)略布局尤其重要。民營企業(yè)合理的金融化是可以的，但應建立中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，明確金融市場定位，確定自身的市場目標，挖掘客戶大數據資源，以實現戰(zhàn)略目標。同時，民營企業(yè)的金融化要加強業(yè)務戰(zhàn)略布局，是主要著眼于資金管理與資產管理還是金融投資等，要有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，對自身的投資方向與獲得資本、資金的來源要有定位，不要步入同質化，因為金融業(yè)的核心競爭力是由戰(zhàn)略和市場定位所決定的。民營金融機構的發(fā)展要有自己的特色發(fā)展規(guī)劃，即細分市場領域和差異化市場競爭。民營銀行在互聯網金融的洪流中，要審時度勢，看清市場風潮，將互聯網金融產品與傳統(tǒng)銀行產品結合，立足產業(yè)鏈，打造屬于自己的特色發(fā)展道路。

2．強化風險控制與管理

民營企業(yè)金融化，一定要有風險防范意識，在發(fā)揮民營企業(yè)成本控制和信息整合優(yōu)勢及靈活的經營機制基礎上，充分意識到其存在的巨大風險。中小民營銀行、融資租賃公司等金融機構具有較強的資源信息優(yōu)勢，一般對其客戶非常了解，也比較容易溝通，民營金融機構可以為其整個產業(yè)鏈的業(yè)務提供比較有針對性的、質優(yōu)價低的系統(tǒng)金融服務。在貸后管理層面，由于民營金融機構占有先天的地理優(yōu)勢及親民性，比較容易跟蹤貸款的資金流向。民營銀行等金融機構市場化程度較高，金融服務的效率與市場靈敏度良好，更能夠適應供及側改革的不斷變化需要。民營金融機構要發(fā)揮其機制靈活、管理決策快、金融服務便捷、能夠較好地適應中小企業(yè)生產經營特點等優(yōu)勢，進一步提升成本管控水平。同時，民營金融機構主要是中小型機構，面臨國有、股份制金融機構的雙重競爭壓力，其短期逐利性較強，更需要加強金融風險管理，要認識到金融思維與實業(yè)思維存在很大差異，要實行行業(yè)自律組織、金融機構自身與社會輿論等三個方面的風險管控。

民營企業(yè)金融化，進行供應鏈金融化運作，應加強產業(yè)風險的控制研究，減少產業(yè)鏈擔保連帶風險。民營企業(yè)進行金融業(yè)投資，應加強對銀行業(yè)不良資產、盈利模式、體制機構、公司治理研究。民營企業(yè)金融化還應強化金融化投資風險控制，加強對金融產品或項目的盡職調查，圍繞主業(yè)產業(yè)鏈相關的金融產品進行投資，降低資產金融化風險，建立有效的風險管理機制與績效分配機制。

3．加強互聯網金融監(jiān)管

近年來，隨著我國金融自由化程度不斷提高，互聯網技術與各類產業(yè)的加速融合，各類互聯網金融公司業(yè)務規(guī)模迅速擴張，對于拓寬企業(yè)投融資渠道、推進普惠金融、提高金融體系效率等起到了積極作用。同時必須看到，互聯網技術的發(fā)展和應用并未降低金融活動的風險；相反，互聯網的便捷性和普及化在一定程度上還給金融活動增加了新的風險。我國在互聯網金融監(jiān)管體系上，應轉變對互聯網金融行業(yè)的監(jiān)管理念。目前，國內互聯網金融行業(yè)跨行業(yè)合作、跨領域經營情況不斷出現，機構監(jiān)管和條塊管理的監(jiān)管理念已不能適應互聯網金融監(jiān)管的需求，功能監(jiān)管和行為監(jiān)管是未來的發(fā)展方向。另外，加強互聯網金融監(jiān)管應重點規(guī)范互聯網金融行業(yè)的資金托管，互聯網金融平臺對客戶資金必須在銀行建立第三方存管制度，托管資金的往來明細應清晰可查，托管方對于客戶資金往來有監(jiān)督和核實的義務，以確?？蛻糍Y金安全。

4．優(yōu)化股權治理結構，加強人才儲備

人才既是一種戰(zhàn)略性資源，也是金融機構核心競爭力的載體。金融業(yè)對人才的依靠和依賴非常強，傳統(tǒng)的民營經濟靠企業(yè)家一個人的戰(zhàn)略膽識就可以成就很多的事情，金融業(yè)如果僅僅依賴一個人的戰(zhàn)略和膽魄，可能會成功一個階段，但是最終會帶來無窮的問題，因為金融是一個對團隊高度依賴的行業(yè)。防范民營企業(yè)金融化風險，要有效地進行企業(yè)的股權架構設計，提升股權管理水平，加強民營企業(yè)的股東資格管理，完善公司內部治理，強化團隊建設，優(yōu)化人才結構，建立專業(yè)化人才培養(yǎng)體系，加強人才儲備。

5．完善金融制度建設

防范民營企業(yè)金融化風險，要完善法制環(huán)境的建設，優(yōu)化金融制度建設，建立有效的市場準入和退出機制。防范民營企業(yè)金融化風險，應進一步進行金融制度優(yōu)化，培養(yǎng)良好的金融市場環(huán)境。當前實體經濟下行，而金融投資比較火爆，對實業(yè)與金融業(yè)發(fā)展都不利。從中長期來看，民營企業(yè)更應聚焦其實體主業(yè)的優(yōu)勢，利用企業(yè)的金融大數據資源和整體服務體系來支持其主業(yè)發(fā)展，這是民營企業(yè)金融化的核心所在。要徹底改善當前民營企業(yè)處境，主要方法是全力推進金融資本的市場化改革，降低融資條件限制，鼓勵發(fā)展民營金融，適度調控貨幣政策，讓市場對未來有較為穩(wěn)定的預期。從宏觀角度防范民營企業(yè)金融化風險，應強化政策環(huán)境的建設，政府應從促進民營資本發(fā)展的角度出發(fā)，制定出適應當前金融改革需要的政策法規(guī)，完善風險監(jiān)管制度，提高金融監(jiān)管的力度。

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〔責任編輯：惠國琴〕

2017-06-19

國家自然科學基金項目“商業(yè)銀行的小企業(yè)信貸業(yè)務管理研究”(71173241)、國家自然科學基金項目“商業(yè)銀行小微企業(yè)信貸中的信任研究”(71473275)階段性成果

鄧超(1965—)，男，湖南漣源人，教授，博士研究生導師，從事公司金融、金融工程研究；許志勇(1971—)，男，湖北武漢人，博士研究生，從事公司金融、銀行金融、金融工程研究。

F276.5

：A

：1000-8594(2017)05-0109-05