我國(guó)中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)研究

李雅申

[摘 要] 中小企業(yè)是我國(guó)最重要的企業(yè)群體，但融資難始終困擾中小企業(yè)，而私募債券則為中小企業(yè)拓展融資渠道提供了有利條件，但中小企業(yè)私募債券卻存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。文章對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行了深入的分析，首先分析了中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)，然后就如何防范和控制中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)提出一些對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè)；私募債券；信用風(fēng)險(xiǎn)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016. 23. 070

[中圖分類(lèi)號(hào)] F830.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2016）23- 0126- 02

私募債券的發(fā)行，為中小企業(yè)提供了新的融資途徑，但由于私募債券自身的特點(diǎn)，導(dǎo)致中小企業(yè)私募債券存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上制約了中小企業(yè)私募債券的發(fā)展，對(duì)此要引起高度重視，進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)的研究力度，找出私募債券的信用風(fēng)險(xiǎn)因素，并有的放矢的制定信用風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施，這將有利于促進(jìn)中小企業(yè)私募債券的科學(xué)發(fā)展。

1 中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

深入分析中小企業(yè)私募債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，盡管其風(fēng)險(xiǎn)因素較多，但從中小企業(yè)的角度來(lái)看，私募債券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面特點(diǎn)。

1.1 中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)具有行業(yè)性特點(diǎn)

深入分析中小企業(yè)私募債券，其信用風(fēng)險(xiǎn)具有行業(yè)性的特點(diǎn)，這種行業(yè)性的特點(diǎn)比較突出的表現(xiàn)在，不同的行業(yè)其信用風(fēng)險(xiǎn)不盡相同，從傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)看，由于中小企業(yè)缺乏品牌，因而比較依賴于大型企業(yè)，生存能力較強(qiáng)，因而其信用風(fēng)險(xiǎn)主要由其競(jìng)爭(zhēng)能力所決定；從新興行業(yè)來(lái)看，由于其缺少規(guī)模優(yōu)勢(shì)，因而新興行業(yè)中的中小企業(yè)信用能力較強(qiáng)；從高科技行業(yè)來(lái)看，由于其受技術(shù)影響較大，因而其信用風(fēng)險(xiǎn)較大，無(wú)力償還債務(wù)的較多。

1.2 中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)具有經(jīng)營(yíng)性特點(diǎn)

從中小企業(yè)發(fā)行私募債券的情況來(lái)看，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力如何，直接關(guān)系到其信用水平。從總體上來(lái)看，經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)、具有很強(qiáng)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力的中小企業(yè)，其信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，反之其信用風(fēng)險(xiǎn)則較大。據(jù)全國(guó)工國(guó)商聯(lián)2015年對(duì)30家中小企業(yè)的調(diào)查顯示：在21家經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)的中小企業(yè)當(dāng)中，沒(méi)有出現(xiàn)違約現(xiàn)象，而9家經(jīng)營(yíng)能力較差的中小企業(yè)，都或多或少出現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)具有主觀性特點(diǎn)

對(duì)于中小企業(yè)發(fā)行私募債券來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)普遍都是為了融資，解決自身資金不足的現(xiàn)狀，特別是由于中小企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)管理水平較低，因而中小企業(yè)私募債券的信用風(fēng)險(xiǎn)還存在一定的主觀性。個(gè)別中小企業(yè)為了達(dá)到融資的目的，存在著一定的造假行為，由于其償還能力較弱，必然會(huì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。還有極個(gè)別中小企業(yè)存在著不良傾向，在發(fā)行私募債券之后，甚至出現(xiàn)攜款潛逃的問(wèn)題。

2 中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)防范措施

2.1 加強(qiáng)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

要想更好的防范私募債券中的信用風(fēng)險(xiǎn)，最為重要的就是要大力加強(qiáng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制建設(shè)，特別是要建立適應(yīng)我國(guó)國(guó)情、符合中小企業(yè)實(shí)際、能夠有效防范風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，這將有利于進(jìn)一步健全和完善中小企業(yè)債券市場(chǎng)。這就需要我國(guó)大力加強(qiáng)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體制機(jī)制建設(shè)，要健全和完善有關(guān)組織機(jī)構(gòu)，可以采取市場(chǎng)化的方式，政府委托信用評(píng)價(jià)機(jī)制加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)，對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷和識(shí)別，出現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)解決，培育中小企業(yè)的信用環(huán)境。

2.2 創(chuàng)新中小企業(yè)債券融資方式

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募債券的推行，是解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的重要戰(zhàn)略性舉措，使中小企業(yè)有了新的融資渠道，而要想更好的防范和控制中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，還必須在創(chuàng)新中小企業(yè)債券融資方式方面狠下功夫，特別是要建立正規(guī)的債券融資方式，使龐大的中小企業(yè)能夠運(yùn)用正規(guī)的渠道進(jìn)行債券融資，抵御不規(guī)范的民間行為，這也同樣有利于促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)的規(guī)范、穩(wěn)定和健全。從總體上來(lái)看，只有擴(kuò)大中小企業(yè)債券融資的數(shù)量，才能使更多的中小企業(yè)參與其中，進(jìn)而能夠使中小企業(yè)的信用體系更具有完善性，對(duì)中小企業(yè)的監(jiān)管也才能形成系統(tǒng)性。

2.3 建立科學(xué)合理風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制

盡管我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始重視中小企業(yè)私募債券融資，但從總體上來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)私募債券融資還沒(méi)有形成科學(xué)的運(yùn)行機(jī)制，發(fā)行鏈條還比較脆弱，擔(dān)保機(jī)構(gòu)、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、政策三者之間沒(méi)有形成科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制，而要想更好的防范中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，在這方面下功夫。在這方面要重點(diǎn)發(fā)揮承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的重要作用，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)之間要協(xié)調(diào)配合，強(qiáng)化中小企業(yè)信息的基礎(chǔ)性、準(zhǔn)確性以及規(guī)范性，強(qiáng)化中小企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)，各家要對(duì)服務(wù)內(nèi)容負(fù)主要責(zé)任，出現(xiàn)問(wèn)題將由各個(gè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，這樣能夠建立起比較科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制。

3 結(jié) 語(yǔ)

盡管私募債券對(duì)于解決中小企業(yè)融資難具有一定的作用，但由于私募債券的特殊性，導(dǎo)致中小企業(yè)存在著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，這種信用風(fēng)險(xiǎn)具有行業(yè)性、經(jīng)營(yíng)性以及主觀性的特點(diǎn)，對(duì)此要引起重視，特別是要在加強(qiáng)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、創(chuàng)新中小企業(yè)債券融資方式、建立科學(xué)合理風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制等方面狠下功夫，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)私募債券信用風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

主要參考文獻(xiàn)

[1]朱一平.探討建筑施工質(zhì)量管控措施[J].門(mén)窗，2012（10）.

[2]孫新華.芻議建筑工程施工質(zhì)量的有效管理[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2015（13）.