中國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題

吳涵（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 金融學(xué)院，湖北 武漢 430073）

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中國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題

吳涵
（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 金融學(xué)院，湖北 武漢 430073）

摘要：中國(guó)的證券市場(chǎng)是屬于金融市場(chǎng)的，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了十分重要的作用，所以對(duì)于證券市場(chǎng)的研究很重要。由于我國(guó)的證券市場(chǎng)起步比較晚，有很多方面的不足，以致在發(fā)展的過(guò)程中出現(xiàn)了許多問(wèn)題。本文主要從對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的調(diào)查和研究入手，分析我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀和其中存在的多種問(wèn)題，并對(duì)這些問(wèn)題提出了一些相應(yīng)的解決措施。

關(guān)鍵詞：中國(guó)證券；市場(chǎng)；存在問(wèn)題；經(jīng)濟(jì)

一、中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀和作用

1、中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀

中國(guó)的證券市場(chǎng)始于改革開放時(shí)期，建立的比較晚，但發(fā)展十分迅速，這使得我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)水平快速的增高。由于近十年來(lái)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值不斷的在增長(zhǎng)，這為證券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了很好的環(huán)境，增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也加快了投資的體制改革，推進(jìn)了企業(yè)的調(diào)整，讓國(guó)家的經(jīng)濟(jì)更加地可持續(xù)的增長(zhǎng)。這些都說(shuō)明了中國(guó)證券市場(chǎng)有著很好的發(fā)展前景。我國(guó)的這種持續(xù)的快速發(fā)展也帶來(lái)了許多問(wèn)題，既影響著中國(guó)證券的發(fā)展，也不利于中國(guó)市場(chǎng)的對(duì)外開放。

2、中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用

中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展可以促進(jìn)我國(guó)發(fā)展方式的改變，它可以通過(guò)許多的投資金融等行為方式來(lái)使企業(yè)變得更創(chuàng)新，從而改變?nèi)藗兊乃季S生活方式，進(jìn)而改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式。一方面，中國(guó)證券市場(chǎng)改變了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，對(duì)比依賴物質(zhì)資源消耗的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，我們隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展慢慢的擺脫了這種依賴。另一方面，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展改變了我們的社會(huì)發(fā)展方式，使以消費(fèi)為主的社會(huì)發(fā)展方式出現(xiàn)，在一定程度上推動(dòng)了社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中國(guó)證券的發(fā)展不僅為就業(yè)做出了很大的貢獻(xiàn)，而且完善改進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)于我國(guó)在第一第二產(chǎn)業(yè)的投入造成嚴(yán)重的浪費(fèi)，而第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的嚴(yán)重滯后現(xiàn)象改進(jìn)了不少。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，使得資金投入渠道變得更多，而且證券市場(chǎng)本身就屬于第三產(chǎn)業(yè)，這使得第三產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展有了資金的支持可以發(fā)展的更好更快了，也可以促進(jìn)第一、二產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，從而解決了許多人就業(yè)的問(wèn)題。

二、中國(guó)證券市場(chǎng)面臨問(wèn)題

目前，我國(guó)在證券市場(chǎng)方面面臨的問(wèn)題嚴(yán)重地影響了證券市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，我們應(yīng)該給予這些問(wèn)題足夠的重視，下面將列出目前面臨的相關(guān)問(wèn)題。

1、換手率較高，股票定價(jià)扭曲

從我國(guó)最近幾年的交易記錄可以看出，人民在股票交易中的換手率較高，超過(guò)百分之五十，都比較喜歡進(jìn)行短線操作，而對(duì)于那些發(fā)達(dá)國(guó)家，人們里的股票交易換手率小于百分之五十，且比較趨于長(zhǎng)線操作。盡管在2006年和2007年后牛市的大幅度下跌造成一部分的人被套住，人們?nèi)匀粨Q手率只高不減。股票的價(jià)格反映的是未來(lái)的收益和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之間的一種關(guān)系，但我國(guó)的證券市場(chǎng)的投機(jī)性比較多，市場(chǎng)參與者在證券市場(chǎng)中不是為了投資而是為了賺取差價(jià)。這樣的目標(biāo)如果長(zhǎng)期下去，將會(huì)造成市場(chǎng)內(nèi)部規(guī)律的扭曲，讓市場(chǎng)變得波動(dòng)增大，長(zhǎng)期不穩(wěn)定，最終會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)信息的嚴(yán)重不對(duì)等，讓股票定價(jià)扭曲。

2、機(jī)制不完善

我國(guó)在市場(chǎng)上的管理，許多都難以找到依據(jù)的政策和法規(guī)，缺少規(guī)范的管理和一支成熟的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍，另外，專業(yè)水平低，各方面都不健全，市場(chǎng)被分隔開，很多地方的交易價(jià)格不能隨行的發(fā)布，連股份制改革也進(jìn)展得很慢。造成我國(guó)在經(jīng)濟(jì)方面大幅度增長(zhǎng)，上市公司的成長(zhǎng)性卻都高于世界的背景下，導(dǎo)致一些A股十年都未出現(xiàn)什么漲幅，這些現(xiàn)象的原因是由于市場(chǎng)監(jiān)管的不到位和制度的不完善導(dǎo)致的。

在證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制和退出機(jī)制的這兩方面的問(wèn)題上，例如許多上市公司即使在經(jīng)營(yíng)虧損的情況下也存在在證券市場(chǎng)中，還有一些公司在未經(jīng)合理論證的情況下就可以進(jìn)入證券市場(chǎng)，這些現(xiàn)象都在一定的程度上破壞了證券市場(chǎng)的公平性，違反了公平競(jìng)爭(zhēng)的原則。由于證券監(jiān)管不夠，這種沒(méi)有效力的重要保障，使其不能起到發(fā)揮監(jiān)督市場(chǎng)的作用，從而使證券管理能力不能適應(yīng)市場(chǎng)的需要。

3、證券市場(chǎng)沒(méi)有起到“預(yù)報(bào)”經(jīng)濟(jì)的效果

我國(guó)證券市場(chǎng)中的股票與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不和諧，從而不能夠起到證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”預(yù)測(cè)作用，這樣就會(huì)導(dǎo)致股票的大幅度漲造成經(jīng)濟(jì)難以跟上而導(dǎo)致一系列不和諧的現(xiàn)象。例如我國(guó)在改革開放的初期，經(jīng)濟(jì)是緩慢的增長(zhǎng)的，但上證指數(shù)卻在大幅度的高漲，之后，又開始了一批特別火熱的牛市，上證指數(shù)達(dá)到了很高的地方，這些都表明了金融危機(jī)影響經(jīng)濟(jì)的狀況。

4、法律法規(guī)不健全

我國(guó)已經(jīng)明確的在《證券法》中規(guī)定了上市公司的許多行為，當(dāng)許多的上市公司在終止交易時(shí)不嚴(yán)格按照《證券法》規(guī)定的做，許多準(zhǔn)備退市的公司卻進(jìn)行重新組合而轉(zhuǎn)身就變成了一家看起來(lái)不錯(cuò)的公司?！蹲C券法》在執(zhí)行方面沒(méi)有進(jìn)行很好的執(zhí)行，造成許多特別不好的股票卻高升的情況愈來(lái)愈多，造成中國(guó)變成了只有幾家真正的退市公司的現(xiàn)象。A股在證券市場(chǎng)線中靠包裝和造假的很多，有許多長(zhǎng)時(shí)間的和短時(shí)間的，這些造假層出不窮的原因就是我國(guó)在證券市場(chǎng)的監(jiān)管制度有缺陷和證券市場(chǎng)線潛在的巨大的利益。如審計(jì)方面存在不正當(dāng)?shù)牟还降母?jìng)爭(zhēng)，而且在收費(fèi)制度上不完善也不合理，造成審計(jì)成本和收費(fèi)不成配比等問(wèn)題的出現(xiàn)，影響了中國(guó)證券市場(chǎng)的正常狀態(tài)。

因?yàn)槲覈?guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不完善，所以造成中國(guó)證券市場(chǎng)法律的不完善，可能會(huì)有上市公司信息披露比較滯后，而且對(duì)于信息不具有法律效益，對(duì)于一個(gè)信息的時(shí)效性很強(qiáng)的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很大程度上會(huì)損害投資者的利益。由于沒(méi)有信息法律性，從而造成信息的可信度不高，也造成違法的情況比較多；許多投資者利用法律的漏洞來(lái)進(jìn)行證券交易，影響了證券市場(chǎng)的整體秩序不正常。

5、大眾對(duì)證券金融的了解很缺乏

經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)人們?nèi)罕妼?duì)于證券和金融方面的知識(shí)了解很少，大部分一點(diǎn)也不了解，這就說(shuō)明我國(guó)的一般大眾對(duì)于證券的認(rèn)識(shí)嚴(yán)重的不足，缺乏對(duì)證券的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和認(rèn)識(shí)分析能力，造成許多的從眾心理，看哪里買的人多就買哪里的。由于認(rèn)識(shí)方面的嚴(yán)重知識(shí)缺乏，造成我國(guó)市場(chǎng)意識(shí)淡薄，從而嚴(yán)重地影響了我國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展和走勢(shì)，造成了許多問(wèn)題。

三、完善中國(guó)證券市場(chǎng)的措施

1、完善證券市場(chǎng)的法律規(guī)章

證券市場(chǎng)的發(fā)展是由于信息經(jīng)濟(jì)的發(fā)展所帶來(lái)的，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要產(chǎn)物。對(duì)于證券市場(chǎng)，我們要完善其法律規(guī)章。對(duì)于政府，應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行重新的定位，不能干預(yù)具體的證券市場(chǎng)中的一些行為，需要制訂統(tǒng)一的法律規(guī)章來(lái)使證券市場(chǎng)變得規(guī)范化，還需要出臺(tái)一些相關(guān)的法律和法規(guī)并且對(duì)一些已出的法律法規(guī)進(jìn)行修改和完善，要根據(jù)具體的實(shí)時(shí)情況來(lái)進(jìn)行及時(shí)地調(diào)整和改進(jìn)，從而使我國(guó)的證券市場(chǎng)在政府所規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行更好的長(zhǎng)足發(fā)展。

例如，我們可以完善會(huì)計(jì)信息制度，明確每個(gè)人的責(zé)任，通過(guò)制度的作用來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)范個(gè)人的行為，當(dāng)個(gè)人的行為不符合現(xiàn)在的規(guī)范時(shí)，就需要對(duì)其進(jìn)行處罰或者用法律的強(qiáng)制力來(lái)執(zhí)行一些措施。會(huì)計(jì)規(guī)范可以使企業(yè)正確的處理會(huì)計(jì)的事項(xiàng)，從而幫助證券市場(chǎng)進(jìn)行信息的有效溝通。因此，我們要在完善我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)法律中關(guān)注兩點(diǎn)，即增強(qiáng)可操作性和處理好各種事物之間的沖突，這樣就可以根據(jù)我國(guó)目前的各種情況來(lái)實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的各方面協(xié)調(diào)。

2、完善證券的市場(chǎng)機(jī)制

對(duì)于我國(guó)的證券市場(chǎng)機(jī)制要進(jìn)行各方面的完善，這是保證中國(guó)證券市場(chǎng)得以正常發(fā)展的保障之一，也可以促進(jìn)證券市場(chǎng)更加規(guī)范化的進(jìn)行發(fā)展。一方面，我們可以從完善證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制和退出機(jī)制出發(fā)，通過(guò)一些具體的措施來(lái)提高證券市場(chǎng)的進(jìn)入門檻，嚴(yán)格執(zhí)行證券公司的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)。由于我國(guó)長(zhǎng)期在證券市場(chǎng)上沿用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理方法，使得公司上市靠的不是業(yè)績(jī)而是看誰(shuí)能爭(zhēng)取到上市指標(biāo)，造成政府中權(quán)力的濫用，使弄虛作假的事情不斷的發(fā)生，所以我們需要進(jìn)行改革管理和監(jiān)督的政策，避免市場(chǎng)上秩序的不穩(wěn)。同時(shí)需要清理不合格的上市公司，使這些不合格的上市公司退出證券市場(chǎng)。對(duì)于市場(chǎng)退出制度，我們應(yīng)該針對(duì)監(jiān)管部門不斷出臺(tái)挽救垃圾公司的政策現(xiàn)象進(jìn)行處理，這些現(xiàn)象不僅使市場(chǎng)里的垃圾股被惡意的亂炒，還會(huì)讓好股票被迫下降，讓市場(chǎng)變得趨于泡沫化。另一方面，我們要加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)督和管理能力，監(jiān)督他們的經(jīng)濟(jì)來(lái)源，并且通過(guò)優(yōu)化他們的組織結(jié)構(gòu)來(lái)加強(qiáng)社會(huì)的監(jiān)督。只有完善證券市場(chǎng)的管理，才能讓國(guó)家的管理進(jìn)入新的理念和新的模式，才能更好地找出更適合我國(guó)發(fā)展的新型證券市場(chǎng)管理模式，讓我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的更好更長(zhǎng)久。

3、健全公司的管理

我們要從建立健全公司的管理出發(fā)，從本質(zhì)上保證高質(zhì)量的信息，從而實(shí)現(xiàn)公司管理的治理結(jié)構(gòu)的健全。對(duì)于公司管理方面，我們要在約束機(jī)制上進(jìn)行管理信息，協(xié)調(diào)管理者和投資者的沖突矛盾，積極的進(jìn)行雙方信息的溝通與交流。我們可以提高管理人員的持股比例，讓持股人和管理人的利益在一起，還可以通過(guò)建立期權(quán)形式的機(jī)制的方法來(lái)將管理人員的個(gè)人利益與股東的長(zhǎng)久利益結(jié)合在一起，避免管理人員的短缺行為。

四、總結(jié)

綜上所述，針對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的各種問(wèn)題，我們要及時(shí)地發(fā)現(xiàn)這些不足并對(duì)此提出相應(yīng)的解決方案，真正的做到實(shí)施。我們需要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善法律規(guī)章，完善中國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)制，健全公司的管理，加強(qiáng)市場(chǎng)的監(jiān)管等措施，來(lái)實(shí)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，避免泡沫現(xiàn)象的出現(xiàn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，讓我國(guó)的經(jīng)濟(jì)更加長(zhǎng)期的快速地增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：李曉）