金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管法律制度的博弈分析

劉艷平

（哈爾濱金融學院法律系，哈爾濱150036）

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金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管法律制度的博弈分析

劉艷平

（哈爾濱金融學院法律系，哈爾濱150036）

摘要：金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈是各國金融發(fā)展進程中必需要面對的問題。就我國現(xiàn)行金融基本法律而言，僅停留在對微觀金融組織機構的運行規(guī)范層面，立法對金融創(chuàng)新并未給予重視，通過對合理的法制途徑的探索以構造適當?shù)慕鹑诒O(jiān)管模式。完善金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的構想是：由機構監(jiān)管向功能監(jiān)管的變革；由分業(yè)監(jiān)管到統(tǒng)一監(jiān)管模式變革；建立良性互動的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機制。

關鍵詞：金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管；博弈

我國金融領域存在諸多潛在的利潤，但在現(xiàn)行體制和運用現(xiàn)行手段的情況下這個潛在的利潤無法獲得，利潤的趨勢呼喚金融領域的變革，包括金融體制和金融手段方面的改革，這就叫金融創(chuàng)新。［1］金融監(jiān)管的歷程是動態(tài)發(fā)展的經(jīng)歷，它呈現(xiàn)出從放松到管制，再到重新放松，再到重新管制的螺旋式的發(fā)展模式，并在此發(fā)展進程中實現(xiàn)了金融創(chuàng)新的不斷深化。

一、金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的經(jīng)濟學依據(jù)

金融創(chuàng)新并非立法者一時興起的自我演繹。金融創(chuàng)新意味著交易行為的變化，也涉及一系列所有權結構和行為的管制規(guī)則的變化，這表明了它經(jīng)濟的一面。同時它也是一場管制的創(chuàng)新。當現(xiàn)行的金融體制和現(xiàn)行的金融手段無法滿足金融組織機構在金融領域內(nèi)獲得更多潛在利潤的時候，經(jīng)濟利益與現(xiàn)有體制的沖突必然引起金融領域的制度變革。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈成應然之舉。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈是各國金融發(fā)展進程中必需要面對的問題。在金融創(chuàng)新的背后有著堅實的經(jīng)濟學理論為其支撐。

制度提供了一種經(jīng)濟的刺激結構，隨著該結構的演進，它規(guī)劃了經(jīng)濟朝著增長、停滯或衰退變化的方向。［2］新制度經(jīng)濟學將制度納入經(jīng)濟分析的范圍，肯定制度與組織是經(jīng)濟發(fā)展的先決條件。新制度經(jīng)濟學理論認為，制度安排和經(jīng)濟組織體的利益構建得是否合理是促進經(jīng)濟增長的關鍵因素。在制度變遷中，當現(xiàn)有制度安排無法實現(xiàn)經(jīng)濟組織體潛在利益的時候，便產(chǎn)生對新制度的需求。制度是可變的，制度安排是可以被創(chuàng)新的。制度安排實現(xiàn)的是經(jīng)濟組織體之間合作與競爭并存的一種狀態(tài)，當制度的供給迎合了經(jīng)濟發(fā)展的市場需求時，二者間實現(xiàn)了均衡態(tài)勢，則制度安排無需創(chuàng)新。但現(xiàn)實的情況確并非如此，金融領域金融制度的供給和需求之間呈現(xiàn)出的平衡狀況并非常態(tài)，為了通過制度創(chuàng)新來實現(xiàn)金融制度供給與需求之間的均衡，金融法律監(jiān)管所提供的制度環(huán)境尤為重要。在金融法律監(jiān)管的過程中，關注制度供給與制度需求間的關系，以便及時調整監(jiān)管方式和監(jiān)管力度，目的在于實現(xiàn)適時監(jiān)管、有效監(jiān)管。

二、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈均衡分析

規(guī)避金融監(jiān)管是推動金融創(chuàng)新的一個重要因素。從某種程度上看，金融創(chuàng)新是反對金融監(jiān)管的。政府管制的效果體現(xiàn)在提高金融組織機構營運成本的同時，也阻礙了金融機構充分利用管制之外的盈利機會。而管制外的盈利機會誘發(fā)金融機構規(guī)避管制并熱衷于金融創(chuàng)新。當金融創(chuàng)新活動的推進危及到金融體系的穩(wěn)健時，金融管制機構就會反過來完善管制體制。進而形成兩者不斷交替的一個相互推動過程。［3］

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在目標上也是沖突的。金融創(chuàng)新崇尚營運效率，金融組織機構開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務是對金融利潤追求的體現(xiàn)。而金融監(jiān)管崇尚的則是整個金融體系的金融安全，難免會以犧牲個別金融組織機構的利益為代價。金融管制機構并不抵制金融運行的高效率但進入高效運行的前提是安全系統(tǒng)的啟用，在安全的前提下才能談及效率問題。推出一系列全新的金融產(chǎn)品的金融創(chuàng)新是對原有的金融監(jiān)管體制的巨大挑戰(zhàn)，滋生了重復監(jiān)管與監(jiān)管缺位并存的現(xiàn)象，這嚴重損害了監(jiān)管的有效性。在一定程度上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的沖突亦是金融效率與金融安全的沖突，這對沖突的存在可以說是永恒的。

金融市場存在的競爭和經(jīng)營組織機構個體的理性與集體的非理性往往會造成金融競爭的殘酷。市場主體不得不通過金融創(chuàng)新來提高自身的競爭力，不斷的多樣化的金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管屢屢提出新的要求。為了迎合金融市場的這一變化，金融監(jiān)管需要不斷的進行調整。在金融領域，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管貫穿于金融創(chuàng)新法律監(jiān)管的全過程，二者天生是一對不可分開的矛盾體。金融創(chuàng)新有規(guī)避金融監(jiān)管之嫌疑，它需要避開監(jiān)管，從而為金融創(chuàng)新主體謀求實現(xiàn)其自身利潤最大化的可能，金融創(chuàng)新的同時也為金融監(jiān)管提供了監(jiān)管的空間和新的領域。而金融監(jiān)管本身又反過來對金融創(chuàng)新的風險加以控制，為的是規(guī)范金融創(chuàng)新行為，將金融創(chuàng)新造成的不確定性控制在一定的范圍之內(nèi)或者將其消除，于是便呈現(xiàn)出金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的相互博弈。在金融市場的運行中，博弈沖突又相互促進，共同推動金融業(yè)的發(fā)展。

三、金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的缺陷分析

（一）金融創(chuàng)新立法相對滯后

就我國現(xiàn)行金融基本法律而言，僅停留在對微觀金融組織機構經(jīng)營行為的規(guī)范層面，立法對金融創(chuàng)新并未給予重視，因此立法在法律層面對此尚未做出專門的規(guī)范。正面對金融創(chuàng)新進行立法規(guī)范主要集中在中國人民銀行及其監(jiān)管部門頒布的部門規(guī)章與規(guī)范性文件層面上?？梢?，立法層次較低。另外，金融創(chuàng)新監(jiān)管立法在我國并無體系性可言。我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管模式，導致在監(jiān)管層面缺乏可以統(tǒng)領整個金融創(chuàng)新監(jiān)管的基本法，現(xiàn)行立法由中國人民銀行和證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會分別就其監(jiān)管領域的金融創(chuàng)新加以規(guī)范，監(jiān)管體系尚待進一步構建。由于法律層面的金融創(chuàng)新制度的缺失，金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的滯后性亦在所難免。某些金融創(chuàng)新監(jiān)管的立法僅僅是對金融創(chuàng)新推向市場后的這一既成事實的一種確認和進一步規(guī)范。

（二）分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管模式的削弱性后果

隨著金融自由化和全球化的風暴席卷全球，金融業(yè)砥礪前行，而我國分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制也同時遭受到前所未有的國外全能金融組織機構的挑戰(zhàn)，放松管制的呼聲愈加高漲。事實上，分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式在很大程度上已嚴重阻礙我國金融創(chuàng)新的發(fā)展。究其緣由，分業(yè)經(jīng)營模式難以保證金融交易活動以低成本進行并促使社會閑散資金順利轉向投資，相反卻以簡單粗暴的手段排除了金融要素跨行業(yè)配置的可能，大為縮減了金融創(chuàng)新的空間又容易使金融行業(yè)喪失活力或者造成其內(nèi)部的資源枯竭。

分業(yè)監(jiān)管屬于多機構監(jiān)管模式，分業(yè)監(jiān)管不利于金融要素的跨行業(yè)配置，阻礙新的金融業(yè)務的推出，尤其是多個行業(yè)交叉的金融創(chuàng)新業(yè)務的推出，需要的審批手續(xù)繁雜且監(jiān)管部門協(xié)調的時間也長。由于各監(jiān)管機構各自監(jiān)管自己行業(yè)內(nèi)的業(yè)務，彼此間的跨行業(yè)合作監(jiān)管由于缺乏充分的信息交流而增加了監(jiān)管的難度，要么滋生出監(jiān)管的空白地帶，要么交叉重復監(jiān)管增加了金融創(chuàng)新的成本。一旦急劇增加的成本達到了極限，就會抑制金融創(chuàng)新的能動性，金融組織機構要么選擇不進行創(chuàng)新，要么竭盡全力逃避監(jiān)管。

四、金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度完善的構想

（一）由機構監(jiān)管向功能監(jiān)管的變革

金融監(jiān)管機構模式選擇本身不存在優(yōu)劣之分。從全球范圍看，有的國家設置單一的監(jiān)管機構，有的國家對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)單獨設置相應的監(jiān)管部門。就美、英、日等發(fā)達國家來看，其采用的金融監(jiān)管機構設置模式并不相同。選用何種機構設置模式的關鍵在于能否契合本國金融發(fā)展現(xiàn)狀從而實現(xiàn)有效監(jiān)管。就我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀而言，首要任務在于推進監(jiān)管機構重組和功能性監(jiān)管的改革，改革完善我國金融監(jiān)管框架，加快推進由機構監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉變。在現(xiàn)有的金融監(jiān)管機構框架內(nèi)，將現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管、內(nèi)部監(jiān)管與外部監(jiān)管相結合，在監(jiān)管手段上突出專業(yè)性和技術性，注重監(jiān)管過程的協(xié)調配合。

（二）由分業(yè)監(jiān)管到統(tǒng)一監(jiān)管模式變革

混業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)出來的巨大風險隨著金融組織機構混業(yè)經(jīng)營活動的推進顯露無疑，而現(xiàn)實是沒有任何一個金融監(jiān)管機構能夠綜合評估整個金融市場的系統(tǒng)性風險。［4］從我國金融市場的實際出發(fā)，金融監(jiān)管法律制度應當順應金融統(tǒng)一監(jiān)管之路的趨勢，從理念、制度和組織形式上逐步轉向以金融混業(yè)監(jiān)管為方向的統(tǒng)一監(jiān)管模式，以減少或消除監(jiān)管套利空間，實現(xiàn)由分業(yè)監(jiān)管制度向統(tǒng)一監(jiān)管制度轉變。通過立法的形式逐步取消對金融業(yè)務交叉的限制性規(guī)定，設立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構，切實解決目前重復監(jiān)管、金融監(jiān)管信息不暢和監(jiān)管空白等體制性問題。迎合世界金融一體化的發(fā)展趨勢，逐步與世界接軌，確立我國的金融統(tǒng)一監(jiān)管立法。

（三）建立良性互動的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機制

堅持金融立法的整合與重構，建立良性互動的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機制，這是中國金融業(yè)改革的真正出路。任何國家經(jīng)濟的發(fā)展都要依靠金融市場作為重要保障，而金融創(chuàng)新則有利于促進金融市場的不斷改革發(fā)展，采取適宜有效的金融監(jiān)管手段能夠促進金融市場的穩(wěn)定，保證金融體系高速發(fā)展。非法的金融創(chuàng)新則會擾亂整個金融秩序的穩(wěn)定，無法保證金融機制的有效運行。非法的金融創(chuàng)新亦會擾亂整個金融市場的形勢，而過于嚴厲苛刻的金融監(jiān)管反過來又會成為阻礙金融創(chuàng)新過程的羈絆?？梢?，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者相互促進、相互影響。金融監(jiān)管過程也是金融組織機構開展的各種金融活動本身的附加成本，金融組織機構為了消減營運成本就開始想方設法通過金融創(chuàng)新來規(guī)避金融監(jiān)管，因此，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管既相互促進又相互制約，建立良性互動的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管法律機制通過金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者的均衡來促進了金融業(yè)的持續(xù)發(fā)展，已然成為金融法律制度構建的應然選擇。

隨著金融一體化進程的推進，應當努力完善我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制，通過對現(xiàn)有的較為分散的金融監(jiān)管制度的重新整合，從而改變監(jiān)管能力分散以及嚴重浪費金融監(jiān)管資源的現(xiàn)狀，最終實現(xiàn)機構性監(jiān)管轉向功能性監(jiān)管的制度變革。強化從宏觀上把握金融市場中的系統(tǒng)性風險，實時關注金融組織機構的日常運營狀況，加強金融監(jiān)管的預警系統(tǒng)建設以應對金融危機的不時之需。保持對金融運行動態(tài)持續(xù)的金融監(jiān)管，以便及時化解金融創(chuàng)新活動所產(chǎn)生的風險，提高金融監(jiān)管的效率，力爭實現(xiàn)從監(jiān)管—創(chuàng)新—再監(jiān)管—再創(chuàng)新的良性博弈動態(tài)循環(huán)。

參考文獻：

［1］厲以寧.談金融創(chuàng)新［J］.金融參考，1997（5）：25.

［2］苗金萍.新制度經(jīng)濟學理論述評［J］.管理科學，2004（6）：15.

［3］尹龍.金融創(chuàng)新理論的發(fā)展與金融監(jiān)管體制演進［J］.金融研究，2005（3）：8.

［4］尹中卿.金融監(jiān)管立法路徑選擇［J］.望，2013（8）：32.

［責任編輯：文筠］

中圖分類號：F830.9

文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）07-0115-02

收稿日期：2016-03-11

基金項目：2015年哈爾濱金融學院（E032015012）

作者簡介：劉艷平（1978-），女（蒙古族），內(nèi)蒙古科左中旗人，講師，碩士，研究方向：金融法。