通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況研究

于之樂，安鳳杰，周　穎

（1.哈爾濱商業(yè)大學(xué)，哈爾濱150028；2.蒙牛集團(tuán)財(cái)務(wù)部，哈爾濱150001）

通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況研究

于之樂1，安鳳杰2，周穎1

（1.哈爾濱商業(yè)大學(xué)，哈爾濱150028；2.蒙牛集團(tuán)財(cái)務(wù)部，哈爾濱150001）

現(xiàn)金流量表是企業(yè)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表之一，是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。通過對(duì)現(xiàn)金流量表的作用和常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，提出了定比分析法、環(huán)比分析法和平均增長率法，以期對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理提供依據(jù)。

現(xiàn)金流量表；分析；財(cái)務(wù)狀況

一、現(xiàn)金流量表所涉及的概念

現(xiàn)金流量表是企業(yè)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表之一，是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表?，F(xiàn)金流量表涉及兩個(gè)基本概念。

一是現(xiàn)金是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款。不能隨時(shí)用于支付的存款不屬于現(xiàn)金。現(xiàn)金具體又包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金三大類。

二是現(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、市值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資工具。

二、現(xiàn)金流量表的作用

一是有助于投資人和債權(quán)人正確評(píng)估企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，償債能力和資金周轉(zhuǎn)能力。通過現(xiàn)金流量表的分析可以掌握企業(yè)現(xiàn)金流是否充沛，能否足額履行到期債務(wù)。

二是有助于預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量。通過對(duì)現(xiàn)金流量表的趨勢分析，有助于判斷企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況及影響現(xiàn)金凈流入的因素，掌握企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，可以從現(xiàn)金流量的角度了解盈利的質(zhì)量，為分析和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)前景提供信息。

三是分析企業(yè)的一個(gè)財(cái)務(wù)周期的收益與現(xiàn)金流量的差異及其原因，判斷企業(yè)經(jīng)營情況最常用的指標(biāo)是收益指標(biāo)。收益指標(biāo)能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入，取決于應(yīng)收賬款能否及時(shí)足額回收等多種因素。

三、現(xiàn)金流量表常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)

（一）盈利能力指標(biāo)

盈利能力指標(biāo)分析的是一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量、銷售收入及利潤三者之間的關(guān)系，反映企業(yè)未來能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的能力。盈利能力指標(biāo)是投資者進(jìn)行投資的重要依據(jù)，主要包括每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、盈利現(xiàn)金比率指標(biāo)。

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通狀態(tài)的普通股股利

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造新價(jià)值的能力，表現(xiàn)了企業(yè)可分配的每股股利的能力。盈利現(xiàn)金比率則反映企業(yè)的日常經(jīng)營中現(xiàn)金凈流量和凈利潤之間的關(guān)系，通常情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，企業(yè)的盈利水平越高。如果該指標(biāo)低于1，說明當(dāng)期企業(yè)凈利潤中存在未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入，即使賬面盈利也會(huì)導(dǎo)致實(shí)際現(xiàn)金流緊張，可能造成企業(yè)資金鏈斷裂，進(jìn)而破產(chǎn)倒閉，所以應(yīng)該進(jìn)一步分析企業(yè)現(xiàn)金流量表中的其他財(cái)務(wù)指標(biāo)以確認(rèn)企業(yè)實(shí)際運(yùn)營情況。

（二）償債能力分析

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，關(guān)系到企業(yè)未來的違約風(fēng)險(xiǎn)。分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要后，是否能支付到期的債務(wù)。分析企業(yè)償債能力主要通過以下幾個(gè)指標(biāo)。

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額/流動(dòng)負(fù)債期末合計(jì)

該指標(biāo)比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率更能反映出企業(yè)的短期償債能力。該指標(biāo)的分析，將現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合起來，能反映現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，其經(jīng)濟(jì)意義是表明每1元流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障程度。

現(xiàn)金到期債務(wù)比率

現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/到期債務(wù)額

這一比率反映企業(yè)直接支付債務(wù)的能力，比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金負(fù)債總額比率

現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/凈額全部債務(wù)

公式中的“全部負(fù)債”包括流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債。企業(yè)可根據(jù)自身情況選擇一些確實(shí)需要償還的債務(wù)項(xiàng)目列入“全部負(fù)債”之內(nèi)。這一比率越高，說明公司的信用越好，舉借債務(wù)的能力越強(qiáng)。

（三）支付能力指標(biāo)

企業(yè)的支付能力通過企業(yè)支付能力指標(biāo)來體現(xiàn)，主要包括每股的現(xiàn)金流量指標(biāo)。企業(yè)每股現(xiàn)金流量是指經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與加權(quán)計(jì)算后的普通股股數(shù)的比值。

每股現(xiàn)金流量=當(dāng)期經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流/加權(quán)計(jì)算后普通股股數(shù)

每股現(xiàn)金流量體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)行股票時(shí)，當(dāng)前平均每股的實(shí)際現(xiàn)金流量，真實(shí)客觀地反映了企業(yè)在當(dāng)前的經(jīng)營情況下能夠支付給股東理論上的最高現(xiàn)金股利金額。因此，每股現(xiàn)金流量更真實(shí)地反映了企業(yè)支付股利的能力，但是企業(yè)凈現(xiàn)金流量并不能夠完全取代凈利潤的作用，特別是在評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力方面，每股現(xiàn)金流量可以作為一個(gè)參考指標(biāo)，幫助分析企業(yè)的盈利水平。這一指標(biāo)反映的企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的變動(dòng)情況，可以通過對(duì)該指標(biāo)的分析來判斷企業(yè)當(dāng)前的利潤情況，以及企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)情況。

（四）現(xiàn)金流動(dòng)能力指標(biāo)

現(xiàn)金流動(dòng)能力指標(biāo)主要反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況，現(xiàn)金用于支付企業(yè)股息和紅利、中長期負(fù)債、債務(wù)利息等支出的情況。反映企業(yè)現(xiàn)金流量的流動(dòng)能力指標(biāo)主要包括現(xiàn)金流動(dòng)比率、現(xiàn)金回收率等指標(biāo)現(xiàn)金流動(dòng)比率是企業(yè)的現(xiàn)金收入與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的比值。

現(xiàn)金流動(dòng)比率=企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金收入/企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)

該指標(biāo)反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金比例高低，比值較高，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，現(xiàn)金的流動(dòng)能力也就越強(qiáng)，但需要注意的是該指標(biāo)不是越高越好，過高的現(xiàn)金流動(dòng)比率反映企業(yè)的現(xiàn)金資源沒有得到合理充分的使用，可能是由于企業(yè)經(jīng)營者的決策失誤等原因造成現(xiàn)金資源的閑置和機(jī)會(huì)成本過高。現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與平均總資產(chǎn)之間的比值。

現(xiàn)金回收率=當(dāng)期經(jīng)營的凈現(xiàn)金流量/平均總資產(chǎn)

現(xiàn)金回收率反映了企業(yè)回收固定資產(chǎn)能力的指標(biāo)，資產(chǎn)回收的期限越短，說明企業(yè)的資產(chǎn)回收能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨的資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)越低。

（五）投資潛力指標(biāo)

企業(yè)的盈利能力指標(biāo)通常也可以反映企業(yè)的投資潛力，當(dāng)然還有一些指標(biāo)也能側(cè)面地反映企業(yè)的投資潛力及資金回收的能力，主要包括現(xiàn)金再投資比率，該指標(biāo)能夠客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的投資潛力和未來的投資前景。計(jì)算公式：

現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量-現(xiàn)金股利）/（固定資產(chǎn)總額+投資總額+其他資產(chǎn)）

這一指標(biāo)值越高，說明企業(yè)擁有再投資的可支配現(xiàn)金越高，企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營效益水平越高。這一指標(biāo)配合其他盈利指標(biāo)和主營業(yè)務(wù)收入增長等財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析，可以比較清晰地確定企業(yè)未來的投資潛力。

四、現(xiàn)金流量表的分析方法

企業(yè)的現(xiàn)金流量表是統(tǒng)計(jì)一個(gè)時(shí)間段的流量報(bào)表，因此，不能對(duì)其進(jìn)行孤立靜態(tài)的分析，而需要結(jié)合歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)的生命周期進(jìn)行動(dòng)態(tài)的分析和研究。分析現(xiàn)金流量表的常用方法有比率分析法和趨勢分析法。

現(xiàn)金流量表的比率分析是以企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，全面衡量企業(yè)的經(jīng)營水平，反映企業(yè)的償債能力，判斷企業(yè)的支付實(shí)力。比率分析可以較為準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)彈性。

企業(yè)的償債能力主要通過現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比率和現(xiàn)金負(fù)債總額比率三個(gè)比率指標(biāo)來進(jìn)行分析和判斷。

財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的韌性和利用投資機(jī)會(huì)的能力。該能力考核主要是通過比較現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金支付需要來進(jìn)行的。常用的指標(biāo)包括現(xiàn)金滿足投資比和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。

現(xiàn)金滿足投資比=近五年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/（近五年的資本支出+存貨支出+現(xiàn)金股利支付）

該比率數(shù)值越大，說明企業(yè)資金自給率越高。當(dāng)該比率大于1時(shí)，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足自身發(fā)展所需資金；若小于1時(shí)，則說明企業(yè)需要靠外部融資滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的需要。

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利

這個(gè)指標(biāo)主要說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力，該指標(biāo)數(shù)字越大說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，股東利益越有保證。

現(xiàn)金流量表的趨勢分析是指對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金支出和結(jié)余數(shù)據(jù)，通過對(duì)比歷史數(shù)據(jù)判斷其變化的趨勢，并且分析這種趨勢對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響。

現(xiàn)金流量表的趨勢分析主要有三種方法：定比分析法、環(huán)比分析法、平均增長率法。定比分析是將各年現(xiàn)金流量的變化額度與某一固定時(shí)期的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對(duì)比，反映企業(yè)各期現(xiàn)金流量與固定時(shí)期對(duì)比的變化情況。環(huán)比分析，是將各期現(xiàn)金流量的逐期增加額，與其前一年的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對(duì)比，反映企業(yè)各期現(xiàn)金流量與上期相比的增長變化情況。平均增長率法是為了避免現(xiàn)金流量受短期因素的影響而采用三年報(bào)表的平均數(shù)據(jù)進(jìn)行平均變動(dòng)率的計(jì)算，具有穩(wěn)定、準(zhǔn)確的特點(diǎn)。趨勢分析注重報(bào)表數(shù)據(jù)的可比性，針對(duì)具體的企業(yè)需要具體分析。正確運(yùn)用趨勢分析法，可使投資人和決策者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢及原因，在此基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況，為決策提供可靠的依據(jù)。

對(duì)于一個(gè)健康的成長期企業(yè)來說，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量應(yīng)是正數(shù)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量應(yīng)是負(fù)數(shù)，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量則介于正數(shù)和負(fù)數(shù)之間變動(dòng)。

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的晴雨表，對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行縱向的趨勢分析和橫向的比率分析，可以清晰地反映出企業(yè)的經(jīng)營情況和真實(shí)的盈利水平，對(duì)投資者和股東以及企業(yè)的經(jīng)營者和管理者都有較強(qiáng)的參考意義。

［1］吳文乾.現(xiàn)金流量表所反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其分析［J］.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2011（6）.

［2］李秉真.利用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況［J］.財(cái)會(huì)研究，2011（18）.

F231.5

A

1005-913X（2016）10-0083-02

2016-08-30

于之樂（1996-），女，黑龍江海倫人，本科學(xué)生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)；安鳳杰（1982-），女，哈爾濱人，經(jīng)濟(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理；周穎（1995-），女，長春人，本科學(xué)生，研究方向：金融學(xué)。