互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的小微企業(yè)金融服務(wù)及融資模式創(chuàng)新研究

孫金金　姚玉良

[摘要]小微企業(yè)融資難、融資貴一直都是各方關(guān)注的熱點(diǎn)。金融的本質(zhì)是價值流通，而互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是信息流通，兩者之間的融合讓人頗感“相見恨晚”。在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展、與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快融合的背景下，借助于信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)，信息流通和資金流通配置都得到全面提升，金融服務(wù)及融資模式創(chuàng)新為小微企業(yè)融資帶來了極大的機(jī)會。小微企業(yè)可以根據(jù)自身企業(yè)發(fā)展所處的不同階段，考慮選擇適合的融資模式，解決企業(yè)的融資問題。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融最根本最核心的還是金融，應(yīng)將風(fēng)控管理放在最重要的位置。通過互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式創(chuàng)新，越來越多小微企業(yè)融資產(chǎn)品的增加，資金提供方及監(jiān)管部門需著力建立完善的風(fēng)控系統(tǒng)和監(jiān)管體制，以此保障互聯(lián)網(wǎng)金融更加深化和健康的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]小微企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；模式創(chuàng)新；生命周期

[中圖分類號]F620 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]B

一直以來，作為我國重要經(jīng)濟(jì)主體之一的小微企業(yè)，是人口就業(yè)的重要渠道，是新增就業(yè)崗位的主力軍。然而，其融資難融資貴的現(xiàn)實(shí)卻是一直難以解決的問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融的融合，借助信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，進(jìn)行金融服務(wù)及融資模式創(chuàng)新，對緩解小微企業(yè)融資問題有積極作用。

一、小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及分析

截至2014年4月，全國市場主體平穩(wěn)發(fā)展，實(shí)有6265.76萬戶，全國實(shí)有企業(yè)1591.35萬戶（含分支機(jī)構(gòu)），個體工商戶4564.15萬戶，農(nóng)民專業(yè)合作社110.27萬戶。而這么龐大的市場主體，融資難融資貴作為世界性的難題始終困擾著它們。根據(jù)中國家庭金融調(diào)查2014年的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月，在全國約5800萬家小微企業(yè)中，25.8%的小微企業(yè)有正規(guī)借貸需求。然而，只有46%的企業(yè)獲得貸款，11.6%的企業(yè)申請被拒，還有42.4%的企業(yè)未申請。融資方式方面，民間借貸較為普遍，其成本較高，根據(jù)民間調(diào)查，民間借貸的平均年利率為23.5%，遠(yuǎn)高于7%的銀行貸款平均年利率。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展壯大，金融創(chuàng)新給了小微企業(yè)融資的一些突破，出現(xiàn)了一些緩解小微企業(yè)融資壓力的創(chuàng)新模式。例如網(wǎng)絡(luò)借貸P2P以及銀行版的P2P、大數(shù)據(jù)之上的互聯(lián)網(wǎng)金融阿里小貸、京東供應(yīng)鏈金融以及各式各樣的眾籌模式，這些建立在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)的挖掘以及信息技術(shù)基礎(chǔ)之上的金融創(chuàng)新，對有效解決小微企業(yè)融資提供了新穎的模式。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)小微企業(yè)融資的機(jī)制分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)融資機(jī)制分析

傳統(tǒng)金融融資領(lǐng)域中，由于小微企業(yè)資金規(guī)模小、缺乏擔(dān)保抵押、貸款逾期違約風(fēng)險(xiǎn)相對較高，在資金鏈中處于弱勢地位。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并不積極將其納入授信范圍，最大問題就是從事小額貸款的運(yùn)營成本過高，而運(yùn)營成本高主要就是由于借貸雙方信息不對稱引起的。所以，解決小微企業(yè)融資難融資貴的思路很明確，核心在于解決或緩減信息不對稱。

而在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)下，通過對大數(shù)據(jù)的開發(fā)挖掘，通過各自數(shù)據(jù)維度的全量記錄和自動化處理，從了解客戶、感知市場、敏捷干預(yù)三個維度降低借貸雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)，使資金借貸方的信息更加對稱、精準(zhǔn)，融資的方式、效率、成本等都發(fā)生了徹底性的變革。為解決小微企業(yè)融資提供了更加有效、低成本的模式，使得小微企業(yè)有效的融資模式創(chuàng)新成為可能。

第一，了解客戶。傳統(tǒng)借貸流程中，機(jī)構(gòu)依靠借款人自己提供的各類信息來判定其還款能力，以此作為對借款人信息審核的重要工作和依據(jù)。這種傳統(tǒng)的審核方式需要全程人工參與，存在很多人為不確定的風(fēng)險(xiǎn)和效率問題：另外，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評估模型中，指標(biāo)權(quán)重過多地偏向借款人資產(chǎn)狀況，評估因子單一，貸款人容易隱藏自身風(fēng)險(xiǎn)，而機(jī)構(gòu)判斷信息真?zhèn)蔚某杀据^高。而在大數(shù)據(jù)的支持下，較之傳統(tǒng)以財(cái)報(bào)為主要依據(jù)的評價體系、以資產(chǎn)抵押為主的融資理念，風(fēng)險(xiǎn)評估模型可以把更多權(quán)重放在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、人才及技術(shù)、納稅繳費(fèi)、勞動用工、用水用電等軟信息”指標(biāo)，建立針對小微企業(yè)的信用評審機(jī)制，則更加全面和靈活。比如浙江的金融大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺元寶鋪通過收集小微企業(yè)在一些電商賬戶、電信服務(wù)和銀行的流水、賬單和資金往來等數(shù)據(jù)，進(jìn)行數(shù)據(jù)建模分析，建立欺詐模型、行業(yè)模型、店鋪模型和企業(yè)主信審四大模型，并對貸后借貸人經(jīng)營數(shù)據(jù)實(shí)時監(jiān)控分析，如果出現(xiàn)異常便提前給銀行預(yù)警，以便銀行有足夠時間決策反應(yīng)。

第二，感知市場。互聯(lián)網(wǎng)背景下，市場供需的信息獲悉更加敏感、信息交流更為順暢。一方面是創(chuàng)業(yè)者對于資金的需求促使其需要尋求投資人的幫助，而平臺為其提供了接觸投資人的渠道，免去了大量的中間環(huán)節(jié)，使新創(chuàng)企業(yè)的融資道路更為平坦。另一方面則是投資人出于投資收益的需求，希望快速和深入了解優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的需要。平臺通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高效準(zhǔn)確的進(jìn)行供需雙方的匹配，迅速促成小微企業(yè)項(xiàng)目融資。

第三，敏捷干預(yù)?；ヂ?lián)網(wǎng)思維內(nèi)涵強(qiáng)調(diào)便捷、強(qiáng)溝通、免費(fèi)、數(shù)據(jù)和用戶體驗(yàn)，大數(shù)據(jù)平臺的核心競爭力在于其業(yè)務(wù)敏感性和實(shí)時性，通過部署大數(shù)據(jù)系統(tǒng)將所有的數(shù)據(jù)整合，為及時了解客戶需求，針對性地做出金融服務(wù)成為可能。

（二）互聯(lián)網(wǎng)融資模式創(chuàng)新

1.大數(shù)據(jù)與銀行信貸的結(jié)合。在傳統(tǒng)融資模式下，由于客戶相關(guān)數(shù)據(jù)信息資料的缺乏，銀行為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，秉承“抵質(zhì)押或擔(dān)保”的融資理念，通過盡職調(diào)查等常規(guī)流程后發(fā)放貸款。由于小微企業(yè)缺乏有效的抵質(zhì)押和擔(dān)保，借貸雙方信息流通不暢，常規(guī)流程對銀行小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)成本過高。借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)，一方面，銀行可以通過與第三方收單機(jī)構(gòu)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)、電商企業(yè)等合作，利用交易情況、個人信用信息等資料完善對小微企業(yè)的信用評價體系，海量、高速、低廉地完成小微企業(yè)征信，另一方面，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，為客戶提供線上全自助貸款，從而降低對小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)成本，使更多小微貸款業(yè)務(wù)得以發(fā)展，有效為小微企業(yè)提供資金。

2.O2O模式下與傳統(tǒng)金融進(jìn)行融合是p2p發(fā)展趨勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融背景下，P2P蓬勃發(fā)展，數(shù)量激增，但也暴露了其風(fēng)險(xiǎn)大、體量小的局限性。P2P行業(yè)通過大規(guī)模整合或與O2O進(jìn)行融合是其發(fā)展趨勢，成為以銀行為主體的傳統(tǒng)金融創(chuàng)新的有益補(bǔ)充。

3.股權(quán)眾籌與新三板的結(jié)合。股權(quán)眾籌為小微企業(yè)解決創(chuàng)新的資金和動力問題，而新三板服務(wù)的是小微企業(yè)上市項(xiàng)目，如果項(xiàng)目得益于眾籌資本的支持發(fā)展良好，可以掛牌新三板，上市融資，而且企業(yè)知名度和估值更會提升。所以，股權(quán)眾籌和新三板的結(jié)合，將有效緩解小微企業(yè)初創(chuàng)和成長成熟階段的資本需求，形成有效資本運(yùn)作閉環(huán)系統(tǒng)。

三、小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新融資模式選擇——基于“生命周期”金融服務(wù)視角

小微企業(yè)是一種組織，也有生命周期，具體可劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。我國小微企業(yè)普遍生命周期很短，只有3-5年左右，各階段具有不同的資金需求特征和融資狀況?；ヂ?lián)網(wǎng)金融沖擊傳統(tǒng)融資模式，使融資模式多元化、個性化，使得融資的供給需求更為配比。

（一）初創(chuàng)期融資模式選擇——股權(quán)眾籌

初創(chuàng)期的小微企業(yè)規(guī)模較小、社會網(wǎng)絡(luò)簡單、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大、市場前景不明朗、抵質(zhì)押物缺乏等，很難通過銀行借款進(jìn)行融資。另外，對于風(fēng)投和天使投資而言，它們追求的是一種早期投資的高回報(bào)，因此更關(guān)注高成長型、可迅速進(jìn)行鏈?zhǔn)綌U(kuò)張、能夠爆發(fā)式增長的投資項(xiàng)目，小微企業(yè)很多項(xiàng)目都沒有辦法得到理想的融資。

在互聯(lián)網(wǎng)金融下，初創(chuàng)期小微企業(yè)可以選擇股權(quán)眾籌融資方式，主要原因有兩點(diǎn)。一是相比于傳統(tǒng)融資，通過股權(quán)眾籌更易獲得資金。因?yàn)閷τ谔焓雇顿Y人而言，借助股權(quán)眾籌平臺，拿出部分資金進(jìn)行領(lǐng)投，引導(dǎo)更多中小投資人進(jìn)行跟投，相比投資上市企業(yè)個人投入資金量大、風(fēng)險(xiǎn)大，同樣的資金量，通過投資更多企業(yè)，分散風(fēng)險(xiǎn)的同時，提高了資產(chǎn)回報(bào)率，其投資積極性大大提高。

股權(quán)眾籌相比傳統(tǒng)的融資方式，單筆籌資金額小，籌資額度卻十分大量，而且其進(jìn)入門檻比風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資低的多。小微企業(yè)可通過產(chǎn)品宣傳和項(xiàng)目宣講等多種方式吸引眾籌平臺或部分天使投資基金，使其作為“領(lǐng)投”，吸引大眾財(cái)富“跟投”，從而籌措資金。

第二，股權(quán)眾籌和新三板有效結(jié)合有助于小微企業(yè)融資與成長。前期眾籌資本進(jìn)入，小微初創(chuàng)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目得以發(fā)展，如果發(fā)展態(tài)勢良好，可以計(jì)劃掛牌對接小微市場的新三板，推介融資，在成為公眾公司獲認(rèn)可后，公司估值得到公允評價，資本供給穩(wěn)定，有利于公司持續(xù)發(fā)展。

（二）成長期融資模式選擇——P2P民間借貸、銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品

進(jìn)入到成長期的小微企業(yè)為產(chǎn)品成果生產(chǎn)轉(zhuǎn)換階段，資金缺口占總資產(chǎn)比重降低，此時小微企業(yè)需要持續(xù)的經(jīng)營流動資金以滿足中短期運(yùn)營需求。傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，該階段小微企業(yè)主要通過民間借貸、銀行貸款進(jìn)行融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中，小微企業(yè)可通過O2O為主流的P2P貸款模式和銀行借助大數(shù)據(jù)推出的各類金融創(chuàng)新產(chǎn)品。另外，《中國小微企業(yè)白皮書（2014）》有關(guān)數(shù)據(jù)顯示55%的小微企業(yè)主希望能夠在一周內(nèi)完成放貸，否則就會影響到小微企業(yè)的正常運(yùn)作。這些說明在持續(xù)經(jīng)營中，小微企業(yè)貸款需求注重效率和及時。銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品借助大數(shù)據(jù)可降低對小微客戶貸款的運(yùn)營成本，能夠批量、海量、快速、低廉地完成小微客戶征信，從而使極小微的信貸成為可能。P2P平臺更是以小微金融為主要業(yè)務(wù)，眼下，“小額貸款公司+P2P平臺+擔(dān)保公司”O(jiān)2O模式下與傳統(tǒng)金融進(jìn)行融合，通過引入擔(dān)保一定程度控制借貸風(fēng)險(xiǎn)，從而更好地發(fā)展小微企業(yè)普惠金融。

（三）成熟期融資模式選擇——多種融資方式融合

在成熟期，企業(yè)業(yè)務(wù)日趨成熟，市場份額相對穩(wěn)定，原有業(yè)務(wù)對資金的需求變化不大。這個階段融資主要用于新的投資機(jī)會。介于此時的企業(yè)市場競爭力不斷增強(qiáng)，利潤持續(xù)增長，且具有一定的社會口碑，可選擇的融資余地較大，可選擇多種創(chuàng)新融資模式，比如股權(quán)眾籌、銀行創(chuàng)新金融產(chǎn)品等。另外，也可積極考慮進(jìn)行新三板上市，從而獲得直接融資。

（四）衰退期

這個階段由于產(chǎn)品市場飽和，企業(yè)項(xiàng)目開始走下坡路，企業(yè)必須進(jìn)行新的技術(shù)革命和業(yè)務(wù)拓展。原有的企業(yè)主可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，從而收回創(chuàng)業(yè)成果：也可積極尋求可行性項(xiàng)目，進(jìn)行股權(quán)眾籌融資。

四、小結(jié)與建議

在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展、與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快融合的背景下，借助于信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)，信息流通和資金流通配置都得到全面提升，金融服務(wù)及融資模式創(chuàng)新為小微企業(yè)融資帶來了極大的機(jī)會。小微企業(yè)可以根據(jù)自身企業(yè)發(fā)展所處的不同階段，考慮選擇適合的融資模式，解決企業(yè)的融資問題。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融最根本最核心的還是金融，應(yīng)將風(fēng)控管理放在最重要的位置。通過互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式創(chuàng)新，越來越多小微企業(yè)融資產(chǎn)品的增加，資金提供方及監(jiān)管部門需著力建立完善的風(fēng)控系統(tǒng)和監(jiān)管體制，這樣才能保障互聯(lián)網(wǎng)金融更加深化和健康的發(fā)展。