我國家庭金融資產(chǎn)配置影響因素分析*

宋永輝， 鄧麗媛

(沈陽工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院， 沈陽 110870)

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我國家庭金融資產(chǎn)配置影響因素分析*

宋永輝， 鄧麗媛

(沈陽工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院， 沈陽 110870)

在回顧與整理已有研究的基礎(chǔ)上，分析我國家庭金融資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)家庭金融資產(chǎn)配置的不足。利用中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，采用描述性統(tǒng)計分析以及回歸分析，從微觀視角分析我國家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素，為政府制定相關(guān)政策提供建議，為促進(jìn)家庭金融資產(chǎn)合理配置提供參考。

家庭金融；資產(chǎn)配置；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；影響因素；回歸分析；Tobit模型

家庭金融資產(chǎn)是我國家庭資產(chǎn)中較為重要和具有活力的資產(chǎn)形式之一。從現(xiàn)實意義上看，對我國家庭金融資產(chǎn)配置進(jìn)行研究，對家庭、金融機構(gòu)甚至國家都有著重要意義。

一、文獻(xiàn)綜述

目前，國內(nèi)外學(xué)者針對家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素問題均進(jìn)行了一定研究。國外學(xué)者多從微觀角度進(jìn)行研究。Carol Bertaut和Martha Starr-McCluer(2000)研究了美國1983—1998年共15年的家庭金融資產(chǎn)配置狀況，得出信息獲得對家庭金融資產(chǎn)配置有著至關(guān)重要作用的結(jié)論[1]。Tokuo Iwaisako(2003)對日本的家庭資產(chǎn)選擇進(jìn)行了研究，認(rèn)為是否擁有房產(chǎn)以及財富等因素對金融資產(chǎn)選擇具有很大影響[2]。Hong、Kubik和Stein(2004)認(rèn)為，家庭資產(chǎn)配置行為較顯著地受到社會互動的影響，個人在投資決策時會參考親戚朋友或周圍人的意見[3]。Cocco(2004)研究了住房對金融資產(chǎn)配置的作用，均提出房產(chǎn)會對家庭金融組合起到排擠作用[4]。Campbell(2006)認(rèn)為，教育水平、收入狀況以及財富均會對家庭金融資產(chǎn)配置產(chǎn)生顯著影響[5]。

國內(nèi)學(xué)者對家庭金融資產(chǎn)配置問題在微觀及宏觀角度均有研究。在宏觀層面上，王聰、張海云(2010)比較分析了中美兩國的家庭金融資產(chǎn)配置情況，結(jié)果表明金融發(fā)展水平、社會保障制度等因素的差異導(dǎo)致了兩國家庭金融資產(chǎn)選擇行為的不同[6]。徐梅、李曉榮(2012)分析了在不同的經(jīng)濟周期下，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的變動對居民家庭金融資產(chǎn)配置的影響[7]。徐梅、于慧君(2015)認(rèn)為，宏觀貨幣調(diào)控政策是影響家庭金融資產(chǎn)配置的要素之一，但該要素對金融資產(chǎn)配置中的儲蓄影響不大，對股票和基金的影響較大[8]。尹志超等(2015)研究了信貸約束對家庭金融資產(chǎn)配置的影響，認(rèn)為信貸約束是家庭金融資產(chǎn)配置的重要約束，它會阻礙風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資[9]。在微觀因素方面的研究中，雷曉燕、周月剛(2010)，吳衛(wèi)星、榮蘋果(2011)分別針對健康因素對家庭金融資產(chǎn)配置的影響展開研究，得出了不同的結(jié)論。雷曉燕、周月剛認(rèn)為，健康對金融資產(chǎn)配置起著重要作用，健康狀況變差會導(dǎo)致對風(fēng)險金融資產(chǎn)的投資減少[10]；而吳衛(wèi)星、榮蘋果則認(rèn)為，健康狀況對金融資產(chǎn)配置影響不顯著[11]。柴時軍、王聰(2011)研究認(rèn)為，集體主義氛圍是影響家庭金融資產(chǎn)配置的重要因素，但該因素對不同家庭金融資產(chǎn)配置的影響不同，這種影響對財富更多的家庭更加明顯[12]。

綜上所述，國外對家庭金融資產(chǎn)配置影響因素的研究起步較早，并以微觀因素研究為主；而我國在對家庭金融資產(chǎn)配置進(jìn)行研究時，在宏觀方面的研究較國外豐富，微觀方面則研究不足。本文試圖從家庭成員個人特征等微觀角度，分析家庭金融資產(chǎn)配置的影響因素。

二、我國家庭金融資產(chǎn)配置現(xiàn)狀

1.家庭金融資產(chǎn)總量描述

依據(jù)金融資產(chǎn)的流動性、收益及風(fēng)險特征，大體可以將家庭金融資產(chǎn)劃分為人民幣儲蓄存款、債券、股票、基金、保險、外幣儲蓄存款6個部分。通過圖1可以發(fā)現(xiàn)，1986—2013年我國家庭金融資產(chǎn)規(guī)?？傮w呈上漲趨勢，特別是1993年以后資產(chǎn)總量有顯著增長。1986年，我國家庭金融資產(chǎn)僅為3 649.58億元。1990年首次突破萬億元大關(guān)，總規(guī)模達(dá)到10 507.75億元。截至2013年底，我國家庭金融資產(chǎn)持有總量是1986年的220.7倍，說明我國經(jīng)濟發(fā)展速度較快，資產(chǎn)規(guī)模得到了大幅提高。

圖1 1986—2013年我國家庭金融資產(chǎn)總額

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)1986—2013年《中國統(tǒng)計年鑒》整理獲得。

2.家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢分析

1986—2013年，我國家庭金融資產(chǎn)配置從單一的儲蓄存款為主發(fā)展為股票、基金、債券等多元化配置的模式，其結(jié)構(gòu)如圖2所示。

圖2 1986—2013年我國家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)1986—2013年《中國統(tǒng)計年鑒》整理獲得。

從圖2可以看出，家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)如下一些特征：第一，家庭偏好儲蓄存款，其持有比例長期保持在60%左右，2008年之后開始下降，比重低于60%。在股票、基金、保險等多種投資渠道快速發(fā)展的背景下，儲蓄存款仍是中國居民最主要的金融資產(chǎn)配置方式。第二，隨著股票市場機制的不斷完善，居民的參與度在不斷提高，股票資產(chǎn)比重總體呈上升趨勢，但居民持有股票比例仍相對較低，僅2010年比重為20.34%，其余年份均未突破20%。第三，我國居民在債券上的投資比重總體呈上升趨勢，2008年以后顯著提高，其主要原因是受到金融危機的影響，人們大多選擇風(fēng)險相對較低、收益較為穩(wěn)定的金融資產(chǎn)投資。第四，基金和外幣儲蓄存款變化趨勢較為相似，并且占金融資產(chǎn)的比重較低，約為2%～3%。與發(fā)達(dá)國家相對成熟的金融市場相比，我國居民基金投資參與度相對較低。第五，保險資產(chǎn)比重呈增長態(tài)勢。1985—1993年，保險資產(chǎn)比例一直維持在1%以下。隨著居民對保險重要性的認(rèn)識不斷提高，到2013年底，保險資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重達(dá)到2.14%，但與其他金融資產(chǎn)相比其比重仍然較低。

三、我國家庭金融資產(chǎn)配置描述性統(tǒng)計

對家庭金融資產(chǎn)影響因素的研究，主要分為宏觀和微觀角度，本文主要從微觀角度進(jìn)行研究。根據(jù)已有研究可知，人口統(tǒng)計特征(性別、年齡、學(xué)歷等特征)、風(fēng)險偏好、投資預(yù)期，以及房產(chǎn)等因素，都可能影響著家庭金融資產(chǎn)的配置。此外，由于地區(qū)差異的存在，本文在研究中將引入這一因素。因此，本文主要研究上述各變量對家庭金融資產(chǎn)中人民幣儲蓄、股票、債券、基金、外幣儲蓄、保險持有比例的影響。

本文使用的數(shù)據(jù)來自西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心2013年在全國范圍內(nèi)開展的第二輪中國家庭金融調(diào)查(China Household Finance Survey，CHFS)。該調(diào)查樣本覆蓋了全國29個省份、262個縣(區(qū)、縣級市)、1 048個社區(qū)(村)，共獲得了28 000多個家庭資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出、保險與保障、家庭人口特征及就業(yè)等方面詳細(xì)信息的微觀數(shù)據(jù)。該項目采用多項措施控制抽樣誤差和非抽樣誤差，數(shù)據(jù)代表性好、質(zhì)量高。通過剔除數(shù)據(jù)，最終獲得22 500個樣本數(shù)據(jù)。通過對數(shù)據(jù)的整理計算，得到不同影響因素對家庭金融資產(chǎn)配置的影響，如表1～8所示。

下面是程小青《罪數(shù)》譯本中的一些異化翻譯的稱謂用語：1) 密司忒淘搿拉司[1]13，原文為：Mr.Douglas[8]；2) 達(dá)克透華生[1]68，原文為:Dr.Watson[8]；3)密昔斯淘搿拉司[1]69，原文為Mrs.Douglas[8]；4) 密斯愛丹歇富忒[1]106，原文為 Miss Ettie[8]；5) 甲必丹麥文[1]128，原文為：Captain Marvin[8]。

表1 性別對家庭金融資產(chǎn)配置的影響 %

通過表1可以看出，性別對各金融資產(chǎn)投資所占比重影響較小，因而其對家庭金融資產(chǎn)配置影響不顯著。

表2 年齡對家庭金融資產(chǎn)配置的影響 %

居民年齡代表著其職業(yè)生涯階段以及家庭的生命周期。對于家庭而言，在不同的時期，其經(jīng)濟狀況、風(fēng)險承受能力等都有不同的表現(xiàn)，因此每個家庭對金融資產(chǎn)的配置也不盡相同。通過表2可以看出，處于不同年齡段的居民持有的資產(chǎn)比例也不相同。對于所有年齡段的居民，存款儲蓄比例最高，其中56歲以上居民的持有比例最高，主要是由于大多數(shù)老年家庭退休之后收入降低，由于養(yǎng)老所需或留給子女，其投資意愿下降，更傾向于投資于儲蓄存款等安全性金融資產(chǎn)，以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。其次是35歲以下的人群，由于涉及到結(jié)婚買房，所以大部分資金用來儲蓄，持有儲蓄資產(chǎn)的比例為56.43%。持有股票比例最高的是36～45歲人群，持有比例為21.78%；其次是25～35歲人群，持有比例12.49%。對于債券而言，25～35歲持有債券比例為11.11%，隨著年齡的增長，持有比例在36～45歲達(dá)到最高值12.61%，46歲后持有債券比重開始逐漸降低，到66歲及以上持有債券比重為5.85%。持有基金比例最高的是36～45歲人群，比例為13.12%。持有保險比例最高的年齡分布在46～55歲，比例為4.27%；其次是36～45歲，持有比例為3.10%。外幣持有比例最高的為25～35歲人群?？傮w看來，年齡在36～45歲的人群對風(fēng)險性較高的金融資產(chǎn)(股票、基金)配置比例較其他年齡段高，且金融資產(chǎn)分配比較均衡。

表3 學(xué)歷對家庭金融資產(chǎn)配置的影響 %

表3給出的是不同教育水平下各類金融資產(chǎn)持有分布情況。從儲蓄資產(chǎn)可以看出，教育水平越低，儲蓄意愿越強。隨著教育水平的提高，家庭投資決策者傾向于多樣化投資，高風(fēng)險高收益的股票更易獲得投資者關(guān)注，其投資比例大幅上升。無學(xué)歷人群的儲蓄資產(chǎn)持有比例高達(dá)92.43%，而碩士及以上教育水平人群的儲蓄資產(chǎn)持有比例為43.84%。碩士及以上教育水平人群持有股票比例最高，達(dá)19.87%，而小學(xué)教育水平人群為3.08%，無學(xué)歷人群僅為0.04%。從債券來看，高中學(xué)歷的人群持有比例最高，為13.43%，而無學(xué)歷人群持有比例最低。隨著學(xué)歷的升高，基金持有比例也不斷增加。持有保險比例最高的是學(xué)歷為高中及本科的人群，為5.25%，與之接近的是擁有碩士及以上學(xué)歷的人群，持有比例為4.31%。外匯持有比例最高的是碩士及以上人群，為1.225%?？傮w來看，教育水平高的人對風(fēng)險的承受能力較強，因而更傾向于持有收益率較高的高風(fēng)險資產(chǎn)；而教育水平低的人對風(fēng)險的承受能力較弱，更傾向于持有低風(fēng)險資產(chǎn)。

從表4可以看出，年收入3萬元及以下的人群人民幣儲蓄占金融資產(chǎn)比例最高，為86.42%，而年收入高于9萬元的人群比例為45.52%。隨著年收入的增加，股票占比由1.38%升為18.05%。債券投資占金融資產(chǎn)的比重隨著年收入的提高而增加，從2.51%升至12.33%?；鹫急扔?.31%升為13.29%。保險投資占家庭金融資產(chǎn)比例也隨著收入的增加而增加。外幣儲蓄占比也由0.01%上升為1.02%。綜上所述，隨著收入的增加，股票、基金、外幣儲蓄等高風(fēng)險投入占比明顯升高。

表4 收入對家庭金融資產(chǎn)配置的影響 %

表5 風(fēng)險態(tài)度對家庭金融資產(chǎn)配置的影響 %

從表5可以清楚地看出，偏好風(fēng)險與厭惡風(fēng)險群體的家庭金融資產(chǎn)配置有很大差異。偏好風(fēng)險家庭股票投資占比高于1/4，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于厭惡風(fēng)險群體。偏好風(fēng)險的家庭對債券、基金的投資占家庭金融資產(chǎn)的比重也明顯高于厭惡風(fēng)險家庭。厭惡風(fēng)險家庭喜歡穩(wěn)健的投資方式，因此傾向于風(fēng)險性較低的人民幣儲蓄，其占金融資產(chǎn)的比重要高于偏好風(fēng)險家庭近30個百分點。

由表6可見，由于西部地區(qū)經(jīng)濟落后于東中部地區(qū)，其家庭金融資產(chǎn)配置中人民幣儲蓄占4/5，對股票、債券、基金、外幣儲蓄等金融資產(chǎn)的投資比重總和不過20%。相對西部地區(qū)，東中部地區(qū)在金融資產(chǎn)配置中各金融資產(chǎn)投資占比比較均衡，顯得更為合理。

由表7可見，有房產(chǎn)的家庭股票、債券、基金投資占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于無房產(chǎn)的家庭，后者將大部分資金用來儲蓄。這與已有研究中房產(chǎn)對風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資具有排擠作用的結(jié)論并不一致。

表8 預(yù)期狀況對家庭金融資產(chǎn)配置的影響 %

由上述分析可知，在不同影響因素下家庭金融資產(chǎn)配置狀況不盡相同。但描述性統(tǒng)計僅能反映出表面的現(xiàn)狀，不能反映出不同因素對家庭金融資產(chǎn)配置的影響程度如何，以下將采用回歸分析進(jìn)行實證研究。

四、家庭金融資產(chǎn)配置影響因素實證研究

1.模型假設(shè)與變量選取

本文中所有因變量均為金融資產(chǎn)比例，所以取值范圍均在0～1之間，屬于一個受限的子集。針對因變量的特征，適合使用Tobit模型進(jìn)行回歸分析，公式為

Yi=α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5+

α6X6+α7X7+a8X8+α8X8

式中：被解釋變量Yi分別表示人民幣儲蓄、股票、債券、基金、保險及外幣儲蓄占家庭金融資產(chǎn)的比重；解釋變量X1～X8分別表示性別、年齡、學(xué)歷、收入、風(fēng)險態(tài)度、地區(qū)、房產(chǎn)擁有狀況及對未來的預(yù)期。

性別屬于虛擬變量，進(jìn)行虛擬化處理，用1表示男性，0表示女性。把年齡分為25歲及以下、25～35歲、36～45歲、46～55歲、56～65歲、66歲及以上6個組，分別賦值1～6。對學(xué)歷變量進(jìn)行賦值，1～6分別對應(yīng)未上過學(xué)，小學(xué)，初中，高中、中專、職高、大專、高職，大學(xué)本科，碩士及以上。將年收入分為3萬元及以下、3～6萬元、6～9萬元、9萬元以上4個層次。對風(fēng)險態(tài)度的度量釆用中國家庭金融調(diào)查的做法，其問卷里有專門調(diào)查受訪者投資風(fēng)險態(tài)度的問題：如果您有一筆資產(chǎn)，您愿意選擇哪種投資項目?答案分別為：①髙風(fēng)險、高回報的項目；②略高風(fēng)險、略高回報的項目；③平均風(fēng)險、平均回報的項目；④略低風(fēng)險、略低回報的項目；⑤不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險。本文依據(jù)受訪者的答案進(jìn)行劃分：選擇答案①和②的家庭為風(fēng)險偏好型家庭，選擇答案③的家庭為風(fēng)險中立型家庭，選擇答案④和⑤的家庭為風(fēng)險厭惡型家庭。以風(fēng)險中立型家庭為參照，偏好風(fēng)險賦值為1，厭惡風(fēng)險賦值為0。對地區(qū)背景的影響采用虛擬變量衡量：1表示東中部地區(qū)，0表示西部地區(qū)。房產(chǎn)擁有狀況采用虛擬變量形式衡量，擁有房產(chǎn)賦值為1，反之為0。

2.實證結(jié)果分析

對家庭各金融資產(chǎn)影響因素分析結(jié)果進(jìn)行匯總，如表9所示。綜合來看，通過回歸分析剔除了性別變量。以往研究得出的結(jié)論認(rèn)為，相比較而言男性更加偏好投資風(fēng)險性金融資產(chǎn)，而女性更喜歡穩(wěn)健的風(fēng)險性較小的金融資產(chǎn)。但本研究中性別對各金融資產(chǎn)的影響均不顯著，予以剔除。這與上文描述性統(tǒng)計分析得出的結(jié)論相一致，即男女在金融資產(chǎn)選擇上的差異越來越小。

表9 家庭金融資產(chǎn)配置影響因素實證結(jié)果匯總 %

注：***、**、*分別表示在1%、5%、10%水平上顯著。

數(shù)據(jù)來源：西南財經(jīng)大學(xué)家庭金融調(diào)查CHFS數(shù)據(jù)。

由表9可見，在戶主特征變量中，人民幣儲蓄占家庭金融總資產(chǎn)的比重呈非線性變化，即25～35歲時考慮到住房問題儲蓄所占比例較高，之后隨著年齡增長儲蓄份額減少，56歲之后儲蓄所占比例再次提高。股票占家庭金融資產(chǎn)的比重隨年齡增長而增加，但呈非線性變化，當(dāng)年齡增長到一定程度時，股市參與深度的增長率逐漸降低。這是因為當(dāng)年齡增長到一定程度時，居民會開始考慮養(yǎng)老、疾病預(yù)防等因素，資產(chǎn)的安全性和流動性成為金融資產(chǎn)投資時首要考慮的因素，因此在進(jìn)行金融資產(chǎn)配置時，會更傾向于選擇安全性高的穩(wěn)健型資產(chǎn)。年齡處在36～55歲之間的群體保險投資占家庭金融資產(chǎn)比重較高，其他年齡段并不顯著。由此可以看出，處在36～55歲年齡段的人群家庭金融資產(chǎn)配置較為合理，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為均衡。學(xué)歷對家庭金融資產(chǎn)配置的影響顯著，低學(xué)歷人群更偏好人民幣儲蓄，隨著學(xué)歷水平的提高，股票、基金理財及外幣等金融資產(chǎn)的比重逐漸增加。從地區(qū)上來看，東中部地區(qū)更加偏好于投資股票、基金等風(fēng)險性較高的金融資產(chǎn)，而西部地區(qū)系數(shù)為負(fù)且顯著。這是由于西部地區(qū)經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)，其居民更偏好投資于穩(wěn)健的人民幣儲蓄。家庭持有的風(fēng)險性金融資產(chǎn)與其收入呈正相關(guān)，這是因為居民的收入越高，其持有的財富凈值也就越高，可以更多地投資于金融資產(chǎn)以謀取財富增值；與此同時，隨著收入的增加，居民對風(fēng)險的心理承受能力相應(yīng)增強，因而持有的風(fēng)險性金融資產(chǎn)也就越多，將顯著增加股票及基金在家庭金融資產(chǎn)中的比重。此外，隨著收入的增加，家庭購買保險占金融資產(chǎn)的比重也在增加，二者呈線性關(guān)系，且在1%水平下顯著。風(fēng)險偏好對股票、基金占金融資產(chǎn)份額的影響在1%置信水平下顯著，表明風(fēng)險偏好程度越高，對股票、基金、外幣等風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資的比重越大。風(fēng)險厭惡對人民幣儲蓄及保險的影響為正且顯著，對股市、基金、外幣儲蓄的影響為負(fù)且非常顯著，表明相關(guān)人群風(fēng)險厭惡程度越高，就越看重安全、保值的金融產(chǎn)品，更偏好對人民幣儲蓄及保險的投資，而價格波動頻繁且風(fēng)險性較大的股票不會成為其考慮的主要投資產(chǎn)品。風(fēng)險態(tài)度對保險投資的影響并不顯著。與沒有住房的家庭比較，擁有住房的家庭股票投資比例相對較大，說明擁有住房對家庭股票投資比例具有正向影響：一方面，擁有住房的家庭不會為買房而將大部分資金用來儲蓄；另一方面，由于房產(chǎn)具有增值效果，部分家庭會受此影響增加對未來的預(yù)期，從而承擔(dān)風(fēng)險的能力相對增強，對流動性資產(chǎn)的需求也會增加，使家庭持有股票比例相對提高。而沒有住房的家庭多以租房為主，大部分資金用來儲蓄買房，對流動性較強的金融資產(chǎn)的需求減少。對未來預(yù)期高的家庭更愿意持有股票、基金等風(fēng)險性較高的金融資產(chǎn)，該變量對持有保險份額的影響并不顯著。

五、結(jié)論及對策

通過研究本文得出結(jié)論：學(xué)歷、收入、風(fēng)險偏好、未來預(yù)期、是否擁有房產(chǎn)與風(fēng)險較高資產(chǎn)占家庭金融資產(chǎn)的比重呈正相關(guān)，與人民幣儲蓄占家庭金融資產(chǎn)的比重呈負(fù)相關(guān)；地域、年齡對金融資產(chǎn)配置也有影響。目前，我國家庭金融資產(chǎn)總額逐年增加，規(guī)模不斷擴大，但居民儲蓄養(yǎng)老觀念深厚，導(dǎo)致金融資產(chǎn)配置中儲蓄所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他金融資產(chǎn)。為促進(jìn)居民金融資產(chǎn)均衡合理配置，本文提出三點對策：

(1) 建立并完善以居民需求為導(dǎo)向的金融體系。由于每個家庭的個體特征、收入、風(fēng)險態(tài)度都不同，其對金融產(chǎn)品的需求也各不相同。金融機構(gòu)可以通過完善金融制度、設(shè)計多種具有不同風(fēng)險水平的金融產(chǎn)品來滿足居民的多樣化需求，讓居民擁有更多可以選擇的金融產(chǎn)品，而不是一味地只注重儲蓄。

(2) 提高居民收入，完善社會保障制度。上述研究發(fā)現(xiàn)東中部地區(qū)、收入高的居民在金融資產(chǎn)配置上相較西部地區(qū)及低收入居民結(jié)構(gòu)更為均衡合理，這是因為低收入及西部地區(qū)的居民養(yǎng)老防老觀念深厚，社會保障制度不健全，居民多將資金用來儲蓄。如果居民收入得到提高，同時擁有完善的社會保障制度，居民養(yǎng)老問題就能迎刃而解，無后顧之憂的居民就可以降低儲蓄投資比重，投資于其他金融資產(chǎn)，從而增加財產(chǎn)性收益。

(3) 提高居民學(xué)識，普及金融知識，增強居民了解金融知識的能力。如果居民能夠充分了解各種金融資產(chǎn)的風(fēng)險性及收益情況，便可以扭轉(zhuǎn)因為不懂得金融產(chǎn)品的屬性而只能選擇儲蓄的局面，促進(jìn)金融資產(chǎn)的合理均衡配置。

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(責(zé)任編輯：郭曉亮)

Analysis on influencing factors of allocation of household financial assets in China

SONG Yong-hui, DENG Li-yuan

(School of Economics, Shenyang University of Technology, Shenyang 110870, China)

On the basis of reviewing and summarizing existing researches, the status quo of allocation of household financial asset in China is analyzed, and the shortcomings of allocation of household financial asset are found.The data of Chinese household financial survey are used, and the influencing factors of allocation of household financial assets in China are analyzed from the micro-economic perspective by applying descriptive statistical analysis and regression analysis.It provides suggestions for the government to formulate relevant policies, and provides references for the families to allocate financial assets properly.

household finance; asset allocation; asset structure; influencing factor; regression analysis; Tobit model

2016-07-08

遼寧省教育科研管理智庫項目(ZK2015042)。

宋永輝(1964-)，男，遼寧沈陽人，教授，主要從事金融學(xué)等方面的研究。

09∶09在中國知網(wǎng)優(yōu)先數(shù)字出版。

http://www.cnki.net/kcms/detail/21.1558.C.20161129.0909.010.html

濟理論與應(yīng)用】

10.7688/j.issn.1674-0823.2016.06.05

F 832

A

1674-0823(2016)06-0512-07