保兌倉(cāng)融資模式下價(jià)格補(bǔ)貼契約的協(xié)調(diào)研究

張科靜 陳航

摘 要：文章選擇兩階段資金約束供應(yīng)鏈——單一制造商和單一零售商為研究對(duì)象，考慮了供應(yīng)鏈中零售商自有資金不足的情況，構(gòu)建了保兌倉(cāng)模式下價(jià)格補(bǔ)貼契約模型，應(yīng)用Stackelberg博弈模型分別求解出分散決策下制造商的最優(yōu)批發(fā)價(jià)格和零售商的最優(yōu)訂貨量以及集中決策下整個(gè)供應(yīng)鏈的訂購(gòu)量和利潤(rùn)，并且研究了保兌倉(cāng)模式下價(jià)格補(bǔ)貼契約能否協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈這一問(wèn)題。研究發(fā)現(xiàn)：在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資中引入價(jià)格補(bǔ)貼契約，可以提高各參與主體的收益，進(jìn)而提高供應(yīng)鏈的績(jī)效，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)。該研究豐富了這一領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容，研究的結(jié)論可以為企業(yè)所用。

關(guān)鍵詞：保兌倉(cāng)；供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)；價(jià)格補(bǔ)貼契約

中圖分類號(hào)：F275.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract： In this paper， we considered that a two-level supply chain of a manufacture and a financially constrained retailer. This paper analyzed the markdown money model under confirming storage finance. In decentralized decision-making context，manufacturer's optimal wholesale price and retailers' optimal order quantity are determined by using Stackelberg game model. As the buyback logistics cost increases， we combined markdown money policy with confirming storage finance， which improved the revenue of each participant and the performance of the supply chain. This study enriched the research content of this field and the conclusion of research can be applied in enterprises.

Key words： confirming storage finance； coordination of supply chain； markdown money contract

0 引 言

隨著社會(huì)的發(fā)展和全球化的蔓延，供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。在整個(gè)供應(yīng)鏈中，實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)常在資金方面給予其配套的上下游企業(yè)巨大的壓力。為實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體的協(xié)調(diào)發(fā)展是供應(yīng)鏈各成員應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)是為了實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中各方共贏。針對(duì)零售商資金短缺的情況，通常采用三種融資模式——應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資和存貨融資。

本文用的是預(yù)付賬款融資中的保兌倉(cāng)。保兌倉(cāng)，又稱為買方信貸擬購(gòu)貨物質(zhì)押，是供應(yīng)鏈金融中預(yù)付賬款的一種運(yùn)作模式，因此保兌倉(cāng)具有預(yù)付賬款的一般特征，即以質(zhì)押貨物的倉(cāng)儲(chǔ)和監(jiān)管、估值、配送為中心一體化的物流服務(wù)平臺(tái)，不僅將銀行和企業(yè)有機(jī)地聯(lián)系在一起而且令金融業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈中有效的發(fā)揮作用。保兌倉(cāng)模式實(shí)際運(yùn)用時(shí)，還應(yīng)該考慮企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策即供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的契約和生產(chǎn)參數(shù)決策問(wèn)題等。因此，零售商和制造商簽訂的契約也是影響保兌倉(cāng)進(jìn)行的一個(gè)關(guān)鍵因素。價(jià)格補(bǔ)貼契約是供應(yīng)鏈契約中的一種。它是一種價(jià)格保護(hù)策略，制造商根據(jù)原有承諾對(duì)零售商未售出的商品實(shí)施一定數(shù)量的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。它是一種常見(jiàn)的激勵(lì)方式，是制造商通過(guò)保護(hù)合作伙伴的利益維系下游合作伙伴忠誠(chéng)度的一種措施。

考慮一個(gè)制造商和一個(gè)零售商的供應(yīng)鏈，制造商將完工的產(chǎn)品批發(fā)給零售商，零售商面臨隨機(jī)性市場(chǎng)需求。進(jìn)一步假定制造商為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，零售商為從屬企業(yè)。由Stacklberg博弈可知，為主導(dǎo)地位的制造商擁有制定批發(fā)價(jià)格、回購(gòu)價(jià)格和補(bǔ)貼價(jià)格的權(quán)利，而零售商只能根據(jù)制造商的參數(shù)決策自己的采購(gòu)量。

目前，對(duì)保兌倉(cāng)融資的研究和應(yīng)用國(guó)內(nèi)主要側(cè)重于：（1）通過(guò)融資實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)；（2）保兌倉(cāng)融資與協(xié)調(diào)契約的組合。

對(duì)于通過(guò)融資實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)，陳祥峰、朱道立[1]提出了金融物流概念和發(fā)展背景。陳祥峰[2]研究了由單一供應(yīng)商和單一零售商組成的兩級(jí)供應(yīng)鏈中融資和運(yùn)營(yíng)的決策問(wèn)題及其影響。陳祥峰、朱道立[3]研究了當(dāng)零售商資金約束時(shí)從資本市場(chǎng)獲得融資服務(wù)以實(shí)現(xiàn)自身的最優(yōu)采購(gòu)決策，并且探討了資本市場(chǎng)的融資服務(wù)對(duì)供應(yīng)鏈績(jī)效的影響。王超[4]從保兌倉(cāng)的角度研究了供應(yīng)鏈金融模式的運(yùn)作模式、整個(gè)供應(yīng)鏈的利潤(rùn)和銀行的運(yùn)作決策。

對(duì)于保兌倉(cāng)融資和協(xié)調(diào)契約的組合，夏蘭[5]研究了保兌倉(cāng)模式下的供應(yīng)鏈期權(quán)契約協(xié)調(diào)問(wèn)題。林強(qiáng)[6]研究了保兌倉(cāng)融資模式下，如何設(shè)計(jì)收益共享契約的參數(shù)使供應(yīng)商和零售商達(dá)到雙贏。另外，林強(qiáng)[7]研究了保兌倉(cāng)融資模式下，如何設(shè)計(jì)數(shù)量折扣契約的參數(shù)。

國(guó)外的研究較早，研究的也比國(guó)內(nèi)深入。Rene和Martin[8]研究了有基金套保的供應(yīng)契約，對(duì)比了分散決策下和集中決策下的兩種契約的決策方案，發(fā)現(xiàn)制造商更青睞有套保的彈性契約。Buzacott和Zhang[9]研究了庫(kù)存決策與資產(chǎn)融資的相互作用。Chao等[10]研究了一個(gè)有資金約束的動(dòng)態(tài)庫(kù)存控制模型。

供應(yīng)鏈金融，SCF是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域（銀行層面），也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道（企業(yè)層面）。供應(yīng)鏈金融能很好地實(shí)現(xiàn)“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”等多流合一。

綜上所述，供應(yīng)鏈金融是涉及企業(yè)運(yùn)作和金融的協(xié)調(diào)。本文借鑒了上述文獻(xiàn)的研究方法，以零售商作為融資主體，以保兌倉(cāng)作為運(yùn)作模式，研究在價(jià)格補(bǔ)貼契約下供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)。

1 保兌倉(cāng)模式分析

1.1 模型的基本符號(hào)和假設(shè)

本文考慮單一產(chǎn)品的二級(jí)供應(yīng)鏈，由一個(gè)制造商和一個(gè)零售商組成，且制造商為核心企業(yè)，零售商為從屬企業(yè)。零售商受困資金約束，其資金B(yǎng)不足以支付價(jià)值為wq的產(chǎn)品的貨款，需要進(jìn)行融資來(lái)支付貨款，貸款量為wq-B。本文僅考慮短期融資情況，不考慮供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；m+v

1.2 保兌倉(cāng)模式下的分散決策

通過(guò)供應(yīng)鏈融資實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)主要指：借助供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)的信用或供應(yīng)鏈外部環(huán)節(jié)，提供融資服務(wù)來(lái)協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)協(xié)作，提高供應(yīng)鏈整體效率，實(shí)現(xiàn)共贏。

許多中小企業(yè)面臨資金約束問(wèn)題，這類問(wèn)題促進(jìn)了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融就是金融機(jī)構(gòu)將上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。這種模式能否提高供應(yīng)鏈總收益和各成員收益，成為研究的熱點(diǎn)。

保兌倉(cāng)模式的具體過(guò)程如下：

合約初期，制造商和零售商簽訂q，w的購(gòu)銷協(xié)議，制造商和銀行簽訂回購(gòu)協(xié)議；零售商向銀行提交一定比例的保證金；銀行開(kāi)具票面金額為wq的銀行承兌匯票，按照r的利率向零售商收取利息wqr，并取得貨物的貨權(quán)；零售商將金額為wq的銀行承兌匯票交給制造商，制造商根據(jù)銀行的指令發(fā)貨。此時(shí)的決策順序?yàn)椋恒y行首先進(jìn)行決策，確定貸款利率r，然后制造商零售商制定批發(fā)價(jià)和回購(gòu)價(jià)，最后零售商決定訂貨量。保兌倉(cāng)模式運(yùn)作流程如圖1所示：

在保兌倉(cāng)模式下，各參與方都能獲益。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，能有效地降低授信的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大銀行的對(duì)外融資規(guī)模，獲得好的收益。對(duì)于制造商來(lái)說(shuō)，能加快資金流動(dòng)，有效地控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)，并合理安排生產(chǎn)。對(duì)于零售商而言，能緩解資金壓力，鞏固與制造商、銀行間的關(guān)系。

從上面的分析可以看出，在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈中加入價(jià)格補(bǔ)貼契約，可以增加供應(yīng)鏈的彈性，制造商通過(guò)對(duì)銷售期末零售商未售出產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)貼，減輕了零售商的風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)零售商大批量進(jìn)貨；銀行在供應(yīng)鏈中與企業(yè)合作，核心企業(yè)作擔(dān)保降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而且零售商訂購(gòu)量增加，銀行的利潤(rùn)也會(huì)增加。這說(shuō)明，將價(jià)格補(bǔ)貼契約引入到保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈中，可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的彈性，降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，增加供應(yīng)鏈成員的收益。

3 算例分析

以家用電器制造商、零售商構(gòu)成的兩級(jí)供應(yīng)鏈為例，家電實(shí)體零售店缺乏擔(dān)保資產(chǎn)，借助制造商來(lái)獲得銀行融資以加速自身的發(fā)展，制造商為擴(kuò)大銷售量會(huì)支持零售店的發(fā)展，向銀行提出金融需求。在制造商、零售商和銀行之間實(shí)施保兌倉(cāng)融資模式。在資產(chǎn)雄厚、信用良好的制造商擔(dān)保下，零售店通過(guò)制造商來(lái)獲得銀行的融資是可行的。假設(shè)某家用電器的市場(chǎng)需求分布D服從N200，100的正態(tài)分布。制造商和零售商決策所涉及的參數(shù)值如表1所示。

4 結(jié)論與展望

通過(guò)建立制造商、零售商、有無(wú)銀行以及有無(wú)價(jià)格補(bǔ)貼契約參與下的供應(yīng)鏈模型，研究了供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)策略。并得出結(jié)論：一是在單獨(dú)的保兌倉(cāng)融資模式下，供應(yīng)鏈中各成員的收益及總收益相比傳統(tǒng)模式都是提升的，實(shí)現(xiàn)了共贏。二是在有價(jià)格補(bǔ)貼契約下的保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈的效率要好于無(wú)價(jià)格補(bǔ)貼契約下的供應(yīng)鏈。在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈中，有價(jià)格補(bǔ)貼契約時(shí)，供應(yīng)鏈中各成員的收益都增加了，因而使得供應(yīng)鏈績(jī)效增大，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)。此項(xiàng)研究還可以做進(jìn)一步的拓展。本文只考慮了一個(gè)制造商和零售商，下一步可以考慮存在多個(gè)零售商時(shí)，如何設(shè)計(jì)以提高供應(yīng)鏈績(jī)效。

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