• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    保兌倉(cāng)融資模式下價(jià)格補(bǔ)貼契約的協(xié)調(diào)研究

    2016-12-03 09:13:02張科靜陳航
    物流科技 2016年10期
    關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)

    張科靜 陳航

    摘 要:文章選擇兩階段資金約束供應(yīng)鏈——單一制造商和單一零售商為研究對(duì)象,考慮了供應(yīng)鏈中零售商自有資金不足的情況,構(gòu)建了保兌倉(cāng)模式下價(jià)格補(bǔ)貼契約模型,應(yīng)用Stackelberg博弈模型分別求解出分散決策下制造商的最優(yōu)批發(fā)價(jià)格和零售商的最優(yōu)訂貨量以及集中決策下整個(gè)供應(yīng)鏈的訂購(gòu)量和利潤(rùn),并且研究了保兌倉(cāng)模式下價(jià)格補(bǔ)貼契約能否協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈這一問(wèn)題。研究發(fā)現(xiàn):在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資中引入價(jià)格補(bǔ)貼契約,可以提高各參與主體的收益,進(jìn)而提高供應(yīng)鏈的績(jī)效,實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)。該研究豐富了這一領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容,研究的結(jié)論可以為企業(yè)所用。

    關(guān)鍵詞:保兌倉(cāng);供應(yīng)鏈協(xié)調(diào);價(jià)格補(bǔ)貼契約

    中圖分類號(hào):F275.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

    Abstract: In this paper, we considered that a two-level supply chain of a manufacture and a financially constrained retailer. This paper analyzed the markdown money model under confirming storage finance. In decentralized decision-making context,manufacturer's optimal wholesale price and retailers' optimal order quantity are determined by using Stackelberg game model. As the buyback logistics cost increases, we combined markdown money policy with confirming storage finance, which improved the revenue of each participant and the performance of the supply chain. This study enriched the research content of this field and the conclusion of research can be applied in enterprises.

    Key words: confirming storage finance; coordination of supply chain; markdown money contract

    0 引 言

    隨著社會(huì)的發(fā)展和全球化的蔓延,供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。在整個(gè)供應(yīng)鏈中,實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)常在資金方面給予其配套的上下游企業(yè)巨大的壓力。為實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體的協(xié)調(diào)發(fā)展是供應(yīng)鏈各成員應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題。供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)是為了實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中各方共贏。針對(duì)零售商資金短缺的情況,通常采用三種融資模式——應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資和存貨融資。

    本文用的是預(yù)付賬款融資中的保兌倉(cāng)。保兌倉(cāng),又稱為買方信貸擬購(gòu)貨物質(zhì)押,是供應(yīng)鏈金融中預(yù)付賬款的一種運(yùn)作模式,因此保兌倉(cāng)具有預(yù)付賬款的一般特征,即以質(zhì)押貨物的倉(cāng)儲(chǔ)和監(jiān)管、估值、配送為中心一體化的物流服務(wù)平臺(tái),不僅將銀行和企業(yè)有機(jī)地聯(lián)系在一起而且令金融業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈中有效的發(fā)揮作用。保兌倉(cāng)模式實(shí)際運(yùn)用時(shí),還應(yīng)該考慮企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策即供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的契約和生產(chǎn)參數(shù)決策問(wèn)題等。因此,零售商和制造商簽訂的契約也是影響保兌倉(cāng)進(jìn)行的一個(gè)關(guān)鍵因素。價(jià)格補(bǔ)貼契約是供應(yīng)鏈契約中的一種。它是一種價(jià)格保護(hù)策略,制造商根據(jù)原有承諾對(duì)零售商未售出的商品實(shí)施一定數(shù)量的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。它是一種常見(jiàn)的激勵(lì)方式,是制造商通過(guò)保護(hù)合作伙伴的利益維系下游合作伙伴忠誠(chéng)度的一種措施。

    考慮一個(gè)制造商和一個(gè)零售商的供應(yīng)鏈,制造商將完工的產(chǎn)品批發(fā)給零售商,零售商面臨隨機(jī)性市場(chǎng)需求。進(jìn)一步假定制造商為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè),零售商為從屬企業(yè)。由Stacklberg博弈可知,為主導(dǎo)地位的制造商擁有制定批發(fā)價(jià)格、回購(gòu)價(jià)格和補(bǔ)貼價(jià)格的權(quán)利,而零售商只能根據(jù)制造商的參數(shù)決策自己的采購(gòu)量。

    目前,對(duì)保兌倉(cāng)融資的研究和應(yīng)用國(guó)內(nèi)主要側(cè)重于:(1)通過(guò)融資實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào);(2)保兌倉(cāng)融資與協(xié)調(diào)契約的組合。

    對(duì)于通過(guò)融資實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào),陳祥峰、朱道立[1]提出了金融物流概念和發(fā)展背景。陳祥峰[2]研究了由單一供應(yīng)商和單一零售商組成的兩級(jí)供應(yīng)鏈中融資和運(yùn)營(yíng)的決策問(wèn)題及其影響。陳祥峰、朱道立[3]研究了當(dāng)零售商資金約束時(shí)從資本市場(chǎng)獲得融資服務(wù)以實(shí)現(xiàn)自身的最優(yōu)采購(gòu)決策,并且探討了資本市場(chǎng)的融資服務(wù)對(duì)供應(yīng)鏈績(jī)效的影響。王超[4]從保兌倉(cāng)的角度研究了供應(yīng)鏈金融模式的運(yùn)作模式、整個(gè)供應(yīng)鏈的利潤(rùn)和銀行的運(yùn)作決策。

    對(duì)于保兌倉(cāng)融資和協(xié)調(diào)契約的組合,夏蘭[5]研究了保兌倉(cāng)模式下的供應(yīng)鏈期權(quán)契約協(xié)調(diào)問(wèn)題。林強(qiáng)[6]研究了保兌倉(cāng)融資模式下,如何設(shè)計(jì)收益共享契約的參數(shù)使供應(yīng)商和零售商達(dá)到雙贏。另外,林強(qiáng)[7]研究了保兌倉(cāng)融資模式下,如何設(shè)計(jì)數(shù)量折扣契約的參數(shù)。

    國(guó)外的研究較早,研究的也比國(guó)內(nèi)深入。Rene和Martin[8]研究了有基金套保的供應(yīng)契約,對(duì)比了分散決策下和集中決策下的兩種契約的決策方案,發(fā)現(xiàn)制造商更青睞有套保的彈性契約。Buzacott和Zhang[9]研究了庫(kù)存決策與資產(chǎn)融資的相互作用。Chao等[10]研究了一個(gè)有資金約束的動(dòng)態(tài)庫(kù)存控制模型。

    供應(yīng)鏈金融,SCF是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域(銀行層面),也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道(企業(yè)層面)。供應(yīng)鏈金融能很好地實(shí)現(xiàn)“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”等多流合一。

    綜上所述,供應(yīng)鏈金融是涉及企業(yè)運(yùn)作和金融的協(xié)調(diào)。本文借鑒了上述文獻(xiàn)的研究方法,以零售商作為融資主體,以保兌倉(cāng)作為運(yùn)作模式,研究在價(jià)格補(bǔ)貼契約下供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)。

    1 保兌倉(cāng)模式分析

    1.1 模型的基本符號(hào)和假設(shè)

    本文考慮單一產(chǎn)品的二級(jí)供應(yīng)鏈,由一個(gè)制造商和一個(gè)零售商組成,且制造商為核心企業(yè),零售商為從屬企業(yè)。零售商受困資金約束,其資金B(yǎng)不足以支付價(jià)值為wq的產(chǎn)品的貨款,需要進(jìn)行融資來(lái)支付貨款,貸款量為wq-B。本文僅考慮短期融資情況,不考慮供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);m+v

    1.2 保兌倉(cāng)模式下的分散決策

    通過(guò)供應(yīng)鏈融資實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)主要指:借助供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)的信用或供應(yīng)鏈外部環(huán)節(jié),提供融資服務(wù)來(lái)協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)協(xié)作,提高供應(yīng)鏈整體效率,實(shí)現(xiàn)共贏。

    許多中小企業(yè)面臨資金約束問(wèn)題,這類問(wèn)題促進(jìn)了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融就是金融機(jī)構(gòu)將上下游企業(yè)聯(lián)系在一起,提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。這種模式能否提高供應(yīng)鏈總收益和各成員收益,成為研究的熱點(diǎn)。

    保兌倉(cāng)模式的具體過(guò)程如下:

    合約初期,制造商和零售商簽訂q,w的購(gòu)銷協(xié)議,制造商和銀行簽訂回購(gòu)協(xié)議;零售商向銀行提交一定比例的保證金;銀行開(kāi)具票面金額為wq的銀行承兌匯票,按照r的利率向零售商收取利息wqr,并取得貨物的貨權(quán);零售商將金額為wq的銀行承兌匯票交給制造商,制造商根據(jù)銀行的指令發(fā)貨。此時(shí)的決策順序?yàn)椋恒y行首先進(jìn)行決策,確定貸款利率r,然后制造商零售商制定批發(fā)價(jià)和回購(gòu)價(jià),最后零售商決定訂貨量。保兌倉(cāng)模式運(yùn)作流程如圖1所示:

    在保兌倉(cāng)模式下,各參與方都能獲益。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),能有效地降低授信的風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大銀行的對(duì)外融資規(guī)模,獲得好的收益。對(duì)于制造商來(lái)說(shuō),能加快資金流動(dòng),有效地控制壞賬風(fēng)險(xiǎn),并合理安排生產(chǎn)。對(duì)于零售商而言,能緩解資金壓力,鞏固與制造商、銀行間的關(guān)系。

    從上面的分析可以看出,在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈中加入價(jià)格補(bǔ)貼契約,可以增加供應(yīng)鏈的彈性,制造商通過(guò)對(duì)銷售期末零售商未售出產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)貼,減輕了零售商的風(fēng)險(xiǎn),鼓勵(lì)零售商大批量進(jìn)貨;銀行在供應(yīng)鏈中與企業(yè)合作,核心企業(yè)作擔(dān)保降低了信用風(fēng)險(xiǎn),而且零售商訂購(gòu)量增加,銀行的利潤(rùn)也會(huì)增加。這說(shuō)明,將價(jià)格補(bǔ)貼契約引入到保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈中,可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的彈性,降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn),增加供應(yīng)鏈成員的收益。

    3 算例分析

    以家用電器制造商、零售商構(gòu)成的兩級(jí)供應(yīng)鏈為例,家電實(shí)體零售店缺乏擔(dān)保資產(chǎn),借助制造商來(lái)獲得銀行融資以加速自身的發(fā)展,制造商為擴(kuò)大銷售量會(huì)支持零售店的發(fā)展,向銀行提出金融需求。在制造商、零售商和銀行之間實(shí)施保兌倉(cāng)融資模式。在資產(chǎn)雄厚、信用良好的制造商擔(dān)保下,零售店通過(guò)制造商來(lái)獲得銀行的融資是可行的。假設(shè)某家用電器的市場(chǎng)需求分布D服從N200,100的正態(tài)分布。制造商和零售商決策所涉及的參數(shù)值如表1所示。

    4 結(jié)論與展望

    通過(guò)建立制造商、零售商、有無(wú)銀行以及有無(wú)價(jià)格補(bǔ)貼契約參與下的供應(yīng)鏈模型,研究了供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)策略。并得出結(jié)論:一是在單獨(dú)的保兌倉(cāng)融資模式下,供應(yīng)鏈中各成員的收益及總收益相比傳統(tǒng)模式都是提升的,實(shí)現(xiàn)了共贏。二是在有價(jià)格補(bǔ)貼契約下的保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈的效率要好于無(wú)價(jià)格補(bǔ)貼契約下的供應(yīng)鏈。在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈中,有價(jià)格補(bǔ)貼契約時(shí),供應(yīng)鏈中各成員的收益都增加了,因而使得供應(yīng)鏈績(jī)效增大,實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)。此項(xiàng)研究還可以做進(jìn)一步的拓展。本文只考慮了一個(gè)制造商和零售商,下一步可以考慮存在多個(gè)零售商時(shí),如何設(shè)計(jì)以提高供應(yīng)鏈績(jī)效。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 陳祥峰,朱道立. 現(xiàn)代物流金融服務(wù)創(chuàng)新[J]. 科技導(dǎo)報(bào),2005(9):4-6.

    [2] 陳祥峰,朱道立,應(yīng)雯瑤. 資金約束與供應(yīng)鏈融資和運(yùn)營(yíng)決策研究[J]. 管理科學(xué)學(xué)報(bào),2008(3):70-77.

    [3] 陳祥峰,朱道立. 資金約束供應(yīng)鏈中物流提供商的系統(tǒng)價(jià)值研究[J]. 管理科學(xué)學(xué)報(bào),2008,23(6):666-673.

    [4] 王超. 從保兌倉(cāng)角度研究供應(yīng)鏈金融[J]. 金融經(jīng)濟(jì),2011(20):60-62.

    [5] 夏蘭,徐雯,宋婷婷. 保兌倉(cāng)模式下供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)策略研究[J]. 物流技術(shù),2013(9):360-363.

    [6] 林強(qiáng),李苗. 保兌倉(cāng)模式下收益共享契約的參數(shù)設(shè)計(jì)[J]. 系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué),2013(4):430-444.

    [7] 林強(qiáng),李曉征,師杰. 保兌倉(cāng)融資模式下數(shù)量折扣契約的參數(shù)設(shè)計(jì)[J]. 天津大學(xué)學(xué)報(bào),2014(1):11-17.

    [8] Rene C, Martin B H. Supply contracts with financial hedging[J]. Operations Research, 2009,57(1):47-65.

    [9] Buzacott J A, Zhang R Q. Inventory Management with Asset-Based Financing[J]. Management Science, 2004(9):1274-1292.

    [10] Chao X L, Chen J, Wang S Y. Dynamic Inventory Management with Cash Flow Constraints[J]. Springer New York, 2011,55(8):758-768.

    [11] Petersen M A, Rajan R G. Trade Credit: Theories and Evidence[J]. Review of Financial Studies, 1997(3):661-691.

    [12] Lee C H, Byong-Duk R. Trade Credit for Supply Chain Coordination[J]. European Journal of Operational Research, 2011,214(1):136-146.

    [13] 魯其輝,曾利飛. 供應(yīng)鏈金融的研究現(xiàn)狀與評(píng)述[J]. 軟科學(xué),2014(28):131-134.

    猜你喜歡
    供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)
    風(fēng)險(xiǎn)和公平偏好下二級(jí)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)機(jī)制研究
    考慮產(chǎn)出不確定的三級(jí)供應(yīng)鏈期權(quán)契約協(xié)調(diào)研究
    公平偏好下供應(yīng)鏈批發(fā)價(jià)格契約協(xié)調(diào)研究綜述
    貿(mào)易信貸在有資金約束的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)問(wèn)題中的作用研究
    商(2016年27期)2016-10-17 06:20:40
    基于Black—Scholes公式的供應(yīng)鏈期權(quán)契約的定價(jià)研究
    基于決策者風(fēng)險(xiǎn)偏好的二級(jí)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)問(wèn)題研究綜述
    面向自貿(mào)區(qū)的跨境零售商雙渠道供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)研究
    基于銷售努力成本共擔(dān)的信息產(chǎn)品供應(yīng)鏈?zhǔn)杖牍蚕砥跫s
    科技與管理(2015年6期)2016-02-26 03:26:14
    部分信息下考慮返回策略的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)研究
    雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)下SaaS供應(yīng)鏈質(zhì)量擔(dān)保契約設(shè)計(jì)?
    軟科學(xué)(2015年7期)2015-07-30 03:31:22
    国产乱人视频| 女性被躁到高潮视频| 婷婷色av中文字幕| 熟女av电影| 大话2 男鬼变身卡| 亚洲av成人精品一二三区| 成人影院久久| 一级黄片播放器| 国产久久久一区二区三区| 国产成人午夜福利电影在线观看| 亚洲av中文av极速乱| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产爽快片一区二区三区| 一个人看视频在线观看www免费| 亚洲av日韩在线播放| 七月丁香在线播放| 精品久久久精品久久久| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲成人中文字幕在线播放| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产精品熟女久久久久浪| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国产一区二区三区综合在线观看 | 亚洲欧洲日产国产| 丝袜脚勾引网站| 在线观看一区二区三区激情| 91久久精品电影网| 久久久精品94久久精品| 人妻系列 视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 男人舔奶头视频| 男女边吃奶边做爰视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 日韩欧美一区视频在线观看 | 国产亚洲欧美精品永久| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产淫语在线视频| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 亚洲自偷自拍三级| 国产黄色视频一区二区在线观看| 午夜视频国产福利| 久久99蜜桃精品久久| 在线观看国产h片| 多毛熟女@视频| 日韩av免费高清视频| 国精品久久久久久国模美| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲成人一二三区av| 少妇精品久久久久久久| 国产精品不卡视频一区二区| 一个人看视频在线观看www免费| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲真实伦在线观看| 成年女人在线观看亚洲视频| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 在线观看人妻少妇| 成人午夜精彩视频在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲真实伦在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 2018国产大陆天天弄谢| 18禁在线播放成人免费| 男男h啪啪无遮挡| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 免费看日本二区| 丝袜喷水一区| 伦精品一区二区三区| 国产免费福利视频在线观看| 97超视频在线观看视频| 欧美精品亚洲一区二区| 国产精品99久久久久久久久| 又大又黄又爽视频免费| 男人和女人高潮做爰伦理| tube8黄色片| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| xxx大片免费视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久热这里只有精品99| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 麻豆国产97在线/欧美| 国产老妇伦熟女老妇高清| 夜夜爽夜夜爽视频| 亚洲av国产av综合av卡| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 欧美极品一区二区三区四区| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产精品三级大全| 日韩 亚洲 欧美在线| 蜜桃在线观看..| 午夜福利在线在线| 午夜福利视频精品| 日韩视频在线欧美| freevideosex欧美| 午夜福利视频精品| 青春草视频在线免费观看| 边亲边吃奶的免费视频| 多毛熟女@视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 久久亚洲国产成人精品v| 少妇熟女欧美另类| 精品酒店卫生间| 亚洲综合色惰| 一本一本综合久久| 欧美日本视频| 日韩制服骚丝袜av| 最近2019中文字幕mv第一页| kizo精华| 男女下面进入的视频免费午夜| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| av在线app专区| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 欧美精品国产亚洲| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产男女超爽视频在线观看| 久久久久视频综合| 青春草国产在线视频| 亚洲性久久影院| 在线观看一区二区三区| 男人爽女人下面视频在线观看| 99久久精品一区二区三区| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 久久综合国产亚洲精品| 内地一区二区视频在线| 国产高潮美女av| 黄片wwwwww| 在线观看国产h片| 狂野欧美激情性bbbbbb| 欧美一级a爱片免费观看看| 久久久亚洲精品成人影院| 青春草亚洲视频在线观看| 国产精品伦人一区二区| 免费观看在线日韩| 国产精品女同一区二区软件| 性高湖久久久久久久久免费观看| 一区二区av电影网| 国产精品一区www在线观看| 91狼人影院| 在线观看一区二区三区| 国产精品99久久99久久久不卡 | 国产av一区二区精品久久 | 日韩欧美精品免费久久| 妹子高潮喷水视频| 成人美女网站在线观看视频| 少妇高潮的动态图| 街头女战士在线观看网站| 亚洲美女视频黄频| 国产精品女同一区二区软件| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲精品国产av成人精品| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 美女福利国产在线 | 韩国高清视频一区二区三区| 97在线人人人人妻| 在线精品无人区一区二区三 | 亚洲国产精品成人久久小说| 97在线人人人人妻| 伦理电影大哥的女人| 91aial.com中文字幕在线观看| 有码 亚洲区| 丰满少妇做爰视频| 久久久色成人| 99热这里只有精品一区| 欧美97在线视频| 最近中文字幕2019免费版| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国产永久视频网站| 久久久久人妻精品一区果冻| 国产片特级美女逼逼视频| 男女无遮挡免费网站观看| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 美女高潮的动态| 国产成人午夜福利电影在线观看| 91久久精品电影网| 97超视频在线观看视频| 亚洲国产最新在线播放| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 欧美+日韩+精品| 只有这里有精品99| 欧美少妇被猛烈插入视频| 女性被躁到高潮视频| 18禁动态无遮挡网站| 大片电影免费在线观看免费| 日本一二三区视频观看| 久久久久久久亚洲中文字幕| 大话2 男鬼变身卡| 国产一区亚洲一区在线观看| 在线免费十八禁| 日本黄色日本黄色录像| 麻豆国产97在线/欧美| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久人妻熟女aⅴ| 免费大片18禁| 人妻 亚洲 视频| 欧美日韩在线观看h| 亚洲欧美清纯卡通| 日本黄色日本黄色录像| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 国产精品蜜桃在线观看| 国产乱人视频| 日韩欧美精品免费久久| kizo精华| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 国产亚洲5aaaaa淫片| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产成人a区在线观看| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲第一av免费看| 国产 一区精品| 在线观看免费高清a一片| 一个人免费看片子| 国产精品av视频在线免费观看| 亚洲成色77777| 黑人高潮一二区| 美女视频免费永久观看网站| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产成人精品婷婷| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲中文av在线| 高清日韩中文字幕在线| 干丝袜人妻中文字幕| 波野结衣二区三区在线| 国产亚洲最大av| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲av日韩在线播放| 一级二级三级毛片免费看| 中文在线观看免费www的网站| 永久网站在线| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 成人美女网站在线观看视频| 国产一区二区在线观看日韩| 春色校园在线视频观看| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | av国产免费在线观看| 97超视频在线观看视频| 青春草亚洲视频在线观看| 99热全是精品| 欧美高清成人免费视频www| 男女边摸边吃奶| 亚洲欧洲日产国产| 成年人午夜在线观看视频| 成年女人在线观看亚洲视频| 边亲边吃奶的免费视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 乱系列少妇在线播放| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 亚洲第一区二区三区不卡| 亚洲国产精品专区欧美| 91精品国产国语对白视频| 亚洲精品国产av蜜桃| 国产在线视频一区二区| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产精品福利在线免费观看| 精品久久久久久久久av| 久久国内精品自在自线图片| 老熟女久久久| 五月开心婷婷网| 日日撸夜夜添| 国产亚洲精品久久久com| 免费少妇av软件| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲欧洲国产日韩| 欧美成人一区二区免费高清观看| 免费黄网站久久成人精品| 欧美日本视频| 日本色播在线视频| 久久97久久精品| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 欧美日韩综合久久久久久| 日本wwww免费看| 美女高潮的动态| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产免费视频播放在线视频| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产精品av视频在线免费观看| 免费黄色在线免费观看| 国产免费福利视频在线观看| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产又色又爽无遮挡免| 国产精品一及| 国产久久久一区二区三区| 国产精品一区二区性色av| 欧美zozozo另类| 中文资源天堂在线| 亚洲内射少妇av| videos熟女内射| 亚洲欧美精品专区久久| 色婷婷久久久亚洲欧美| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 亚洲精品第二区| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 欧美一区二区亚洲| 国产精品不卡视频一区二区| 欧美bdsm另类| 香蕉精品网在线| 午夜福利在线在线| 国产精品一区www在线观看| av天堂中文字幕网| 一区二区三区四区激情视频| av视频免费观看在线观看| 国产精品一及| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 人妻少妇偷人精品九色| 国产有黄有色有爽视频| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 国产av一区二区精品久久 | 国产视频内射| 欧美精品一区二区大全| 嫩草影院入口| 久久鲁丝午夜福利片| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 成人特级av手机在线观看| 久热久热在线精品观看| 免费高清在线观看视频在线观看| 春色校园在线视频观看| 久久国产精品大桥未久av | 一区二区三区免费毛片| 欧美+日韩+精品| 久久久久人妻精品一区果冻| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久99蜜桃精品久久| 久久精品国产亚洲网站| 两个人的视频大全免费| 久久久久精品性色| 欧美xxⅹ黑人| 日本爱情动作片www.在线观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 高清av免费在线| 日本欧美视频一区| 国产伦精品一区二区三区视频9| 久热久热在线精品观看| 亚洲欧美精品专区久久| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 永久免费av网站大全| 一二三四中文在线观看免费高清| 亚洲最大成人中文| 超碰av人人做人人爽久久| 精品亚洲成国产av| 日日啪夜夜爽| 亚洲va在线va天堂va国产| 日韩精品有码人妻一区| 国产精品久久久久久久久免| 黄片无遮挡物在线观看| 国产美女午夜福利| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 黑人猛操日本美女一级片| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产乱人视频| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲av二区三区四区| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲丝袜综合中文字幕| 最近最新中文字幕免费大全7| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日韩中字成人| 中文字幕制服av| 久久99蜜桃精品久久| 国产亚洲一区二区精品| 欧美精品一区二区大全| 久久人人爽人人片av| 日本免费在线观看一区| 精品少妇久久久久久888优播| 色5月婷婷丁香| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 成人国产av品久久久| 国产综合精华液| 亚洲欧美清纯卡通| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 美女cb高潮喷水在线观看| 国产美女午夜福利| 亚洲国产日韩一区二区| 97在线视频观看| 亚洲国产精品国产精品| 欧美xxⅹ黑人| 国产黄片视频在线免费观看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 久久久久精品久久久久真实原创| 夜夜骑夜夜射夜夜干| av视频免费观看在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 久热这里只有精品99| 日本与韩国留学比较| 亚洲va在线va天堂va国产| 免费看不卡的av| 精华霜和精华液先用哪个| 午夜老司机福利剧场| 国产深夜福利视频在线观看| 欧美三级亚洲精品| 日韩中字成人| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | .国产精品久久| 午夜免费鲁丝| 国产色婷婷99| av免费观看日本| 极品教师在线视频| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲,一卡二卡三卡| 日韩欧美一区视频在线观看 | 多毛熟女@视频| 男女无遮挡免费网站观看| 日韩中字成人| 一级黄片播放器| av.在线天堂| av一本久久久久| 国产高清三级在线| 久久国产乱子免费精品| 高清欧美精品videossex| 成人美女网站在线观看视频| 一级毛片 在线播放| 亚洲精品中文字幕在线视频 | av视频免费观看在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 中文字幕久久专区| 最新中文字幕久久久久| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 蜜桃在线观看..| 国产极品天堂在线| 最后的刺客免费高清国语| 午夜免费观看性视频| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久人人爽人人片av| 精品熟女少妇av免费看| 黄色怎么调成土黄色| h视频一区二区三区| 久久国产乱子免费精品| 51国产日韩欧美| 网址你懂的国产日韩在线| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产精品爽爽va在线观看网站| 丝袜喷水一区| 日韩中字成人| 少妇人妻精品综合一区二区| 欧美日韩综合久久久久久| 91久久精品国产一区二区三区| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲av成人精品一二三区| 国产乱来视频区| 天堂中文最新版在线下载| 视频中文字幕在线观看| 久久久欧美国产精品| 成人特级av手机在线观看| 夜夜爽夜夜爽视频| 日韩制服骚丝袜av| 妹子高潮喷水视频| 日韩一本色道免费dvd| 大香蕉97超碰在线| 波野结衣二区三区在线| 国产黄片视频在线免费观看| 2022亚洲国产成人精品| 校园人妻丝袜中文字幕| 欧美+日韩+精品| 精品久久久久久久末码| 九草在线视频观看| 亚洲av免费高清在线观看| av网站免费在线观看视频| 男人爽女人下面视频在线观看| 国产av精品麻豆| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 久久久久性生活片| 亚洲欧美精品专区久久| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产成人91sexporn| h视频一区二区三区| av一本久久久久| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 大片免费播放器 马上看| 精品酒店卫生间| 婷婷色综合www| 日本免费在线观看一区| 秋霞在线观看毛片| 只有这里有精品99| 亚洲国产精品国产精品| 国产精品一及| 91精品一卡2卡3卡4卡| 免费大片18禁| 国产有黄有色有爽视频| 最后的刺客免费高清国语| 国产高清不卡午夜福利| 校园人妻丝袜中文字幕| 日本免费在线观看一区| 国产精品久久久久成人av| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲欧美日韩卡通动漫| .国产精品久久| 国产免费一区二区三区四区乱码| 日韩欧美一区视频在线观看 | 亚洲第一区二区三区不卡| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 亚洲成人中文字幕在线播放| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 亚洲久久久国产精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产精品一区www在线观看| 黄色日韩在线| 日韩成人av中文字幕在线观看| 精品亚洲成a人片在线观看 | 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 1000部很黄的大片| 精品久久久精品久久久| 岛国毛片在线播放| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲无线观看免费| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 成年女人在线观看亚洲视频| 2018国产大陆天天弄谢| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 爱豆传媒免费全集在线观看| 欧美高清性xxxxhd video| 最新中文字幕久久久久| 嘟嘟电影网在线观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 成年免费大片在线观看| .国产精品久久| 91久久精品国产一区二区成人| 欧美日本视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 久久这里有精品视频免费| 欧美少妇被猛烈插入视频| 国产伦精品一区二区三区四那| 伦理电影免费视频| 99热这里只有是精品50| 亚洲国产欧美在线一区| 中文在线观看免费www的网站| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 欧美精品国产亚洲| 男人狂女人下面高潮的视频| 中文欧美无线码| 成年免费大片在线观看| 国产一区二区在线观看日韩| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲成人av在线免费| 国产精品久久久久久av不卡| 午夜免费男女啪啪视频观看| 在线观看国产h片| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲av男天堂| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 一区二区三区精品91| 国产淫片久久久久久久久| 欧美精品一区二区大全| 亚洲av福利一区| 最近中文字幕高清免费大全6| 岛国毛片在线播放| 国产精品精品国产色婷婷| 免费大片黄手机在线观看| 黄色怎么调成土黄色| 日韩国内少妇激情av| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 黄色日韩在线| 日韩成人av中文字幕在线观看| 日韩国内少妇激情av| 国产精品一区二区在线不卡| 国产在线视频一区二区| 亚洲精品色激情综合| 久久久精品94久久精品| 少妇的逼水好多| 99九九线精品视频在线观看视频| 少妇高潮的动态图| videossex国产| 男女啪啪激烈高潮av片| 免费看av在线观看网站| 中文欧美无线码| 国产精品蜜桃在线观看| 日韩人妻高清精品专区| 国产精品国产三级国产专区5o| 成人毛片a级毛片在线播放| 麻豆乱淫一区二区| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 国产日韩欧美在线精品| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲三级黄色毛片| 日韩三级伦理在线观看| 久久久精品免费免费高清| 精品久久久久久久久av| 久久毛片免费看一区二区三区| 观看美女的网站| 国产成人一区二区在线| 久久午夜福利片| 女人久久www免费人成看片| 97热精品久久久久久| 女性生殖器流出的白浆| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 亚洲色图av天堂| 我要看黄色一级片免费的| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美丝袜亚洲另类| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 下体分泌物呈黄色| 边亲边吃奶的免费视频| 成人二区视频| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 亚洲国产精品国产精品| 亚洲国产欧美在线一区| 99久久精品一区二区三区| 国产av国产精品国产| 国产探花极品一区二区| 精品久久久久久久末码|