商業(yè)銀行應(yīng)加速收入結(jié)構(gòu)多元化嗎

翟光宇　何玉潔

[內(nèi)容摘要]鑒于利率市場化趨勢背景，銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)發(fā)展遇挫，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升。在新格局下，加速推進(jìn)收入結(jié)構(gòu)多元化是否為銀行發(fā)展與轉(zhuǎn)型的最優(yōu)選擇？本文通過對2007-2015年16家上市商業(yè)銀行季度面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行目前開展的收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)加劇銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)，并且收入結(jié)構(gòu)多元化不僅會(huì)減弱資本充足率對銀行風(fēng)險(xiǎn)的約束力度，還能通過存款實(shí)際利率與凈利差惡化利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度看，本文認(rèn)為商業(yè)銀行不適宜加速多元化來應(yīng)對存款利率市場化沖擊，而應(yīng)更注重提高零售貸款業(yè)務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力與金融服務(wù)能力。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行；收入結(jié)構(gòu)多元化；利率市場化；銀行風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

2015年5月，我國存款保險(xiǎn)制度正式實(shí)行；同月，央行宣布結(jié)合利率市場化改革的逐步推進(jìn)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整至1.5倍；同年11月，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》全文發(fā)布，明確提出“推進(jìn)匯率和利率市場化，提高金融機(jī)構(gòu)管理水平和服務(wù)質(zhì)量，降低企業(yè)融資成本”。一系列的改革和規(guī)劃說明，銀行不可避免地將在存款利率市場化趨勢中加劇競爭。存款成本上升，凈利差下降等都將會(huì)對銀行收益和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生深重影響。在新格局下如何實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，并有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，將是銀行面臨的主要問題和挑戰(zhàn)。

許多學(xué)者參照國外利率市場化機(jī)制下銀行發(fā)展的軌跡，提出銀行應(yīng)積極開展中間業(yè)務(wù)來打造自身多元化模式，以應(yīng)對我國存款利率市場化的沖擊。從目前的金融市場來看，我國商業(yè)銀行正通過理財(cái)產(chǎn)品、銀信合作等中間業(yè)務(wù)積極探索多元化經(jīng)營模式。2013年1月正式實(shí)行的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，要求到2016年年底商業(yè)銀行全部達(dá)到更高的資本充足率目標(biāo)，這無疑是相關(guān)部門加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，減輕銀行風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要措施。但是，根據(jù)我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化是否會(huì)減弱新規(guī)效用呢？銀行收入結(jié)構(gòu)多元化是否會(huì)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)？又是怎樣影響銀行風(fēng)險(xiǎn)？銀行多元化如何結(jié)合利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生作用？這些都將是判斷銀行收入結(jié)構(gòu)多元化經(jīng)營模式是否合理的重要依據(jù)，也是本文即將討論的內(nèi)容。

在理論層面，本文旨在研究銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)影響的具體路徑，并進(jìn)一步分析存款利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。從實(shí)踐意義來看，文章探討了銀行是否適宜加速多元化以應(yīng)對存款利率市場化的沖擊，為銀行有效防控風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展提出合適的策略建議；同時(shí)為政府對銀行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，促進(jìn)金融市場更快、更穩(wěn)地實(shí)現(xiàn)存款利率市場化起到一定的借鑒作用。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)回顧

1.銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。支持銀行收入多元化能夠降低銀行風(fēng)險(xiǎn)的研究依據(jù)主要有兩個(gè)方面：一是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論，包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。該理論認(rèn)為銀行收入結(jié)構(gòu)多元化為銀行擴(kuò)展了范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，使其產(chǎn)生更多的經(jīng)營利潤，同時(shí)分散了風(fēng)險(xiǎn)。二是根據(jù)Markowitz投資組合理論，非利息收入業(yè)務(wù)能分散投資，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。比如，Gallo et a1.通過對1987—1994年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行增加的共同基金業(yè)務(wù)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生分散化收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。Stiroh使用赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)（HHI指數(shù)）衡量銀行收入結(jié)構(gòu)多元化，實(shí)證得出由于非利息收入與收入多元化一般不完全相關(guān)，提高非利息收入占比能夠降低總風(fēng)險(xiǎn)。但是不少學(xué)者對此持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為銀行收入結(jié)構(gòu)多元化不能降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。Deyoung&Roland通過對1988-1995年大型商業(yè)銀行數(shù)據(jù)分析得出，以手續(xù)費(fèi)為基礎(chǔ)中間業(yè)務(wù)收入能明顯提高銀行營業(yè)收入的波動(dòng)性。Stiroh&Rumble利用1997-2002年銀行數(shù)據(jù)證明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化能增加銀行風(fēng)險(xiǎn)，其原因在于非利息業(yè)務(wù)收入的不確定性以及銀行從業(yè)人員相應(yīng)的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足和比較優(yōu)勢缺乏。Leptial et a1.通過歐洲銀行業(yè)證明非利息收入比利息收入能明顯增加銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并且非利息業(yè)務(wù)越廣銀行風(fēng)險(xiǎn)越高。

國內(nèi)學(xué)者也對此問題作出過相關(guān)研究。周開國和李琳利用14家商業(yè)銀行的12年數(shù)據(jù)得出，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化與銀行風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系不顯著，并且隨著非利息收入占比提高，非利息收入波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對銀行總風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)值增加，利息收入與非利息收入有正的協(xié)方差。張雪蘭利用14家商業(yè)銀行2001-2010年的面板數(shù)據(jù)實(shí)證表明，我國銀行收入多元化與風(fēng)險(xiǎn)不存在明顯關(guān)聯(lián)，這可能是因?yàn)槲覈虡I(yè)銀行的凈利息收入與非利息收入之間存在高度相關(guān)性，并且考核機(jī)制以及會(huì)計(jì)計(jì)量口徑存在偏差。劉孟飛和張曉嵐等通過HHI指數(shù)研究銀行收入多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，得出銀行多元化有效地降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。李志輝和李夢雨運(yùn)用50家商業(yè)銀行2005-2012年的數(shù)據(jù)實(shí)證得出，大型商業(yè)銀行實(shí)施多元化戰(zhàn)略分散了風(fēng)險(xiǎn)，但小型商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營卻增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。滿嬡嬡基于39家商業(yè)銀行2007-2014年的數(shù)據(jù)并結(jié)合我國金融改革的實(shí)證認(rèn)為，在我國金融逐步自由的環(huán)境下，多元化雖然能夠提升大型商業(yè)銀行績效但同時(shí)也可能增加其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)提高中等規(guī)模商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，但對小規(guī)模、地區(qū)性商業(yè)銀行影響較弱。

2.存款利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。存款利率市場化影響研究包括兩個(gè)方面：一是存款利率市場化引起相應(yīng)指標(biāo)的直接變化。肖欣榮和伍永剛通過20世紀(jì)80年代美國利率市場化改革過程，認(rèn)為存款利率市場化將導(dǎo)致存貸利差成縮窄趨勢。高善文認(rèn)為，存款管制放開將會(huì)導(dǎo)致存款利率上升和銀行利差收窄。李宏瑾通過理論分析以及對各國利率水平放開后變化的經(jīng)驗(yàn)分析認(rèn)為，在我國存款利率水平放開后存貸款利率將明顯上升，利差可能減少，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好將提高。二是通過這些直接指標(biāo)建立相應(yīng)模型，然后間接研究存款利率市場化對其他銀行行為的影響。左崢和唐興國通過存貸利差收窄視角研究了利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究表明利率市場化不會(huì)提高銀行風(fēng)險(xiǎn)水平，卻能緩解銀行收入的波動(dòng)性，降低破產(chǎn)概率。馬晶利用存貸利差作為關(guān)鍵解釋變量，基于2008-2013年38家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)研究得出，存款利率市場化雖然會(huì)降低國有銀行股份制銀行破產(chǎn)概率，但會(huì)加劇城市商業(yè)銀行破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而對外資銀行風(fēng)險(xiǎn)水平并不存在顯著影響。紀(jì)洋和徐建煒等在利率雙軌制模型的基礎(chǔ)上，經(jīng)過比較靜態(tài)分析、參數(shù)校準(zhǔn)與數(shù)值模擬研究得出，利率市場化會(huì)使存款利率上升，存貸利差縮窄，并由此增加銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，可以得出兩點(diǎn)結(jié)論：一是非利息收入與利息收入相關(guān)性較高，且非利息收入具有更高的不穩(wěn)定性；二是存款利率市場化會(huì)導(dǎo)致存款實(shí)際利率和凈利差產(chǎn)生明顯變化。但國內(nèi)學(xué)者研究銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)影響結(jié)論不具有一致性，且少有研究結(jié)合銀行開展多元化環(huán)境和動(dòng)因分析多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，多元化對風(fēng)險(xiǎn)影響的具體路徑分析也較少。本文將基于以上兩點(diǎn)結(jié)論，結(jié)合資本約束與存款利率市場化，探討銀行多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（二）研究假設(shè)

1.銀行收入結(jié)構(gòu)多元化動(dòng)因分析。圖1為16家上市銀行收入結(jié)構(gòu)多元化與利息收入增長率的趨勢圖。從圖1可以看出，利息收入增長率基本上與銀行收入結(jié)構(gòu)多元化呈反向變化，當(dāng)利息收入增長率趨于提高時(shí)，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度趨于下降；反之亦然。由此本文推測，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化是補(bǔ)償銀行利息收入增長率變化從而保證收入增長的一項(xiàng)措施。利息收入增長變化會(huì)導(dǎo)致銀行利潤變化，而銀行為獲得利潤會(huì)擴(kuò)展非利息業(yè)務(wù)，加深收入結(jié)構(gòu)多元化。所以，本文認(rèn)為銀行收入結(jié)構(gòu)多元化的內(nèi)部動(dòng)因是利息收入增長率下降。

圖2為銀行平均收入多元化與貸款占社會(huì)融資總額比重的變化圖與趨勢圖。從圖2可以看出，社會(huì)融資總額中的貸款占比呈趨勢性下降，而銀行多元化平均水平呈現(xiàn)趨勢性上升。隨著直接融資程度的上升，銀行貸款需求下降，占比萎縮，這使得銀行必須積極開展多元化業(yè)務(wù)以彌補(bǔ)融資脫媒化與銀行地位下降的影響。本文認(rèn)為這是銀行收入結(jié)構(gòu)多元化的外部動(dòng)因。

由以上分析可知，近年來銀行積極開展中間業(yè)務(wù)，使其收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，主要?jiǎng)右蚴怯捎谥苯尤谫Y加劇，金融脫媒加深，銀行作為融資中介地位逐漸下降而造成銀行利息收入增長率下降。這使得銀行為維護(hù)自身收益，積極拓展業(yè)務(wù)范圍，增加收入來源的多樣性。但從以上數(shù)據(jù)可以看出，銀行強(qiáng)化收入結(jié)構(gòu)多元化是以銀行缺乏資金收益優(yōu)勢為前提條件。

2.研究假設(shè)。從本文對銀行多元化動(dòng)因分析可以看出，銀行很可能是在利息業(yè)務(wù)收益下降時(shí)開展多元化業(yè)務(wù)彌補(bǔ)收益劣勢。同時(shí)，由文獻(xiàn)回顧可以得知，我國的銀行非利息收入與利息收入的正相關(guān)性較高，且比利息收入更不穩(wěn)定。一方面，非利息業(yè)務(wù)很難達(dá)到分散投資的目的來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其高波動(dòng)性又可能會(huì)增加銀行風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，主要業(yè)務(wù)收入增長放緩使得銀行缺乏資金優(yōu)勢防止風(fēng)險(xiǎn)暴露。所以，本文認(rèn)為我國商業(yè)銀行的多元化業(yè)務(wù)分散風(fēng)險(xiǎn)功能低效，并且很可能通過犧牲風(fēng)險(xiǎn)控制來改善自身收益。因此本文提出假設(shè)1：我國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)增加銀行風(fēng)險(xiǎn)。

DeYoung和R0land分析非利息收入加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)的原因之一，在于監(jiān)管當(dāng)局對大部分非利息業(yè)務(wù)無資本要求，商業(yè)銀行擴(kuò)大非利息收入業(yè)務(wù)占比增大財(cái)務(wù)杠桿，增大銀行收入的波動(dòng)。并且我國銀行業(yè)很大一部分中間業(yè)務(wù)收入實(shí)際上是為規(guī)避利率管制或其他管制性措施。張明在分析我國影子銀行成因后得出，近年來我國商業(yè)銀行以非利息業(yè)務(wù)——理財(cái)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的影子銀行快速發(fā)展，其主要?dú)w因于中國商業(yè)銀行通過金融創(chuàng)新來規(guī)避監(jiān)管的結(jié)果，規(guī)避監(jiān)管包括存貸比約束和資本充足率約束。而資本充足率約束是控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵舉措，非利息業(yè)務(wù)擴(kuò)大是我國銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度加深的直接原因。當(dāng)銀行加深收入結(jié)構(gòu)多元化，必然會(huì)對資本充足率控制風(fēng)險(xiǎn)的力度造成相應(yīng)影響。由此本文提出假設(shè)2：我國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)弱化資本充足率對銀行風(fēng)險(xiǎn)的控制力度。

已有文獻(xiàn)指出，存款利率市場化會(huì)導(dǎo)致銀行存款實(shí)際利率和凈利差等指標(biāo)產(chǎn)生顯著變化，并可能會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)上升。而由上文數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析可知，我國商業(yè)銀行開展多元化經(jīng)營旨在改善收益，這很可能使得銀行在應(yīng)對利率市場化機(jī)制收益下滑沖擊時(shí)會(huì)盲目通過開展多元化來攫取收益，從而惡化風(fēng)險(xiǎn)控制。從我國銀行業(yè)創(chuàng)新實(shí)際看，由于長期受政策保護(hù)，存在缺少利率相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)體系和合理的利率定價(jià)機(jī)制，創(chuàng)新能力不足和風(fēng)險(xiǎn)管理能力不強(qiáng)等問題。當(dāng)利率市場化到來時(shí)，銀行多元化可能也會(huì)由于創(chuàng)新能力與自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足以及中間業(yè)務(wù)標(biāo)的較少，而增加銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的復(fù)雜性，加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)。因此本文提出假設(shè)3：我國商業(yè)銀行多元化會(huì)加深存款利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。

三、實(shí)證分析

（一）模型設(shè)計(jì)

根據(jù)研究假設(shè)，實(shí)證部分將通過3個(gè)計(jì)量方程對以上假設(shè)分別進(jìn)行檢驗(yàn)。本文的檢驗(yàn)方程為：

其中：risk_it為銀行風(fēng)險(xiǎn)，diveinc_it為收入結(jié)構(gòu)多元化，car_it為資本充足率，rmarkize_it為存款利率市場化相關(guān)變量，div×car_it為收入結(jié)構(gòu)多元化與資本充足率的交互項(xiàng)，div×rmarkize_it是收入結(jié)構(gòu)多元化與利率市場化的交互項(xiàng)，control_it為模型的控制變量，β為模型系數(shù)，u_it表示方程殘差，i為銀行個(gè)體，t為時(shí)間。方程（1）檢驗(yàn)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，同時(shí)還檢驗(yàn)資本充足率和利率市場化變量對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，為后文方程的檢驗(yàn)作參照；方程（2）的交互項(xiàng)檢驗(yàn)銀行收人結(jié)構(gòu)多元化通過資本充足率對銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響；方程（3）的交互項(xiàng)檢驗(yàn)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化通過利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響。

（二）變量及樣本選擇

1.被解釋變量。本文的被解釋變量為銀行風(fēng)險(xiǎn)（risk_it）。銀行風(fēng)險(xiǎn)種類較多，而最主要的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)屬整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及貸款市場上的風(fēng)險(xiǎn)。本文采用z值（z—score）作為銀行整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的替代變量。

在（4）式中，分子σ（ROA）_it為資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，分母為資產(chǎn)收益率（ROA_it）與權(quán)益資產(chǎn)比（cAP_it）。z值越大，表示銀行風(fēng)險(xiǎn)越高。

貸款市場上的信貸風(fēng)險(xiǎn)用不良貸款率（npl_it）表示。npl_it越高，貸款追還難度更高，信貸風(fēng)險(xiǎn)越高。采取兩種風(fēng)險(xiǎn)作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的替代變量，不僅可以增強(qiáng)本文實(shí)證的穩(wěn)健性，還能有效地區(qū)分不同類型的風(fēng)險(xiǎn)所具有的不同變化特征。

2.解釋變量。由于我國的銀行多元化業(yè)務(wù)主要指非利息收入，所以本文的銀行收入結(jié)構(gòu)多元化（diveinc_it）采用以利息收入和非利息收入為基礎(chǔ)建立的赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)（HHI）。其計(jì)算方式為：

其中，NiI_it和Ⅱ_it分別為非利息收入和利息收入占總營業(yè)收入的比重。HHIit的取值范圍為0（完全單一化）到O.5（完全多元化）。HHI值越高，表明銀行多元化程度越深。

方程交互項(xiàng)中的銀行收入結(jié)構(gòu)多元化（div）變量是根據(jù)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度而設(shè)置的虛擬變量。當(dāng)銀行收入多元化程度大于所有銀行收入多元化平均值時(shí)，div賦值為1，否則賦值為0。將divit變量與資本充足率（car_it）相乘，用以檢驗(yàn)假設(shè)2。

由文獻(xiàn)回顧可知，利率市場化機(jī)制將會(huì)導(dǎo)致銀行存款實(shí)際利率上升以及存貸凈利差下降，也就是說，利率市場化產(chǎn)生最直接的影響是這兩個(gè)指標(biāo)的變化。那么，研究這兩個(gè)指標(biāo)對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，也就可以看出利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的具體影響。由于利率市場化機(jī)制未實(shí)施，以往學(xué)者研究也是依照此研究范式考察利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。所以，本文選用了存款實(shí)際利率（deprate）和凈利差（netin）作為存款利率市場化變量，將deprate和netin與div相乘以檢驗(yàn)假設(shè)3。

3.控制變量。參考以往學(xué)者對于銀行收入結(jié)構(gòu)多元化以及銀行風(fēng)險(xiǎn)的研究，本文的控制變量（controlit）包括兩個(gè)部分：銀行個(gè)體異質(zhì)性變量和宏觀經(jīng)濟(jì)變量。

銀行個(gè)體異質(zhì)性變量包括資產(chǎn)收益率（roait）、總資產(chǎn)（asset_it）、存款集中度（decomp_it）。資產(chǎn)收益率（roa_it）為銀行總利潤與總資產(chǎn)比值，代表銀行的盈利能力，其變化將反映銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的意愿以及資金收益能力?？傎Y產(chǎn)（asset_it）為銀行總資產(chǎn)對數(shù)，總資產(chǎn)的不同將會(huì)影響到銀行風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和資金實(shí)力，并且銀行資產(chǎn)規(guī)模由于政府對銀行的“隱性保險(xiǎn)”而具有“大而不倒”的優(yōu)勢，也會(huì)對銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。存款集中度（decomp_it）指存款市場結(jié)構(gòu)，表示銀行間的份額競爭程度。銀行競爭會(huì)產(chǎn)生所有者與存款者之間的代理問題，削弱銀行的市場力，使得銀行更愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；然而也有學(xué)者提出相反觀點(diǎn)，如Boyd和DeNicolo證明競爭程度越高，貸款違約率越低，銀行風(fēng)險(xiǎn)也越低。存款集中度衡量方法目前有多種，包括H值和cR₄指數(shù)?？紤]到我國四大國有商業(yè)銀行在存款市場中長期占有主導(dǎo)地位，所以本文采用c凡指數(shù)來衡量存款市場集中度。存款市場cR₄計(jì)算方式為統(tǒng)計(jì)存款市場份額前4位之和占存款市場總量的比重。其值越大，該市場集中度越高，競爭程度越低；反之，則競爭程度越高。

宏觀變量包括GDP同比增長率和廣義貨幣同比增長。GDP同比增長率（gdpl）衡量實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長情況，其不僅影響銀行貸款回收能力，還能影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，對銀行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成影響。廣義貨幣同比增長（mrat_t）衡量貨幣政策的寬松程度。大量學(xué)者研究證明，貨幣政策會(huì)通過銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道對銀行風(fēng)險(xiǎn)造成影響。

本文的樣本選用2007年第1季度——2015年第3季度16家上市商業(yè)銀行的季度數(shù)據(jù)。⑦所有數(shù)據(jù)均來自wind數(shù)據(jù)庫，遺失數(shù)據(jù)將根據(jù)相關(guān)銀行季度報(bào)表進(jìn)行補(bǔ)充，變量選擇參見表1。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2是本文所選變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析。從表2可以看出，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化HHI指數(shù)平均值為0.286，說明非利息收入占比偏低，利息收入仍然是主要收入來源。

四、實(shí)證結(jié)果分析

面板模型計(jì)量方法根據(jù)F檢驗(yàn)以及Hausman檢驗(yàn)來確定。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，F(xiàn)檢驗(yàn)顯著拒絕原假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型比混合效應(yīng)模型有效；Hausman檢驗(yàn)顯著拒絕原假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型比隨機(jī)效應(yīng)模型有效，所以本文選用固定效應(yīng)模型對方程進(jìn)行計(jì)量回歸。表3為本文的實(shí)證結(jié)果，模型l和模型4是根據(jù)方程（1）得到的計(jì)量結(jié)果；模型2和模型5是根據(jù)方程（2）得到的計(jì)量結(jié)果；模型3和模型6是根據(jù)方程（3）檢驗(yàn)的結(jié)果。模型1至模型3的被解釋變量為z值，模型4至模型6的被解釋變量為不良貸款率（npl）。

（一）商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)

在模型1中，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化在1%的水平上顯著為正，表明我國上市商業(yè)銀行整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與銀行收入結(jié)構(gòu)多元化呈正相關(guān)，收入結(jié)構(gòu)多元化程度越深，銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越高。證明假設(shè)1成立，我國上市銀行收入結(jié)構(gòu)多元化不僅不能降低銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)加劇銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于我國上市商業(yè)銀行非利息收入與利息收入相關(guān)性較高，不能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。且非利息收入波動(dòng)較大，銀行開展多元化經(jīng)營的動(dòng)因是應(yīng)付利息收入增長放緩，銀行很可能由于風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資金優(yōu)勢的不足而無法兼顧風(fēng)險(xiǎn)管控，使得收入結(jié)構(gòu)多元化加劇了自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在模型4中，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化也是在1%的水平上顯著為正，表明我國上市商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)也與銀行收入結(jié)構(gòu)多元化呈正相關(guān)，收入結(jié)構(gòu)多元化程度越深，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)越高，同樣證明假設(shè)1成立。我國非利息業(yè)務(wù)與利息業(yè)務(wù)相關(guān)性較高，銀行在尋求非利息業(yè)務(wù)同時(shí)，可能會(huì)由交叉業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生相關(guān)配套的利息業(yè)務(wù)，而這部分業(yè)務(wù)貸款標(biāo)準(zhǔn)很可能低于正常貸款標(biāo)準(zhǔn)。這樣則會(huì)形成不良貸款，使得不良貸款率升高，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)加劇。

（二）存款利率市場化加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)

在模型l和模型4中存款實(shí)際利率系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，表明存款實(shí)際利率上升，將提高上市商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)。存款實(shí)際利率上升，銀行獲得存款難度提高，并且成本上升會(huì)影響銀行收益，因此銀行會(huì)采取更激進(jìn)的策略，提高貸款價(jià)格和貸款范圍，降低可貸客戶標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)均提高。模型1中凈利差在10%的水平上顯著為負(fù)，表明凈利差下降，我國上市商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高。凈利差為銀行的主要業(yè)務(wù)收入，凈利差越低，主要業(yè)務(wù)資金優(yōu)勢減弱，使得風(fēng)險(xiǎn)水平提高。而在模型4中凈利差在1%的水平上顯著為正，凈利差越低，信貸風(fēng)險(xiǎn)越小。這可能是由于凈利差能有效衡量商業(yè)銀行發(fā)放貸款的收益空間，凈利差越小，銀行在貸款業(yè)務(wù)上獲得的收益越小，為獲得貸款收益而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力越弱，所以不良貸款也相應(yīng)越少，信貸風(fēng)險(xiǎn)越低。存款實(shí)際利率系數(shù)與凈利差系數(shù)可以表明，存款實(shí)際利率上升或凈利差下降會(huì)提高銀行風(fēng)險(xiǎn)。所以，從存款實(shí)際利率和凈利差角度看，存款利率市場化會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)加劇。

（三）商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化弱化資本充足率對銀行風(fēng)險(xiǎn)的控制力

資本充足率（car）系數(shù)在模型1和模型4中均顯著為負(fù)，表明資本充足率能有效降低銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)。資本充足率越高，自有資金越多，由投資失敗導(dǎo)致自身的損失會(huì)更大。資本充足率使銀行更注重自有資本損失，減弱銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，對銀行經(jīng)營起約束作用。在模型2和模型4中，收入結(jié)構(gòu)多元化與資本充足率交互項(xiàng)系數(shù)在5%的水平上顯著為正（與cal"系數(shù)相反），表明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)減弱資本充足率對銀行風(fēng)險(xiǎn)的約束效應(yīng)。近年來，由于規(guī)避對我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的監(jiān)管，由此形成的收入結(jié)構(gòu)多元化使得銀行的資本監(jiān)管效用變低，資本充足率對銀行風(fēng)險(xiǎn)的控制力度減弱，進(jìn)而對銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)均有不同程度的影響。模型2和模型4中div×car的系數(shù)證明了假設(shè)2成立。

（四）商業(yè)銀行多元化加深存款利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響

在模型3中，存款實(shí)際利率與收入結(jié)構(gòu)多元化交互項(xiàng)系數(shù)在1%的水平上顯著為正（與deprate系數(shù)符號相同），收入結(jié)構(gòu)多元化與凈利差交互項(xiàng)系數(shù)在10%的水平上顯著為負(fù)（與nefin系數(shù)相同），這說明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化能加強(qiáng)存款利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。存款實(shí)際利率與凈利差變化使得銀行采取更激進(jìn)的策略，在擴(kuò)張貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)也會(huì)擴(kuò)張其他類型業(yè)務(wù)。而在擴(kuò)張路徑上，多元化程度深的銀行可能由于非利息業(yè)務(wù)方面的管理經(jīng)營熟悉程度以及市場份額，形成非利息業(yè)務(wù)的“路徑依賴”。但非利息業(yè)務(wù)相對利息業(yè)務(wù)會(huì)消耗更多的固定成本、管理費(fèi)用，并且銀行創(chuàng)新和管理水平不足，資金優(yōu)勢缺乏，從而導(dǎo)致在存款利率上升或凈利差下降時(shí)，收入結(jié)構(gòu)多元化深的上市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)更高。模型6中div×deprate的系數(shù)顯著為正，表明多元化程度深也會(huì)加據(jù)存款實(shí)際利率對銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的影響，這可能是因?yàn)槎嘣徊鏄I(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)會(huì)使得不良貸款率也上升；但div×netin的系數(shù)不顯著，這可能是由于凈利差本身降低了不良貸款率而抵消了業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)。收入結(jié)構(gòu)多元化與存款實(shí)際利率交互項(xiàng)（div×deprate）系數(shù)及凈利差交互項(xiàng)（div×netin）系數(shù)的顯著性，說明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)加強(qiáng)利率市場化機(jī)制實(shí)施對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，即假設(shè)3成立。

（五）其他因素對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響

控制變量廣義貨幣增長同比系數(shù)在模型1至模型3中均顯著為正，表明寬松貨幣政策使銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加劇。而mrate系數(shù)在模型4至模型6中均不顯著，表明貨幣政策對銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)不具有影響，這可能是由于寬松貨幣政策提高了資產(chǎn)價(jià)值而使得貸款容易被償還。[273GDP同比增長在模型1至模型3中顯著為負(fù)，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長會(huì)使得銀行經(jīng)營更穩(wěn)定；而在模型4至模型6中顯著為正，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長會(huì)使得銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增加。造成其不同的原因可能與我國間接融資渠道有關(guān)，銀行會(huì)有信貸政策便利促進(jìn)貸款而不會(huì)影響自身經(jīng)營。在模型1至模型3中存款集中度系數(shù)不顯著，而在模型4至模型6中存款集中度系數(shù)顯著為負(fù)，表明存款市場競爭對銀行風(fēng)險(xiǎn)影響不明顯，但能增加銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。以上變量不同的顯著性說明宏觀變量對商業(yè)銀行不同的風(fēng)險(xiǎn)具有異質(zhì)性，將銀行風(fēng)險(xiǎn)分開討論具有重要意義。資產(chǎn)收益率系數(shù)在6個(gè)模型中顯著為負(fù)，表明資產(chǎn)收益率與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)收益率越高，銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)均越小?？傎Y產(chǎn)系數(shù)在6個(gè)模型中顯著為負(fù)，表明總資產(chǎn)與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)，總資產(chǎn)越高，銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與信貸風(fēng)險(xiǎn)越小。規(guī)模大的銀行，其風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與資金實(shí)力都較高，銀行風(fēng)險(xiǎn)較低。

五、結(jié)論及相關(guān)政策建議

本文通過統(tǒng)計(jì)分析及實(shí)證檢驗(yàn)得到銀行收入結(jié)構(gòu)多元化能加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)，并能通過資本約束以及存款利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響，所以，本文認(rèn)為，在利率市場化機(jī)制即將實(shí)施之際，從銀行風(fēng)險(xiǎn)控制角度來看我國上市商業(yè)銀行不宜加速實(shí)施收入結(jié)構(gòu)多元化。同時(shí)，本文認(rèn)為，在利率市場化趨勢下造成銀行開展多元化業(yè)務(wù)加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，在于金融自由化的強(qiáng)烈需求與銀行落后金融創(chuàng)新能力之間的矛盾。銀行長期金融抑制下金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的不足以及金融市場活力不夠，導(dǎo)致銀行業(yè)的發(fā)展主要靠粗放式規(guī)模擴(kuò)張，中間業(yè)務(wù)拓展空間狹窄，創(chuàng)新成本過高。在金融脫媒化趨勢下銀行綜合化金融服務(wù)能力較弱，在貸款業(yè)務(wù)上銀行不注重零售業(yè)務(wù)的細(xì)分與品牌化經(jīng)營，而中間業(yè)務(wù)很大一部分成為銀行規(guī)避利率管制或其他管制性措施的工具，這樣，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化不能降低反而加劇了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)研究結(jié)論，本文提出以下相關(guān)政策建議：（1）由于利率市場化會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)增加，且銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會(huì)對此過程起到加劇作用，同時(shí)也會(huì)減弱資本對銀行風(fēng)險(xiǎn)的約束效應(yīng)，所以本文建議相關(guān)部門結(jié)合銀行風(fēng)險(xiǎn)對銀行多元化程度進(jìn)行合理監(jiān)管，尤其對非利息收入的占比應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)規(guī)制，并對銀行中間業(yè)務(wù)提出相應(yīng)的資本要求，以防止銀行在利率市場化機(jī)制實(shí)施時(shí)盲目過度實(shí)施銀行收入結(jié)構(gòu)多元化而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。（2）針對銀行收入結(jié)構(gòu)多元化加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，本文建議相關(guān)部門應(yīng)結(jié)合利率市場化進(jìn)程在銀行業(yè)務(wù)層面上適當(dāng)放松管制，針對脫媒化趨勢促進(jìn)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，合理引進(jìn)金融人才，降低創(chuàng)新成本，擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)發(fā)展空間，從制度上緩解利息收入與非利息收入的相關(guān)程度，使得銀行能夠通過收入結(jié)構(gòu)多元化降低風(fēng)險(xiǎn)。（3）考慮到宏觀因素也會(huì)對銀行風(fēng)險(xiǎn)造成一定影響，本文建議利率市場化實(shí)施時(shí)機(jī)選擇應(yīng)兼顧貨幣政策和實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定性，防止外部沖擊造成銀行風(fēng)險(xiǎn)惡化。（4）針對我國商業(yè)銀行，本文建議其應(yīng)首先提高零售貸款服務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力和金融服務(wù)能力。

注釋：

①由于存款利率市場化是中國目前特色改革措施，相對外國學(xué)者，國內(nèi)學(xué)者結(jié)合我國國情研究利率市場化影響更深刻，所以本文只引用國內(nèi)文獻(xiàn)。

②以利息收入和非利息收入為基礎(chǔ)，采用赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)（HHI）計(jì)算銀行收入結(jié)構(gòu)多元化，HHI指數(shù)越高，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度越深。關(guān)于HHI指數(shù)，后文會(huì)有詳細(xì)說明。

③圖中線性是指數(shù)據(jù)變化的線性趨勢。

④此處銀行收入結(jié)構(gòu)多元化為16家上市銀行每年收入結(jié)構(gòu)多元化的平均水平。

⑤本文中總營業(yè)收入僅劃分為利息收入和非利息收入，所以NII+Ⅱ=1：當(dāng)NⅡ或II中有一值為0時(shí)，表示完全單一化，HHI=0；當(dāng)兩者值為0.5時(shí)，表示完全多元化，砌=O.5。

⑥四大國有商業(yè)銀行分別為中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行和中國銀行。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在16家上市商業(yè)銀行的存款季度總量統(tǒng)計(jì)中，四大國有商業(yè)銀行吸收的存款占16家上市商業(yè)銀行存款總量的比重平均達(dá)到近70%。

⑦16家上市商業(yè)銀行分別為：平安銀行、寧波銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、交通銀行、工商銀行、光大銀行、建設(shè)銀行、華夏銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、中信銀行、中國銀行。

⑧選擇存款競爭（decomp）作為控制變量的另外重要的原因是模型的R²，將deomp引人模型后發(fā)現(xiàn)，R²提高將近10%，所以存款競爭能對銀行風(fēng)險(xiǎn)有影響。