透視上海自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

文/張繼翊 石倩 謝莉莉 編輯/韓英彤

CCB Column 建行天地

透視上海自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

文/張繼翊 石倩 謝莉莉 編輯/韓英彤

上海自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新案例不僅體現(xiàn)了自貿(mào)區(qū)各項(xiàng)金融創(chuàng)新政策的扶持力度，也為金融機(jī)構(gòu)不斷推進(jìn)自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展積累了經(jīng)驗(yàn)。

自貿(mào)區(qū)的設(shè)立是一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略。作為我國(guó)自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略首先落地的一枚棋子，上海自貿(mào)區(qū)肩負(fù)著重大使命。上海自貿(mào)區(qū)成立以來(lái)，先后開(kāi)展了自由貿(mào)易賬戶(hù)業(yè)務(wù)、投融資匯兌便利、人民幣跨境使用、利率市場(chǎng)化、外匯管理改革等一系列金融創(chuàng)新試點(diǎn)，在金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面取得了不少經(jīng)驗(yàn)及成果。本文將結(jié)合上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，在對(duì)創(chuàng)新案例簡(jiǎn)要分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步歸納、整理自貿(mào)區(qū)成立以來(lái)較為活躍的各類(lèi)金融業(yè)務(wù)，以便同業(yè)對(duì)上海自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新有更深入的認(rèn)識(shí)。如無(wú)特殊說(shuō)明，本文中出現(xiàn)的自貿(mào)區(qū)僅指上海自貿(mào)區(qū)。自貿(mào)區(qū)銀行指通過(guò)分賬核算單元驗(yàn)收，能開(kāi)展自由貿(mào)易賬戶(hù)業(yè)務(wù)的銀行分支機(jī)構(gòu)。

自貿(mào)區(qū)是金融創(chuàng)新的沃土

隨著自貿(mào)區(qū)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)參與到自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)中來(lái)，以充分享受自貿(mào)區(qū)的創(chuàng)新環(huán)境和政策紅利。相較于區(qū)外，上海自貿(mào)區(qū)有如下幾點(diǎn)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)利于金融創(chuàng)新。

分賬核算為創(chuàng)新試驗(yàn)提供了安全保障。根據(jù)規(guī)定，上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)設(shè)立試驗(yàn)區(qū)分賬核算單元的方式，為符合條件的區(qū)內(nèi)主體開(kāi)立自由貿(mào)易賬戶(hù)，并按照“標(biāo)識(shí)分設(shè)、分賬核算、獨(dú)立出表、專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告、自求平衡”的要求開(kāi)展相關(guān)金融服務(wù)。該體系獨(dú)立于金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的賬戶(hù)體系，是一套單獨(dú)核算、分開(kāi)管理的體系。自由貿(mào)易賬戶(hù)與其他賬戶(hù)劃轉(zhuǎn)需按照一定規(guī)則進(jìn)行，且每筆業(yè)務(wù)均能被采集、監(jiān)測(cè)。自由貿(mào)易賬戶(hù)分賬核算管理相當(dāng)于為自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)的開(kāi)展搭建了一個(gè)“電子圍網(wǎng)”，防止跨境、跨市場(chǎng)交叉性的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，既可有力支持自貿(mào)區(qū)推進(jìn)金融創(chuàng)新試驗(yàn)，又可確保創(chuàng)新試驗(yàn)?zāi)軌蛟陲L(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)進(jìn)行。

跨境融資引“全球之水”澆灌“自貿(mào)區(qū)之花”。2015年2月，跨境融資宏觀(guān)審慎管理首先在上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)，中國(guó)人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理實(shí)施細(xì)則（試行）》（銀總部發(fā)[2015]8號(hào)），允許上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)、試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)及非銀行金額機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀(guān)審慎規(guī)則，并依據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子來(lái)實(shí)施境外融資。根據(jù)該細(xì)則，區(qū)內(nèi)企業(yè)最多可融入2倍于實(shí)收資本的境外資金，銀行上海市級(jí)分賬核算單元最多可融入其境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)一級(jí)資本的5%。另外，跨境融資宏觀(guān)審慎管理政策的出臺(tái)，也推動(dòng)了上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)本外幣跨境融資的放開(kāi)，使得自貿(mào)區(qū)真正實(shí)現(xiàn)了連接境外、境內(nèi)兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)。區(qū)內(nèi)主體可根據(jù)境內(nèi)外資金價(jià)格的不同，靈活選擇合適的融資渠道，以有效降低融資成本。自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可以從境外拆入低成本資金，貸款給區(qū)內(nèi)企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；也可以通過(guò)為企業(yè)提供信用支持的方式，便利其從境外借款。

盡享全球外匯市場(chǎng)匯率優(yōu)惠待遇。除了可以享受利率對(duì)接境外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)之外，自貿(mào)區(qū)客戶(hù)還可在匯率上獲益。根據(jù)《中國(guó)人民銀行關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》的規(guī)定，“試驗(yàn)區(qū)分賬核算單元因向區(qū)內(nèi)或境外提供本外幣自由匯兌產(chǎn)生的敞口頭寸，應(yīng)在區(qū)內(nèi)或境外市場(chǎng)上進(jìn)行平盤(pán)對(duì)沖”。這就意味著，自貿(mào)區(qū)銀行對(duì)敞口頭寸進(jìn)行平盤(pán)時(shí)，如果交易對(duì)手為區(qū)內(nèi)或境外機(jī)構(gòu)，可使用境外匯率。同時(shí)，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的進(jìn)出口企業(yè)在辦理結(jié)售匯時(shí)，也可根據(jù)境內(nèi)外市場(chǎng)匯率差異，選擇在分賬核算單元采用CNH匯率或者在傳統(tǒng)結(jié)算賬戶(hù)采用CNY匯率辦理業(yè)務(wù)。尤其是在目前人民幣單邊波動(dòng)預(yù)期較強(qiáng)的情況下，境內(nèi)外匯率價(jià)格更容易產(chǎn)生較大差異，從而使自貿(mào)區(qū)企業(yè)享受到境內(nèi)外匯差帶來(lái)的額外收益。

創(chuàng)新監(jiān)管方式為自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)保駕護(hù)航。上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重點(diǎn)內(nèi)容之一是推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，由注重事前審批轉(zhuǎn)為事中、事后審批。為鼓勵(lì)自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出了一系列創(chuàng)新監(jiān)管措施。針對(duì)銀行首次開(kāi)辦的自貿(mào)區(qū)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，銀監(jiān)局推出了首單報(bào)告制，要求銀行及時(shí)報(bào)告該業(yè)務(wù)的基本情況、創(chuàng)新點(diǎn)、政策依據(jù)以及合規(guī)和風(fēng)控評(píng)估意見(jiàn)等。同時(shí)，上海銀監(jiān)局在全國(guó)還首創(chuàng)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管互動(dòng)機(jī)制，針對(duì)法規(guī)未覆蓋、法規(guī)不明晰、政策無(wú)操作細(xì)則的領(lǐng)域，設(shè)立綠色政策通道，允許上海自貿(mào)區(qū)銀行擬先行先試的非行政許可類(lèi)的新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，通過(guò)“自主申請(qǐng)、監(jiān)管指導(dǎo)、個(gè)案突破、持續(xù)評(píng)價(jià)”的方式，有條件地率先試點(diǎn)。根據(jù)要求，自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)須于每個(gè)季度向人行上?？偛空{(diào)查統(tǒng)計(jì)研究部提交《上海自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新季度分析報(bào)告》，內(nèi)容包括自由貿(mào)易賬戶(hù)的開(kāi)設(shè)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品創(chuàng)新、面臨的主要問(wèn)題等。正是因?yàn)橛辛私鹑趧?chuàng)新的肥沃土壤，以及鼓勵(lì)、開(kāi)放、允許不斷試新的監(jiān)管態(tài)度，自貿(mào)區(qū)銀行才能不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，更好地服務(wù)區(qū)內(nèi)主體。

內(nèi)外部政策傾斜，凸顯自貿(mào)區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。自貿(mào)區(qū)作為試驗(yàn)田，可以享受各項(xiàng)政策的先行先試。如資本金意愿結(jié)匯政策、跨境融資宏觀(guān)審慎管理、外債意愿結(jié)匯政策等，都是先在自貿(mào)區(qū)試行一段時(shí)間后，再將成熟經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到區(qū)外。這就為自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新贏(yíng)得了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，為促進(jìn)自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)揮FT賬戶(hù)體系優(yōu)勢(shì)，部分銀行在資源分配、績(jī)效考核、內(nèi)部資金計(jì)價(jià)、授信政策方面對(duì)自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)給予了一定的傾斜，扶持自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)獲得了進(jìn)一步發(fā)展。

透視自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新產(chǎn)品

“深化金融領(lǐng)域的開(kāi)放創(chuàng)新”是自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重要組成部分。截至目前，上海自貿(mào)區(qū)金融工作協(xié)調(diào)推進(jìn)小組辦公室、市金融辦會(huì)同“一行三局”、市發(fā)展改革委和浦東新區(qū)政府（自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)管委會(huì)）共發(fā)布了6批，65個(gè)金融創(chuàng)新案例。65個(gè)創(chuàng)新案例內(nèi)容涉及跨境人民幣使用（境外借款、跨境電子商務(wù)人民幣支付結(jié)算、人民幣跨境集中收付和軋差凈額結(jié)算、跨境雙向人民幣資金池）、外匯資金集中運(yùn)營(yíng)、跨境并購(gòu)融資、投貸聯(lián)動(dòng)、國(guó)際貿(mào)易融資、同業(yè)存單、大宗商品、科技金融服務(wù)等多個(gè)方面，均實(shí)現(xiàn)了政策上的突破并具有一定的應(yīng)用推廣價(jià)值。此類(lèi)創(chuàng)新案例的定期發(fā)布不僅有效宣傳、推廣了自貿(mào)區(qū)各項(xiàng)金融創(chuàng)新政策，也為金融機(jī)構(gòu)不斷推進(jìn)自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展積累了經(jīng)驗(yàn)。

融資租賃類(lèi)產(chǎn)品

融資租賃公司與銀行的合作由來(lái)已久。上海自貿(mào)區(qū)成立后，此類(lèi)銀租合作模式在區(qū)內(nèi)迅速?gòu)?fù)制，形成了一定的規(guī)模。目前主要采用售后回租的租賃形式，主要業(yè)務(wù)模式分為雙保理模式和保函模式。雙保理模式一般適用于同一銀行系統(tǒng)內(nèi)的兩家分行，出租人將租賃合同項(xiàng)下應(yīng)收租金通過(guò)自貿(mào)區(qū)分行轉(zhuǎn)讓給區(qū)外分行，區(qū)外分行作為買(mǎi)方保理商承擔(dān)承租人信用風(fēng)險(xiǎn)，自貿(mào)區(qū)分行作為賣(mài)方保理商為出租人辦理無(wú)追索權(quán)保理融資。保函模式多適用于同業(yè)之間的合作，自貿(mào)區(qū)銀行在收到區(qū)外其他銀行開(kāi)立的以其為受益人、融資租賃公司（出租人）為被擔(dān)保人的融資性保函（含備用信用證）后，為出租人提供融資服務(wù)，融資形式大多為貸款。

融資租賃與保理/保函的結(jié)合在自貿(mào)區(qū)之所以廣受歡迎，主要是因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)有兩點(diǎn)特有優(yōu)勢(shì)：優(yōu)勢(shì)一，自貿(mào)區(qū)銀行可根據(jù)境外融資政策，引入較低成本資金，加之部分銀行對(duì)自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)有較好的政策扶持及考核機(jī)制，為進(jìn)一步降低借款人融資成本創(chuàng)造了有利條件；優(yōu)勢(shì)二，自貿(mào)區(qū)為融資租賃企業(yè)落戶(hù)區(qū)內(nèi)提供了一系列便利優(yōu)惠，例如注冊(cè)在自貿(mào)區(qū)的租賃公司按照政策可以同時(shí)具有保理牌照、注冊(cè)流程便捷等，因而吸引了眾多融資租賃公司集聚自貿(mào)區(qū)，為銀租合作奠定了良好的客戶(hù)基礎(chǔ)。

跨境并購(gòu)融資

跨境并購(gòu)業(yè)務(wù)是自貿(mào)區(qū)另一項(xiàng)火爆的業(yè)務(wù)。出于風(fēng)險(xiǎn)隔離以及稅務(wù)、法律、信息披露等考慮，跨境并購(gòu)的交易結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，而能否順利、及時(shí)完成融資則決定了并購(gòu)的成敗。自貿(mào)區(qū)跨境并購(gòu)融資目前主要有兩種方式：一種是利用自貿(mào)區(qū)企業(yè)對(duì)外投資由前置核準(zhǔn)改為備案制的政策，銀行為區(qū)內(nèi)企業(yè)對(duì)境外發(fā)起的并購(gòu)提供金融服務(wù)；另一種是銀行利用FTN賬戶(hù)，為“走出去”企業(yè)海外機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和并購(gòu)提供金融支持。

內(nèi)保FT貸操作模式

具體操作上，首先，境內(nèi)實(shí)際并購(gòu)主體以其專(zhuān)門(mén)設(shè)立在自貿(mào)區(qū)或境外的無(wú)其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司發(fā)起并購(gòu)交易，然后該子公司在自貿(mào)區(qū)銀行開(kāi)立FTE（區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶(hù)）或FTN（境外機(jī)構(gòu)自由貿(mào)易賬戶(hù)），銀行直接為該子公司提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)及本外幣融資服務(wù)。

自貿(mào)區(qū)跨境并購(gòu)融資的優(yōu)勢(shì)有二：一是主體優(yōu)勢(shì)。在FTE并購(gòu)模式中，并購(gòu)發(fā)起主體為自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的子公司。由于自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)境外投資實(shí)行備案制管理，因而大大提高了境外投資便利化程度。在FTN并購(gòu)模式中，并購(gòu)發(fā)起主體為境外注冊(cè)的子公司。自貿(mào)區(qū)銀行利用FTN賬戶(hù)為境外子公司提供全面高效的融資服務(wù)，解決境外子公司在境外銀行授信難、流程慢的問(wèn)題。自貿(mào)區(qū)跨境并購(gòu)模式可節(jié)省大量審批時(shí)間，提高并購(gòu)的效率和成功率。二是融資便利優(yōu)勢(shì)。作為發(fā)起并購(gòu)一方的銀行，對(duì)并購(gòu)主體更加了解，溝通更加方便，能夠借助本土銀行的優(yōu)勢(shì)，提供包括并購(gòu)融資和并購(gòu)顧問(wèn)在內(nèi)的全方位服務(wù)，促進(jìn)跨境并購(gòu)交易順利實(shí)施。此外利用自貿(mào)區(qū)的政策傾斜、差異化考核及資金來(lái)源多樣性等優(yōu)勢(shì)，銀行可為并購(gòu)方提供較低利率的融資，降低企業(yè)并購(gòu)融資成本。

內(nèi)保FT貸/FT保內(nèi)貸

內(nèi)保FT貸/FT保內(nèi)貸實(shí)質(zhì)就是近年來(lái)受到熱捧的內(nèi)保外貸/外保內(nèi)貸業(yè)務(wù)在自貿(mào)區(qū)的運(yùn)用。此類(lèi)產(chǎn)品一般用于為“境內(nèi)企業(yè)走出去”或“境外企業(yè)境內(nèi)投資”提供信用或資金支持。

以境內(nèi)企業(yè)“走出去”、拓展境外市場(chǎng)為例。A公司為上海一家制造型企業(yè)，在德國(guó)成立了一家子公司B。為了盡快讓B公司打開(kāi)德國(guó)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，A公司向C銀行申請(qǐng)開(kāi)立融資性保函給D銀行，由D銀行為B公司提供貸款資金。

以往，D銀行通常為B公司所在地的某家境外銀行或C銀行在當(dāng)?shù)氐暮Ｍ夥中?，即?nèi)保外貸。自貿(mào)區(qū)設(shè)立以后，D銀行可以是自貿(mào)區(qū)銀行，B公司在D銀行開(kāi)立FTN賬戶(hù)后，D銀行在FT內(nèi)辦理放款，即內(nèi)保FT貸（操作模式見(jiàn)附圖）。

內(nèi)保FT貸，擔(dān)保和貸款都在境內(nèi)完成。由于境內(nèi)銀行對(duì)該“走出去”企業(yè)更加了解，操作起來(lái)也就更加簡(jiǎn)便，且當(dāng)境外資金價(jià)格較高時(shí)，通過(guò)境內(nèi)銀行放款能有效降低企業(yè)融資成本。同樣，F(xiàn)T保內(nèi)貸，是指境外客戶(hù)利用FTN賬戶(hù)向自貿(mào)區(qū)銀行申請(qǐng)開(kāi)立保函/備用證或辦理全額質(zhì)押等，由境內(nèi)銀行為境內(nèi)企業(yè)提供融資。

匯率相關(guān)產(chǎn)品

2015年8月份匯改以來(lái)，境內(nèi)外匯率經(jīng)常出現(xiàn)較大差距，越來(lái)越多的自貿(mào)區(qū)企業(yè)看到了當(dāng)中的機(jī)會(huì)。在分賬核算單元下辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)，可對(duì)接境外匯率。當(dāng)境內(nèi)外匯率存在差異時(shí)，企業(yè)可利用FT賬戶(hù)辦理結(jié)售匯，以節(jié)約企業(yè)財(cái)務(wù)成本，獲取額外收益。下面將舉實(shí)例說(shuō)明，自貿(mào)區(qū)企業(yè)如何利用FT賬戶(hù)以及境內(nèi)外匯差的窗口期獲益。

A企業(yè)為一家注冊(cè)在自貿(mào)區(qū)的進(jìn)出口企業(yè)。2016年1月11日，有一筆500萬(wàn)美元的出口收匯， 6個(gè)月之后預(yù)計(jì)有一筆300萬(wàn)美元的出口收匯。

（1）銀行根據(jù)1月11日離在岸市場(chǎng)匯率差異，為該企業(yè)當(dāng)天的收匯辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)。

如果用CNH價(jià)格在FT賬戶(hù)辦理結(jié)匯，則有：

500萬(wàn)（美元）×6.6903=3345.15萬(wàn)元人民幣

如果用CNY價(jià)格在傳統(tǒng)賬戶(hù)辦理結(jié)匯，則有：

500萬(wàn)（美元）×6.5926=3296.30萬(wàn)元人民幣。

隨著人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)由戰(zhàn)略防御轉(zhuǎn)入戰(zhàn)略進(jìn)攻的形勢(shì)下，1947年10月至1949年初，各解放區(qū)廣大農(nóng)村結(jié)合土地改革進(jìn)行了一次整黨運(yùn)動(dòng)。

顯然，以CNH價(jià)格在FT賬戶(hù)辦理結(jié)匯可增加收益：

3345.15 -3296.30=48.85萬(wàn)元人民幣

（2）銀行針對(duì)6個(gè)月之后的出口收匯，為企業(yè)在FT賬戶(hù)辦理一筆遠(yuǎn)期結(jié)匯，鎖定未來(lái)匯率，進(jìn)而規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，則遠(yuǎn)期結(jié)匯收入為：

300萬(wàn)（美元）×6.8384=2051.52萬(wàn)元人民幣

如果用傳統(tǒng)賬戶(hù)做遠(yuǎn)期結(jié)匯，則收入為：

300萬(wàn)（美元）×6.6606=1998.18萬(wàn)元人民幣

同樣，F(xiàn)T賬戶(hù)遠(yuǎn)期結(jié)匯可為企業(yè)增加收益：

2051.52 -1998.18=53.34萬(wàn)元人民幣

以上數(shù)據(jù)表明，由于A(yíng)企業(yè)可以靈活選擇結(jié)售匯方式，因而獲取了額外收益。

除了結(jié)售匯業(yè)務(wù)，掉期、期權(quán)等衍生品交易在自貿(mào)區(qū)中也大有市場(chǎng)。這一方面來(lái)自客戶(hù)本身實(shí)際需要，另一方面銀行自營(yíng)需求也較旺盛。

跨境同業(yè)存單

自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單是指以自由貿(mào)易賬戶(hù)為依托發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場(chǎng)工具，包括自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單發(fā)行與自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單自營(yíng)投資與交易。

自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單的推出是自貿(mào)區(qū)進(jìn)一步深化金融改革創(chuàng)新的重要?jiǎng)幼鳎粌H有利于自由貿(mào)易賬戶(hù)利率定價(jià)機(jī)制的形成，還拓寬了區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理手段及融資渠道；同時(shí)，由于境外機(jī)構(gòu)也可參與自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單的發(fā)行與投資，因而可有效提高自貿(mào)區(qū)金融市場(chǎng)的活躍度。

從自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單發(fā)行情況看，首期自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單于2015年10月12日正式發(fā)行，發(fā)行銀行為8家試點(diǎn)銀行，總額為29億元人民幣，期限為3個(gè)月，全部獲得足額認(rèn)購(gòu)。認(rèn)購(gòu)金融機(jī)構(gòu)共15家，其中6家為境外機(jī)構(gòu)，且發(fā)行利率較同期區(qū)外低5BP至10BP。2016年，第二批同業(yè)存單試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已獲批，部分試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在二季度已成功完成了發(fā)行或認(rèn)購(gòu)。

跨境同業(yè)存單在自貿(mào)區(qū)尚屬新生事物，而區(qū)外同業(yè)存單的發(fā)行與投資已趨成熟，且形成了大規(guī)模替代同業(yè)存款、同業(yè)借款等線(xiàn)下同業(yè)業(yè)務(wù)的格局，逐漸成為各家金融機(jī)構(gòu)降低融資成本、提高資產(chǎn)負(fù)債管理能力的重要工具。2015年，區(qū)外同業(yè)存單總發(fā)行量突破5萬(wàn)億元，達(dá)到53065億元，是2014年全年發(fā)行量的5.9倍，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。從大多數(shù)銀行已披露的2016年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃來(lái)看，發(fā)行額度較上年均有較大增長(zhǎng)。以華夏銀行為例，2016年2月4日，該銀行公布了2016年度同業(yè)存單計(jì)劃，發(fā)行額度為2000億元，相當(dāng)于2015年的2.5倍。目前，無(wú)論是從發(fā)行規(guī)模還是發(fā)行機(jī)構(gòu)的數(shù)量來(lái)看，自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單較區(qū)外同業(yè)存單仍有較大差距。但可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著自貿(mào)區(qū)內(nèi)和境外更多金融機(jī)構(gòu)的參與，以及自貿(mào)區(qū)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單的發(fā)行與投資會(huì)日趨活躍。

貿(mào)易結(jié)算/融資類(lèi)產(chǎn)品

除各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研發(fā)推廣之外，部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也能復(fù)制、照搬到自由貿(mào)易賬戶(hù)體系內(nèi)。其中貿(mào)易結(jié)算/融資類(lèi)產(chǎn)品在FT賬戶(hù)的運(yùn)用越來(lái)越受到各家銀行的重視。這一趨勢(shì)的形成，一方面是因?yàn)閺?fù)制此類(lèi)現(xiàn)成產(chǎn)品省時(shí)省力（已有完善的內(nèi)部制度及操作流程），且能完善FT賬戶(hù)產(chǎn)品類(lèi)型；另一方面，是該類(lèi)產(chǎn)品可以發(fā)揮FT賬戶(hù)的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大客戶(hù)群體（如境外客戶(hù)），提高服務(wù)能力。

結(jié)算類(lèi)產(chǎn)品中的信用證、托收、匯款，以及貿(mào)融類(lèi)產(chǎn)品中的代付、押匯、貼現(xiàn)、福費(fèi)廷等，均可以直接復(fù)制到FT賬戶(hù)操作。

例如，某進(jìn)口客戶(hù)A的境外交易對(duì)手B在自貿(mào)區(qū)H銀行開(kāi)立了FTN賬戶(hù)。利用FT賬戶(hù)，H銀行不僅能為A客戶(hù)提供信用證開(kāi)立/承兌等進(jìn)口端服務(wù)，還能為境外企業(yè)B提供信用證通知、交單、押匯/福費(fèi)廷等一系列出口端服務(wù)。

對(duì)于H銀行來(lái)說(shuō)， 利用FT賬戶(hù)，可以擴(kuò)大對(duì)境外客戶(hù)的國(guó)際結(jié)算服務(wù)；對(duì)于客戶(hù)來(lái)說(shuō)，境外的通知、交單等均可在國(guó)內(nèi)操作，無(wú)疑更加便捷，耗時(shí)更少。

FT賬戶(hù)中結(jié)算/貿(mào)融類(lèi)產(chǎn)品的運(yùn)用也相應(yīng)提高了對(duì)跨境貿(mào)易真實(shí)性的審核要求，還涉及到對(duì)FTN客戶(hù)的盡職調(diào)查工作的開(kāi)展。銀行在處理此類(lèi)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)更加嚴(yán)格，不可掉以輕心，切實(shí)履行展業(yè)三原則、三反（反洗錢(qián)、反恐融資和反逃稅）等職責(zé)。

當(dāng)然，除了以上幾類(lèi)產(chǎn)品之外，還有不少創(chuàng)新業(yè)務(wù)活躍于自貿(mào)區(qū)這一舞臺(tái)，如跨境雙向人民幣資金池、大宗商品金融服務(wù)、跨境理財(cái)?shù)?。隨著自貿(mào)區(qū)金融改革的進(jìn)一步推進(jìn)，未來(lái)必然會(huì)涌現(xiàn)出更多的創(chuàng)新產(chǎn)品，帶動(dòng)自貿(mào)區(qū)業(yè)務(wù)更加蓬勃地發(fā)展。

作者單位：華夏銀行上海自貿(mào)區(qū)分行