我國利率市場化條件下的中小企業(yè)融資

摘 要：一直以來中小企業(yè)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提供多元化服務(wù)，解決就業(yè)等方面發(fā)揮著重要作用，同時(shí)中小企業(yè)融資難的問題一直難以解決。本文通過分析利率市場化的新形勢，為中小企業(yè)融資提供策略性建議。本文首先分析了我國利率市場化的大背景，然后對中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，接著分析了利率市場化對中小企業(yè)融資的影響。最后綜合上述分析，為新形勢下的中小企業(yè)融資提出建議。只有通過中小企業(yè)自身的努力、市場融資體系的健全以及政府在各方面的大力支持，中小企業(yè)融資難的問題才能得以解決。

關(guān)鍵詞：利率市場化；中小企業(yè)；融資

一、引言

所謂利率市場化，就是“一國利率水平及其結(jié)構(gòu)主要由市場供求以及經(jīng)濟(jì)活動中的風(fēng)險(xiǎn)程度、通貨膨脹程度、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)等市場因素共同決定（王國松，2001）?！蔽覈适袌龌倪M(jìn)程始于1993年黨的十四屆三中全會，當(dāng)時(shí)頒布的《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》包含了我國利率市場化改革的基本設(shè)想。我國采用循序漸進(jìn)的方式緩慢改革，1996年6月我國開始取消銀行間同業(yè)拆借利率上限的管理，邁出了市場利率體系建立的第一步，之后又逐漸放開債券市場的利率管制，2007年1月4日，上海銀行間拆借利率（SHIBOR）上線，我國開始逐漸培育金融市場的基準(zhǔn)利率。2013年7月20日起，我國全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，勢必會對借貸市場的主體帶來重大影響，尤其是對出于融資劣勢地位的中小企業(yè)。

二、文獻(xiàn)綜述

美國教授R.I.麥金農(nóng)曾在他的著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》中提出了“金融抑制論”，他認(rèn)為，在發(fā)展中國家里，企業(yè)﹑家庭和政府機(jī)構(gòu)相互隔絕，不同的主體所面對的生產(chǎn)要素﹑產(chǎn)品價(jià)格以及技術(shù)等等各不相同，所以市場是不完全的。在中小企業(yè)融資難的原因分析上，吳偉認(rèn)為金融抑制是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的根本原因，所以政府應(yīng)該減少金融監(jiān)管，通過完善金融體系，建立民營銀行等手段促進(jìn)中小企業(yè)融資。而劉湘耘則認(rèn)為雖然利率市場化可以從多個(gè)方面緩解中小企業(yè)融資困難的矛盾，但是引起中小企業(yè)融資困難的原因包括企業(yè)自身、制度、金融結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)周期等，因此完善市場機(jī)制才能更好地幫助中小企業(yè)成長。

對于中小企業(yè)如何應(yīng)對利率市場化的分析中，楊滟子指出，中小企業(yè)在銀行融資的成本相對較低，但是可獲得授信程度較低，中小企業(yè)是實(shí)現(xiàn)利率市場化的主要動力，所以信貸業(yè)務(wù)將成為銀行的主要進(jìn)軍領(lǐng)域。中小企業(yè)為求發(fā)展應(yīng)該合理規(guī)劃自己的財(cái)務(wù)狀況，建立良好的信用同時(shí)做好多渠道融資。

三、金融深化下中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)融資方式

按照企業(yè)融資資金來源劃分，企業(yè)融資方式可以分為內(nèi)源融資和外源融資。其中內(nèi)源融資通過留存收益和業(yè)主投資等方式進(jìn)行，其優(yōu)勢是融資成本較低，但是跟企業(yè)經(jīng)營成果緊密相連，融資金額通常受到限制。外源融資的資金主要來源于企業(yè)外部。外源融資的方式有很多，比如股本融資、債券融資、商業(yè)信用、銀行貸款和民間借貸。其中，股本融資和債券融資通常使企業(yè)可以獲得長期的融資，但是融資成本較高。

2.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（1）政策大力扶持

隨著政府對中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的作用有了越來越清晰的認(rèn)識，新出臺一系列促進(jìn)中小企業(yè)的政策措施都在法律法規(guī)上保護(hù)著中小企業(yè)的發(fā)展。

（2）金融機(jī)構(gòu)助力中小企業(yè)

作為中小企業(yè)主要籌資渠道的銀行，也在近年來逐漸將客戶主體投向中小企業(yè)，擴(kuò)大了對中小企業(yè)貸款的比重。各大銀行都相繼開發(fā)特色的中小企業(yè)服務(wù)。與此同時(shí)，地方銀行也在為中小企業(yè)保駕護(hù)航，如安徽馬鞍山農(nóng)合銀行的創(chuàng)業(yè)貸和聯(lián)保貸，臺州商行建立了為客戶編制報(bào)表模式，通過一支專業(yè)的中小企業(yè)信貸經(jīng)理團(tuán)隊(duì)來促進(jìn)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)發(fā)展。下表是近三年來我國金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)貸款的情況。

（3）融資渠道大幅拓寬

除了銀行貸款這一融資渠道，越來越多的渠道也在一定程度上緩解著中小企業(yè)的融資的壓力。比如民間借貸，小額貸款公司，以及互聯(lián)網(wǎng)金融等等。尤其是今年來興起的小額貸款公司，為中小企業(yè)融資送上了“及時(shí)雨”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在金融創(chuàng)新方面做出了巨大貢獻(xiàn)，在銀行貸款和小額貸款公司依舊不能大程度緩解中小企業(yè)融資矛盾的時(shí)候，“全球網(wǎng)中小企業(yè)融資服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺”、P2P網(wǎng)貸等各種模式正在興起，也為中小企業(yè)融資做出了貢獻(xiàn)。同時(shí)，我國也在積極建設(shè)多層次的股權(quán)市場，力爭讓更多的中小企業(yè)能夠以相對較低的成本得到股權(quán)融資。

四、中小企業(yè)融資難的原因

1.中小企業(yè)自身存在缺陷

中小企業(yè)自身由于規(guī)模小，管理水平和盈利水平較低等原因，一般都具有資產(chǎn)狀況差的情況，因此他們的資信等級也比較低，同時(shí)中小企業(yè)又缺乏有效的貸款擔(dān)保，通常情況下貸款成功率較低。

2.金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱

中小企業(yè)貸款往往大量存在信息不對稱，金融機(jī)構(gòu)將款項(xiàng)貸給中小企業(yè)，資金的用途可能改變，這樣就產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)。而有的經(jīng)營不善的中小企業(yè)通過美化自己的財(cái)務(wù)狀況而得到貸款，這樣又產(chǎn)生了逆向選擇。因此，金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間的信息不對稱，使得金融機(jī)構(gòu)更不傾向于向中小企業(yè)貸款。

3.金融抑制

我國一直實(shí)行利率管制，從而扭曲了資金的價(jià)格，由于貸款利率固定，而把款項(xiàng)貸給中小企業(yè)的投資回報(bào)要少于貸給大型企業(yè)，因此銀行更愿意將資金貸給大型企業(yè)。金融抑制的存在降低了市場配置資金的效率，使得中小企業(yè)的融資需求不能得到滿足。

五、進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資難的對策

1.中小企業(yè)自身努力

中小企業(yè)融資難主要是因?yàn)槠浔旧砉逃腥毕莸南拗疲虼艘鉀Q中小企業(yè)融資難的問題，中小企業(yè)首先得自身做出不懈的努力。中小企業(yè)因?yàn)樽陨硪?guī)模小，盈利水平較低，資信水平較低，因此融資難度較大。成立融資合作聯(lián)盟，能有效實(shí)現(xiàn)了銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、企業(yè)三方信息的直接溝通，融資合作聯(lián)盟在中小企業(yè)融資増中起到巨大作用。

隨著政府的管制逐漸放松，中小企業(yè)可以貸款的渠道已經(jīng)越來越多。如今中小企業(yè)融資相對容易的渠道有小額貸款公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融。從2005年10月我國在五省成立了小額貸款公司的試點(diǎn)再到2014年末的近8000家規(guī)模，可見小額貸款公司發(fā)展迅速，因此中小企業(yè)因好好利用這個(gè)渠道進(jìn)行融資。

2.逐步完善市場融資體系

（1）直接融資體系

2014年資本市場的改革重點(diǎn)是健全多層次資本市場體系，而加快股權(quán)市場建設(shè)又是重中之重。截止2014年4月1日，共有682家企業(yè)在排隊(duì)等待IPO。如今在我國的多層次股權(quán)市場的“金字塔”結(jié)構(gòu)中，主板和中小板市場在塔尖，創(chuàng)業(yè)板和新三板在塔中，還未完全成熟的區(qū)域性股權(quán)市場以及券商柜臺場外市場則為塔基。只有盡快完善我國的多層次資本市場體系，才能更快更好地解決我國企業(yè)融資問題。

（2）間接融資體系

地方中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該不斷提高自己的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以及貸款定價(jià)能力，提升自己的品牌形象，不斷加強(qiáng)自己為中小企業(yè)服務(wù)的意識，更好的為中小企業(yè)融資提供服務(wù)。

政府也應(yīng)該建立信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，保護(hù)放貸機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的信心。

（3）擔(dān)保體系

尚文娜認(rèn)為，我國現(xiàn)階段的擔(dān)保類型主要分為政策型擔(dān)保、互助性擔(dān)保和商業(yè)型擔(dān)保。由于擔(dān)保行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)低效益的特點(diǎn)，以及專業(yè)人才的缺失導(dǎo)致我國擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展受到限制。

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作者簡介：郭岱霖（1992.10- ），女，漢族，籍貫：山東省濟(jì)南市，學(xué)歷：碩士，作者單位：河北金融學(xué)院，研究方向：金融投資