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    德意志銀行股價暴跌原因總結(jié)

    2016-10-27 07:57:27張夢
    2016年28期
    關(guān)鍵詞:德銀德意志銀行壞賬

    張夢

    周三(7月6日),德意志銀行在德國證券交易所股價下跌5.56%至每股11.54歐元,達歷史新低,自年初累計跌幅達到約60%,其主要原因如下:

    一、非系統(tǒng)性風險:德意志銀行的自身原因

    (一)內(nèi)部原因

    1、杠桿經(jīng)營問題嚴重

    德銀總資產(chǎn)為1.64萬億歐元,總負債為1.58萬億歐元,自有資本僅占比總資產(chǎn)約3%。

    2、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡

    一方面,德銀沒有大規(guī)模的相對安全的零售銀行和信用卡業(yè)務(wù),以平衡其風險高、規(guī)模大的投行業(yè)務(wù);另一方面,德銀是全球衍生品敞口最大的銀行,2013年年末,其品持倉合計超過54萬億歐元,是當時全德國GDP的20多倍,整個歐元區(qū)GDP的5倍多。

    3、操作風險暴露

    德銀雇員的能力水準和道德水平近期愈發(fā)遭到質(zhì)疑,今年6月,甚至多達300萬個賬戶出現(xiàn)重復(fù)記賬的情況,ATM機也開始當機,信用卡支付系統(tǒng)也出現(xiàn)問題。

    (二)外部原因

    1、德銀美國子公司未能通過6月29日美聯(lián)儲公布的2016年銀行壓力測試,其為參加測試的33家銀行中僅2家的未通過銀行。(另一家為西班牙國家銀行的美國子公司)

    2、德銀到目前為止收到了來自全球的7800份法律訴訟,甚至一些可能給德銀造成毀滅性的打擊,如其被指控的在俄羅斯有洗錢行為,以及SEC針對其住房抵押貸款證券的調(diào)查。

    3、今年5月,穆迪公司將德意志銀行長期存款評級由A2下調(diào)至A3。

    二、系統(tǒng)性風險

    銀行業(yè)是一個風險外溢的領(lǐng)域,其外散風險比內(nèi)部擴散性可能更高,由于歐洲銀行業(yè)存在高度的聯(lián)系,歐洲銀行業(yè)整個的不景氣和近期意大利銀行業(yè)的風波將波及德意志銀行。

    (一)歐洲銀行業(yè)身陷困境,銀行股全面下跌,其主要原因如下:

    1、超低利率環(huán)境的壓力

    歐洲央行的低利率政策使得歐洲銀行業(yè)處于不利的利息環(huán)境,大大削弱了各銀行的盈利性。

    2、不景氣的歐洲經(jīng)濟

    在歐洲不景氣的經(jīng)濟大環(huán)境下,企業(yè)對信貸需求一直處于較低的水平。

    3、監(jiān)管約束壓力持續(xù)增加

    受越來越嚴格的監(jiān)管政策影響,投資銀行的投資數(shù)額和投資收益日益減少。

    4、英國脫歐為整個歐洲的經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境帶來了很大不確定性,銀行業(yè)在股市損失慘重。

    英國股市當天開盤下跌9%,德國股市跌約10%,法國股市跌11%,西班牙股市重挫約17%。投資者的瘋狂撤資導(dǎo)致歐洲銀行股損失最為慘重,6月24日當天整體下挫17.4%。

    (二)意大利銀行業(yè)壞賬問題嚴重,其主要原因如下:

    1、壞賬問題本身就很嚴重

    當前意大利銀行業(yè)貸款壞賬率高達17%,其壞賬總額占據(jù)整個歐洲銀行業(yè)的約50%,壞賬問題最為嚴重的是意大利第三大銀行西雅那銀行。

    意大利銀行壞賬問題源自意大利銀行業(yè)自身的不作為:

    一是2008年金融危機爆發(fā)后,意大利銀行業(yè)對很多未能及時償還的貸款進行展期操作,希望經(jīng)濟回暖能解決這部分壞賬問題,但歐洲隨后爆發(fā)債務(wù)危機經(jīng)濟持續(xù)不景氣,壞賬額度越積越高。

    二是意大利銀行不愿采取破產(chǎn)重組方式解決壞賬問題,而是發(fā)行更多債券融資維持經(jīng)營,財務(wù)狀況每況愈下。

    三是意大利銀行業(yè)業(yè)務(wù)管理體系臃腫,導(dǎo)致其盈利能力在歐洲銀行業(yè)長期排名墊底。

    2、針對壞賬的救助計劃舉棋不定

    為拯救該國銀行業(yè),意大利政府已請求歐盟準許其向國內(nèi)銀行注入400億歐元以穩(wěn)定局面,然而,此舉遭到歐盟與德國的反對。因為此行為將有違歐盟的一項反救助法案,即在納稅人救助之前,應(yīng)該先由銀行的股東和債權(quán)人進行救助。

    3、壞賬問題有可能持續(xù)發(fā)酵

    盡管意大利致力于避免本國銀行業(yè)壞賬風波持續(xù)發(fā)酵,監(jiān)管部門要求從7月7日開始,在未來三個月里禁止賣空西雅那銀行的股及股票衍生品票。但是,今年一季度有些對沖基金早已開展一系列沽空套利布局。(作者單位:同濟大學(xué)中德學(xué)院)

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