完善限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的若干思考

張利紅

摘 要：限制性股票激勵(lì)計(jì)劃是向公司管理人員進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)做出的計(jì)劃方案，具有激勵(lì)、約束、改善員工福利、避免內(nèi)部人控制、加強(qiáng)公司治理機(jī)制規(guī)范化等作用。本文就如何完善限制性股票激勵(lì)計(jì)劃提出若干建議和思考。

關(guān)鍵詞：限制性股票；激勵(lì)計(jì)劃；公司治理

一、限制性股票激勵(lì)計(jì)劃概述

（一）限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的定義

限制性股票激勵(lì)計(jì)劃就是向公司管理人員進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)做出的計(jì)劃方案。由薪酬管理委員會(huì)結(jié)合財(cái)務(wù)部門(mén)提供的配合，擬定計(jì)劃方案。授予對(duì)象一旦完成指標(biāo)考核，帶有限制性質(zhì)的股票就會(huì)轉(zhuǎn)移到個(gè)人賬戶(hù)中，作為對(duì)其工作成績(jī)的認(rèn)可和獎(jiǎng)賞。

（二）限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的內(nèi)容

激勵(lì)計(jì)劃一般從設(shè)置目的、如何執(zhí)行、會(huì)計(jì)處理到終止條件都應(yīng)進(jìn)行詳盡的說(shuō)明，其中最重要的體現(xiàn)就是在如何“限制”上。這里的限制側(cè)重的是對(duì)股票授予和解禁的設(shè)置，目前我國(guó)多數(shù)公司對(duì)解禁條件的列示較多，有部分公司未列明授予的具體限制?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）中清晰指出在計(jì)劃制定中，必須體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)要求，并以此為執(zhí)行計(jì)劃或是終止計(jì)劃的重要判斷手段。尤其是在將帶有限制性質(zhì)的股票發(fā)放給個(gè)人時(shí)的考核要重點(diǎn)關(guān)注其是否完成了指標(biāo)限制。這就表明了在限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)授予條件的制定需要依據(jù)公司相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

二、限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的功效

激勵(lì)作用。在沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)營(yíng)者的收入多為當(dāng)期薪酬激勵(lì)，與公司長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展目標(biāo)無(wú)關(guān)，容易引起經(jīng)營(yíng)者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。而且人力資本有自己的意識(shí)和需求，這也是人力資本難以監(jiān)督的一個(gè)體現(xiàn)。

限制性股票這一橋梁的作用是將公司股東和經(jīng)營(yíng)者們的權(quán)益相連，經(jīng)營(yíng)層在享受預(yù)期收益的同時(shí)，就要更加注重公司股價(jià)的合理提高，雖然這樣的考慮是為了自己將來(lái)得到最高收益，但同時(shí)也間接提高了公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)成效，為公司未來(lái)價(jià)值穩(wěn)定提升帶來(lái)良好的效果。

約束作用。限制性股票激勵(lì)計(jì)劃在將經(jīng)營(yíng)者的利益與公司利益協(xié)同后，自然也就將公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)到經(jīng)營(yíng)者的身上。同樣出于理性經(jīng)濟(jì)人的角度，如果經(jīng)營(yíng)者不努力工作而使公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑時(shí)，自身的利益也將通過(guò)失去股票收益而受損。另一方面，在限制性股票激勵(lì)計(jì)劃中有對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的約束條款，這也間接的對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為做出了約束。

改善員工福利作用。公司經(jīng)營(yíng)者通過(guò)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃參與公司利潤(rùn)的分享，有助于經(jīng)營(yíng)者獲得當(dāng)期和長(zhǎng)期福利，留住人才。尤其是公司高管和專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才是公司優(yōu)質(zhì)人力資源，如若流失，公司損失是巨大的，甚至?xí)绊懝镜拈L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

避免內(nèi)部人控制問(wèn)題。由于公司管理者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況有比較清晰的了解，一旦自身的職業(yè)道德不夠強(qiáng)大，就容易出現(xiàn)把控公司發(fā)展、將本應(yīng)屬于股東的權(quán)益進(jìn)行轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。這一狀況的產(chǎn)生根源是由于雙方掌握的公司狀況不一致造成的。兩權(quán)分離在促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度產(chǎn)生的同時(shí)，一些新出現(xiàn)的矛盾也不可避免的產(chǎn)生了。限制性股票激勵(lì)計(jì)劃從理論來(lái)看，可以從根本上協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者和股東的利益，從而解決委托代理問(wèn)題，避免內(nèi)部人控制，保障公司股東的合法權(quán)益。

加強(qiáng)公司治理機(jī)制規(guī)范化。通過(guò)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，所有者對(duì)公司管理層的信任度會(huì)上升，會(huì)減少由于利益沖突而造成的溝通不暢。加強(qiáng)了公司內(nèi)部交流的暢通，提高了內(nèi)部監(jiān)管的效率。限制性股票的產(chǎn)生促進(jìn)了股東與管理人員的信息交流，協(xié)調(diào)了雙方的利益沖突，對(duì)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的改善升級(jí)起到了良好的促進(jìn)作用。

三、完善限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的思考

（一）完善相關(guān)法律、法規(guī)

限制性股票激勵(lì)計(jì)劃具有兩面性，如果利用得當(dāng)，能夠有效的實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)做出努力，解決公司治理難題，協(xié)調(diào)公司利益相關(guān)者的目標(biāo)一致性；如果限制性股票激勵(lì)計(jì)劃不能進(jìn)行有效的約束，反而會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況造成更嚴(yán)重的破壞，讓投資者失去對(duì)公司發(fā)展的信心，產(chǎn)生股價(jià)下滑的危機(jī)。因此需要一套完整規(guī)范而又靈活的政策對(duì)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的發(fā)展進(jìn)行約束，用法律的紅線(xiàn)引導(dǎo)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的正確發(fā)展。

（二）加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督，優(yōu)化信息披露制度

證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委應(yīng)注意加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)的市場(chǎng)監(jiān)管。首先，要防止限制性股票成為對(duì)激勵(lì)對(duì)象的變相利益輸送。其次，規(guī)定公布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，上市公式應(yīng)做到完善信息披露，防止信息隱瞞。因?yàn)橹挥泄_(kāi)、透明的信息披露，才會(huì)降低信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。要督促上市公司的股東對(duì)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的監(jiān)管。監(jiān)管部門(mén)要制定嚴(yán)格的信息披露制度，強(qiáng)制對(duì)關(guān)鍵信息進(jìn)行公布，讓關(guān)聯(lián)方的正當(dāng)利益得到保證。

（三）健全職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)

限制性股票激勵(lì)計(jì)劃需要良好的外部環(huán)境，也必然需要運(yùn)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)其的外部刺激。通過(guò)對(duì)這類(lèi)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范化管控，增強(qiáng)職業(yè)經(jīng)理人的良性競(jìng)爭(zhēng)，從而對(duì)公司高管產(chǎn)生良好正面的壓力，促使其更加努力的提高公司業(yè)績(jī)，證明自身的能力。隨著限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的進(jìn)行，專(zhuān)業(yè)能力突出的職業(yè)經(jīng)理人更加符合公司股東的需求，更加有可能以自身專(zhuān)業(yè)的角度促進(jìn)公司科學(xué)管理和發(fā)展。

（四）優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)

在公司內(nèi)部治理中，明確公司高管的責(zé)任，要對(duì)其有明確的約束作用，如果公司業(yè)績(jī)下滑，公司高管也應(yīng)受到懲罰。薪酬管理中要加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者們的人才戰(zhàn)略規(guī)劃，科學(xué)管理這一群體的薪酬計(jì)劃，提高經(jīng)營(yíng)者的工作積極性，達(dá)到公司經(jīng)營(yíng)成效和經(jīng)營(yíng)者預(yù)期收益的雙贏。通過(guò)優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，制定完善的監(jiān)督制度，防止公司管理層做出損害公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的行為。

（五）建立良好的財(cái)務(wù)規(guī)劃

為防止上市公司在制定限制性股票激勵(lì)計(jì)劃過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者們?yōu)榱俗陨硎找孀畲蠡室怆[瞞財(cái)務(wù)信息，扭曲歷史業(yè)績(jī)水平，從而套取公司股東正當(dāng)權(quán)益，阻礙公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)也不利于股權(quán)激勵(lì)的規(guī)范實(shí)行。那么就需要上市公司設(shè)置良好的財(cái)務(wù)規(guī)劃，可以通過(guò)財(cái)務(wù)共享，利用專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)公司實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r做出真實(shí)有效的財(cái)務(wù)反饋，防止內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)失真的把控。從而為優(yōu)秀的股票激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)展，為公司利益得到真正的保障繼而促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展而做好前提工作。

（六）持續(xù)發(fā)展激勵(lì)計(jì)劃

任何事情都不是一蹴而就的。限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的執(zhí)行也應(yīng)做到持續(xù)規(guī)劃。每個(gè)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的完成需要4-8年的時(shí)間，而在這4-8年結(jié)束后，又需要新的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，從而形成長(zhǎng)期持久的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。這樣有助于穩(wěn)定公司經(jīng)營(yíng)者，吸引優(yōu)秀人才的到來(lái)。

（七）股東加強(qiáng)監(jiān)管

股東作為上市公司的實(shí)際所有者，公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞直接關(guān)系到股東財(cái)富的增減。因此在執(zhí)行長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，股東要強(qiáng)化公司的監(jiān)督系統(tǒng)，健全獨(dú)立董事制度，防范公司高管利用信息不對(duì)稱(chēng)漏洞套取股東利益。加強(qiáng)公司內(nèi)部審計(jì)和外部社會(huì)審計(jì)，重視公司的財(cái)務(wù)監(jiān)管，保障與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)客觀真實(shí)。從而降低限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)，防范公司高管的不正當(dāng)?shù)美?，促進(jìn)公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

（作者單位：山西晉能租賃有限公司）