新趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管分析

蔡迪

[摘要]：新形勢下的自律監(jiān)管工作和傳統(tǒng)監(jiān)管工作有很大不同，相關(guān)機構(gòu)要引起重視，從國際化、專業(yè)化和網(wǎng)絡(luò)化等方面加強證券交易所的自律監(jiān)管工作，為我國資本市場的健康發(fā)展提供保障。

[關(guān)鍵詞]：證券交易所 新趨勢 自律監(jiān)管 技術(shù)分析

隨著經(jīng)濟建設(shè)速度的加快，目前我國資本市場也得到了較大的發(fā)展。而在資本市場發(fā)展過程中，證券交易所作為資本流通的重要場所，起到了非常重要的作用。但同時，伴隨國際金融一體化的進行，信息化網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，金融工具創(chuàng)新的速度也越來越快，這在一定程度上給證券交易所的自律監(jiān)管提出了更高的要求。本文將對當前證券交易所自律監(jiān)管的新趨勢進行闡述，探討專業(yè)化、信息化以及國際化對于證券交易所自律監(jiān)管的影響，希望為我國資本市場的發(fā)展提供幫助。

一、目前證券交易所自律監(jiān)管的新趨勢

自律監(jiān)管主要指的是通過政府的引導(dǎo)和干預(yù)，從而實現(xiàn)有效的證券監(jiān)管。在資本市場中，自律監(jiān)管是保證證券交易所良好運行的重要保證。全球范圍內(nèi)的自律監(jiān)管主要包括三種類型，即中間型、市場自我監(jiān)管型以及政府主導(dǎo)型。隨著經(jīng)濟全球化和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，當前證券交易所的自律監(jiān)管呈現(xiàn)出專業(yè)化、信息化和國際化的發(fā)展趨勢。自律監(jiān)管的專業(yè)化主要指的是三個方面，一是監(jiān)管體系越來越專業(yè)化，證券交易所等相關(guān)機構(gòu)具有更多的監(jiān)管責任，二是通過設(shè)置細分的專業(yè)機構(gòu)，培養(yǎng)了更多的專業(yè)化人員，三是通過先進科學(xué)技術(shù)的引用，提高監(jiān)察工具的專業(yè)化程度。自律監(jiān)管的信息化則指的是隨著網(wǎng)絡(luò)信息化技術(shù)的提高，更多的信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)被引入了證券監(jiān)管中，從而大大改變了證券交易方式和信息傳輸效率。當前，從世界范圍內(nèi)分析，美國等發(fā)達國家的證券監(jiān)管電子化程度較高，我國由于發(fā)展時間較短，未來還有很大的發(fā)展和提高空間。自律監(jiān)管的國際化是伴隨國際金融一體化的趨勢發(fā)生的。特別是科學(xué)技術(shù)的發(fā)展為國際間金融合作提供了有力的技術(shù)平臺，加快了在股權(quán)、技術(shù)和監(jiān)管等多方面合作態(tài)勢。改革開放以來，我國資本市場的開放程度不斷加大，在證券監(jiān)管方面如何應(yīng)對國際風險，加強金融合作已經(jīng)成為了當前具有重要價值的研究課題。

二、證券交易所自律監(jiān)管的專業(yè)化分析

我國證券市場主要經(jīng)歷了寬松、緊縮、萎縮以及復(fù)興等時期，目前正逐漸走向成熟。未來，我國證券交易所自律監(jiān)管中的行政化將會逐漸減少，專業(yè)化的程度將逐漸加強。自律監(jiān)管的專業(yè)化具體表現(xiàn)為以下三個方面。

1、專業(yè)的法律體系

目前，我國證券交易所自律監(jiān)管的法律基礎(chǔ)主要包含兩方面的內(nèi)容：國家立法授權(quán)以及自律規(guī)則。存在的問題主要為自律監(jiān)管中受到行政制約的地方過多，監(jiān)管的法律機制不夠完善等。針對目前存在的問題，證券交易所可以從強化自律監(jiān)管權(quán)利，加強法律建設(shè)，完善業(yè)務(wù)規(guī)則等方面入手，切實加強自律監(jiān)管法律法規(guī)的專業(yè)化程度。

2、專業(yè)的監(jiān)管職能

當前，證券交易所主要的監(jiān)管職能主要包括三個方面，分別是對交易情況的有效監(jiān)控，對異常行為的及時調(diào)查以及對異常線索的分析上報。為了加強自律監(jiān)管職能的專業(yè)化需要注重以下方面的內(nèi)容：（1）保證證券交易所的獨立地位；（2）豐富監(jiān)察手段，從而完善市場監(jiān)察體系；（3）有效加強監(jiān)管人員的隊伍建設(shè)。

3、專業(yè)的監(jiān)管程序

監(jiān)管程序的科學(xué)化和合理化是自律監(jiān)管質(zhì)量的重要反映，因此證券交易所要確保監(jiān)管程序的專業(yè)化情況。針對目前我國證券交易所監(jiān)察程序的現(xiàn)狀，可以從以方面進行改善：（1）在進行監(jiān)管制度設(shè)計時，要對從程序和實體兩個方面進行設(shè)計工作；（2）針對不同的異常情況要進行針對處理，把握好原則性和靈活性；（3）強化監(jiān)管程序標準，通過公開方式強化社會監(jiān)督作用。

三、證券交易所自律監(jiān)管的信息化分析

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，電子信息化技術(shù)在證券交易所中有了非常廣泛的應(yīng)用。目前，我國已經(jīng)實現(xiàn)的證券交易信息化內(nèi)容主要包括無紙化撮合交易，異地化交易，網(wǎng)絡(luò)化清算等。

自律監(jiān)管的信息化將會對證券交易所的監(jiān)管工作造成很大的影響，具體表現(xiàn)為以下四個方面。

1、交易格局將發(fā)生較大變化

伴隨交易網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展，電子撮合方式已經(jīng)成為了目前證券交易最重要的發(fā)展趨勢。而無紙化交易也給自律監(jiān)管工作提出了新的挑戰(zhàn)。

2、監(jiān)管方式發(fā)生的變化

由于證券電子化交易方式的出現(xiàn)，特別是交易模式的不斷創(chuàng)新，導(dǎo)致當前的網(wǎng)絡(luò)化交易中經(jīng)常出現(xiàn)耦合效應(yīng)，這也造成了監(jiān)管方式的改變。目前，主要的交易監(jiān)管系統(tǒng)主要有全自動監(jiān)管系統(tǒng)、混合模式監(jiān)管系統(tǒng)以及其他交易監(jiān)管系統(tǒng)等。

3、證券交易的風險防范工作需要加強

在傳統(tǒng)的自律監(jiān)管中，主要針對的是交易風險和特殊事件的監(jiān)管，但目前，隨著證券交易的網(wǎng)絡(luò)化，網(wǎng)絡(luò)風險也已經(jīng)成為了證券監(jiān)管中非常重要的防范內(nèi)容。

4、網(wǎng)絡(luò)欺詐等網(wǎng)絡(luò)風險將成為未來監(jiān)管的難點

網(wǎng)絡(luò)交易具有匿名性和分散性的特點，因此對網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管的廣度和力度都有較高的要求。新形勢下的自律監(jiān)管工作要通過和相關(guān)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部門的合作，加強網(wǎng)絡(luò)風險的防范工作，確保自律監(jiān)管的質(zhì)量。

四、證券交易所自律監(jiān)管的國際化分析

伴隨著金融一體化程度的加深，證券交易的國際化也給自律監(jiān)管提出了新的要求。當前，我國證券監(jiān)管的國際化合作主要從以下三個方面展開：（1）與合作國家簽署國際合作備忘錄；（2）通過國際執(zhí)法機構(gòu)開展境外監(jiān)管和執(zhí)法工作；（3）通過有效的多邊合作機制來加強監(jiān)管工作的有效性。

如今，國際環(huán)境瞬息萬變，本世紀以來爆發(fā)的金融危機給我國的自律監(jiān)管敲響了警鐘。證券交易所需要從以下方面完善監(jiān)管：（1）對跨境監(jiān)管的法律制度進行完善；（2）通過和境外證券機構(gòu)簽署相關(guān)備忘錄，從而加大境外監(jiān)管力度；（3）積極開展境外監(jiān)管的創(chuàng)新工作，例如加強境外發(fā)行人司法權(quán)區(qū)制度的建設(shè)，和境外機構(gòu)發(fā)送解疑友好信函等。

五、結(jié)束語

證券交易所的自律監(jiān)管對于維持證券交易秩序，防范交易風險具有重要作用。相關(guān)機構(gòu)要對新形勢下的自律監(jiān)管工作引起重視，從國際化、專業(yè)化和網(wǎng)絡(luò)化等方面加強證券交易所的自律監(jiān)管工作，為我國資本市場的健康發(fā)展提供保障。

參考文獻：

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