破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革
——基于組織資源與市場(chǎng)豐腴性的調(diào)節(jié)效應(yīng)研究

連燕玲，劉俊良，陳 瓊

（1. 華東師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部，上海 200241；2. 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際工商管理學(xué)院，上海 200433）

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破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革
——基于組織資源與市場(chǎng)豐腴性的調(diào)節(jié)效應(yīng)研究

連燕玲1，劉俊良1，陳 瓊2

（1. 華東師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部，上海 200241；2. 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際工商管理學(xué)院，上海 200433）

本文基于企業(yè)行為理論和前景理論，結(jié)合“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f的觀點(diǎn)，分析了企業(yè)面臨破產(chǎn)威脅的程度與戰(zhàn)略變革實(shí)施之間的關(guān)系，并討論了組織內(nèi)部資源（冗余資源和政治資本）和外部市場(chǎng)機(jī)會(huì)（市場(chǎng)豐腴性）對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。基于2003—2014年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)，得到以下研究結(jié)論：（1）隨著破產(chǎn)威脅程度的不斷提高，企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的程度呈現(xiàn)出先升后降的倒U形關(guān)系；（2）企業(yè)擁有的冗余資源越多，說明企業(yè)現(xiàn)有的進(jìn)行戰(zhàn)略變革的內(nèi)部基礎(chǔ)條件越豐富，增強(qiáng)了企業(yè)在面臨破產(chǎn)威脅時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的能力；（3）政治資本作為企業(yè)能夠獲得未來潛在資源的依靠，為企業(yè)戰(zhàn)略變革提供了更多資源基礎(chǔ)，進(jìn)一步強(qiáng)化了破產(chǎn)困境下企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略變革的能力；（4）豐腴的外部市場(chǎng)為企業(yè)提供了良好的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和更多的環(huán)境自主權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化了面臨破產(chǎn)威脅困境的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的程度。本文有助于從經(jīng)營(yíng)困境視角解釋破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革間的復(fù)雜關(guān)系，豐富了破產(chǎn)威脅和戰(zhàn)略變革等方面的相關(guān)研究。

破產(chǎn)威脅；戰(zhàn)略變革；冗余資源；政治資本；市場(chǎng)豐腴性

一、引 言

經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)挑戰(zhàn)和資源的相對(duì)稀缺促使全球范圍內(nèi)的企業(yè)積極尋求新的發(fā)展戰(zhàn)略，戰(zhàn)略變革作為企業(yè)應(yīng)對(duì)不確定性因素的重要手段，對(duì)企業(yè)構(gòu)建可持續(xù)性的競(jìng)爭(zhēng)力具有至關(guān)重要的作用（Kraatz和Zajac，2001；Li和Xu，2014）。組織緣何實(shí)施戰(zhàn)略變革？戰(zhàn)略變革產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)源自何處？組織的內(nèi)外部因素又是如何制約或促進(jìn)組織自身的變革程度的？等等，這一系列問題的研究一直受到學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界的共同關(guān)注。研究者們從不同的領(lǐng)域和視角進(jìn)行了多方面的探討，但已有研究大多關(guān)注對(duì)決策者個(gè)體、管理團(tuán)隊(duì)和組織特征因素的探討，比如CEO個(gè)體特征（Nakauchi和Wiersema，2015）、董事會(huì)多樣化（Tarus和Aime，2014），以及組織資源與能力等因素（Yi等，2015）的影響，而且大多數(shù)的研究都是在企業(yè)處于正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下，分析上述各種因素對(duì)戰(zhàn)略變革動(dòng)機(jī)的影響效應(yīng)。然而，在中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)與特殊制度背景下，企業(yè)更多地是面臨著不確定性的、競(jìng)爭(zhēng)性的、甚至是復(fù)雜性的外部環(huán)境，很容易導(dǎo)致組織面臨極度困境的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，但分析這種極度困境狀態(tài)下（如瀕臨破產(chǎn)）的企業(yè)變革行為的研究卻相對(duì)較少，這就難以給出一個(gè)系統(tǒng)的關(guān)于組織戰(zhàn)略變革實(shí)施動(dòng)機(jī)、驅(qū)動(dòng)因素以及內(nèi)在決定性機(jī)理的完整解釋。

當(dāng)面臨極度艱難的破產(chǎn)威脅時(shí)，企業(yè)處于一種“困境”、“失敗”和“損失”的狀態(tài)。根據(jù)企業(yè)行為理論和前景理論的觀點(diǎn)，當(dāng)處于“困境”狀態(tài)時(shí)，為規(guī)避利益損失，組織冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，會(huì)通過實(shí)施戰(zhàn)略變革使企業(yè)績(jī)效恢復(fù)到期望水平上（Cyert和March，1963）。但Staw等（1981）的“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f則認(rèn)為，組織在面臨破產(chǎn)威脅等經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，從事變革則會(huì)給企業(yè)帶來沉重的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，所以企業(yè)在此種狀態(tài)下會(huì)采取保守性的管理措施。雖然上述研究已從“困境”、“失敗”或“損失”的威脅狀態(tài)出發(fā)，分析了困境威脅與冒險(xiǎn)行為之間的關(guān)系，但這些研究結(jié)論依然存在不一致性和相互矛盾的地方，且以往這些研究均假定“困境威脅—冒險(xiǎn)變革”之間的關(guān)系呈現(xiàn)非正（向）即負(fù)（向）的線性關(guān)系，而且大多假定在面臨困境威脅時(shí)，組織隨著困境程度的加強(qiáng)，實(shí)施冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)、能力和機(jī)遇無限增大（Audia和Greve，2006；Chen和Miller，2007）。這些前提假設(shè)上的設(shè)定缺陷，是導(dǎo)致困境威脅與冒險(xiǎn)行為關(guān)系在研究結(jié)論上不一致性的重要因素（Lehman等，2011），這也意味著該領(lǐng)域還存在改進(jìn)空間：第一，打破以往大多數(shù)研究對(duì)“困境威脅—戰(zhàn)略變革”的線性關(guān)系假定，探討兩者之間是否存在非線性的關(guān)系假定，這有利于整合以往相互矛盾的研究結(jié)論，即在一定破產(chǎn)威脅區(qū)間內(nèi)可能存在正向的線性關(guān)系，而在一定破產(chǎn)威脅區(qū)間內(nèi)可能存在負(fù)向的線性關(guān)系。第二，以往研究過多考慮了企業(yè)在面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)問題，并假定當(dāng)面臨困境時(shí)企業(yè)的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)是無限增大的，但對(duì)于影響企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略變革的其他制約因素（比如內(nèi)部資源和外部環(huán)境）的探討相對(duì)較少（Audia和Greve，2006；Chen和Miller，2007），但不可否認(rèn)，很多因素影響到企業(yè)變革的能力和外部機(jī)會(huì)，最終即使在同等冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)下，也會(huì)影響冒險(xiǎn)變革實(shí)施的具體程度高低，由此需要納入對(duì)組織內(nèi)外部其他情境機(jī)制的探討。

因此，本文擬基于企業(yè)行為理論、前景理論，并結(jié)合“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f的觀點(diǎn)，針對(duì)上述研究空白，主要探討以下兩個(gè)研究問題：首先，分析不同程度的破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間是否會(huì)存在非線性的關(guān)系？即是否會(huì)隨著破產(chǎn)威脅程度的由低到高而呈現(xiàn)出先升后降的倒U形關(guān)系；其次，這種非線性的倒U形關(guān)系是否會(huì)受到組織內(nèi)外部其他因素的制約或促進(jìn)而體現(xiàn)出不同的關(guān)系差異性？即探討哪些因素會(huì)進(jìn)一步影響破產(chǎn)威脅下組織的冒險(xiǎn)能力和變革機(jī)會(huì)，最終又影響兩者之間的關(guān)系。本文基于2003—2014年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，對(duì)上述問題進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究結(jié)果表明：破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間呈現(xiàn)出倒U形關(guān)系；組織的內(nèi)部資源和外部市場(chǎng)環(huán)境對(duì)兩者關(guān)系起到顯著的促進(jìn)作用，即隨著組織冗余資源和政治資本，以及外部市場(chǎng)環(huán)境豐腴性程度的提高，組織在破產(chǎn)威脅狀態(tài)下實(shí)施戰(zhàn)略變革的程度被強(qiáng)化。

本文的研究貢獻(xiàn)在于：第一，通過研究破產(chǎn)威脅對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略變革行為的影響，豐富了企業(yè)戰(zhàn)略變革前因方面的文獻(xiàn)?，F(xiàn)有大量文獻(xiàn)關(guān)注在組織“正?！苯?jīng)營(yíng)狀態(tài)下，分析個(gè)體和組織層面因素對(duì)戰(zhàn)略變革的影響效應(yīng)，較少有文獻(xiàn)從“困境”狀態(tài)下的破產(chǎn)威脅角度來進(jìn)行研究。第二，將企業(yè)行為理論、前景理論與“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f引入到破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的研究模型中，假定在不同破產(chǎn)威脅的困境程度下，企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的程度并非僅呈現(xiàn)出單一的正或負(fù)的線性關(guān)系，而是呈現(xiàn)出一種先升后降的倒U形關(guān)系，完善了企業(yè)行為理論和前景理論領(lǐng)域的研究假設(shè)，即它們先驗(yàn)性地假定組織的變革程度是隨著威脅程度的增加而無限制地增加①現(xiàn)有企業(yè)行為理論和前景理論的研究文獻(xiàn)過于強(qiáng)調(diào)組織在經(jīng)營(yíng)困境下的冒險(xiǎn)動(dòng)機(jī)問題，而忽略了經(jīng)營(yíng)困境下組織實(shí)施冒險(xiǎn)變革的能力和機(jī)會(huì)問題，假定組織均具有完全的能力和機(jī)遇應(yīng)對(duì)組織的全部困境問題，假定組織變革的動(dòng)機(jī)和能力均隨著困境狀態(tài)的擴(kuò)大而無限制地增強(qiáng)，認(rèn)為經(jīng)營(yíng)困境程度與冒險(xiǎn)變革之間是線性關(guān)系（Cyert 和 March， 1963；Greve， 2003a）。，本研究則發(fā)現(xiàn)困境威脅對(duì)變革動(dòng)機(jī)的影響是非線性的，即受制于困境狀態(tài)下冒險(xiǎn)變革能力和機(jī)會(huì)的約束，組織實(shí)施戰(zhàn)略變革的程度呈現(xiàn)出先升后降的倒U形趨勢(shì)。第三，本文進(jìn)一步從內(nèi)部資源（變革的能力基礎(chǔ)）和外部環(huán)境豐腴性（變革的外部機(jī)會(huì)）兩個(gè)角度，考察了不同情境對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的調(diào)節(jié)機(jī)制，尤其關(guān)注到了中國(guó)情境下政治關(guān)系資源和外部市場(chǎng)環(huán)境的調(diào)節(jié)作用，拓展了企業(yè)行為理論和前景理論領(lǐng)域的情景機(jī)制研究。而以往這方面的研究?jī)H關(guān)注到了從企業(yè)規(guī)模角度來解釋困境狀態(tài)下到底是變革占主導(dǎo)還是剛性占主導(dǎo)，而忽略了其他內(nèi)部和外部環(huán)境因素的制約或促進(jìn)作用。

下文的結(jié)構(gòu)安排是：第二部分對(duì)企業(yè)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系進(jìn)行理論分析，并提出相關(guān)假設(shè)；第三部分闡述研究的設(shè)計(jì)過程；第四部分對(duì)相關(guān)假設(shè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)處理，對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析，并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)；第五部分為研究總結(jié)。

二、文獻(xiàn)與理論假設(shè)

（一）破產(chǎn)威脅：戰(zhàn)略變革的驅(qū)動(dòng)因素

破產(chǎn)威脅是企業(yè)面臨的一種極度困境的狀態(tài)，體現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善、運(yùn)營(yíng)效率低下以及內(nèi)外部利益受損的“損失”狀態(tài)。根據(jù)企業(yè)行為理論和前景理論，當(dāng)組織處于“困境”和“損失”狀態(tài)時(shí)，組織傾向于通過實(shí)施冒險(xiǎn)性探索行為來解決組織當(dāng)前面臨的“損失”狀態(tài)，管理者突破阻力進(jìn)行變革以謀求發(fā)展的傾向和動(dòng)機(jī)增大（Cyert和March，1963；Kahneman和Tversky，1979）。然而，Staw等（1981）提出的“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f則認(rèn)為，在面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，組織會(huì)采取保守性的管理措施以規(guī)避或有的更大程度上的風(fēng)險(xiǎn)。融合以上兩種不同的觀點(diǎn)，本文認(rèn)為，在破產(chǎn)威脅的困境狀態(tài)下，組織實(shí)施冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)不會(huì)無限制增大，而是隨著破產(chǎn)威脅程度的由低到高，冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)也由高到低，最終使得破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間呈現(xiàn)一種先升后降的倒U形關(guān)系。具體分析如下：

1. 破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革動(dòng)機(jī)：基于企業(yè)行為理論和前景理論的分析

企業(yè)行為理論認(rèn)為，當(dāng)組織實(shí)際績(jī)效低于目標(biāo)期望而處于經(jīng)營(yíng)困境狀態(tài)時(shí)，有限理性決策者會(huì)將這種狀態(tài)界定為“損失”狀態(tài)，這種損失狀態(tài)驅(qū)使管理者進(jìn)行冒險(xiǎn)探索活動(dòng)，通過尋找恰當(dāng)?shù)慕鉀Q方式使績(jī)效恢復(fù)到目標(biāo)期望水平上（Cyert和March，1963）。前景理論認(rèn)為，偏好冒險(xiǎn)的行為僅出現(xiàn)在“損失”狀態(tài)下，而規(guī)避冒險(xiǎn)的行為只出現(xiàn)在“獲益”狀態(tài)下，業(yè)績(jī)未達(dá)到期望水平的困境狀態(tài)會(huì)促使企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革，困境程度越大，管理者界定的“損失”程度就越高，組織進(jìn)行冒險(xiǎn)變革行為的力度也會(huì)提高（Kahneman和Tversky，1979）。在面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，企業(yè)會(huì)采取各種冒險(xiǎn)性探索行為來改變這種“損失”狀態(tài)，包括風(fēng)險(xiǎn)性較低的資產(chǎn)規(guī)模調(diào)整（Greve，2003b），也包括高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)進(jìn)入與退出和市場(chǎng)兼并等（McKinley等，2014）。組織的各種戰(zhàn)略變革雖然具有極大的風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，企業(yè)實(shí)施冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)會(huì)增強(qiáng)。

同樣，破產(chǎn)威脅作為企業(yè)極端困境狀態(tài)的一個(gè)表現(xiàn)，也會(huì)成為企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的重要?jiǎng)訖C(jī)。所以，基于企業(yè)行為理論和前景理論，隨著破產(chǎn)威脅程度的提高，管理者進(jìn)行冒險(xiǎn)性的戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)也會(huì)增強(qiáng)，這是因?yàn)椋菏紫?，從組織角度來看，一旦企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)威脅，則降低企業(yè)存在的合法性，隨之利益相關(guān)者往往會(huì)對(duì)此提出質(zhì)疑，并強(qiáng)化對(duì)困境企業(yè)的關(guān)注和監(jiān)督力度（連燕玲等，2014，2015），此時(shí)，企業(yè)必須通過一些變革性措施來修正現(xiàn)存的組織問題，比如，通過相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整以重新獲得內(nèi)外部利益相關(guān)者的認(rèn)同和支持（連燕玲等，2014，2015）。其次，從群體和個(gè)體角度來看，無論是利己還是利他，管理者都有義務(wù)對(duì)企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)困境做出努力和改善，通過探索性的冒險(xiǎn)變革行為從“損失”狀態(tài)中恢復(fù)組織經(jīng)營(yíng)狀況（Cyert和March，1963）。第三，管理者對(duì)威脅做出的反應(yīng)比對(duì)機(jī)會(huì)的反應(yīng)更強(qiáng)，管理者為了使企業(yè)擺脫破產(chǎn)威脅對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，會(huì)嘗試通過“賭一把”的冒險(xiǎn)性變革行為使企業(yè)的業(yè)績(jī)盡量恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)（連燕玲等，2015）。所以，當(dāng)組織面臨一定的破產(chǎn)威脅時(shí)，這種“困境”和“損失”狀態(tài)，會(huì)促使和激發(fā)組織決策者和管理者的冒險(xiǎn)變革動(dòng)機(jī)，通過冒險(xiǎn)性的問題探索行為和組織變革行為來修復(fù)組織的經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)。

2. 破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革動(dòng)機(jī)：基于“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f的分析

值得注意的是，企業(yè)進(jìn)行冒險(xiǎn)性的戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)是否會(huì)隨著企業(yè)破產(chǎn)威脅的加劇而無限制地增大呢？結(jié)合Staw等（1981）提出的“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f，本文進(jìn)而認(rèn)為，面對(duì)不同程度的破產(chǎn)威脅，決策者對(duì)戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)偏好程度是不同的，破產(chǎn)威脅的加劇并不會(huì)無限制地激發(fā)管理者的變革動(dòng)機(jī)。而且根據(jù)Baum和Dahlin（2007）關(guān)于經(jīng)營(yíng)困境（期望落差狀態(tài)）與冒險(xiǎn)創(chuàng)新之間的研究也可以得出：較小的困境威脅（在期望水平附近的落差區(qū)間），戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)是隨著困境威脅程度增加而增強(qiáng)，因?yàn)樵诘投鹊睦Ь碃顟B(tài)內(nèi)不需要付出很高昂的代價(jià)，只需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行“小修小補(bǔ)”式的局部調(diào)整即可解決問題；然而一旦困境威脅的程度持續(xù)地增強(qiáng)，基于邊際效用遞減的原則，即使企業(yè)戰(zhàn)略變革程度很強(qiáng)，但給企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況帶來的改善也會(huì)越來越小，而且隨著困境威脅狀態(tài)的加劇，戰(zhàn)略變革所帶來的負(fù)面效應(yīng)日趨強(qiáng)化，比如，從事冒險(xiǎn)變革會(huì)為極度困境中的企業(yè)帶來更加沉重的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，更加劇了這種困境威脅（Westphal和Bednar，2005），因此企業(yè)不會(huì)隨著破產(chǎn)威脅的加劇而無限制地增強(qiáng)戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)。

當(dāng)困境威脅程度達(dá)到足夠高的水平時(shí)，組織更傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（Staw等，1981），這體現(xiàn)了從冒險(xiǎn)到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的過渡，也是與企業(yè)行為理論和前景理論立場(chǎng)不同的“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f所堅(jiān)持的觀點(diǎn)，即認(rèn)為當(dāng)組織面臨威脅的程度很高時(shí)，管理者會(huì)減少信息處理、加強(qiáng)控制和資源保護(hù)，極度困境的威脅狀態(tài)會(huì)減少變革的潛在性，從而產(chǎn)生組織剛性（McKinley等，2014）。這也源自于，隨著困境威脅程度的提高，企業(yè)通過戰(zhàn)略變革來擺脫困境所需要支付的成本也越發(fā)提高，無疑是對(duì)極度經(jīng)營(yíng)困境的“雪上加霜”，從而削弱了決策者的組織戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)，甚至降低了組織進(jìn)行戰(zhàn)略變革的能力。同時(shí)，隨著戰(zhàn)略變革的成本不斷增加，極度困境狀態(tài)也提高了決策者可感知到的各種經(jīng)營(yíng)、管理和心理壓力，這些壓力又降低了決策者的認(rèn)知能力和信息處理能力（Nicholls，1984），最終導(dǎo)致管理者認(rèn)為戰(zhàn)略變革已超出其能夠承受的能力范圍，并且感知到變革已經(jīng)無法起到很大的作用，因此冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)被弱化（McKinley，2014）。

基于上述兩種不同理論的觀點(diǎn)分析，當(dāng)破產(chǎn)威脅程度較小時(shí)，企業(yè)采取戰(zhàn)略變革的動(dòng)機(jī)是不斷增強(qiáng)的，即管理者有信心、動(dòng)機(jī)和能力通過變革行為來改變困境狀態(tài)。然而，隨著破產(chǎn)威脅的不斷加劇，管理者可感知的變革壓力越大，冒險(xiǎn)變革的動(dòng)機(jī)就越小，就會(huì)傾向于采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的保守行為。因此，本文提出如下假設(shè)：

H1：隨著破產(chǎn)威脅程度由弱到強(qiáng)的變化，組織戰(zhàn)略變革呈現(xiàn)出先升后降的倒U形變化。

（二）破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間關(guān)系的調(diào)節(jié)機(jī)制分析

以上從企業(yè)行為理論、前景理論以及“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f兩個(gè)方向共同解釋了隨著破產(chǎn)威脅的加劇，其對(duì)戰(zhàn)略變革產(chǎn)生的影響呈倒U形關(guān)系。然而本文進(jìn)一步認(rèn)為這種倒U形關(guān)系并非同質(zhì)的，隨著組織內(nèi)部資源特征與外部環(huán)境的變化，企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的能力和機(jī)會(huì)也會(huì)不同，從而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在破產(chǎn)困境下實(shí)施戰(zhàn)略變革的程度是不同的。該部分將進(jìn)一步探討組織內(nèi)部資源條件（冗余資源和政治資本）和組織所處的外部環(huán)境特征（市場(chǎng)豐腴性）對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用機(jī)制，其中組織內(nèi)部資源影響企業(yè)破產(chǎn)困境下的組織變革的基礎(chǔ)條件和變革能力，而外部市場(chǎng)的豐腴性程度則影響組織變革的外部機(jī)會(huì)和自由度。

1. 組織內(nèi)部能力的調(diào)節(jié)作用——冗余資源和政治資本

企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革受到戰(zhàn)略變革能力的制約，而評(píng)估組織變革能力在很大程度上見諸組織資源的擁有量。本文主要分析組織的兩種重要內(nèi)部資源——冗余資源和政治資本。

（1）冗余資源。冗余資源是企業(yè)的一種現(xiàn)實(shí)或潛在的緩沖資源，對(duì)企業(yè)起到積極的作用，減少了決策過程中的資源束縛，有利于戰(zhàn)略決策的制定和實(shí)施（李曉翔和劉春林，2011）。冗余資源在危急時(shí)刻可以轉(zhuǎn)化為能夠幫助企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的財(cái)富，這種財(cái)富的增加會(huì)賦予管理者更多的組織自主權(quán)，進(jìn)而提高管理者進(jìn)行戰(zhàn)略變革的資源運(yùn)作權(quán)（Finkelstein和Hambrick，1990），隨著資源運(yùn)作權(quán)的增大，管理者能夠嘗試更多的不確定性事件，支持組織在更大的范圍內(nèi)搜索機(jī)會(huì)和解決問題的途徑，進(jìn)而冒險(xiǎn)搜索行為的程度更高（Gruber，2010）。冗余資源也起到了良好的緩沖作用，能夠解決企業(yè)因資源稀缺而產(chǎn)生的各種矛盾，在企業(yè)面臨危機(jī)時(shí)有利于提高企業(yè)應(yīng)對(duì)外部激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境沖擊的能力，冗余資源也是組織搜尋和學(xué)習(xí)行為的基礎(chǔ)，提高了從事研發(fā)創(chuàng)新的能力（Levinthal和March，1981）。因此當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)威脅時(shí)，企業(yè)擁有的冗余資源數(shù)量越多，企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革的能力就越強(qiáng)?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H2：冗余資源對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用，冗余資源越豐富，隨著破產(chǎn)威脅程度的增強(qiáng)，企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略變革的程度將被強(qiáng)化。

（2）政治資本。企業(yè)建立政治聯(lián)系的現(xiàn)象在世界上很多國(guó)家普遍存在，尤其是在制度欠發(fā)達(dá)的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中國(guó)家，企業(yè)家往往通過成為黨員、參與政府組織等活動(dòng)以達(dá)到與政府官員結(jié)識(shí)的目的，并實(shí)現(xiàn)某些政治和經(jīng)濟(jì)利益。政治資本是企業(yè)成長(zhǎng)過程中必不可少的資源，是企業(yè)的一種隱性資源，也是獲取未來各種潛在資源的一種制度支持性資源（Aldrich和Wiedenmayer，1993）。特別是在中國(guó)特殊的制度情境下，政治資本作為企業(yè)重要的資源之一，深刻地影響到企業(yè)在經(jīng)營(yíng)困境下能否進(jìn)行戰(zhàn)略變革以及進(jìn)行多大程度的戰(zhàn)略變革（Boubakri等，2008）。擁有政府關(guān)系背景的組織將會(huì)擁有更高的制度自主權(quán)優(yōu)勢(shì)（連燕玲等，2015），更能得到政府在制度、政策、資源配置等層面上的幫助，更有能力進(jìn)行組織變革。尤其在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中，政治資本能幫助企業(yè)降低創(chuàng)新成本（袁建國(guó)等，2015）和融資成本（Liu等，2013）?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H3：政治資本對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用，在同等的破產(chǎn)威脅水平下，擁有政治資本的企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略變革的程度將被強(qiáng)化。

2. 組織外部機(jī)會(huì)的調(diào)節(jié)作用：市場(chǎng)豐腴性特征

外部市場(chǎng)環(huán)境是戰(zhàn)略能否實(shí)施以及能否成功的重要影響因素（Miller和Toulouse，1986）。Romanelli和Tushman（1986）認(rèn)為環(huán)境條件隨著時(shí)間的推進(jìn)，會(huì)強(qiáng)烈地影響組織的戰(zhàn)略變革。市場(chǎng)環(huán)境的豐腴度描述了外部市場(chǎng)上資源的充足性，以及企業(yè)所在的外部環(huán)境支持企業(yè)成長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展的能力（Keats和Hitt，1988）。豐腴的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)為企業(yè)提供更多的外部機(jī)會(huì)，企業(yè)試圖尋求豐腴性環(huán)境或者提高自身所處任務(wù)環(huán)境的豐腴程度來獲得更好的生存和發(fā)展，尤其是當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，企業(yè)從事戰(zhàn)略變革具有極大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)所在市場(chǎng)環(huán)境的豐腴性越高，越能幫助企業(yè)平衡風(fēng)險(xiǎn)（Bettis，1981）。豐腴性的市場(chǎng)環(huán)境賦予管理更高的環(huán)境自主權(quán)，有利于擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇空間（Rosenbusch等，2007），從而也有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境狀態(tài)下戰(zhàn)略變革的實(shí)施。與之相反的市場(chǎng)環(huán)境，即敵對(duì)性的市場(chǎng)環(huán)境則會(huì)降低公司的利潤(rùn)水平和研發(fā)強(qiáng)度，隨著市場(chǎng)敵對(duì)性程度的加劇，外部可用資源和市場(chǎng)機(jī)會(huì)均會(huì)減少（連燕玲等，2015）。所以，當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)威脅時(shí)，豐腴的市場(chǎng)環(huán)境能為組織實(shí)施戰(zhàn)略變革提供更為廣闊的外部機(jī)會(huì)和變革空間，進(jìn)而有利于企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略變革?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H4：豐腴的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用，市場(chǎng)豐腴性程度越大，隨著破產(chǎn)威脅程度的加劇，企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略變革的程度將被強(qiáng)化。

基于上述假設(shè)論述，本文的邏輯結(jié)構(gòu)如圖1所示。

三、樣本與研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和數(shù)據(jù)

本文以2003—2014年滬深交易所A股上市公司為樣本，剔除金融類、企業(yè)性質(zhì)無法判定、ST或PT的以及數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的公司，最終獲取2 084家樣本（共計(jì)10 673個(gè)觀測(cè)值），本文數(shù)據(jù)主要來自于國(guó)內(nèi)三大權(quán)威成型數(shù)據(jù)庫(kù)——CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、CCER數(shù)據(jù)庫(kù)和WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。表1中的數(shù)據(jù)表明，樣本主要集中于制造業(yè)（占比60.57%）、電子信息技術(shù)業(yè)（占比6.62%）和批發(fā)零售業(yè)（占比6.09%）。

圖1　本文研究假設(shè)的理論模型

表1　樣本的行業(yè)分布情況

（二）研究模型設(shè)定

基于本文研究假設(shè)，設(shè)定以下待檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

其中，Schangei，t為因變量戰(zhàn)略變革的程度；Bankrupti，t-1為自變量破產(chǎn)威脅的程度①由于本文旨在分析破產(chǎn)威脅對(duì)企業(yè)后續(xù)戰(zhàn)略變革行為的影響，所以在測(cè)量破產(chǎn)威脅時(shí)采取了滯后一期。；Slacki，t-1為企業(yè)冗余資源的程度；Politi，t-1為企業(yè)所擁有的政治關(guān)聯(lián)；Munifi，t-1為市場(chǎng)豐腴性程度；Cni，t為企業(yè)層面和個(gè)體層面的控制變量，比如，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)壽命、CEO兩職兼任等等；Industryi，t，Year為行業(yè)和年度虛擬變量，用來控制行業(yè)差異性和年度變化趨勢(shì)對(duì)戰(zhàn)略變革帶來的潛在影響。上述變量的解釋說明和具體的測(cè)量方法如表2所示，為避免異常值的影響，對(duì)以下變量中的連續(xù)變量在1%水平上進(jìn)行了縮尾處理。

表2　主要變量定義

（三）描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

本文對(duì)各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和相關(guān)性分析。變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值如表3所示，表4則列出了各主要變量之間的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果顯示：破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)（r= -0.103，p＜0.01），線性相關(guān)支持了“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f，破產(chǎn)威脅的二次項(xiàng)與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系見第四部分的實(shí)證檢驗(yàn)和分析；另外，三個(gè)調(diào)節(jié)變量冗余資源、政治資本和市場(chǎng)豐腴度與戰(zhàn)略變革之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明三者有利于促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略變革。

四、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

本文的數(shù)據(jù)為面板數(shù)據(jù)，可能存在異方差、序列相關(guān)和橫截面相關(guān)等問題，使用通常的面板數(shù)據(jù)估計(jì)方法會(huì)低估標(biāo)準(zhǔn)誤差，導(dǎo)致模型估計(jì)結(jié)果有偏，采用Driscoll-Kraay（簡(jiǎn)稱D-K）標(biāo)準(zhǔn)誤差進(jìn)行估計(jì)得到的標(biāo)準(zhǔn)誤差具有無偏性、一致性和有效性。因此，本文在后續(xù)的面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)中，主要采用D-K標(biāo)準(zhǔn)誤差方法進(jìn)行估計(jì)。本文實(shí)證檢驗(yàn)思路如下：首先，對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析；其次，檢驗(yàn)影響破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革兩者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)機(jī)制，即分析冗余資源、政治資本和市場(chǎng)豐腴度的調(diào)節(jié)效應(yīng)；最后，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（一）破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的主效應(yīng)檢驗(yàn)

表3　主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表4　主要變量間的相關(guān)關(guān)系

表5列示了破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間關(guān)系的分析結(jié)果。表5模型（2）結(jié)果顯示，破產(chǎn)威脅一次項(xiàng)與戰(zhàn)略變革之間為顯著的負(fù)向關(guān)系（β= -0.077，p＜0.01），且在模型（3）中依然穩(wěn)?。é? -0.400，p＜0.01），而破產(chǎn)威脅的平方項(xiàng)與戰(zhàn)略變革也呈顯著的負(fù)相關(guān)（β= -0.013，p＜0.01），表明破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間呈現(xiàn)顯著的倒U形關(guān)系，說明隨著企業(yè)破產(chǎn)威脅程度的增加，戰(zhàn)略變革實(shí)施的程度呈現(xiàn)出先增后降的變化，在后續(xù)進(jìn)入調(diào)節(jié)變量的模型中（見表6模型（1）—（4）），這種倒U形關(guān)系依然顯著且穩(wěn)健，由此本文假設(shè)1得到驗(yàn)證。

（二）破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

該部分進(jìn)一步從變革的內(nèi)部基礎(chǔ)和外部機(jī)會(huì)方面，分析冗余資源、政治資本和市場(chǎng)豐腴度對(duì)企業(yè)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的調(diào)節(jié)作用。

首先，表6模型（1）檢驗(yàn)了冗余資源對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，結(jié)果顯示：冗余資源與破產(chǎn)威脅的一次交互項(xiàng)（Slacki，t-1×Bankrupti，t-1）的系數(shù)顯著為正（β=0.454，p＜0.01），二次交互項(xiàng)（Slacki，t-1×Bankrupti，t-12）的系數(shù)也顯著為正（β=0.014，p＜0.05），且在后續(xù)全模型（4）中依然穩(wěn)健，這表明當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)威脅時(shí)，擁有較多冗余資源的企業(yè)，相對(duì)于擁有冗余資源少的企業(yè)來說，隨著破產(chǎn)威脅程度的增強(qiáng)，其進(jìn)行戰(zhàn)略變革的程度進(jìn)一步加強(qiáng)，由此本文假設(shè)2得到驗(yàn)證。

其次，表6模型（2）分析了政治資本對(duì)企業(yè)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，結(jié)果顯示：政治資本與破產(chǎn)威脅的一次交互項(xiàng)（Politi，t-1×Bankrupti，t-1）的系數(shù)顯著為正（β=0.081，p＜0.01），二次交互項(xiàng)（Politi，t-1×Bankrupti，t-12）的系數(shù)也顯著為正（β=0.003，p＜0.01），且在后續(xù)全模型（4）中依然穩(wěn)健，表明相對(duì)于政治資本少的企業(yè)來說，擁有較高政治資本的企業(yè)在面臨破產(chǎn)威脅時(shí)更傾向于從事冒險(xiǎn)性戰(zhàn)略變革，由此本文假設(shè)3得到了驗(yàn)證。

表5　破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的關(guān)系檢驗(yàn)

表6　破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

再次，模型（3）檢驗(yàn)了市場(chǎng)豐腴度對(duì)破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，結(jié)果表明：市場(chǎng)豐腴度與破產(chǎn)威脅的一次交互項(xiàng)（Munifi，t-1×Bankrupti，t-1）的系數(shù)顯著為正（β=1.021，p＜0.05），二次交互項(xiàng)（Munifi，t-1×Bankrupti，t-12）的系數(shù)也顯著為正（β=0.024，p＜0.1），且在后續(xù)全模型（4）中依然穩(wěn)健，表明隨著破產(chǎn)威脅程度的進(jìn)一步增大，企業(yè)的外部市場(chǎng)豐腴度越高，越有利于企業(yè)在破產(chǎn)威脅狀態(tài)下實(shí)施戰(zhàn)略變革，由此本文假設(shè)4得到驗(yàn)證。

最后，模型（4）是檢驗(yàn)的全模型，除了市場(chǎng)豐腴度與破產(chǎn)威脅二次項(xiàng)的交互項(xiàng)不夠顯著外，所有檢驗(yàn)結(jié)果均支持了本文全部假設(shè)。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 變更因變量的測(cè)量方式

根據(jù)以往研究文獻(xiàn)的核算方法（Zhang和Rajagopalan，2010），將戰(zhàn)略變革定義為企業(yè)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源配置模式，在一定時(shí)期內(nèi)相較于行業(yè)或產(chǎn)業(yè)變化平均水平的偏離程度，重新基于六個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源維度來測(cè)算新的戰(zhàn)略變革指數(shù)（Schangei，tT），具體計(jì)算過程如下：首先，計(jì)算六個(gè)關(guān)鍵資源維度的變化量，比如Δfirm R&D intensity=（firm R&D intensityt-firm R&D intensityt-1）。然后，將每個(gè)變動(dòng)量減去行業(yè)中位數(shù)，進(jìn)行行業(yè)效應(yīng)的調(diào)整，比如，行業(yè)調(diào)整的ΔR&D intensity=（firm R&D intensityt-firm R&D intensityt-1）-（行業(yè)中位數(shù)R&D intensityt-行業(yè)中位數(shù)R&D intensityt-1）。在此基礎(chǔ)上，計(jì)算出行業(yè)調(diào)整后的數(shù)值的絕對(duì)值，并且在樣本內(nèi)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化（均值=0，標(biāo)準(zhǔn)差=1）。最后，將六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化后的、經(jīng)過行業(yè)調(diào)整后的數(shù)值求平均，最終得到戰(zhàn)略變革綜合指數(shù)。此后，根據(jù)新計(jì)算的戰(zhàn)略變革指數(shù)（Schangei，tT）重新進(jìn)行檢驗(yàn)。表7模型（1）的結(jié)果表明，破產(chǎn)威脅平方項(xiàng)顯著為負(fù)，假設(shè)1依然得到驗(yàn)證；模型（2）—（4）的交互項(xiàng)系數(shù)均顯著為正，假設(shè)2—4依然得到驗(yàn)證。

2. 變更調(diào)節(jié)變量的測(cè)量方式

通過以下方式更換三個(gè)調(diào)節(jié)變量的測(cè)量方式：首先，采用企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的流動(dòng)資金與總資產(chǎn)的比例重新測(cè)量冗余資源程度（Slacki，t-1T）；其次，通過董事會(huì)和高管中擁有的政治關(guān)聯(lián)的人數(shù)來重新測(cè)量政治資本（Politi，t-1T）；最后，采取過去五年行業(yè)平均可持續(xù)增長(zhǎng)率來衡量市場(chǎng)環(huán)境的豐腴性程度（Munifi，t-1T）?；谛碌恼{(diào)節(jié)變量進(jìn)行重新檢驗(yàn)，表8模型（1）—（4）結(jié)果依然支持本文假設(shè)1—4。

表7　變更因變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

續(xù)表7

表8　變更調(diào)節(jié)變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五、結(jié)論與啟示

組織的戰(zhàn)略變革緣何發(fā)生，以及變革的程度進(jìn)一步受到何種內(nèi)外部因素的制約或促進(jìn)？對(duì)于這一問題的研究，不同學(xué)科的研究者從不同的領(lǐng)域和視角進(jìn)行了探討，且研究結(jié)論也存在不一致性。不同于以往研究的側(cè)重點(diǎn)，本文重點(diǎn)基于企業(yè)行為理論、前景理論和“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f從破產(chǎn)威脅的角度進(jìn)行了論證分析。破產(chǎn)威脅是企業(yè)所面臨的一種極度困境狀態(tài)，當(dāng)組織面臨這種困境的損失狀態(tài)時(shí)，根據(jù)企業(yè)行為理論和前景理論，組織會(huì)有動(dòng)機(jī)去實(shí)施變革行為以挽救組織的困境，規(guī)避利益損失，但依據(jù)“威脅—?jiǎng)傂浴奔僬f，這種冒險(xiǎn)變革行為的程度不會(huì)無限制地增大，因?yàn)殡S著組織困境程度的提高，組織冒險(xiǎn)變革的能力、動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)隨著威脅程度的提高而弱化，組織剛性則會(huì)呈現(xiàn)，即組織不愿意再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)程度更高的冒險(xiǎn)變革行為，因?yàn)檫@種冒險(xiǎn)會(huì)更加激化組織的困境狀態(tài)。所以，隨著破產(chǎn)威脅程度的加深，企業(yè)的戰(zhàn)略變革行為是呈現(xiàn)出先升后降的倒U形關(guān)系。進(jìn)一步來看，這種倒U形關(guān)系也并非是同質(zhì)性的，而是受到企業(yè)的內(nèi)部能力和外部機(jī)會(huì)的共同作用呈現(xiàn)出差異性：首先，從企業(yè)的內(nèi)部資源條件來看，企業(yè)擁有冗余資源和政治資本越多，越能為企業(yè)提供充足的現(xiàn)有資源和潛在資源支持，最終強(qiáng)化了破產(chǎn)困境下的戰(zhàn)略變革的程度。而從外部機(jī)會(huì)來看，當(dāng)企業(yè)所處的外部市場(chǎng)比較豐腴的情況下，外部市場(chǎng)會(huì)為企業(yè)提供更多的戰(zhàn)略變革機(jī)會(huì)，企業(yè)因此對(duì)于平衡戰(zhàn)略變革的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有更好的把握，最終也會(huì)強(qiáng)化困境下戰(zhàn)略變革的程度。

本研究從破產(chǎn)威脅角度來探討戰(zhàn)略變革行為，拓展了戰(zhàn)略變革前因因素的相關(guān)研究，對(duì)深入理解組織的冒險(xiǎn)決策動(dòng)機(jī)提供了新的視角；同時(shí)，對(duì)于破產(chǎn)威脅與戰(zhàn)略變革之間非線性關(guān)系的研究，以及對(duì)影響兩者關(guān)系的內(nèi)外部情景機(jī)制的探討，進(jìn)一步完善了企業(yè)行為理論、前景理論和“威脅—?jiǎng)傂浴鳖I(lǐng)域的相關(guān)研究，具有一定的理論意義。此外，本研究也為企業(yè)和決策者提供了借鑒，具有一定的實(shí)踐意義：第一，在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，使得企業(yè)面臨著越來越大的壓力，當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，在考慮組織能力和內(nèi)外部機(jī)遇的情況下，要適時(shí)采取恰當(dāng)?shù)拿摾Р呗?，通過技術(shù)創(chuàng)新、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)拓展或新客戶開發(fā)等變革行為的實(shí)施，以扭轉(zhuǎn)企業(yè)的困境狀態(tài)。第二，不同程度的破產(chǎn)威脅應(yīng)該采取針對(duì)性的戰(zhàn)略變革措施或適度控制戰(zhàn)略變革的程度，因?yàn)殡S著破產(chǎn)威脅程度的不斷增強(qiáng)，組織和管理者會(huì)從風(fēng)險(xiǎn)偏好到風(fēng)險(xiǎn)中性進(jìn)而趨于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略行為的能力、基礎(chǔ)和機(jī)會(huì)也會(huì)隨著困境程度的提高而不斷弱化，充分考慮組織困境狀態(tài)下的變革能力，是管理者進(jìn)行戰(zhàn)略決策分析的出發(fā)點(diǎn)。第三，企業(yè)應(yīng)該評(píng)估和權(quán)衡自身具有的資源基礎(chǔ)、內(nèi)部能力和外部機(jī)會(huì)，以充分發(fā)揮這些因素對(duì)戰(zhàn)略制定和實(shí)施的作用。冗余資源在企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境時(shí)發(fā)揮著重要的改善作用，有助于組織實(shí)施戰(zhàn)略變革，同時(shí)，在中國(guó)情境下，政治資本對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略變革也起到顯著的促進(jìn)作用，這體現(xiàn)了組織擁有的“制度資源”（基于政治資本或政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)所獲取的資源）對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略決策的影響作用；此外，企業(yè)對(duì)于外部市場(chǎng)環(huán)境的判斷和把握決定了企業(yè)在市場(chǎng)中處于怎樣的位置和采取怎樣的行動(dòng)，豐腴性的市場(chǎng)環(huán)境更有利于企業(yè)戰(zhàn)略決策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)然，本文研究也存在若干不足和未來需要完善的地方：首先，基于二手?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行的研究，暫且無法很好地將更加微觀的個(gè)體內(nèi)在因素納入到模型中，比如當(dāng)面臨破產(chǎn)威脅的時(shí)候，決策者真正的冒險(xiǎn)偏好是怎樣的，不同個(gè)體特征的決策者其冒險(xiǎn)偏好是不一致的，但因?yàn)槿狈σ皇謹(jǐn)?shù)據(jù)的調(diào)研，所以暫時(shí)無法很好地揭示這些內(nèi)在心理因素，但這在理論上應(yīng)是一個(gè)較大的創(chuàng)新，未來的研究中可以考慮采取對(duì)所有上市公司進(jìn)行問卷調(diào)研的方法，將客觀數(shù)據(jù)與主觀數(shù)據(jù)相結(jié)合進(jìn)行更為細(xì)致和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠懻?，以彌補(bǔ)這方面的研究缺陷。其次，鑒于戰(zhàn)略變革測(cè)量以及數(shù)據(jù)的局限性，本文主要關(guān)注了組織中的戰(zhàn)略性資源在配置的量上的改變，但并未具體分析在面臨破產(chǎn)威脅時(shí)，權(quán)力主體在哪些方面、以怎樣的方式或意圖對(duì)組織的戰(zhàn)略實(shí)施了調(diào)整，未來研究應(yīng)更加關(guān)注破產(chǎn)威脅在改變組織戰(zhàn)略方向、方式和意圖等方面的影響。

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A Threat of Bankruptcy and Strategic Change： Based on Moderating Effects of Organizational Resources and Market Munificence

Lian Yanling1，Liu Junliang1，Chen Qiong2
（1. Faculty of Economics and Management， East China Normal University， Shanghai 200241， China； 2. School of International Business Administration， Shanghai University of Finance and Economics， Shanghai 200433， China）

This paper analyzes the relationship between a threat of bankruptcy that enterprises face and strategic change based on a behavioral theory of the firm， prospect theory and “threat-rigidity”hypothesis， and also discusses the moderating role of internal resources （slack resources and political capital） and external opportunities （market munificence） in organizations in this relationship. Based on the data of A-share listed companies in Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange from 2003 to 2014， it comes to the following conclusions： firstly， with constant expansion of a threat of bankruptcy， the extent of corporate strategic change shows the “inverted U-shaped” relationship；secondly， more slack resources that an enterprise has indicate richer internal basic conditions for strategic reform an enterprise has， which enhances the ability for enterprises to carry out strategic change when an enterprise faces a threat of bankruptcy； thirdly， political capital as a kind of reliance that enterprises can gain future potential resources， provides more resources basis for corporate strategic change and further strengthens the enterprises' capacity of strategic change when facing a threat of bankruptcy； fourthly， a munificent external market would provide an enterprise with favorable external operational environment and more environmental autonomy， and further enhances the extent of strategic change when enterprises face a threat of bankruptcy. This paper helps to explain the complex relationship between a threat of bankruptcy and strategic change from a perspective of financial difficulties and also enriches the research concerning a threat of bankruptcy and strategic change.

threat of bankruptcy； strategic change； slack resource； political capital； market munificence

D21， D22， M1

A

1001-4950（2016）10-0020-15

10.16538/j.cnki.fem.2016.10.002

（責(zé)任編輯： 雨 橙）

2016-04-27

國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（71502062）；上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃青年課題（2015EGL002）；上海浦江人才計(jì)劃（15PJC028）；上海財(cái)經(jīng)大學(xué)優(yōu)秀博士學(xué)位論文培育基金資助項(xiàng)目（2010310110）；華東師范大學(xué)青年科研引導(dǎo)基金項(xiàng)目（201411fkfzyd05）

連燕玲（1982—），女，華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部講師，管理學(xué)博士（通訊作者）；劉俊良（1994—），男，華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部本科生；陳 瓊（1980—），女，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院博士生 。