股權激勵的實施與效果研究

李飛

【摘 要】以股權激勵的含義、類型、構成為基礎，分析目前我國上市公司股權激勵的實施現(xiàn)狀，并分析具體的效果，最后提出適當?shù)母倪M建議。

【關鍵詞】股權激勵；實施；效果；上市公司

一、股權激勵

1.含義

股權激勵是指上市公司以本公司股票為標的，對其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他員工進行的長期性激勵。股權激勵的作用在于緩解股東和管理者之間的利益沖突，解決委托代理問題。

2類型

我國上市公司的股權激勵類型主要包括以下三種：股票期權、股票增值權、限制性股票。

這三種股權激勵方式各有優(yōu)缺點，適合的對象也不同。股票期權適合資本投入少、增值快的公司；股票增值權適合業(yè)績發(fā)展穩(wěn)定的公司；限制性股票適合初創(chuàng)和上升期的公司。

二、股權激勵的實施

上市公司股權激勵的操作過程主要包括：明確激勵對象、確定激勵水平、分配股權比例、設置業(yè)績指標等幾個階段。

1.明確激勵對象

上市公司股權激勵的對象一般包括：董事會成員、高層管理人員、中層管理人員、技術骨干人員等。激勵對象的確定主要基于員工的能力、表現(xiàn)、成績等。一般來說，公司的關鍵人才主要是指具有突出貢獻的人、關鍵成果的完成人、重大項目的負責人、核心技術的創(chuàng)新人、主要產(chǎn)品的開發(fā)人等。激勵對象的人選主要是通過股東大會決議的方式來確定。

確定激勵對象后，還要進一步明確數(shù)量，即在全體員工中的占比，一般以15%～30%為宜，多數(shù)的上市公司的激勵對象人數(shù)是全體員工的20%左右。全員激勵也是一種方式，但目前使用較少。

2.確定激勵水平

原始股東需要考慮拿出多少的股份用于股權激勵對于公司來說是合適的。比如說某一上市公司聘請了8個核心高管，這8個高管原本期望通過股權激勵每人每年可以拿到600萬元年薪，但是老板，即原始股東拿出來的股權比例，核算下來每人每年只拿到了100萬的年薪，大大低于高管的期望，最終8人中有一大半離職。所以原始股東在確定股權激勵的水平的時候應基于外部市場競爭機制來考量，給予足夠的激勵才能達到效果。

3.分配股權比例

確定了激勵水平之后，原始股東需要通過股東大會來決定股權具體的分配比例。首先要基于公司內(nèi)部公平性進行分配。行政部、人力部、財務部、生產(chǎn)部、銷售部等各個部門的股權分配以及員工和員工之間的股權分配應該根據(jù)歷史貢獻、崗位價值以及對公司未來戰(zhàn)略實現(xiàn)的重要性這3個方面來進行。盡量保持客觀、公平。

4.設置業(yè)績指標

在明確激勵水平，確定股權分配比例之后，就開始實施股權激勵的方案。同時在實施過程中設置業(yè)績指標來調(diào)整股權激勵對象和股權比例。最直接的方式建立、完善員工的績效考核機制。利用平衡記分卡，分解公司的戰(zhàn)略績效指標，落實到部門和崗位。業(yè)績不達標的股權激勵員工應該收回股份，獎勵給其他表現(xiàn)優(yōu)異的人才，以保持股權激勵機制的流動性。

三、股權激勵的效果分析

1.建立企業(yè)利益共同體

股權激勵的最重要作用就是通過股權將管理者和股東的利益結合在了一起，解決了以往委托代理人機制中存在的問題，建立起了企業(yè)的利益共同體。同時，股權激勵也可以作用于核心技術人員以及普通的職工，使得他們不再僅僅只關注自己的工作業(yè)績和個人利益，而是更加重視企業(yè)的整體利益。最終凝聚企業(yè)所有人的共識。

2.激勵員工，留住人才

通過股權的分享將企業(yè)的利益及前途和核心技術人員及普通的員工的利益綁在一起，增強了員工承擔風險的意識，使其能夠積極主動地處理公司中存在的問題，而不是像以往事不關己，視而不見。同時，股權激勵可以刺激員工的工作積極性和創(chuàng)造能力，從而提高企業(yè)的核心競爭力。

完善的股權激勵機制可以通過豐厚的利益來吸引人才，同時增強人才對企業(yè)的認同感，使其能夠一直為公司服務。而當人才離職或者是犯錯時，巨大的股權利益的損失會提高其離職或者是犯錯的成本，進而降低其離職的意愿，便于留住人才。

3.約束管理者短視行為

傳統(tǒng)的激勵方式主要集中在短期的財務數(shù)據(jù)，不能完整的反映公司長期利益，這就會影響重視長期投資經(jīng)理人的收益，客觀上刺激了經(jīng)營決策者的短期行為，不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。而股權激勵除了關注財務數(shù)據(jù)之外，還重視企業(yè)的價值和創(chuàng)造能力，進而影響管理者的決策，使其能從企業(yè)的長遠利益出發(fā)進行決策。而且股權激勵的部分獎勵回報是在管理者卸任后兌現(xiàn)的，管理者為了自身的利益，會強化企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。

4.減輕稅負

股權激勵的對象即公司的員工是自然人，直接持有公司的股權。直接持股的狀況下，工資薪金個人所得稅為3%～45%，分紅稅率為20%，轉(zhuǎn)讓所得稅率為20%。根據(jù)《國家稅務局關于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關征收個人所得稅問題的通知》，計算繳納個人所得稅時，因一次收入較多全部計入當月工資、薪金所得計算繳納個人所得稅有困難的，可在報經(jīng)當?shù)刂鞴芏悇諜C關批準后，自其實際認購股票等有價證券的當月起，在不超過6個月的期限內(nèi)平均分月計入工資、薪金所得計算繳納個人所得稅。這其中對于“一次收入較多”沒有做出明確的規(guī)定，存在稅收優(yōu)惠的空間。

而且股權激勵可以刺激管理者的避稅行為，在法律允許范圍內(nèi)能夠減輕企業(yè)稅負，提高企業(yè)價值。

參考文獻：

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