上市公司財(cái)務(wù)分析案例

一、財(cái)務(wù)分析的作用和地位

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，財(cái)務(wù)分析的地位和作用舉足輕重，它關(guān)系著企業(yè)的生死存亡，是管理者賴以生存的工具。財(cái)務(wù)分析以最根本的憑證、賬簿為基礎(chǔ)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表這些基礎(chǔ)的報(bào)表和其他一些財(cái)務(wù)報(bào)表都能以簡(jiǎn)介的方式來體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)成果，以此來幫助管理者做出正確的決策，促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展，同時(shí)，也能發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中存在的問題何缺陷，使管理者能夠從中吸取教訓(xùn)，積累經(jīng)驗(yàn)，使企業(yè)能夠有一個(gè)正確的大方向，并不斷有動(dòng)力助其發(fā)展，提高企業(yè)的綜合實(shí)力。企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，晦澀難懂，作為局外人更加不知所云，但是往往很多的局外人跟企業(yè)有著密切的利益關(guān)系，需要知曉企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況，這時(shí)財(cái)務(wù)分析便架起了溝通的橋梁，財(cái)務(wù)分析把復(fù)雜數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單化、清晰化，增強(qiáng)其可讀性，幫助非財(cái)務(wù)人員讀懂企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而能夠更好地了解企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展?jié)摿?。投資方是企業(yè)原始血液的提供者，投資方需要在了解企業(yè)是否有發(fā)展下去的潛力，才會(huì)追加投資，從而從中收取利益。債權(quán)人也十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況決定企業(yè)是否能夠如期償還債務(wù)。更有政府相關(guān)部門需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行了解，從而加強(qiáng)監(jiān)督，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。由此看來，財(cái)務(wù)分析是功不可沒的，它是一種前提，也是一種結(jié)果，承上啟下，任何企業(yè)都離不開財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映，通過分析具體的各項(xiàng)指標(biāo)，來觀察企業(yè)的各項(xiàng)能力高低，最終形成綜合的財(cái)務(wù)分析報(bào)告，成為企業(yè)管理的依據(jù)證明，并且對(duì)外提供給各方利益相關(guān)者，供他們所需。

二、貴人鳥股份有限公司的簡(jiǎn)介

貴人鳥股份有限公司由于其生產(chǎn)規(guī)模和銷售市場(chǎng)的擴(kuò)大，已經(jīng)成為一家向外發(fā)行股票的上市公司。他的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自服飾的銷售。服飾包括運(yùn)動(dòng)服裝、各類鞋子、帽子、襪子等。并且該公司對(duì)其產(chǎn)品，從設(shè)計(jì)到銷售，甚至物流都是全權(quán)操刀。除了產(chǎn)品的線下銷售，他也積極順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展潮流，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行銷售，從而增加銷售收入，提高盈利能力。另外，該公司也具有組織策劃賽事活動(dòng)的能力，多次組織體育競(jìng)技比賽，傳播運(yùn)動(dòng)精神。對(duì)于政府全名健身的號(hào)召，他也積極配合，通過其品牌精神向廣大人名宣傳健康的體育精神，以“運(yùn)動(dòng)快樂”的品牌主張樹立了健康向上的企業(yè)形象，是同行業(yè)中的佼佼者。運(yùn)動(dòng)綠色的品牌形象深受年輕消費(fèi)者的喜愛，以至于能深深植入消費(fèi)者的心中，貴人鳥股份有限公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中仍舊能夠不斷發(fā)展成長(zhǎng)。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）和周轉(zhuǎn)天數(shù)：貴人鳥公司2014、2015年度的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.45、1.57次，高于行業(yè)平均值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為248.96、229.33，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值值。表明應(yīng)收帳款回收速度，企業(yè)管理工作的效率位于行業(yè)的上游水平。應(yīng)繼續(xù)保持或者努力提高該指標(biāo)數(shù)，應(yīng)收賬款若能夠快速收回，則發(fā)生壞賬損失的可能性也就大大降低，以避免不必要的資源浪費(fèi)，同時(shí)降低短期償債能力。

2.存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：貴人鳥公司2014、2015年度的存貨周轉(zhuǎn)率為7.12、5.65高于行業(yè)平均值，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為50.54、63.67天高于行業(yè)平均值60天，并呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說明企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)時(shí)期較短，庫(kù)存積壓率不高，能夠很快將其享受，從而轉(zhuǎn)化為可快速變現(xiàn)的貨幣資金，從而償還債務(wù)的的能力也就提高了。

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：貴人鳥公司2014、2015年度的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.69、0.58，低于行業(yè)平均值2次。說明該公司的流轉(zhuǎn)速速度慢于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，資產(chǎn)沒有被充分地利用，需要經(jīng)常投入流動(dòng)資金使其流轉(zhuǎn)，這會(huì)導(dǎo)致資金的不斷流失，最終降低的企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力。企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制和各項(xiàng)能力管理對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，要通過管理層的正確決策，提高流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，比如減少營(yíng)業(yè)成本或者利用企業(yè)暫時(shí)無用處的流動(dòng)資金，進(jìn)行理性投資從而創(chuàng)造收益等，還可以以擴(kuò)大銷售作為企業(yè)提高能力的渠道，提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。

4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：貴人鳥公司2014、2015年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.55、0.44次，低于行業(yè)平均值1，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，企業(yè)應(yīng)制定更高效的營(yíng)銷策略從而提高銷售能力，加速資產(chǎn)流通，提高資產(chǎn)利用效率，企業(yè)應(yīng)該從市場(chǎng)中不斷發(fā)現(xiàn)新事物，做到“人無我有，人有我也優(yōu)”提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，多渠道創(chuàng)造企業(yè)的收入，使企業(yè)多元化發(fā)展，使產(chǎn)品能夠擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)，提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。

（二）償債能力指標(biāo)

1.流動(dòng)比率：貴人鳥公司2014、2015年度的流動(dòng)比率分別為2.99和2.03略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值2，說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力可以趕上企業(yè)償還短期債務(wù)的期限，反映企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。

2.速動(dòng)比率：貴人鳥公司2014、2015年度的速動(dòng)比率為2.81、1.92高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值1，該項(xiàng)指標(biāo)的作用和流動(dòng)比率異曲同工，也是說明企業(yè)償還短期償債能力的高低。該項(xiàng)速動(dòng)比率指標(biāo)應(yīng)該和流動(dòng)比率指標(biāo)相互結(jié)合、相互補(bǔ)充，以便于更加客觀可信地反映企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱。同時(shí)，也可以看出2015年償能力比2014年有所增強(qiáng)。

3.資產(chǎn)負(fù)債率：貴人鳥公司2014、2015年度的資產(chǎn)負(fù)債率為46.8%、50.6%高于行業(yè)平均值40%，且2015年的資產(chǎn)負(fù)債率較2014年等到了增長(zhǎng)，說明企業(yè)有債務(wù)在身，且負(fù)債比例較高，這也就加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是，從另一個(gè)角度考慮，通過向銀行借款或者其他方式利用一定的債務(wù)比例來經(jīng)營(yíng)企業(yè)的反而有利于增強(qiáng)企業(yè)的靈活性，促進(jìn)發(fā)展，所以管理層面對(duì)企業(yè)的負(fù)債比例應(yīng)該把握好度，將其控制在合理的范圍內(nèi)

4.利息倍數(shù)：貴人鳥公司2014、2015年度的利息支付倍數(shù)是915.99、563.60遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值8，說明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力高于行業(yè)平均值，企業(yè)利潤(rùn)總額足以負(fù)擔(dān)起企業(yè)的因投資、借款等發(fā)生的利息費(fèi)用，從而提高企業(yè)的信譽(yù)度，債權(quán)人能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況感到放心，并且愿意再次為企業(yè)提高資金。

（三）盈利能力指標(biāo)

1.總資產(chǎn)報(bào)酬率：貴人鳥公司2014、2015年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率為7.42%、6.87%低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值8%，說明企業(yè)的總資產(chǎn)為企業(yè)帶來的利潤(rùn)并不高，生產(chǎn)投入的資產(chǎn)沒有得到相對(duì)應(yīng)的成果和收入，這說明企業(yè)需要加大創(chuàng)新，提高科技水平，以此提高資產(chǎn)利用率。

2.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率：貴人鳥公司2014、2015年度的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為40.23%、44.32%遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值22%，且增長(zhǎng)速度也在增長(zhǎng)，這說明該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)在企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)過程中發(fā)揮了重要作用，這也間接地證明了公司管理層決策的正確性，產(chǎn)品銷售價(jià)格的定位在廣大消費(fèi)者的接受范圍內(nèi)，性價(jià)比較高，能夠吸引消費(fèi)者為其消費(fèi)，從而提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，最終提高企業(yè)的盈利能力。

3.凈資產(chǎn)收益率：貴人鳥公司2014、2015年度的凈資產(chǎn)收益率為13.97%、13.92%，高于行業(yè)平均值8%，說明投資帶來的收益越高于行業(yè)平均水平。也體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力較高。

（四）發(fā)展能力分析

1.營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率：貴人鳥公司2014、2015年度的主營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率分別為-20.21%、2.57%，低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值10%，但是2015年較2014年有了較大幅度的增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)速度比行業(yè)平均水平低，說明其營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度有所緩和，企業(yè)在一步步發(fā)展，但是還是需要進(jìn)一步改變完善企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃，以提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。

2.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：貴人鳥公司2014、2015年度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-26.27%、6.28%，低于行業(yè)平均水平7%，說明企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)比上期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度還低于行業(yè)平均水平，企業(yè)盈利能力不強(qiáng)。

3.凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率：貴人鳥公司2014、2015年度的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為69.65%、6.65%，2015年的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2014年，，2015年甚至低于行業(yè)平均水平7%，代表企業(yè)發(fā)展能力低于行業(yè)平均水平，企業(yè)需要加強(qiáng)資產(chǎn)保值增值。

4.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：貴人鳥公司2014、2015年度的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為52.667%、14.78%，高于行業(yè)平均水平8%，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度快于行業(yè)平均水平，，企業(yè)償還債務(wù)的保障程度較高。

三、總體評(píng)價(jià)與分析

為了更加全面地判斷貴人鳥股份有限公司的綜合能力，在分析時(shí)應(yīng)綜合考慮各項(xiàng)能力指標(biāo)，并且在分析時(shí)與行業(yè)平均值進(jìn)行比較與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較。該公司的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)的各項(xiàng)具體數(shù)值都清晰地反映出該公司的營(yíng)運(yùn)能力為與行業(yè)中游，還需要通過不斷地改變、創(chuàng)新使其提高；償債能力指標(biāo)均高于行業(yè)平均值，說明從總體上，企業(yè)的償債能力較高，這有利于提高公司的信譽(yù)度，便于向銀行借款進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。盈利能力也不低于行業(yè)平均值，還有發(fā)展空間，企業(yè)應(yīng)該充分利用公司資產(chǎn)，提高收入。企業(yè)是一個(gè)大的整體，需要兼顧全局，不能只專注于企業(yè)一方的能力，“木桶效應(yīng)”終究會(huì)是發(fā)展不平衡的企業(yè)走下坡路。

貴人鳥公司應(yīng)充分利用自身的平臺(tái)和資本市場(chǎng)，推動(dòng)公司由傳統(tǒng)的運(yùn)動(dòng)服飾零售業(yè)向體育產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略升級(jí)，把體育服飾制造作為基礎(chǔ)，以全民健身熱潮和群眾體育精神為方向，積極地尋找較好的盈利模式，最終發(fā)展成為在中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。在體育產(chǎn)業(yè)方面做大，即以巨大的消費(fèi)潛力巨大、巨大的發(fā)展空間、巨大的參與人數(shù)、巨大的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目為核心，以全名健身的消費(fèi)熱點(diǎn)為投資布局，以專業(yè)體育比賽為引導(dǎo)，以群體賽事、活動(dòng)為動(dòng)力，以體育用品消費(fèi)為基礎(chǔ)，做強(qiáng)貴人鳥的品牌和產(chǎn)業(yè)。

作者簡(jiǎn)介：錢麗（1995-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化。