我國商業(yè)銀行并購重組的環(huán)境分析

楊德勇 劉笑彤

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)金融等新生態(tài)模式的異軍突起對我國商業(yè)銀行的基本業(yè)務(wù)造成了沖擊，在面對即將到來的利率市場化沖擊時(shí)，研究不同規(guī)模下的商業(yè)銀行在差異化風(fēng)險(xiǎn)和政策約束條件下的不同應(yīng)對措施有重要意義。本文通過國內(nèi)金融環(huán)境，結(jié)合行業(yè)景氣指數(shù)和聚類分析對商業(yè)銀行并購重組的動(dòng)因和效率進(jìn)行了論證，得出了我國商業(yè)銀行并購重組是面對市場環(huán)境沖擊的有效途徑，大型國有商業(yè)銀行可自發(fā)通過機(jī)構(gòu)重組優(yōu)化規(guī)模效率，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行可通過并購來提高自己的經(jīng)營效益和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 并購重組 動(dòng)因分析

一、引言

銀行體系的健全是一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展的基礎(chǔ)，隨著中國加入世界貿(mào)易組織（WTO），我國商業(yè)銀行面臨著來自國內(nèi)外市場的多重風(fēng)險(xiǎn)和競爭壓力。自20世紀(jì)90年代金融自由化浪潮的不斷推進(jìn)以來，世界各國銀行紛紛采取并購重組的方式來擴(kuò)大資本規(guī)模和經(jīng)營實(shí)力，以提高在國內(nèi)外市場的相對競爭能力，“大而不倒”、“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”逐漸成為國際銀行業(yè)的共識(shí)。在云數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為代表的新金融業(yè)態(tài)環(huán)境下，我國商業(yè)銀行在資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面受到“金融脫媒”的影響，面臨的沖擊具有挑戰(zhàn)金融中介存在的能量。能否利用并購重組模式來提高自身競爭力，是銀行業(yè)和學(xué)術(shù)界所要共同探討的重要問題。

根據(jù)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行采用并購重組模式的動(dòng)因主要包括效率理論，成本理論，市場理論、分子分母對策理論、多元化理論等。但結(jié)合我國銀行業(yè)面臨的現(xiàn)狀，能否在追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的過程中取得競爭優(yōu)勢，在經(jīng)營多元化中突破新技術(shù)壁壘，最終獲得高效的“投入產(chǎn)出”是我國商業(yè)所需并購重組來進(jìn)行發(fā)展的主要?jiǎng)訖C(jī)。王?。?011）通過2004年至2009年我國14家主要商業(yè)銀行進(jìn)行Malmquist指數(shù)分解指出金融危機(jī)對我國銀行帶來了一定的經(jīng)濟(jì)沖擊，可以在擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式、提高技術(shù)水平來面對不斷加大的風(fēng)險(xiǎn)。Yong Zha（2015）通過非參數(shù)DEA證明了2007年至2012年我國25家商業(yè)銀行進(jìn)行效率分析，發(fā)現(xiàn)城市商業(yè)銀行具有更高的規(guī)模效率，擴(kuò)大規(guī)模可以提高自身競爭能力，而國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行對技術(shù)突破的效率需求更高。

本文通過研究2013年和2014年的銀行效率研究發(fā)現(xiàn)其景氣指數(shù)下降趨勢明顯，且存在一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而隨著商業(yè)銀行競爭壓力的增大，新技術(shù)下的競爭可以讓其在調(diào)整規(guī)模的過程中實(shí)現(xiàn)其規(guī)模經(jīng)濟(jì)、降低成本并更好的吸收市場帶來的技術(shù)溢出效應(yīng)。最后結(jié)合并購重組動(dòng)因及經(jīng)驗(yàn)分析，得出不同規(guī)模的商業(yè)銀行可以通過不同方式的并購重組來完成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高自身技術(shù)水平，獲得更高的市場競爭力。

二、我國銀行業(yè)并購重組選擇

（一）我國商業(yè)銀行的現(xiàn)狀

根據(jù)2015年8月29日《中華人民共和國商業(yè)銀行法》的規(guī)定，我國商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)是吸收公眾存款、發(fā)放貸款和辦理結(jié)算業(yè)務(wù)。為了明確所涉及的對象和保證數(shù)據(jù)來源的可行性，本文將我國商業(yè)銀行限定為我國已上市的銀行范圍之內(nèi)，并根據(jù)2009年資產(chǎn)規(guī)模將我國商業(yè)銀行定義為大型國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，分類如表2：

截止至2014年末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共有法人機(jī)構(gòu)4091家，資產(chǎn)總額172.3萬億元，而上市商業(yè)銀行自2005年以來，占銀行業(yè)整體資產(chǎn)總額比重一直在60%以上，所以通過對我國上市商業(yè)銀行的效率研究能全面概括我國商業(yè)銀行業(yè)的整體狀況。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本文對我國上市商業(yè)銀行的行業(yè)景氣指數(shù)、貸款需求指數(shù)和行業(yè)盈利指數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)歸納，如圖1。三個(gè)指數(shù)能準(zhǔn)確的反映出我國商業(yè)銀行對市場和政策的適應(yīng)度。

根據(jù)圖1，我們從上市銀行的角度來看銀行業(yè)的景氣指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)：從2009年至今，我國銀行業(yè)景氣指數(shù)、貸款需求指數(shù)以及銀行盈利指數(shù)都呈現(xiàn)波動(dòng)性下降趨勢。根據(jù)商業(yè)銀行法規(guī)定的銀行經(jīng)營范圍，我國商業(yè)銀行的主要收入來源依舊限制于信貸業(yè)務(wù)息差，而貸款需求指數(shù)的趨勢性下降，表明我國商業(yè)銀行面臨越來越大的競爭壓力，盈利來源進(jìn)一步收縮。

（二）商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)

企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指企業(yè)可以通過提高生產(chǎn)的專業(yè)化水平來使其單位成本下降，從而形成企業(yè)的長期平均成本隨著產(chǎn)量的增加而遞減的經(jīng)濟(jì)（羅四維，2003）。商業(yè)銀行作為一種經(jīng)營的貨幣性和信息性金融產(chǎn)品服務(wù)的特殊企業(yè)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的研究必不可少，但其規(guī)模經(jīng)濟(jì)的衡量不僅要體現(xiàn)銀行自身的經(jīng)營目標(biāo)，也要體現(xiàn)對社會(huì)資金優(yōu)化配置程度。

在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的研究中比較有代表的是施蒂格勒生存競爭法則，該競爭法則的基本原理即：不同規(guī)模廠商會(huì)篩選出效率最高的企業(yè)（唐慜2008）。本文將生存競爭法應(yīng)用到界定商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)中，通過存款、貸款這種商業(yè)銀行對社會(huì)資源配置的主要手段來量化其規(guī)模經(jīng)濟(jì)。根據(jù)我國16家上市商業(yè)銀行2011年～2014年占整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的存款份額和貸款份額，得出上市商業(yè)銀行存款和貸款份額的增長率情況（見表3）。

本文以表3增長率的數(shù)據(jù)做聚類分析，以Edclidean距離作為測量區(qū)間，Ward法為聚類方法，得到16家上市銀行的聚類譜系樹狀圖，如圖2。

由圖2我們可以將16家上市銀行分為三個(gè)等級(jí)。根據(jù)生存競爭法則，在同類同等級(jí)的企業(yè)中，如果其主營業(yè)務(wù)規(guī)模逐年下降，說明其所占市場份額越來越少，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效率比較低；在同類的不同等級(jí)中，主營業(yè)務(wù)規(guī)模增長率大的說明其規(guī)模效率較高，處于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的范圍之中。對三類商業(yè)銀行存款貸款規(guī)模增長率的統(tǒng)計(jì)如表4。

由表4可知，在三個(gè)等級(jí)的商業(yè)銀行中，class3的規(guī)模效率最高，class1的規(guī)模效率次之，class2的規(guī)模效率最低，且三個(gè)等級(jí)的商業(yè)銀行的規(guī)模增長率均呈現(xiàn)逐年遞減的狀況。根據(jù)施蒂格勒生存競爭法則，我國商業(yè)銀行中class3正處于規(guī)模經(jīng)濟(jì)遞增階段，其中主要包括城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行；而大型國有商業(yè)銀行均歸為class2中，處于規(guī)模經(jīng)濟(jì)遞減階段；大部分股份制商業(yè)銀行位于class1中，在三個(gè)等級(jí)的規(guī)模效率中屬于最佳規(guī)模經(jīng)濟(jì)。通過對商業(yè)銀行景氣指數(shù)和不同等級(jí)商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)趨勢的統(tǒng)計(jì)分析，本文發(fā)現(xiàn)以16家上市商業(yè)銀行為代表的我國商業(yè)銀行正處于整體效率下滑的狀態(tài)。表明商業(yè)銀行對市場的影響力在不斷下降（楊璐，2007）

（三）我國商業(yè)銀行并購重組選擇

縱觀我國銀行并購，根據(jù)自身階段發(fā)展的特征，有著自己的并購軌跡：由早期政府主導(dǎo)的銀行并購逐漸向市場主導(dǎo)的銀行并購轉(zhuǎn)變（余新靜，2009）。

1.政府背景下我國商業(yè)銀行并購重組及動(dòng)因。根據(jù)我國政府對商業(yè)銀行的體制約束，中國銀行業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展并不是以實(shí)現(xiàn)銀行利潤最大化的市場競爭機(jī)制為目標(biāo)。在我國金融機(jī)構(gòu)陷入經(jīng)營和財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，政府會(huì)出面指導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)行并購或接盤，以防止大型的金融體系危機(jī)發(fā)生，緩解國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)及矛盾。此時(shí)商業(yè)銀行所采取的并購重組行為，并非能使銀行本身效率有所提高。同時(shí)，政府為了防止商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)受到來自市場的不確定風(fēng)險(xiǎn)的沖擊而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)指導(dǎo)性的增加商業(yè)銀行的規(guī)模，產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國商業(yè)銀行的國企背景，亦使銀行的主要管理者不是以公司的利潤情況為主要判定標(biāo)準(zhǔn)，想法其更注重公司的規(guī)模。而大公司的盈利能力未必高，但是不易被兼并收購，可以通過擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、增加企業(yè)資源來相應(yīng)擴(kuò)大管理者的控制和權(quán)力范圍。可知我國商業(yè)銀行存在部分政府管制的因素。

2.市場主導(dǎo)時(shí)代下我國商業(yè)銀行的并購重組及動(dòng)因。隨著我國金融業(yè)改革的不斷深入和市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，銀行并購模式逐漸發(fā)生變化：由政府主導(dǎo)模式逐漸向市場主導(dǎo)模式轉(zhuǎn)變，即銀行并購行為主要是基于市場機(jī)制、利潤最大化和企業(yè)發(fā)展的需要，開始了真正意義上的市場化并購。

在深化市場化和銀行管制松動(dòng)的背景下，賦予銀行對并購的更大自主權(quán)，微觀層面的并購動(dòng)因逐漸成為中國銀行業(yè)并購的決定性因素，我國逐漸進(jìn)入市場主導(dǎo)銀行并購時(shí)期。一是通過并購，并購方既可以獲得目標(biāo)銀行的資產(chǎn)，而且繼承了被并購銀行的先進(jìn)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，從而能提高管理水平和經(jīng)營效益，從而突破壁壘、進(jìn)入新市場。二是通過銀行并購，可以為并購銀行帶來經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)與財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，也是我國銀行實(shí)施并購的重要?jiǎng)右?。三是并購銀行不但可以通過并購獲取目標(biāo)銀行的高新技術(shù)壟斷優(yōu)勢，而且也能在科技投入上減少成本，在保證系統(tǒng)安全高效的前提下，實(shí)現(xiàn)技術(shù)開發(fā)的預(yù)期愿望。四是我國商業(yè)銀行并購一方面可以堅(jiān)持走低資本消耗道路，與此同時(shí)可以選擇并購資本實(shí)力強(qiáng)的目標(biāo)銀行，擺脫資本充足率不足的困擾。五是通過銀行并購，銀行規(guī)模與市場份額能不斷擴(kuò)大，所能籌措的貨幣資金量越多，資金實(shí)力越雄厚，放貸資金就會(huì)越多，銀行的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與單位借貸成本呈反比，銀行業(yè)對公眾依賴程度較大，規(guī)模越大就越能得到客戶信任，形成規(guī)模競爭優(yōu)勢。

三、結(jié)論

隨著我國金融政策的改制，金融自由化進(jìn)程和商業(yè)銀行的市場自主性都在不斷增強(qiáng)，為在利潤最大化為目標(biāo)的市場機(jī)制下制定最優(yōu)的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，商業(yè)銀行需要結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境來進(jìn)行差異化選擇。通過對我國商業(yè)銀行現(xiàn)狀的分析，本文發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行更愿意通過并購重組來加強(qiáng)技術(shù)水平的開發(fā)利用，提高其規(guī)模效益。同時(shí)，本文分析了兩種目標(biāo)下的并購重組行為，認(rèn)為并購重組對我國不同類型的商業(yè)銀行效率提高和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避有正向促進(jìn)作用，包括單位經(jīng)營成本的降低和技術(shù)品牌優(yōu)勢的獲得，可以通過該模式增加商業(yè)銀行的獲利機(jī)會(huì)并提高其市場競爭力。

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基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金“區(qū)域差異視角下我國農(nóng)村金融金融體系構(gòu)建研究”（批準(zhǔn)號(hào)71273020）。