基于VAR模型的我國地方和中央財政政策對貨幣政策影響的差異性研究

【摘要】本文利用VAR模型實證研究發(fā)現(xiàn)，我國地方和中央財政政策對貨幣政策影響存在明顯差異，地方財政政策對貨幣政策影響較中央財政政策更大；通過進一步分析我國財政收支結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，我國財政收入以中央為主、而財政支出以地方為主的模式，可能是造成我國產(chǎn)能過剩、僵尸企業(yè)以及財政與貨幣政策協(xié)同性差的主因。最后，本文給出了完善和提高我國財政與貨幣政策協(xié)同性和效率的政策建議。

【關(guān)鍵詞】地方財政政策 中央財政政策 貨幣政策 VAR模型

一、中央和地方財政政策現(xiàn)狀分析

（一）我國財政收入以中央財政收入為主

1995～2015年之間，我國財政收入中中央財政收入平均占51.02%，地方財政收入平均占48.98%。其中，2015年中央財政收入占比降到近20年最低為45.5%，總體來看我國中央和地方財政收入總體相當，相差不大。

（二）我國財政支出以地方財政支出為主

1995～2015年之間，我國財政收入中中央財政支出平均占24.02%，地方財政收入平均占75.98%。其中，2015年中央財政支出占比降到近20年最低為14.5%，總體來看我國財政支出以地方財政支出為主，且地方財政支出占比呈現(xiàn)不斷提高趨勢（詳見圖1）。

（三）中央和地方財政政策協(xié)同作用有待加強

由于我國財政支出以地方財政支出為主，因此，從一定程度上來說我國財政政策效果受地方財政支出領(lǐng)域影響更大。而我國原有以GDP發(fā)展為主的政府考核制度和體系，使得各省在擴產(chǎn)能、搞建設(shè)等方面，與其他省市之間、各省與中央之間存在明顯利益博弈空間，如在2008年前后地方政府為了增加GDP，提高政府考核業(yè)績需求，對投產(chǎn)鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)制造業(yè)的積極性特別高，這一方面是造成我國過去十幾年產(chǎn)能過剩行業(yè)和僵尸企業(yè)不斷增多的主因，也是造成我國貨幣政策與財政政策協(xié)同性不高的主因。

二、基于VAR模型的財政政策對貨幣政策影響的差異性實證研究

（一）指標選取和相關(guān)檢驗

1.指標選取。本文選取國內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應量、中央財政支出和地方財政支出等四個指標作為研究的指標（詳見下表）。樣本區(qū)間為2009年3月至2015年12月，數(shù)據(jù)來源于中國財政部、國家統(tǒng)計局和Wind金融資訊。本部分使用Eviews6統(tǒng)計軟件進行分析。

2.平穩(wěn)性檢驗。利用DF-GLS和KPSS對變量進行單位根和平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果顯示本文原始變量取對數(shù)為平穩(wěn)序列。

3.最優(yōu)擬合度預測誤差階數(shù)選取。如表2所示經(jīng)各信息準則綜合判斷，模型最優(yōu)擬合度預測誤差階數(shù)為4階。

（二）實證小結(jié)

通過實證研究本文發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國地方和中央財政政策對貨幣政策影響存在明顯差異，且地方財政政策對貨幣政策影響較中央財政政策更大；中央和地方財政政策對貨幣政策變動影響呈現(xiàn)不同趨勢，中央財政政策與貨幣政策一般實行松緊搭配如“寬松的貨幣政策與穩(wěn)健的財政政策”或“穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財政政策”組合；而地方財政政策往往與貨幣政策存在政策同向共振效果，這說明地方和中央財政政策存在某種不一致，由此可能會消弱我國財政與貨幣政策整體協(xié)同效果。造成這一問題的原因可能是，我國金融服務(wù)總量占比中仍然以國有或國有背景企業(yè)為主，而這類機構(gòu)受地方財政調(diào)控影響最大，地方政府推動或限制這類機構(gòu)發(fā)展的動力、措施和手段比較豐富有效。

三、政策建議

（一）繼續(xù)優(yōu)化和改善地方政府考核管理制度，提高地方政府響應中央政策的積極性

建議不簡單考核地方GDP指標，而將地方貫徹落實中央政策情況以及地區(qū)可持續(xù)發(fā)展、人居幸福指數(shù)等納入考核體系，建立和完善綠色GDP考核體系，在提高地方政府響應中央政策的積極性的同時，增強地方政府制定長遠發(fā)展戰(zhàn)略的積極性和思想。

（二）強化對地方和中央財政政策一致性和協(xié)調(diào)性的管理

建議中央在制定發(fā)展規(guī)劃時，既要充分考慮各省市的特點，強化規(guī)劃和財政政策的一致性；又要對可能存在過剩競爭發(fā)展的地區(qū)和行業(yè)進行窗口指導，盡量降低地區(qū)因利益博弈而產(chǎn)生的無效資源或行政浪費現(xiàn)象發(fā)生。

（三）加強財政、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，提高政策的有效性

建議建立中央、省一級財政部門與人民銀行之間的橫向和縱向溝通交流和信息共享機制，強化財政與貨幣政策出臺前后的協(xié)同配合和預期管理，降低財政和貨幣政策運作成本，切實提高財政與貨幣政策的有效性和針對性。

參考文獻

[1][英]特倫斯.C.米爾斯著，俞卓菁譯《金融時間序列的經(jīng)濟計量學模型（第二版）》[M].經(jīng)濟科學出版社，2002年7月.

[2]熊彬.財政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策對宏觀經(jīng)濟作用的實證分析[J].

作者簡介：安立波，遼寧本溪人，經(jīng)濟學碩士，經(jīng)濟師，就職于中國人民銀行南寧中心支行。