內(nèi)部控制有效性、公允價值計量及盈余波動

唐凱桃　楊彥婷

[內(nèi)容摘要]2014年公允價值計量準(zhǔn)則的頒布必將進(jìn)一步促進(jìn)公允價值計量屬性的廣泛應(yīng)用，為進(jìn)一步了解公允價值計量屬性使用的經(jīng)濟(jì)后果，本文以2010-2013年A股上市公司為研究對象，結(jié)合內(nèi)部控制有效性實證檢驗了公允價值計量對公司盈余波動的影響。結(jié)果表明：（1）公允價值計量屬性的使用顯著提高了公司盈余的波動性；（2）內(nèi)部控制能夠有效緩解公允價值計量對公司盈余波動的正向影響，其中在內(nèi)部控制質(zhì)量高的公司中最為明顯；（3）從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)來看，與國有企業(yè)相比，采用公允價值計量的非國有企業(yè)的盈余波動更大。

[關(guān)鍵詞]內(nèi)部控制；公允價值計量；盈余波動

一、引言

與其他會計計量屬性相比，公允價值計量能及時反映企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債價值的動態(tài)變化，提高了企業(yè)會計信息的價值相關(guān)性。同時也有助于提高資本市場的有效性。但由于公允價值計量自身特點導(dǎo)致其使用備受爭議，如公允價值計量導(dǎo)致了股市過度反應(yīng)，放大了股市泡沫，在金融危機(jī)時還會促使股票價格循環(huán)下跌并導(dǎo)致股市流動性枯竭。2006年，我國對企業(yè)會計準(zhǔn)則進(jìn)行了較大幅度的修訂，在新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中引入了公允價值計量屬性。隨著公允價值計量屬性的普遍應(yīng)用，為進(jìn)一步規(guī)范公允價值計量屬性的合理使用，財政部在2014年的準(zhǔn)則修訂中專門出臺了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第39號——公允價值計量》。該準(zhǔn)則的出臺必將進(jìn)一步促進(jìn)公允價值計量屬性的廣泛應(yīng)用，因此，對公允價值計量屬性經(jīng)濟(jì)后果的研究具有重要的理論意義。從現(xiàn)有研究文獻(xiàn)來看，對公允價值計量的研究主要圍繞順周期效應(yīng)以及價值相關(guān)性展開。例如，Bath分析了公允價值計量主要是通過計量差錯、經(jīng)濟(jì)內(nèi)在波動和混合計量三種途徑形成順周期效應(yīng)，擴(kuò)大了財務(wù)報表的波動。我國學(xué)者黃靜如、黃世忠以資產(chǎn)負(fù)債表為視角出發(fā)展開研究，通過模擬正常和極端條件商業(yè)周期下不同計量模式對銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表波動的影響，得出了公允價值計量并不必然導(dǎo)致順周期效應(yīng)的結(jié)論。實務(wù)中，絕大部分采用公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債在后續(xù)計量中其價值動態(tài)變化的部分都是通過“損益類”項目列示進(jìn)入利潤表中，進(jìn)而影響公司盈余的波動。此外，采用公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債在后續(xù)計量中，準(zhǔn)則賦予管理層較大的自主權(quán)，為管理層滿足某一特定目的進(jìn)行盈余管理提供了便利，也會影響公司的盈余波動。

作為公司治理機(jī)制中的重要組成部分，內(nèi)部控制一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點。已有文獻(xiàn)已經(jīng)證明了內(nèi)部控制能有效地提高公司治理水平，降低代理成本，減少公司盈余波動，從而提高企業(yè)價值。企業(yè)在采用公允價值計量屬性后，內(nèi)部控制能否抑制管理層可能采用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的行為，不同內(nèi)部控制質(zhì)量對這種行為的影響是否存在差異等問題尚需解決。本文以2010-2013年滬、深兩地上市的A股公司為研究對象，首先考察了公允價值計量屬性的使用是否會對公司盈余波動造成顯著影響。研究發(fā)現(xiàn)，在公允價值計量下，資產(chǎn)和負(fù)債市場價值的動態(tài)變化反映在利潤表中，影響利潤表中相應(yīng)項目波動，進(jìn)而引起凈收益的波動，即公允價值計量顯著提高了公司的盈余波動性。其次分析了內(nèi)部控制能否抑制公司管理人員利用公允價值計量屬性在使用過程中的自由裁量權(quán)進(jìn)行盈余管理的行為。結(jié)果表明，內(nèi)部控制能夠有效緩解公允價值計量與盈余波動之間的正相關(guān)關(guān)系且在內(nèi)部控制質(zhì)量高的公司中尤為明顯。最后，按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組考察，在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中，公允價值計量對盈余波動的影響。目前，專門研究公允價值計量對盈余波動影響的文獻(xiàn)還較少。本文結(jié)合內(nèi)部控制有效性，系統(tǒng)研究了公允價值計量與盈余波動的關(guān)系，力求發(fā)現(xiàn)不同公司治理水平下公允價值計量對盈余波動的影響，突顯了內(nèi)部控制在公司治理中的重要作用，同時也為準(zhǔn)則制定和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供決策參考依據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與研究假設(shè)

公允價值與歷史成本計量屬性的最大區(qū)別在于，公允價值計量更加注重資產(chǎn)或負(fù)債價值的動態(tài)變化，即隨著時間的推移、市場環(huán)境的變遷，采用公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債的價值也在不斷發(fā)生變化。公允價值計量注重反映資產(chǎn)或負(fù)債現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟(jì)信息，未來的不確定性則會導(dǎo)致采用公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債在不同時點上的價值存在較大差異。這種差異不僅體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表項目中，同時還會通過“公允價值變動損益”項目進(jìn)入利潤表中，影響企業(yè)凈收益，從而導(dǎo)致公司盈余波動變大。銀行等金融機(jī)構(gòu)因其行業(yè)特殊性是采用公允價值計量較為普遍的企業(yè)，因此，圍繞銀行金融資產(chǎn)或負(fù)債研究公允價值計量的文獻(xiàn)較多。已有研究表明，銀行采用公允價值計量屬性對其所持有證券進(jìn)行計量時所確認(rèn)的收益比基于歷史成本計量所確認(rèn)收益的波動性更大。主要原因在于采用公允價值計量后，上市銀行的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果與資本市場和宏觀環(huán)境的聯(lián)系更為緊密，與持有證券相關(guān)的外部信息能及時的反映在會計信息中，提高了銀行盈余的波動性。公允價值計量通過反應(yīng)資產(chǎn)或負(fù)債的動態(tài)價值有助于提高會計信息的價值相關(guān)性，但同時也加劇了收益的波動性。Hodder等（2006）分別采用凈收益、綜合收益以及公允價值收益的標(biāo)準(zhǔn)差來度量商業(yè)銀行的業(yè)績波動。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公允價值收益的波動性是綜合收益波動的3倍、凈收益波動的5倍，且公允價值收益與資本市場風(fēng)險定價因子呈顯著正相關(guān)關(guān)系。表明與其他計量屬性相比，公允價值計量與資本市場聯(lián)系更為緊密，不確定性更大。汪靜（2010）發(fā)現(xiàn)在金融業(yè)上市公司中，采用公允價值計量的金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例越高，盈余波動越大。黃靜如以公允價值選擇權(quán)的應(yīng)用為視角，研究公允價值選擇權(quán)應(yīng)用對銀行盈余波動的影響。結(jié)果表明，公允價值選擇權(quán)的應(yīng)用同樣提高了銀行的盈余波動。

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第39號——公允價值計量》的規(guī)定，公允價值計量屬性因資產(chǎn)或負(fù)債價值取得方式不同而賦予了企業(yè)較大的自主權(quán)，特別是在公允價值無法直接取得時，需要采用估值技術(shù)對標(biāo)的資產(chǎn)或負(fù)債的市場價值進(jìn)行評估。不同的專業(yè)人員受專業(yè)水平的限制或動機(jī)的不同，對同一資產(chǎn)或負(fù)債價值的評估會得出不同的結(jié)論，這就為管理人員的機(jī)會主義行為提供了良好的機(jī)會。Patricia M.Dechow，Linda A.Myers（2010）發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)證券化取得的收益也是確定管理層薪酬的計算依據(jù)之一。因此，在資產(chǎn)證券化過程中，管理層有動機(jī)通過折現(xiàn)率、違約率等需要主觀判斷的項目進(jìn)行盈余管理。具體表現(xiàn)為，當(dāng)剔除證券化收益后，公司當(dāng)年所取得的凈利潤偏低或成長性未達(dá)到預(yù)期時，公司會確認(rèn)較多的證券化收益以實現(xiàn)盈余平滑。劉志遠(yuǎn)、白默（2010）選取了2007年上市公司中存在交叉持股的公司為研究對象，證實了在公允價值計量模式下，公司存在利用會計政策選擇進(jìn)行盈余管理的行為。在排除股票投資所取得的收益后，公司凈利潤增幅較大時，則傾向于將股票投資所取得的投資收益計人不影響當(dāng)期利潤的會計科目中，達(dá)到平滑盈余，減少盈余波動的目的。Neil Fargher，John Ziyang Zhang（2014）考察了公允價值計量對盈余質(zhì)量的影響，研究發(fā)現(xiàn)公允價值計量準(zhǔn)則的使用明顯增加了管理層的自由裁量權(quán)，提高了管理層進(jìn)行盈余管理的空間即管理層利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的可能性加大，降低了公司盈余的信息含量。綜上所述，本文提出假設(shè)1：

H1a：公允價值計量提高了公司盈余波動性。

H1b：公允價值計量降低了公司盈余波動性。

美國在其資本市場發(fā)生一系列會計丑聞后，為重振投資者信心，于2002年出臺了SOX法案。該法案第404條款對企業(yè)內(nèi)部控制做了嚴(yán)格而詳細(xì)的規(guī)定。此后，各國紛紛效仿制定了相類似的內(nèi)部控制規(guī)定。我國于2008年由財政部牽頭聯(lián)合證監(jiān)會等四部委出臺了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，并于2010年出臺了相應(yīng)的配套指引?！镀髽I(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》明確提出保證財務(wù)報告及其相關(guān)信息的真實完整是內(nèi)部控制體系的目標(biāo)之一。有效的內(nèi)部控制在控制環(huán)境方面，因存在完善的公司治理結(jié)構(gòu)、審計監(jiān)督制度以及合理的機(jī)構(gòu)設(shè)置與職責(zé)分配，能夠有效緩解各類代理沖突，抑制管理層的盈余管理行為。從風(fēng)險評估要素來看，其有助于識別會計信息在確認(rèn)、計量和報告過程中潛在的盈余管理風(fēng)險點，提出風(fēng)險控制的應(yīng)對策略，并通過授權(quán)審批、不相容職務(wù)相分離等控制活動最大限度地降低管理層的盈余管理行為。同時，有效的內(nèi)部控制體系還具有良好的信息與溝通機(jī)制，可以確保會計信息準(zhǔn)確及時地在契約各方之間傳遞，減少了信息不對稱，從而降低了盈余管理的空間。此外，內(nèi)部監(jiān)督要素中所確立的內(nèi)部控制監(jiān)督制度、缺陷認(rèn)定以及內(nèi)部控制評價標(biāo)準(zhǔn)等同樣可以發(fā)現(xiàn)并及時糾正各項交易或事項在會計處理過程中的各種問題，達(dá)到約束管理層機(jī)會主義行為的目的。綜上所述，內(nèi)部控制作為公司治理的重要組成部分，在約束公司管理人員的機(jī)會主義行為、降低資本成本，提高企業(yè)價值等方面扮演著重要角色。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以減少管理層的盈余管理空間，降低企業(yè)盈余管理的程度，提高會計信息的質(zhì)量?；诖?，本文提出假設(shè)2：

H2：有效的內(nèi)部控制能夠抑制公司利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的行為。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇

本文采用CSMAH數(shù)據(jù)庫提供的A股上市公司2010-2013年的年度財務(wù)數(shù)據(jù)和迪博公司的“中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”作為實證分析的數(shù)據(jù)來源。并作如下處理：（1）剔除金融行業(yè)上市公司；（2）剔除ST或退市公司；（3）剔除資不抵債的公司。經(jīng)過上述處理后，最后得到共5068個樣本，其中國有企業(yè)3174家，占總樣本的62.62%，具體分布如表1所示。數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計分析利用Excel2013和Statal3.1統(tǒng)計分析軟件完成。

（二）研究設(shè)計

1.被解釋變量。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，基于不同的研究目的，學(xué)者們會選擇不同的度量方法來衡量盈余波動性（或盈余持續(xù)性）。目前，度量盈余波動性的指標(biāo)主要包括凈收益的波動、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的波動以及應(yīng)計盈余的波動等3種。資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)采用公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債的價值變動主要計入公允價值變動損益，最終影響公司凈收益而不會影響企業(yè)現(xiàn)金流。因此，本文采用每股應(yīng)計三年期的標(biāo)準(zhǔn)差來度量公司的盈余波動，并利用每股收益的波動作為盈余波動的替代指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性測試。

2.解釋變量。本文采用兩種方式來度量公允價值計量：一是采用虛擬變量考察是否采用公允價值計量對盈余波動的影響；二是將公允價值變動損益作為解釋變量來研究公允價值計量對盈余波動的影響。

3.控制變量。前期研究表明，企業(yè)規(guī)模、財務(wù)杠桿、盈利能力等都會影響公司盈余的波動，本文增加了是否盈利和年度虛擬變量作為控制變量。此外，從目前我國資本市場中上市公司的構(gòu)成情況來看，國有企業(yè)在數(shù)量和規(guī)模上均占據(jù)主導(dǎo)地位。因此，本文將控制人性質(zhì)作為分組檢驗的依據(jù)。具體變量定義及描述見表2。

模型二在模型一的基礎(chǔ)上增加了內(nèi)部控制變量，用于考察內(nèi)部控制對公允價值計量與公司盈余波動關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。若交互項系數(shù)a3顯著為負(fù)，則說明采用公允價值計量的公司普遍存在利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的行為，而內(nèi)部控制能夠抑制管理層利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的行為，從而驗證了假設(shè)2。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

表3為各變量的描述性統(tǒng)計。從SD-TA的均值和中位數(shù)來看，分別為0.523和0.314，均值大于中位數(shù)，表明樣本數(shù)據(jù)分布不均勻，少數(shù)企業(yè)的盈余波動較大；最大值和最小值分別為13.51和0.001，同樣說明上市公司中盈余波動的差異較大。FAIR-DUM的均值為0.352，表明采用公允價值計量的樣本公司占總樣本的比例為35.2%；其中位數(shù)為0，同樣說明了樣本公司采用公允價值計量的上市公司尚未過半。FAIR的均值為0.140，表明采用公允價值計量的公司中，大多數(shù)通過公允價值變動獲得了收益；最小值和最大值分別為-6.235和11.4J0，標(biāo)準(zhǔn)差為1.553，表明公允價值在后續(xù)計量中，公允價值變動損益分布較廣且差異較大。IC-INDEX的均值和中位數(shù)分別為6.517和6.536，均值小于中位數(shù)但差異不大，說明樣本公司內(nèi)部控制質(zhì)量整體分布較為均勻；最大值和最小值分別為6.903和2.194，最大值離均值和中位數(shù)較近，最小值偏離均值和中位數(shù)較遠(yuǎn)，說明大部分上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量相對較高，少部分公司內(nèi)部控制質(zhì)量較低?？刂谱兞恐校琒IZE的均值接近于中位數(shù)，表明公司資產(chǎn)規(guī)模在取自然對數(shù)后分布相對均勻。LEV的最大值和最小值分別為0.917和0.078，說明不同企業(yè)的資本來源存在較大差異。LOSS、ROA的均值和中位數(shù)均為正數(shù)，表明樣本公司中總體是盈利的。SOE的均值為0.626，說明本文所選樣本中國有企業(yè)占總樣本的62.6%。從表4列示的子樣本差異性分析結(jié)果來看，未采用公允價值計量的公司盈余波動的均值和中位數(shù)分別為0.488和0.302，均小于采用了公允價值計量的公司盈余波動的均值和中位數(shù)（0.587和0.039）且存在顯著差異，表明FAIR-DUM對SD-TA具有顯著影響。

（二）相關(guān)性分析

從表5所列示的相關(guān)性檢驗結(jié)果來看，F(xiàn)AIR-DUM與SD-TA的相關(guān)系數(shù)為0.069，且在1%的顯著性水平上顯著，說明公允價值計量屬性的使用顯著提高了公司的盈余波動；FAIR與SD-TA的相關(guān)系數(shù)為0.055，在1%的顯著性水平上顯著，表明了公允價值的后續(xù)計量顯著提高了公司的盈余波動。IC-INDEX與SD-TA的相關(guān)系數(shù)為0.070，且在1%的水平上顯著，需控制其他變量后做進(jìn)一步檢驗。控制變量中，SIZE和LEV與SD-TA的相關(guān)系數(shù)分別為0.212和0.309，在1%的顯著性水平上顯著；ROA與SD-TA的相關(guān)系數(shù)為0.031，且在5%的水平上顯著，說明公司規(guī)模、財務(wù)杠桿與盈利能力均會正向影響公司的盈余波動。LOSS與SD-TA的相關(guān)系數(shù)為-0.026，且在10%的水平上顯著，表明虧損企業(yè)的盈余波動更小。

（三）多元回歸分析

表5分別列示了主要回歸模型的多元回歸結(jié)果，模型一分別采用了FAIR-DUM和FAIR作為解釋變量檢驗公允價值計量對盈余波動的影響。從第2列列示的回歸結(jié)果來看，F(xiàn)AIR-DUM與SD-TA的回歸系數(shù)為0.045，且在5%的顯著性水平上顯著，說明采用公允價值計量公司的盈余波動得到了顯著提高?？刂谱兞恐?，SIZE、LEV以及ROA與SD-TA的回歸系數(shù)分別為0.048、1.017和1.101，且均在1%的水平上顯著，表明SIZE、LEV以及ROA均與公司盈余波動顯著正相關(guān)。LOSS與SD-TA的回歸系數(shù)為-0.006，但不顯著，即是否盈利對公司盈余波動的影響尚未得到驗證。在第3列中，采用公允價值變動損益作為解釋變量檢驗公允價值計量對盈余波動的影響，F(xiàn)AIR與SD-TA的回歸系數(shù)為0.01，在10%的水平上顯著，說明公允價值變動損益顯著提高了公司盈余波動，在控制變量方面，各變量的回歸系數(shù)符號和顯著性均與第2列的回歸結(jié)果相同。綜上所述，第2列、第3列所列示的回歸結(jié)果驗證了假設(shè)一。

模型二引入了內(nèi)控指數(shù)，考察內(nèi)部控制對公允價值計量與盈余波動關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，表5中的第4列、第5列分別采用FAIR-DUM和FAIR作為解釋變量結(jié)合IC-INDEX，實證檢驗內(nèi)部控制對公允價值計量與公司盈余波動關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。第4列的回歸結(jié)果顯示，F(xiàn)AIR-DUM與SD-TA的系數(shù)為6.774，且在10%的水平上顯著。IC-INDEX與SD-TA的回歸系數(shù)為0.034，但不顯著。交互項FAIR-DUM×IC-INDEX與SD-TA的回歸系數(shù)為-1.032，t值為-1.84，且在10%的水平上顯著，說明公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，采用公允價值計量對盈余波動的影響就越小，即內(nèi)部控制能夠有效緩解公允價值計量與盈余波動間的正向關(guān)系。采用公允價值變動損益作為解釋變量代入模型二，其回歸結(jié)果可以從第5列中看出，F(xiàn)AIR與SD-TA的系數(shù)為0.184，且在1%的水平上顯著。IC-INDEX與SD-TA的回歸系數(shù)為0.036，但不顯著。FAIR×IC-INDEX與SD-TA的回歸系數(shù)為-0.027，且在1%的水平上顯著。與第4列的回歸結(jié)果基本一致，表明內(nèi)部控制能夠有效抑制公允價值計量對公司盈余波動的影響，假設(shè)二得到驗證，同時也驗證了目前我國上市公司普遍存在利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象這一觀點。

（四）進(jìn)一步分析

結(jié)合中國特有的制度背景，國有企業(yè)在上市公司所占比重較大，且國有企業(yè)與非國有企業(yè)在盈余管理動機(jī)和盈余管理方式上存在較大差異。如與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)資源的難度更大，為獲取更多的經(jīng)濟(jì)資源，非國有企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動機(jī)更為強(qiáng)烈。而國有企業(yè)通常規(guī)模較大、受到外界的關(guān)注度更高，進(jìn)行盈余管理所導(dǎo)致的政治成本更高。因此，國有企業(yè)通常會傾向于選擇風(fēng)險較低的真實盈余管理，而較少采用應(yīng)計盈余管理。本部分內(nèi)容按照實際控制人性質(zhì)對樣本公司進(jìn)行分組，實證檢驗了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下內(nèi)部控制有效性、公允價值計量與公司盈余波動的關(guān)系。

從表7中模型一的回歸結(jié)果來看，非國有企業(yè)組中，F(xiàn)AIR與SD-TA的系數(shù)為0.035，且在1%的水平上顯著，說明在非國有上市公司中，公允價值計量顯著提高了公司的盈余波動；在國有企業(yè)組中，F(xiàn)AIR與盈余波動（SD-TA）的系數(shù)為-0.003，但不顯著，說明在國有上市公司中，公允價值計量并未顯著影響公司的盈余波動。模型二的回歸中，非國有企業(yè)組，F(xiàn)AIR與SD-TA的系數(shù)為0.531，且在1%的水平上顯著。IC-INDEX與SD-TA的回歸系數(shù)為-0.087，但不顯著。FAIRxIC-INDEX與SD-TA的回歸系數(shù)為-0.077，且在1%的水平上顯著。在國有企業(yè)組中，各主要變量均不顯著。綜上所述，公允價值計量顯著提高了非國有上市公司的盈余波動，而有效的內(nèi)部控制能夠顯著緩解公允價值計量與公司盈余波動的正相關(guān)關(guān)系。同時，也驗證了與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)采用應(yīng)計項目進(jìn)行盈余管理的程度普遍較低的觀點，與現(xiàn)有研究結(jié)論一致。

五、穩(wěn)健性測試

為增強(qiáng)研究結(jié)論的可靠性，本文將內(nèi)部控制指數(shù)按照高于平均數(shù)（IC-DUM=1）和低于平均數(shù)（IC-DUM=0）分為高、低兩組進(jìn)行檢驗。從表8列示的檢驗結(jié)果來看，全樣本回歸中，公允價值變動損益在10%的水平上顯著提高了公司盈余波動。分組檢驗時，在內(nèi)部控制質(zhì)量高的組中，F(xiàn)AIR與SD-TA的系數(shù)為0.004，t值為0.62；在內(nèi)部控制質(zhì)量低的組中，F(xiàn)AIR與SD-TA的系數(shù)為0.044，t值為3.07，且在1%的水平上顯著。說明高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效緩解公允價值計量與公司盈余波動的正相關(guān)關(guān)系，與此前的研究結(jié)論一致。此外，采用每股收益三年期的標(biāo)準(zhǔn)差作為被解釋變量的替代變量，將公允價值變動損益除以總資產(chǎn)后作為解釋變量的替代變量代入模型重新回歸，所得出的回歸結(jié)果與此前的研究結(jié)論并無顯著變化，表明本文的研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

六、結(jié)論與啟示

公允價值計量屬性經(jīng)濟(jì)后果的現(xiàn)有研究文獻(xiàn)主要集中在公允價值計量的順周期效應(yīng)和公允價值計量的價值相關(guān)性兩個方面，公允價值計量的順周期效應(yīng)主要指公允價值變動導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表項目的變化對證券市場的影響，未考慮到公允價值計量對公司凈收益的影響。本文以2010-2013年A股上市公司為研究對象，結(jié)合中國特有的制度背景和內(nèi)部控制有效性，實證檢驗了公允價值計量屬性的應(yīng)用對公司盈余波動的影響，主要發(fā)現(xiàn)：（1）公允價值計量屬性的應(yīng)用顯著提高了公司的盈余波動；（2）公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，公允價值計量所引起的盈余波動就越小，即內(nèi)部控制能有效抑制公允價值計量屬性的使用對盈余波動的影響；（3）不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司采用公允價值計量對公司盈余波動的影響存在較大差異，國有上市公司采用公允價值計量并未顯著提高公司盈余波動。研究表明，上市公司中普遍存在利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的行為。該行為在非國有上市公司中尤為明顯，有效的內(nèi)部控制是抑制上市公司運用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的重要途徑之一。

本文的研究結(jié)果意味著，隨著公允價值計量的廣泛使用，公允價值計量屬性的合理使用不僅需要有效的內(nèi)部控制體系，還離不開完善的外部監(jiān)管機(jī)制。公允價值會計的特點決定了它隨資產(chǎn)或負(fù)債市場價格的變化而變化，其資產(chǎn)或負(fù)債價值的確定有賴于活躍市場上的報價。最近市場上的交易價格或預(yù)期未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等，在很大程度上需要專業(yè)人員的專業(yè)判斷，這就給企業(yè)管理層更大的自由裁量權(quán)，可能存在管理層利用公允價值計量進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象。要確保公允價值計量屬性的合理使用，避免誤導(dǎo)利益相關(guān)者的投資決策。從公司層面來看，需提高公司治理水平，完善內(nèi)部控制體系，降低公司管理人員利用公允價值進(jìn)行盈余管理的空間，提高財務(wù)報告信息的價值相關(guān)性；從準(zhǔn)則制定和監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看，完善公允價值計量準(zhǔn)則，加強(qiáng)公允價值計量應(yīng)用的監(jiān)管，及時披露公允價值計量相關(guān)信息，以緩解信息不對稱。