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    人民幣匯率未來的走勢分析

    2016-08-23 19:39汪珍
    考試周刊 2016年59期
    關(guān)鍵詞:人民幣匯率影響因素

    汪珍

    摘 要: 2015年,對于人民幣匯率不是普通的一年,8月11日的人民幣匯率改革、人民幣加入SDR、美聯(lián)儲的加息、人民幣匯率指數(shù)的公布等一系列重大事件觸動匯率市場的神經(jīng)。現(xiàn)在國內(nèi)外普遍關(guān)心的熱點(diǎn)問題是人民幣匯率的將來走勢。本文通過對人民幣匯率歷史的回顧,結(jié)合影響匯率變化因素的分析,力圖對2016年及今后的人民幣匯率的走勢做出基本判斷和預(yù)測。

    關(guān)鍵詞: 人民幣匯率 制度演變 影響因素 走勢預(yù)測

    2015年,人民幣對美元匯率總體保持弱勢,8月份為一個分水嶺,8月之前人民幣兌美元基本保持平穩(wěn),8月之后人民幣匯率不斷貶值。8月11日,中國人民銀行對人民幣匯率的中間價報(bào)價機(jī)制做了調(diào)整,當(dāng)天人民幣匯率較前一日貶值接近2%。截至2015年12月底,人民幣兌美元匯率再度貶值,人們對于來年的人民幣貶值的預(yù)測越來越多。

    1.我國人民幣匯率制度的演變

    新中國成立以來,人民幣對西方國家的匯率產(chǎn)生了。那時全國各地區(qū)以天津口岸的匯率為參考,結(jié)合自身的實(shí)際情況,制定自己的人民幣匯率。1950年7月8日開始實(shí)行由中國人民銀行公布的全國統(tǒng)一的人民幣匯率。1979年3月13日,國家外匯管理總局建立,由其統(tǒng)一管理國家的外匯和人民幣匯率。從1994年1月1日起,央行依據(jù)銀行間的外匯市場的價格來制定人民幣匯率。

    1.1改革開放前的人民幣匯率制度

    改革開放前,人民幣匯率經(jīng)歷了初始階段的浮動制管理,再到固定匯率制度,最后實(shí)行“一籃子貨幣”盯住制度。在最初的管理浮動制中,主要依據(jù)物價確定人民幣匯率,對中國對外貿(mào)易有調(diào)節(jié)作用,照顧華僑流入的匯款。從1953年開始人民幣匯率取消浮動制,改為固定匯率,這個時期中國的經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃經(jīng)濟(jì),由國家規(guī)定物價,中國借鑒資本主義國家的固定匯率制度,為保持人民幣匯率穩(wěn)定,將人民幣匯率保持一定范圍內(nèi)的不變動。到1973年,西方國家的匯率經(jīng)常變化,為適應(yīng)當(dāng)時的國際情況,人民幣必須做出相應(yīng)的調(diào)整,因此當(dāng)時的人民幣匯率按“一籃子”原則確定人民幣對其他國家的匯價。

    1.2改革開放后的人民幣匯率制度

    改革開放之后,中國的經(jīng)濟(jì)增長速度加快,中國與世界的連接更廣闊,人民幣匯率相應(yīng)地做出一些調(diào)整。在改革開放初期,為了加強(qiáng)出口、制約進(jìn)口,增強(qiáng)對外經(jīng)濟(jì)核算和適應(yīng)中國對外貿(mào)易體制的變革,實(shí)行兩種匯價。在此期間,中國有三種匯率。1985年1月1日,我國停止貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價格的使用,按正式報(bào)價結(jié)算貿(mào)易和非貿(mào)易的收支平衡。這時候的人民幣匯率是以美元為基準(zhǔn)的有限彈性匯率制。至1994年1月1日,人民幣匯率制度有了重大的變革,形成了在市場供求基礎(chǔ)上的單一的有管理的浮動匯率制度。

    2.影響人民幣匯率走勢的因素

    要預(yù)測人民幣匯率將來的趨勢,就要分析對人民幣匯率變動產(chǎn)生影響的主要因素,這些要素的聯(lián)合作用促使人民幣匯率的變化趨勢。

    一是國際收支的變化。它是一個非常重要的影響因素,反映了人民幣匯率受外匯市場的供給變化的影響。如果國際收支順差,外匯市場會增加外國貨幣的供給,外幣會貶值,人民幣會升值;如果國際收支逆差,外匯市場會減少外國貨幣的供給,外幣會升值,人民幣會貶值。截至2015年年底,我國的外匯儲備的總量約為3.33萬億美元,較之前一年的最高值有所下降。此外,中國目前的項(xiàng)目和資本和金融項(xiàng)目都處于連續(xù)虧損的局面,人民幣在一定范圍內(nèi)貶值。

    二是央行的干預(yù)。中國人民銀行是外匯市場最大的參與者,能夠影響匯率的走勢。我國目前外匯儲備雖然居全球第一,但是下降趨勢明顯,央行目前希望維持人民幣匯率的穩(wěn)定。央行通過貨幣政策控制人民幣匯率的變化,2015年央行的幾次降息、幾次降準(zhǔn)等行為,再加上美聯(lián)儲的加息,這些給人民幣的貶值帶來一定的壓力。

    三是預(yù)期心理。大眾的預(yù)期心理是一個比較重要的影響因素,如果大眾的預(yù)期是人民幣匯率不斷升值,那么他們就會降低外匯持有和結(jié)算,盡快降低人民幣升值產(chǎn)生的虧損,人民幣升值的壓力會加大,升值速度會加快。若公眾預(yù)期人民幣匯率會貶值,則結(jié)果是相反的。

    四是相對通貨膨脹的變化。若中國的通貨膨脹率高于美國的通貨膨脹率,則人民幣則有所貶值。相反,若中國的通貨膨脹率低于美國的通貨膨脹率,則人民幣會有所升值。當(dāng)前我國的通貨膨脹率雖然略有下降,但相比較來說還是高于美國,故人民幣貶值。

    3.人民幣匯率走勢的預(yù)測

    盡管在2015年年末人民幣匯率大幅貶值,但是中國的經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢沒有改變,目前我國的外匯儲備充裕,各種投資依然在增長,貨物貿(mào)易仍保持較大的順差,這些使得人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

    目前,大多數(shù)公眾認(rèn)為人民幣會貶值、美聯(lián)儲的加息政策及其他的一些政策制度的影響,接下來的幾個月人民幣將存在較大的貶值壓力。但是隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、中國經(jīng)濟(jì)增長得相對穩(wěn)定,中長期內(nèi)我國的經(jīng)濟(jì)增長仍然高于其他國家,人民幣匯率仍然有上漲的空間。

    另外,人民幣已經(jīng)加入SDR,將來人民幣將走向國際化,因此人民幣貶值的幅度不會很大。長期看,國際化的人民幣會逐漸與美元關(guān)系不大,與美元之外的貨幣會密切相關(guān),再加上全球經(jīng)濟(jì)的逐漸興起,未來美元指數(shù)或?qū)⒃诮o人民幣帶來一定的升值空間。

    最后國家政策的相應(yīng)實(shí)施,未來中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型的成功會給中長期人民幣匯率的上漲產(chǎn)生一定的影響。綜合以上因素,人民幣匯率在短期內(nèi)會有一定的貶值情況出現(xiàn),但從長期看,人民幣的匯率會在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上有一定幅度的上升。

    參考文獻(xiàn):

    [1]黃先祿.人民幣匯率改革路徑分析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2012(22).

    [2]曹婧,朱乾龍.歷史回顧與經(jīng)驗(yàn)總結(jié):人民幣匯率制度改革30年[J].科哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào),2009,06.

    [3]汪濤.人民幣匯率未來走勢如何[Z].價值中國,2015.

    [4]人民幣貶值后的未來趨勢[Z].南方財(cái)富網(wǎng),2015.

    [5]王佳彤,張君,侯瑞.人民幣匯率影響因素分析[J].東方企業(yè)文化,2011.

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