歐洲銀行業(yè)隱現(xiàn)新風暴

金焱

英國脫歐后，歐洲貨幣聯(lián)盟要應(yīng)對未來危機，只能加緊完成銀行業(yè)聯(lián)盟的計劃。風險共擔是歐盟銀行業(yè)聯(lián)盟的必要條件

英國公投決定退出歐盟的不安情緒稍有消散，新的不確定性接著來襲。7月4日歐洲股市結(jié)束四連漲，銀行股受到重創(chuàng)。英股富時100指數(shù)跌0.84%，報6522.26點，法股CAC40指數(shù)下滑0.91%，收報4234.86點。德國DAX指數(shù)跌0.69%，收報9709.09點。這一次，歐洲銀行業(yè)的風險值得警惕。

意大利西雅那銀行（Banca MPS）觸及紀錄低位，大幅收跌14%。歐洲央行告知該行需要在未來三年內(nèi)將不良貸款削減30%，這使得人們擔心該行可能很快就要籌措資金。意大利股指FTSE MIB指數(shù)下挫1.7%，表現(xiàn)不及其他歐洲股市。

此前，德意志銀行被國際貨幣基金組織（IMF）點名。美聯(lián)儲最新一次壓力測試從另一個角度提示了德意志銀行的潛在風險。這一測試用于判斷銀行是否能夠安然度過重大經(jīng)濟蕭條。6月29日公布的壓力測試結(jié)果顯示，在33家被測試的銀行中，以往存在未通過記錄的花旗銀行、摩根大通、高盛和富國銀行等美國本土行均通過測試，僅摩根士丹利一家需重新提交資本返還計劃。德意志銀行則連續(xù)兩次未能通過測試，西班牙國家銀行桑坦德銀行的美國子公司更差，它已經(jīng)是第三次“敗走麥城”了。

今年以來表現(xiàn)差強人意的德意志銀行，6月27日股價創(chuàng)下有史以來的歷史新低，幾天之后的6月30日，德意志銀行盤初大跌4%。機構(gòu)風險分析公司聯(lián)合創(chuàng)始人克里斯·維倫（Christopher Whalen）對《財經(jīng)》記者說，德意志銀行業(yè)務(wù)一直表現(xiàn)糟糕，資本充足率不足，運營中也充斥著各種問題。

維倫注意到，美聯(lián)儲評價的措辭嚴厲：德意志銀行和西班牙國家銀行桑坦德銀行的美國子公司這兩個機構(gòu)，“未解決的監(jiān)管問題現(xiàn)實存在，嚴重削弱了其資本規(guī)劃程序”。維倫說，一般來說，監(jiān)管者不會針對還在營業(yè)的機構(gòu)公開發(fā)表如此具體的評論。

英國脫歐公投后，歐洲一體化顯得更為脆弱。在英國脫歐的打擊下，如果按紐約大學的金融模型測試，美國和歐洲的銀行業(yè)可能由此會有1650億美元的損失。同時，英國脫歐的后續(xù)影響還在發(fā)酵之際，意大利銀行業(yè)的危機已若隱若現(xiàn)，它可能會釀成整個歐洲的一場金融、經(jīng)濟和政治危機。

許多學者擔心，英國脫歐有可能成為歐洲銀行業(yè)危機的導(dǎo)火索。

歐洲銀行業(yè)的風險

維倫認為，美聯(lián)儲最新一次針對銀行的壓力測試顯示，盡管在定性和定量方面，壓力測試正逐年變得日益嚴格，但美國銀行業(yè)總體資本水平依舊保持上升，資產(chǎn)質(zhì)量也在改善，大型銀行抵御嚴重衰退的能力也逐步建立起來。但歐洲銀行業(yè)就沒有這個底氣了。英國脫歐公投當天，投資者蜂擁出逃，推動歐洲股市開盤暴跌，銀行板塊首當其沖。德國股市當天開盤暴跌近10%，英國股市跌9%，法國股市跌11%，西班牙股市跌17%，希臘股市重挫12.7%。其中，巴克萊、勞埃德和蘇格蘭皇家銀行股價一度下跌超過29%;法國興業(yè)銀行一度跌了25%;德意志銀行跌了18%。

受英國脫歐影響，歐洲銀行板塊整體股價一度跌幅接近20%。近日，高盛在一份報告中稱，因為英國脫歐公投，歐洲銀行業(yè)2018年前收入將被砍去320億歐元，導(dǎo)致利潤較正常情況下減少11%。

由于今后可預(yù)見的緩慢增長，以及可能出現(xiàn)其他國家步英國后塵，從資產(chǎn)百分比的角度，法國、英國和意大利的銀行受打擊最重。高盛估計，英國銀行業(yè)將因此付出的代價高達100億歐元。

穆迪則預(yù)期，由于經(jīng)濟增長下滑以及英國與歐盟未來貿(mào)易關(guān)系的不確定性升高，將導(dǎo)致信貸需求下滑、信貸損失升高，以及英國金融機構(gòu)的躉售（批發(fā)）融資條件更加不穩(wěn)，于是巴克萊、萊斯銀行、蘇格蘭皇家銀行等12家英國銀行遭到穆迪調(diào)降評級。

為了確保資本和流動性緩沖，英國央行金融政策委員會緊急出手，放松銀行業(yè)監(jiān)管。該委員會表示，將撤回今年3月的一項決定——該決定要求增加銀行必須在信貸周期良好階段所持的資本數(shù)量，以支持信貸供應(yīng)和市場運轉(zhuǎn)。英國央行表示，將把銀行的資本要求減少57億英鎊，由此可能額外釋放出1500億英鎊用于放貸。

而德國銀行業(yè)受到英國脫歐的影響最大。以德意志銀行為例，在英國脫歐前，其2015年財報顯示，德意志銀行一年跌幅高達53%。2015年4月，德意志銀行同意向英美兩國監(jiān)管當局支付總額約25億美元罰金，了結(jié)后者針對其操縱倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）的指控。德意志銀行和德國商業(yè)銀行被認為是其他上市銀行和保險公司的外溢性風險的源頭。

無奈之下，德意志銀行證實，將在德國關(guān)閉188家或約25%營業(yè)點，并裁員3000人。德國媒體稱，索羅斯基金管理公司6月24日做空德意志銀行約700萬股，相當于0.51%的在外流通股票。

銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)不止局限于英國和德國。意大利銀行幾乎是歐洲銀行業(yè)的斷層。意大利銀行業(yè)目前壞賬總計3600億歐元，相當于歐元區(qū)總額的三分之一。意大利17%的銀行貸款是壞賬，這一比率幾乎是美國的10倍，相當于意大利國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）規(guī)模的約四分之一，其中有2000億歐元貸款被提供給了現(xiàn)在被判定無力償還的借款人。

目前有消息稱，意大利政府正考慮采取措施，通過提供資本或承諾擔保等方式，向銀行業(yè)注入400億歐元的資金，以挽救衰敗的銀行業(yè)。根據(jù)1月份生效的歐盟新規(guī)，公共資金不能用于支持破產(chǎn)銀行，除非銀行8%債務(wù)的債權(quán)人參與紓困。如果意大利被迫遵守該規(guī)定，該國多家銀行或?qū)⒚媾R倒閉。

歐洲銀行管理局7月底前將進行銀行壓力測試，彼得森國際經(jīng)濟研究所資深研究員雅各布·柯克加德（Jacob Kirkegaard）對《財經(jīng)》記者說，毫無疑問意大利銀行系統(tǒng)測試的結(jié)果會非常糟糕。這恰恰是為什么意大利在歐盟條款下急于找到可以使用公共款項進行銀行資金重組的方法。期待為銀行業(yè)注入新資本的協(xié)議達成，如果這個協(xié)議無法實現(xiàn)，那么在8月初，意大利銀行業(yè)將會出現(xiàn)全面的危機。

銀行聯(lián)盟的前景

英國脫歐后讓人們意識到，歐洲貨幣聯(lián)盟要應(yīng)對未來危機，只能變得更加強大，即加緊完成銀行業(yè)聯(lián)盟計劃。歐洲央行官員近日強調(diào)：風險共擔是歐盟銀行業(yè)聯(lián)盟的必要條件。

IMF指出，德意志銀行的重要性凸顯了風險管理、強化監(jiān)督和監(jiān)控跨境風險敞口的必要性，以及銀行執(zhí)行新的決議機制的能力。

維倫指出， 在歐元區(qū)，由于量化寬松，銀行對政府債券持續(xù)“成癮”，同時銀行變得愈加依賴政府的良好表現(xiàn);反過來，政府也會依賴銀行的需求來出售國債。銀行與主權(quán)債券之間相互影響，當任何一方的狀況變糟時，后果對雙方來說都是可怕的。

一直以來，歐洲銀行業(yè)面臨著一系列系統(tǒng)性問題。德國的民間儲蓄要向法國、意大利、西班牙、葡萄牙和希臘等國的政府和企業(yè)放貸。但后者無力向德國儲戶償還貸款，也無法讓不斷增長的債務(wù)持續(xù)展期。同時，由于歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟不景氣、超低利率環(huán)境和年初資本市場的動蕩，使得歐洲銀行業(yè)經(jīng)營慘淡，利潤規(guī)模大幅下滑。

維倫指出，2008年全球金融危機后，一系列解決銀行“大而不倒”問題的努力，使得強調(diào)資本充足率成為首要任務(wù)，但是把所有注意力都集中在資本充足率上，使得銀行自身的一些問題被忽視了。

有學者指出，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的嘗試也不讓人樂觀。歐盟的銀行業(yè)聯(lián)盟最終變成一個“丑陋”的妥協(xié)產(chǎn)物：有統(tǒng)一的銀行監(jiān)管和統(tǒng)一的處置機制，但沒有存款保險制度或為即將倒閉的銀行紓困的政府支援。

2012年歐盟委員會前主席巴羅佐正式提出銀行業(yè)聯(lián)盟的概念。歐洲智庫布魯蓋爾（Bruegel）經(jīng)濟學家尼古拉斯·韋龍（Nicolas Véron）為此對《財經(jīng)》記者說，銀行業(yè)聯(lián)盟是一個復(fù)雜而龐大的工程。銀行業(yè)聯(lián)盟應(yīng)當采用聯(lián)合存款保險制度，與此同時，逐漸增大非特定國家中那些對其主權(quán)國家資本敞口風險較大的銀行的資本，這個非常重要。

韋龍認為，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的第一階段是歐洲銀行監(jiān)管機制的建立，實際上是以歐洲央行來統(tǒng)籌，并建立了單一清算機制，如今這兩個都已生效并實行。但歐洲央行較苛刻的監(jiān)管標準也使接受監(jiān)管的大型銀行經(jīng)營面臨較大壓力。比如現(xiàn)在歐洲央行是否應(yīng)該給意大利一線生機，允許該國在必要時為意大利銀行發(fā)行的債券提供擔保？還是讓意大利政府自行處理銀行系統(tǒng)的償付能力問題？

在歐洲央行執(zhí)行單一監(jiān)管職能，并展開單一清算機制后，歐洲穩(wěn)定機制總裁雷格林6月份曾表示，歐盟可能考慮成立歐洲貨幣基金，并讓銀行監(jiān)管獨立于歐洲央行之外，才能更好地保護歐盟未來免受金融危機的沖擊。雷格林認為，把這些功能并入一個單一機構(gòu)，將使歐元區(qū)更加接近擁有一個歐洲版的IMF，這將幫助歐元區(qū)19個國家更好地應(yīng)對未來的金融和銀行業(yè)危機。

這個設(shè)想實現(xiàn)的前提是修改歐盟條約，而歐元區(qū)面臨的更加迫切的任務(wù)是，完成銀行業(yè)聯(lián)盟。就在此時，英國脫歐，導(dǎo)致意大利的案例變得格外醒目，對歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟也提出了新的挑戰(zhàn)。

下一步，韋龍說，歐元區(qū)應(yīng)該著手加強銀行業(yè)聯(lián)盟，使它朝著完善配套的方向前進。雖然在立法層面的政策討論仍在進行中，但歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟本來棋中之意的下一步可能會向后推遲了。

雖然銀行業(yè)聯(lián)盟的政治框架搭建會比預(yù)期慢，但意大利第三大銀行——西雅那銀行（Banca MPS）被歐洲央行要求以三年時間將壞賬減少40%，這使得人們意識到解決意大利銀行體系的脆弱性迫在眉睫。

問題是，意大利風險的傳導(dǎo)性到底有多大？

韋龍認為，意大利銀行業(yè)的問題可能屬于比較特殊的情形，但是問題本身需要引起關(guān)注，至于意大利銀行的風險是否會導(dǎo)致歐元區(qū)的風險，這要看應(yīng)對意大利銀行風險的具體措施。

實習生陳甚萱對此文亦有貢獻