微眾如果不是銀行

侯少開大連京北互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心總裁助理中國(guó)國(guó)資系互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)聯(lián)盟執(zhí)行秘書長(zhǎng)

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微眾如果不是銀行

微眾銀行是第一批獲得民營(yíng)銀行牌照的企業(yè)，占盡天時(shí)地利與人和。但是，某種意義上來(lái)說(shuō)，單一銀行牌照對(duì)微眾不僅沒(méi)有幫助，反而束縛了手腳。目前微眾在金融產(chǎn)品、交易結(jié)構(gòu)、合作機(jī)構(gòu)等方面，與螞蟻金服、京東金融、陸金所等機(jī)構(gòu)相比，并沒(méi)有完成混業(yè)經(jīng)營(yíng)和綜合金融一站式服務(wù)。

據(jù)資料，深圳前海微眾銀行近期擬定增12億元，投后估值為320億元（50億美元），正待監(jiān)管審批。經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)調(diào)整后，由原來(lái)的消費(fèi)金融、小微、信用卡、公司及同業(yè)、科技五大業(yè)務(wù)調(diào)整到財(cái)富管理、消費(fèi)金融和平臺(tái)金融三大支撐。其中財(cái)富管理定位于銷售公募基金、投連險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是基于流量變現(xiàn)的金融超市；基于微粒貸為龍頭的消費(fèi)金融定位于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和大數(shù)據(jù)放貸；平臺(tái)金融則在于依托數(shù)據(jù)推動(dòng)場(chǎng)景化金融業(yè)務(wù)。

2014年兩會(huì)提出“推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，微眾銀行獲得第一批五張民營(yíng)銀行牌照的一張，此乃“天時(shí)”；微眾的優(yōu)勢(shì)在于支付、賬戶和數(shù)據(jù)，從而解決了互聯(lián)網(wǎng)金融的移動(dòng)入口、賬戶體系和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。微信世界級(jí)的海量用戶和數(shù)據(jù)能力決定了微眾銀行在金融領(lǐng)域的必然成功，此乃“地利”。基于微眾銀行打造的原平安、原陸金所的奢華金融“夢(mèng)之隊(duì)”，促成了微眾在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的資源整合能力和業(yè)務(wù)拓展能力，此乃“人和”。

而占盡天時(shí)、地利、人和的微眾，在2016年估值50億元，對(duì)比其他綜合互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，螞蟻金服估值600億美元，陸金所估值185億美元，京東金融80億美元，在這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融的“搶跑”戰(zhàn)爭(zhēng)中，反而暫落下風(fēng)。究其原因可能是因?yàn)殂y行牌照。

金融創(chuàng)新有時(shí)在于突破交易效率、科技進(jìn)步和政策束縛。在這條互聯(lián)網(wǎng)金融的跑道上，沒(méi)有銀行牌照的金融機(jī)構(gòu)，目前通過(guò)類P2P業(yè)務(wù)開展各類金融產(chǎn)品（理財(cái)保險(xiǎn)、公募基金、貨幣基金）銷售，可以通過(guò)小貸資產(chǎn)證券化出表，可以針對(duì)類金融機(jī)構(gòu)（小貸、擔(dān)保、融資租賃、保理）等收益權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行金融資產(chǎn)交易，可以通過(guò)第三方支付開戶進(jìn)行理財(cái)、借貸（吸儲(chǔ)和放貸）。而手握單一銀行牌照的微眾銀行則受到1類戶不能遠(yuǎn)程開戶的限制，難以吸儲(chǔ)，還要通過(guò)聯(lián)合放貸的模式與其他銀行分利潤(rùn)，同時(shí)受制于資金杠桿的限制，不能放量增長(zhǎng)。某種程度上，銀行牌照對(duì)微眾不僅沒(méi)有幫助，反而束縛了手腳。在金融超市層面，不能像互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一樣，線上銷售非標(biāo)金融資產(chǎn)、類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)。如今，在金融產(chǎn)品、交易結(jié)構(gòu)、合作機(jī)構(gòu)等方面，與螞蟻金服、京東金融、陸金所等機(jī)構(gòu)相比，微眾并沒(méi)能完成混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合金融一站式服務(wù)。

相比之下，螞蟻金服除信托外，已經(jīng)形成了全牌照體系（包括銀行、保險(xiǎn)、信托、券商、基金、期貨、租賃排照）。陸金所在全牌照體系之外，布局了兩家金融的最高業(yè)態(tài)前海金交所和重金所，京東金融在拿到所有牌照的情況下，開拓了眾籌業(yè)務(wù)。基于金融杠桿性和外部性的前提，企業(yè)開展業(yè)務(wù)必須經(jīng)過(guò)事前核準(zhǔn)，而在互聯(lián)網(wǎng)金融的大浪下，草根在不持牌的裸奔，大機(jī)構(gòu)也事先拿了一手牌，微眾處境略顯尷尬。

不可否認(rèn)，金融的本質(zhì)是基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的資產(chǎn)配置，微眾銀行定位于消費(fèi)金融、平臺(tái)金融和財(cái)富管理，能夠充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。但金融也是綜合業(yè)務(wù)，涵蓋存、貸、匯的全牌照業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，基于市場(chǎng)所有業(yè)務(wù)的深度切入，實(shí)現(xiàn)板塊之間聯(lián)動(dòng)，才能形成多層次、一站式的綜合金融服務(wù)。

侯少開
大連京北互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心總裁助理
中國(guó)國(guó)資系互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)聯(lián)盟執(zhí)行秘書長(zhǎng)