政治關聯(lián)、環(huán)境委員會與碳信息披露*
——基于石化塑膠行業(yè)上市公司的經驗證據

長沙理工大學經濟與管理學院　　謝志明　　曾紅云

?

政治關聯(lián)、環(huán)境委員會與碳信息披露*
——基于石化塑膠行業(yè)上市公司的經驗證據

長沙理工大學經濟與管理學院謝志明曾紅云

摘要：本文以2012-2014年滬深兩市A股石化塑膠行業(yè)上市公司為研究對象，分析了企業(yè)政治關聯(lián)、環(huán)境委員會與企業(yè)碳信息披露水平的關系。研究表明：政治關聯(lián)對企業(yè)碳信息披露水平存在負面影響，國有控股企業(yè)政治關聯(lián)對碳信息披露水平影響不顯著，非國有控股企業(yè)政治關聯(lián)與碳信息披露水平呈顯著負相關；設立專門的環(huán)境委員會對石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露水平產生積極的影響。

關鍵詞：政治關聯(lián)環(huán)境委員會碳信息披露

一、引言

隨著全球變暖趨勢加劇，氣候變化導致的生態(tài)問題日益凸顯，特別是近年來大范圍出現的嚴重的霧霾天氣和一系列環(huán)境污染事件，引發(fā)了各方面對環(huán)境問題的高度關注。而產生這一系列氣候問題的根源，無不是與生態(tài)破壞、大氣污染等有關。國際能源署（IEA）的最新數據顯示，2014年全球二氧化碳的排放量為323億噸，雖然和2013年持平，但是從中長期來看溫室氣體的排放量依然呈增加趨勢。挪威奧斯陸國際氣候與環(huán)境研究中心（CICERO）2015年5月推算指出，2016年中國二氧化碳累計排放量將達到1464億噸，將超過美國的1462億噸，成為全球最大的二氧化碳排放國。中國作為世界第二大經濟體，溫室氣體排放量居前，正遭受來自國際社會的強大的減排壓力。因此，無論是從承擔應對全球氣候變暖的義務來說，還是實現本國全面協(xié)調可持續(xù)發(fā)展的需要來看，控制碳排放、發(fā)展低碳經濟，是我國轉變發(fā)展方式和實現綠色發(fā)展的必經之路。

近年來我國積極倡導低碳經濟建設，為了增強碳排放信息的透明度，建立統(tǒng)一的碳披露規(guī)則，促進企業(yè)碳管理的正向循環(huán)，2013年我國啟動碳交易試點，對企業(yè)排放數據的收集、管理和披露提出了新的要求。國務院辦公廳2014年5月印發(fā)的《2014－2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案》，進一步硬化節(jié)能減排降碳指標、量化任務、強化措施，對節(jié)能減排降碳工作提出具體目標：2014－2015年，單位GDP能耗、二氧化硫排放量分別逐年下降3.9%、2%以上，單位GDP二氧化碳排放量兩年分別下降4%、3.5%以上。我國的碳信息披露將進入一個新階段。由此可見，大力倡導低碳經濟，減少溫室氣體排放，實現經濟的可持續(xù)發(fā)展已然成為當今時代發(fā)展的主旋律，這也是每個企業(yè)承擔相應社會責任的重要組成部分。研究企業(yè)生產經營活動對環(huán)境的影響也成為實務界和學術界共同關注和探討的熱點問題。企業(yè)對外披露碳信息，揭示其節(jié)能減排和碳排放情況，成為多數企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇?！暗吞冀洕?、“碳會計”、“碳信息”、“碳信息披露”等概念應運而生。因此，研究我國企業(yè)碳信息披露的現狀及影響因素，探究促進提高碳信息披露水平的途徑，不僅能改善企業(yè)經濟效益，同時也是促進低碳經濟發(fā)展、加快轉變經濟發(fā)展方式中一個亟需解決的問題。

二、文獻綜述

（一）公司治理與碳信息披露的相關文獻回顧國內外文獻主要集中于從董事會特征、治理結構等視角來研究公司治理對碳信息披露的影響。Eng和Mark（2003）研究表明，自愿性信息披露水平與政府持股比例、董事會中外部董事的比例呈負相關；Gul和Leung（2004）研究發(fā)現，董事長與總經理是否兩職合一與信息披露水平負相關；Tang Q et al.（2011）認為，企業(yè)規(guī)模、行業(yè)排放特征、財務杠桿與碳排放透明度呈正相關，且碳排放交易機制和嚴格的環(huán)境制度對碳信息透明度有很好的解釋性；Lin Liao等（2014）認為性別多樣性與碳信息披露的概率正相關，此外，董事會有更多獨立董事或設有環(huán)境委員會表現出更高的生態(tài)透明性。國內對碳信息的研究起步較晚，穆利萍（2011）研究發(fā)現，企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征、是否境外上市與碳信息披露水平呈現顯著正相關；簡麗霞（2012）研究表明，公司規(guī)模、管理層持股比例以及公司的負債程度與碳會計信息披露水平顯著正相關；吳勛（2014）指出重污染行業(yè)上市公司自愿性碳信息披露整體水平有限，主動披露意愿不足。通過文獻回顧可以發(fā)現，碳信息披露已成為當前相關研究的熱點，學術界對該領域也取得了一系列的研究成果，但國內外對碳信息披露影響因素的研究往往局限于公司內部治理因素及外部制度壓力因素，結合我國經濟轉軌時期特殊的制度背景對公司碳信息披露影響因素進行深入研究文獻相對較少。

（二）政治關聯(lián)與碳信息披露的相關文獻回顧政治關聯(lián)（Political Connections，PC）作為一個新的研究領域引起了國內外學者的廣泛關注。研究表明，無論在制度完備的發(fā)達資本市場還是在制度欠缺的新興資本市場，政治關聯(lián)都是一種常見現象（董嵩鷹，2013）。自Fisman（2001）最早提出政治關聯(lián)這一概念以來，政治關聯(lián)對企業(yè)業(yè)績、會計信息質量影響的相關研究一直是國內外研究的熱點問題。Faccio（2006）提出，政治關聯(lián)能為企業(yè)帶來諸如更多的貸款、更優(yōu)惠的稅率、更高的市場占有率等好處；Chaney et al. （2008）研究發(fā)現，政治關聯(lián)公司的會計信息質量顯著低于非政治關聯(lián)的公司；陳華等（2012）研究發(fā)現，政治關聯(lián)是重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露質量的重要影響因素；吳慧君（2014）研究表明，上市家族企業(yè)的政治關聯(lián)對企業(yè)信息披露質量有負面影響；趙選民等（2015）研究發(fā)現，在非國有控股企業(yè)中，政治關聯(lián)與企業(yè)的碳信息披露水平顯著負相關，而這種影響在國有控股企業(yè)中不顯著。

從現有文獻看，政治關聯(lián)作為一個新的研究領域引起了國內外學者的廣泛關注。政治關聯(lián)對公司治理中的作用既存在“支持之手假說”又有“掠奪之手假說”，已有的相關研究主要集中在政治關聯(lián)帶來的經濟后果和政治關聯(lián)對企業(yè)價值的影響，對政治關聯(lián)對企業(yè)碳信息披露的影響的相對匱乏。因此，本文在前人研究的基礎上，從政治關聯(lián)角度，并結合公司治理中的環(huán)境委員會的作用來對碳信息披露進行相關研究，以期為完善我國碳信息披露制度提供參考依據。

三、理論分析與研究假設

關于進行自愿性碳信息披露的動機，信號傳遞理論認為，公司管理層希望通過自愿的碳信息披露來向市場傳遞“低碳”的信號，從而影響投資者對公司的看法及其投資決策。基于此，理論上說來，為了提升企業(yè)形象，向市場傳遞良好的信號，大多數企業(yè)會選擇披露其包括碳信息在內的的社會責任信息。然而，當前中國正處于轉軌經濟期，在這種特殊的經濟背景和制度環(huán)境下，進行自愿的碳信息披露與其說是企業(yè)自身發(fā)展過程中的一種需要，不如說是一種自上而下的引導和監(jiān)管體制。因此為了應對這種監(jiān)管，多數企業(yè)可能會選擇建立政治關聯(lián)——一種免受市場機制和環(huán)境缺陷影響的替代保護機制。它們試圖在公司違反環(huán)保規(guī)定時利用其政治關聯(lián)逃脫嚴格的環(huán)保監(jiān)管和處罰。因此，這些政治關聯(lián)的企業(yè)有可能會減少碳信息披露，降低信息透明度；而對于沒有政治關聯(lián)的企業(yè)，他們卻只能依靠加強碳信息披露來向外界表明其良好的環(huán)境業(yè)績。由此可見，政治關聯(lián)會降低企業(yè)碳信息披露水平。但是相對于具有天然政治關聯(lián)的國有控股公司，非國有控股公司需投入更多的成本來建立政治關聯(lián)，因此，為了將政治關聯(lián)這一“關系”資源在企業(yè)經營中的效用充分發(fā)揮，這些非國有控股公司更有可能會利用其政治關聯(lián)逃脫政府的環(huán)境管制。據此，提出如下假設：

假設1.1：政治關聯(lián)會影響上市公司的碳信息披露，兩者呈負相關性

假設1.2：相比國有企業(yè)，政治關聯(lián)對非國有控股企業(yè)碳信息披露的影響更顯著，政治關聯(lián)與碳信息披露水平的負相關性關系更強

由于管理者通常不大情愿提供環(huán)境信息，所以在監(jiān)控公司環(huán)境行為的合法性時，設置專門的環(huán)境委員會或環(huán)保機構（環(huán)境委員會）來引導和監(jiān)督公司的碳行為顯得尤為重要。環(huán)境委員會的目的在于系統(tǒng)地計劃、實施和評估可持續(xù)性政策和活動，從風險、戰(zhàn)略機遇和對利益相關者的承諾的視角來解決環(huán)境問題。環(huán)境委員會可以提高員工工作時的環(huán)境意識以及在減少負面影響方面的責任性。環(huán)境委員會對環(huán)境信息披露的作用類似于審計委員會在確保適當的財務會計信息披露時的作用。這樣環(huán)境委員會可以被看作是代表董事會的面向環(huán)境的責任，其中包括與外部利益相關者進行適當的溝通。環(huán)境委員會使公司能夠可信地收集、記錄和披露溫室氣體排放，因此可能會看出溫室氣體報告的重要性。據此，提出以下假設：

假設2：碳信息披露水平與環(huán)境委員會的設立正相關

四、研究設計

（一）樣本選取與數據來源本文選取2012-2014年滬、深兩市披露了社會責任報告的石化塑膠行業(yè)上市公司為研究對象。之所以選擇石化塑膠行業(yè)為研究對象，是由于其生產過程和產品的特殊性，在環(huán)境保護方面比其它行業(yè)的公司面臨更多的社會責任，因此成為研究公司碳信息披露的代表性樣本（沈洪濤等，2010）。剔除B股、H股上市的公司和ST等財務數據異常以及數據缺失和數據不連續(xù)的公司，經過篩選得到有效樣本144個。研究所需的數據來源于CSMAR數據庫、巨潮資訊網以及樣本公司官網。本文將利用統(tǒng)計計量軟件SPSS16.0進行回歸分析。

（二）變量定義及模型建立根據研究假設，本文將碳信息披露水平作為因變量，將上市公司有無政治關聯(lián)、是否設置環(huán)境委員會、公司規(guī)模、資產負債率、股權集中度、盈利能力、成長性、董事長和總經理是否兩職合一、股權性質、董事會規(guī)模作為自變量，構建多元回歸模型如下：

各變量定義如下：（1）PC表示政治關聯(lián)：參照國內大多數研究政治關聯(lián)的文獻（余明桂等，2008；雷光勇等，2009；林潤輝等，2015）即當公司的董事長或總經理曾經或現在在政府部門、軍隊任職，或擔任各級人大代表、政協(xié)委員，則該公司存在政治關聯(lián)，PC取值1，否則取值為0；ORG表示是否設立環(huán)境委員會，即當公司設立專門的環(huán)保機構來應對環(huán)境問題時，ORG取值1，否則為0。（2）碳信息披露水平（DIS）計量：采用內容分析法對碳信息披露水平進行衡量，即將樣本公司年報和社會責任報告中披露的碳信息按風險和機遇管理、碳減排管理制度、碳減排實施方法以及碳排放合規(guī)程度4個維度共14個指標進行量化（見表1）。（3）控制變量：SIZE表示表示公司規(guī)模，用資產的自然對數表示；LEV表示財務杠桿，用資產負債率表示；ROE表示用總資產報酬率表示；GROW表示成長性，用總資產增長率表示；RIND表示獨立董事在董事會中所占比率；OWNC表示股權集中度，用第一大股東持股比例表示；CEO表示是否兩職合一，當董事長與總經理兩職合一時，賦值為1，否則為0；NOE表示股權性質，當公司為國有股權上市公司時取值為1，否則為0；BD表示董事會規(guī)模，用董事會人數表示。

表1　碳信息披露水平評分表

五、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

（1）碳信息披露水平（DIS）分析。為保證內容分析法的準確性，本文對碳信息披露水平指數（DIS）得分結果做了信度檢驗，Cronhash's α的值為0.794，說明評分結果是可靠的。2012-2014年樣本公司的碳信息披露水平各年平均值分別為24.10、25.19、26.33（見表2），說明我國石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露整體情況相對比較穩(wěn)定，表現出一定的改善趨勢。

表2　碳信息披露描述性統(tǒng)計

（2）變量描述性分析。表3是主要變量的描述性統(tǒng)計結果。樣本期間DIS均值為25.208，極大值為38，極小值為15，標準差5.281，說明我國石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露水平相對不高，且不同公司碳信息披露信息水平差異較大。ORG的均值為0.563，說明研究樣本中約有56%的公司設立了環(huán)境委員會，PC的均值為0.424，說明在研究樣本中約有42%的公司具有政治關聯(lián)，政治關聯(lián)現象在我國石化塑膠行業(yè)上市公司中具有一定普遍性。兩職分離CEO的均值為0.174，說明越來越多的公司實行董事長和總經理分離制度；股權性質NOE的均值為0.549，說明研究樣本中超過一半的公司屬于國有控股公司；董事會規(guī)模BD的最大值為15，最小值為4，平均為9-10人，說明研究樣本的董事會規(guī)模較大。此外，其他控制變量如公司規(guī)模、總資產報酬率、資產負債率等財務指標的極小值與極大值相差較大，成長性、盈利能力和償債能力有大有小，說明研究選取的樣本具有代表性。

表3　主要變量描述性統(tǒng)計

（二）相關性分析表4是模型中主要變量的Pearson相關性檢驗結果，從Pearson相關系數可以看出，環(huán)境委員會與碳信息披露水平在1%的水平上顯著正相關，與預期一致。碳信息披露水平與政治關聯(lián)在5%的水平上顯著負相關，說明政治關聯(lián)確實會影響到石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露水平，公司規(guī)模、資產負債率、股權集中度、資產收益率、資產增長率、股權性質、兩職合一、董事會規(guī)模的符號同預期基本一致。另借助方差膨脹因子判定模型是否存在多重共線性，計算出VIF均小于3，容忍度Tolerance遠大于0.1，說明不存在多重共線性問題，變量選取合理。

表4　相關性檢驗

（三）回歸分析表5是對模型的多元回歸檢驗，從全樣本的回歸結果來看，PC的系數為-0.157，p值為0.018，在5%的水平上顯著為負，說明了政治關聯(lián)對石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露確實產生顯著影響。即相對于沒有政治關聯(lián)的上市公司，有政治關聯(lián)的上市公司碳信息披露水平相對較低，這一實證研究結果支持了本文的假設1.1。從國有控股公司的回歸結果看，PC的回歸系數為-0.063，p值為0.544，表明政治關聯(lián)對國有控股的石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露影響不顯著；從非國有控股公司的回歸結果看，PC的回歸系數為-0.196，p值為0.035，表明非國有控股的石化塑膠行業(yè)上市公司的碳信息披露水平與其是否存在政治關聯(lián)在5%水平上顯著負相關。上述結果表明，股權性質是導致政治關聯(lián)是否影響石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露的一個重要原因，本文的研究假設1.2得到驗證。

另外，無論是在全樣本還是國有控股和非國有控股石化塑膠行業(yè)上市公司子樣本中，是否設立環(huán)境委員會對碳信息披露水平影響很大，均在1%的水平上顯著正相關，表明環(huán)境委員會的設立會對石化塑膠行業(yè)上市公司碳信息披露水平產生積極的影響。這主要是由于環(huán)境委員會的設立代表企業(yè)對于碳信息披露的戰(zhàn)略性態(tài)度，同時，專門的環(huán)境委員會，往往也是承擔企業(yè)碳信息披露的重要職能部門，這一結果支持了假設2。

此外，從各控制變量來看，LEV、GROW的系數為負，在全樣本和國有控股子樣本中通過顯著性檢驗，表明資產負債率和總資產增長率越高的石化塑膠行業(yè)上市公司，碳信息披露水平往往越低，這可能是因為這些公司高杠桿、快速的發(fā)展帶來生產經營的更加頻繁，對外排放溫室氣體加劇，公司為避免由此帶來的負面影響、轉移利益相關者對公司是否實行低碳經濟的關注而有意識的減少碳信息的披露；在全樣本和國有石化塑膠行業(yè)上市公司子樣本中，OWNC（股權集中度）對碳信息披露水平影響較大，分別在5%和10%水平上顯著正相關，這是因為適當的股權集中為大股東對公司管理者的監(jiān)督提供條件，有利于約束管理者的信息（包括碳信息）披露行為；而在非國有石化塑膠行業(yè)上市公司子樣本中上市公司兩職合一對碳信息披露水平影響較大，在5%的水平上顯著負相關，這可能是董事長和總經理兩職分離使得職權制衡，董事長能夠有效監(jiān)督總經理地行為，從而促進碳信息的披露。

表5　多元回歸結果

六、結論與建議

（一）結論本文以石化塑膠行業(yè)上市公司為研究對象，對其2012-2014年碳信息披露水平進行評價，并分析了政治關聯(lián)、環(huán)境委員會對碳信息披露水平的影響。研究表明：（1）總體上政治關聯(lián)對上市公司碳信息披露水平具有負向影響，進一步研究還發(fā)現，政治關聯(lián)對碳信息披露水平的影響程度會隨著上市公司企業(yè)性質的不同而發(fā)生變化：在國有性質的石化塑膠行業(yè)上市公司，政治關聯(lián)與碳信息披露水平負相關但并不顯著，這是由于國有企業(yè)與政府之間“天生”就存在密切聯(lián)系；而在非國有石化塑膠行業(yè)上市公司，政治關聯(lián)與企業(yè)碳信息披露水平顯著負相關，這是因為政治關聯(lián)能為非國有企業(yè)提供一種“保護機制”，當這些企業(yè)由于沒有披露或披露碳信息較少而使得投資者不愿向企業(yè)提供資金及資源支持時，企業(yè)可以利用政治關聯(lián)從政府部門獲得相關支持和庇護。（2）企業(yè)是否設立專門的環(huán)保機構影響碳信息披露水平，一般而言，環(huán)保機構的存在可以被視為企業(yè)對于環(huán)境保護和節(jié)能減排問題重視程度的重要表現，設置一個專門的環(huán)保機構來對環(huán)境問題進行管理本身也表明了企業(yè)對于低碳管理問題的一種積極的戰(zhàn)略態(tài)度，本文的實證結果表明，設有專門環(huán)保機構的企業(yè)碳信息披露水平相對較高。

（二）建議基于上述結論，本文提出以下建議：（1）建立一個統(tǒng)一和規(guī)范的上市公司碳信息披露量化體系，完善碳排放交易市場體系，并制定相關法律法規(guī)約束和監(jiān)管企業(yè)碳行為，實現碳信息披露指標的標準化、規(guī)范化和數量化。（2）加強法制建設，限制現任或前任政府官員進入企業(yè)，完善政企間信息溝通機制，降低政府對企業(yè)的干預程度，發(fā)揮市場在資源配置過程中的主導作用；同時建立高效透明的外部監(jiān)督機制，減小政治關聯(lián)對公司碳信息披露水平的負面影響。（3）完善內部治理機制，增強企業(yè)環(huán)境保護和節(jié)能減排意識，設置獨立的環(huán)保機構，為企業(yè)低碳管理體系的實施提供必要的技術、資金和人力資源支持；落實各級職能部門乃至每個員工的碳減排責任，建立碳績效考核與激勵等內部低碳管理機制，將碳績效考核結果與員工薪酬和職務晉升掛鉤，促使企業(yè)不斷提升低碳管理水平。

參考文獻：

［1］武劍鋒、葉陳剛、劉猛：《環(huán)境績效、政治關聯(lián)與環(huán)境信息披露》，《山西財經大學學報》2015年第7期。

［2］李強、朱楊慧、馮波：《投資者保護、高管政治關聯(lián)與環(huán)境信息披露質量》，《財會月刊》2015年第15期。

［3］李強、馮波：《環(huán)境規(guī)制、政治關聯(lián)與環(huán)境信息披露質量》，《經濟與管理》2015年第4期。

［4］李曉波：《會計信息質量與政治關聯(lián)關系研究》，《財會通訊》2014年第3期。

［5］Liao L，Luo L，Tang Q.Gender diversity，Board Independence，Environmental Committee and Greenhouse Gas Disclosure.British Accounting Review，2014.

［6］Tang Q，Luo L.Transparency of Corporate Carbon Disclosure：International Evidence.Social Science Electronic Publishing，2011.

（編輯 彭文喜）

*本文系國家社會科學基金一般項目“可再生能源全額收購價格機制及配套政策研究”（項目編號：14BJY143），教育部人文社科基金一般項目“獨立董事‘旋轉門’形成機理、后果與監(jiān)管”（項目編號：13YJA790127）和湖南省教育科學“十二五”規(guī)劃課題“基于效率提升的高校資產有償使用模式研究”（項目編號：XJK14BJG008）的階段性研究成果。