金融租賃在中小企業(yè)融資中的作用研究

屈長杰 唐小斐

云南大學

金融租賃在中小企業(yè)融資中的作用研究

屈長杰 唐小斐

云南大學

融資難是當前我國中小企業(yè)發(fā)展的最主要障礙，既有的方案并不能有效地破解中小企業(yè)融資難的癥結(jié)。一種新型的金融模式就此誕生。金融租賃是指出租人購買承租人選定的設(shè)備，并將它出租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。金融租賃可以有效把握中小企業(yè)的投資方向，降低融資條件和成本，加快中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)進步，有利于中小企業(yè)健康發(fā)展。本文就國內(nèi)中小企業(yè)通過金融租賃獲得資金支持后的發(fā)展作為線索，深入探討金融租賃在中小企業(yè)融資中的作用研究。

金融租賃；融資成本

一、金融租賃含義與特征

1、金融租賃的含義

金融租賃是指出租人購買承租人選定的設(shè)備并將它出租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。

2、金融租賃的特征

金融租賃涉及三方當事人，需簽訂兩個或兩個以上的經(jīng)濟合同；承租人對租賃物和供貨商具有選擇的權(quán)利和責任；租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)分離；在租賃合同期間內(nèi)，租賃物的所有權(quán)屬于出租人，承租人在合同期內(nèi)交付租金只能取得對租賃物的使用權(quán)；金融租賃是融資和融物相結(jié)合的交易，融通資金起主要作用；承租人要分期支付租金以償付本息。

二、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中國現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)簡單；經(jīng)營規(guī)模較小、經(jīng)營對象單一的中小企業(yè)融資大都依靠自己積累，依靠自身力量發(fā)展；但規(guī)模較大的中型企業(yè)的內(nèi)源融資狀況則不盡如人意，主要表現(xiàn)為分配過程中留利不足、計提折舊費率偏低等問題。

2、我國中小企業(yè)融資癥結(jié)

中小企業(yè)的融資通道過窄；獲得信貸支持少；流動負債所占比例較大，而長期負債則占很少的部分；主要由于銀行一般只會為中小企業(yè)提供短期貸款，而由于各種原因一般不會提供長期貸款。

3、金融租賃在國內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

從金融租賃占社會投融資的比重來看，2014年前三季度，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資新增35.8萬億元，其中設(shè)備工器具購置投資約6.9萬億，而金融租賃公司新增投放4221億元，占比約為6%；2014年前三季度全社會融資規(guī)模為12.84萬億元，而金融租賃公司新增投放相對占比約為3.28%。這兩個比例說明，金融租賃的作用有待進一步挖倔。

三、金融租賃對中小企業(yè)的作用探討

1、金融租賃促進中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)進步

一是采用金融租賃方式進行技術(shù)改造，企業(yè)只需支付較少的租金便能超前獲取先進的技術(shù)設(shè)備，提高市場競爭力，從而實現(xiàn)資本的快速積累。

2、手續(xù)靈活、簡便快捷

承租企業(yè)可根據(jù)自己的資金實力和銷售季節(jié)性等特點，與金融租賃公司協(xié)商達成租賃協(xié)議，資金使用效率高，規(guī)避經(jīng)濟風險。

3、有利于中小企業(yè)產(chǎn)品市場的開拓，提高經(jīng)營效率

租賃公司可以根據(jù)每個企業(yè)的資金情況以及銷售的季節(jié)性為每個企業(yè)量身打造償還方案，而且租金的支付期限一般比較長，那么企業(yè)在這個時間內(nèi)可以在支付少量資金的前提下，獲得自己發(fā)展所急需的設(shè)備。

4、金融租賃降低中小企業(yè)的融資門檻和融資風險

對出租人來說，在租期內(nèi)始終持有設(shè)備的所有權(quán)，若通過出售回租方式，將其流動性較差的物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有宰顝姷默F(xiàn)金資產(chǎn)，改善企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。不僅能把握資金運用方向，對企業(yè)也有較強的約束力，風險較小。

四、案例分析

合肥某豆業(yè)有限公司(以下稱該公司)是一主要經(jīng)營豆類種植、豆制品生產(chǎn)銷售、農(nóng)產(chǎn)品銷售的中小企業(yè)。現(xiàn)為擴大生產(chǎn)線，提升企業(yè)競爭力，該公司擬購置一批設(shè)備，明細如下：[10]

表2 合肥某豆業(yè)公司擬購置設(shè)備明細表

該公司的所得稅率為25%，稅前借款利率為12%。固定資產(chǎn)釆用直線折舊法，上述固定設(shè)備的折舊期限為5年，且殘值為0。2011年該公司已經(jīng)與融資租賃公司簽訂租賃合同，由融資租賃公司購買設(shè)備，該公司按年租金率為12%支付租金，且每年末分5年等額支付。而同期該公司若從肥西某農(nóng)村商業(yè)銀行貸款500萬，則利率僅為10%，貸款仍是每年末分5年等額償還。筆者利用成本現(xiàn)值法，假設(shè)該公司不通過租賃方式，而是通過銀行貸款方式所需貸款成本的現(xiàn)值和租賃成本現(xiàn)值進行比較，來判斷該公司采用租賃方式是否合理。

1、融資租賃方式

公司每年需支付租金=500/ (P/A， 12%， 5) =500/3.6048^=^138.70 (萬元)由于租金既包括了償還本金又包括了償還利息的部分，利息具有抵稅作用，因此要進行拆分。

由于公司釆取的是直線折舊法，因此，對于融資租賃租入的設(shè)備，每年的折舊額為：每年折舊額=500/5=100 (萬元)

2、貸款購買方式

企業(yè)每年需償還貸款額=500/ (P/A， 10%，5) =500/3.7908^131.90 (萬元)，公司的稅后貸款成本=10% X (1-25%) =7.5%，每年折舊額=500/5=100 (萬元)。根據(jù)上述案例分析可知，即使融資租賃的租金率為12%，大于貸款利率10%，但是融資租賃方式的成本現(xiàn)值要小于貸款購買方式的成本現(xiàn)值，因此，從成本優(yōu)勢上來說，融資租賃要比貸款購買方式具有優(yōu)勢。

五、總結(jié)

隨著金融租賃理論日臻完善，其運用的范圍也更加廣泛?，F(xiàn)代金融租賃把金融、貿(mào)易和技術(shù)更新結(jié)合起來，對各方當事人以及宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)都具有重要意義。金融租賃在解決中小企業(yè)融資方面具有獨特的優(yōu)勢，在目前中小企業(yè)現(xiàn)有融資方式有限，融資方案可行性較弱的情況下，金融租賃以其費用低廉、規(guī)避并防范利率、匯率風險，方式靈活多變等特點，成為中小企業(yè)可以利用的新的融資工具。作為一個成熟的資本市場，金融租賃是不可或缺的，我們應該借鑒他人的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國的金融實際，大力發(fā)展現(xiàn)代金融租賃業(yè)，促進中小企業(yè)健康發(fā)展。

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