經(jīng)濟(jì)金融化行為的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
——一個(gè)演化博弈框架

魯春義，丁曉欽

(1.上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院 金融學(xué)院，上海 201620；2.復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海 200433；3.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，上海200433)

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經(jīng)濟(jì)金融化行為的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
——一個(gè)演化博弈框架

魯春義1，2，丁曉欽3

(1.上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院 金融學(xué)院，上海 201620；2.復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海 200433；3.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，上海200433)

摘要：自2008年美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，經(jīng)濟(jì)金融化成為國(guó)內(nèi)外學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)。文章從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度指出了金融化的本質(zhì)在于資本積累演變?yōu)橘Y本脫離剩余價(jià)值的生產(chǎn)與交換而通過(guò)金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)增殖的過(guò)程，進(jìn)而通過(guò)構(gòu)建一個(gè)包含異質(zhì)性主體的非對(duì)稱演化博弈模型，揭示了非金融主體與金融主體之間從普通經(jīng)濟(jì)關(guān)系到金融關(guān)系的動(dòng)態(tài)演變過(guò)程及其作用機(jī)制。研究表明：(1)經(jīng)濟(jì)主體之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系演變表現(xiàn)為非金融企業(yè)主要通過(guò)金融活動(dòng)獲取利潤(rùn)，金融企業(yè)則關(guān)注中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)并將普通家庭納入其體系使之成為新的利潤(rùn)源泉，而普通家庭則被迫接受強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)主體的二次分利，這些關(guān)系的變化將導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化乃至金融危機(jī)。(2)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)取決于金融主體與非金融主體之間的相互關(guān)系，其中，非金融主體行為起主導(dǎo)性作用。在既定假設(shè)下，當(dāng)非金融主體僅通過(guò)其資源保護(hù)行為影響金融主體的分利技術(shù)時(shí)，既可以促使一國(guó)經(jīng)濟(jì)走向新的穩(wěn)定狀態(tài)也可促使其走向崩潰；當(dāng)非金融主體通過(guò)其資源保護(hù)行為和分利技術(shù)影響金融主體的分利技術(shù)時(shí)，經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)演化穩(wěn)定狀態(tài)。(3)經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為有三個(gè)層面的影響：一是經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)主體自身在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)高額資本積累；二是金融主體的分利行為與非金融主體的生產(chǎn)行為經(jīng)常呈現(xiàn)對(duì)立的經(jīng)濟(jì)關(guān)系并容易被激化；三是沒(méi)有政府介入的自由市場(chǎng)必然導(dǎo)致矛盾激化而陷入危機(jī)。因此，深入理解經(jīng)濟(jì)金融化問(wèn)題的本質(zhì)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制，對(duì)當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融改革都具有重要意義。

關(guān)鍵詞：金融化；演化博弈；政治經(jīng)濟(jì)學(xué)；分利技術(shù)；演化穩(wěn)定策略

一、引言

20世紀(jì)中后葉，資本主義國(guó)家開(kāi)始推行新自由主義，從以往通過(guò)政府權(quán)力投入貨幣流量來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橐越鹑谧杂苫癁樘卣鞯氖袌?chǎng)來(lái)創(chuàng)造貨幣流量支撐擴(kuò)大再生產(chǎn)。于是，資本家熱衷于通過(guò)創(chuàng)造金融產(chǎn)品以分割剩余價(jià)值，而不再通過(guò)生產(chǎn)商品、創(chuàng)造剩余價(jià)值來(lái)獲得利潤(rùn)，從而出現(xiàn)了金融繁榮與生產(chǎn)萎縮的經(jīng)濟(jì)狀況，最終導(dǎo)致了2008年蔓延多國(guó)的金融危機(jī)。然而，有關(guān)經(jīng)濟(jì)金融化的本質(zhì)、影響乃至生成機(jī)制等方面的研究仍存在爭(zhēng)議，尤其是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)研究頗有不同。

西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的金融化主要是指利用金融技術(shù)及金融工具的不斷創(chuàng)新將實(shí)體資產(chǎn)置換為金融資產(chǎn)的過(guò)程(Blackburn，2006；Langley，2013)；而馬克思主義的金融化是指金融資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支配，反映了經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)關(guān)系，如股東權(quán)益在公司治理中地位不斷上升(lazonick和O’Sullivan，2000；Roberts，2006)以及金融參與者和金融機(jī)構(gòu)的地位不斷提高(Epstein，2005)。西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的金融化理論主要關(guān)注宏觀金融層面，探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，認(rèn)為金融是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要前提與關(guān)鍵(Goldsmith，1969；Mckinnon，1973；Galbis，1977；Mathieson，1980；Hellmann等，2001)；而馬克思主義的金融化理論主要關(guān)注生產(chǎn)分配領(lǐng)域，分析發(fā)達(dá)國(guó)家的金融繁榮所導(dǎo)致的生產(chǎn)萎縮和收入分配差距問(wèn)題(Roberts，2006；Callinicos，2010)，大多是對(duì)新自由主義觀念的批判(Sweezy，1995，1997；Lazonick，2012；González和Sala，2013)。本質(zhì)上看，西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的金融化理論植根于實(shí)證主義哲學(xué)體系之中，主要是從純技術(shù)的角度分析宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但這種宏觀模型無(wú)法分析各不同層次經(jīng)濟(jì)主體之間的相互關(guān)系；而馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)指出了資本主義的本質(zhì)，而且強(qiáng)調(diào)各經(jīng)濟(jì)主體之間的生產(chǎn)與分配關(guān)系。但是，當(dāng)前馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)金融化理論的研究主要關(guān)注宏觀層面，缺乏從微觀行為到宏觀影響的機(jī)制分析。

鑒于此，本文首先分析金融化的本質(zhì)及其特征，指出金融化的本質(zhì)在于資本積累演變?yōu)橘Y本脫離剩余價(jià)值的生產(chǎn)與交換而通過(guò)金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)增殖的過(guò)程，金融化的特征主要表現(xiàn)為公司治理目標(biāo)的股東利益最大化、利潤(rùn)來(lái)源渠道的金融主導(dǎo)化、金融體系自由化及其業(yè)務(wù)全面證券化、食利階層經(jīng)濟(jì)力量權(quán)力化；其次，從行為選擇的角度構(gòu)建演化博弈模型來(lái)分析金融化過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)分析中微觀基礎(chǔ)與宏觀總體的統(tǒng)一；最后，運(yùn)用該模型系統(tǒng)而全面地分析經(jīng)濟(jì)主體對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制以及影響。研究發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)實(shí)中家庭的金融行為、非金融企業(yè)的金融化行為以及金融企業(yè)的金融化行為選擇引起了這些群體間的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)關(guān)系轉(zhuǎn)變，即非金融企業(yè)主要通過(guò)金融活動(dòng)獲取利潤(rùn)而且試圖擺脫銀行等金融企業(yè)的融資束縛，金融企業(yè)則關(guān)注中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)并將普通家庭納入其體系使之成為新的利潤(rùn)源泉，而普通家庭則被動(dòng)金融化并被迫接受強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)主體的二次剝削。這些動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟(jì)主體的分利技術(shù)密切相關(guān)：在既定假設(shè)下，當(dāng)非金融主體只通過(guò)其資源保護(hù)行為影響金融主體的分利技術(shù)時(shí)，既可以促使一國(guó)經(jīng)濟(jì)走向新的穩(wěn)定狀態(tài)也可促使其走向崩潰；當(dāng)非金融主體通過(guò)其資源保護(hù)行為和分利技術(shù)影響金融主體的分利技術(shù)時(shí)，經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)演化穩(wěn)定狀態(tài)；如果改變既定假設(shè)，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)呈現(xiàn)崩潰性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的可能性將增加。模型中所展示的各群體之間的矛盾關(guān)系表明，沒(méi)有政府介入的自由市場(chǎng)必然因非金融企業(yè)或金融企業(yè)的霸權(quán)而陷入危機(jī)。本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：(1)從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角來(lái)揭示經(jīng)濟(jì)金融化的本質(zhì)與特征；(2)構(gòu)建了一個(gè)包含異質(zhì)性主體的非對(duì)稱演化博弈模型來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)主體的行為選擇與經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，這有利于我們從經(jīng)濟(jì)主體微觀行為的角度來(lái)理解經(jīng)濟(jì)危機(jī)的形成機(jī)制。

二、金融化的產(chǎn)生、特征和本質(zhì)

馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)沒(méi)有專門(mén)研究不確定性，因此也就沒(méi)有涉及風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。但是，《資本論》中有關(guān)剩余價(jià)值與資本積累的論述卻蘊(yùn)含了不確定性思想，而不確定性意味著風(fēng)險(xiǎn)，這就為金融系統(tǒng)的生成創(chuàng)造了空間。事實(shí)上，伴隨著生產(chǎn)技術(shù)與管理水平的進(jìn)步以及勞動(dòng)者數(shù)量和素質(zhì)的提高，絕對(duì)剩余價(jià)值與相對(duì)剩余價(jià)值的生產(chǎn)效率和規(guī)模都大幅度提高了，而社會(huì)資本的擴(kuò)大再生產(chǎn)只有在剩余價(jià)值實(shí)現(xiàn)之后才能進(jìn)行。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，剩余價(jià)值的實(shí)現(xiàn)存在很大風(fēng)險(xiǎn)，資本家要售出商品后才能實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值；即使商品售出去并獲得了交換價(jià)值，但只有把這些用貨幣衡量的交換價(jià)值進(jìn)行投資后才能實(shí)現(xiàn)資本積累。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，金融系統(tǒng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中保證剩余價(jià)值實(shí)現(xiàn)的有效機(jī)制。

當(dāng)金融發(fā)展到不再為生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值服務(wù)時(shí)，其運(yùn)行方式將帶來(lái)新的甚至更高的風(fēng)險(xiǎn)。資本脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)獨(dú)立在金融系統(tǒng)中循環(huán)以分割剩余價(jià)值的現(xiàn)象就是金融化。它呈現(xiàn)以下幾個(gè)特征：一是公司治理中股東利益最大化的價(jià)值導(dǎo)向呈現(xiàn)支配地位；二是資本獲得利潤(rùn)的渠道逐漸從商品生產(chǎn)或貿(mào)易轉(zhuǎn)移到了金融活動(dòng)；三是資本市場(chǎng)規(guī)模及其作用越來(lái)越超過(guò)原有以銀行為基礎(chǔ)的金融制度；四是社會(huì)中專門(mén)食利的階層擁有日益增長(zhǎng)的政治與經(jīng)濟(jì)力量。那么，從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，其為何會(huì)呈現(xiàn)這樣的特征呢？

金融化是資本積累內(nèi)在矛盾的進(jìn)一步激化與拓展。從20世紀(jì)中后期開(kāi)始，資本主義社會(huì)資本積累過(guò)程中不斷出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滯漲、新經(jīng)濟(jì)泡沫等現(xiàn)象。以全球化為代表的“空間修復(fù)”模式和以信息革命為代表的“技術(shù)修復(fù)”模式，都難以緩解不斷激化的資本積累矛盾，而以金融化為代表的“時(shí)間與空間修復(fù)”模式脫離了剩余價(jià)值生產(chǎn)領(lǐng)域以追求高額利潤(rùn)率而成為資本修復(fù)的新模式。顯然，這種金融化模式的本質(zhì)并沒(méi)有脫離馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇。馬克思指出：“金銀作為貨幣代表一種社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系，不過(guò)這種關(guān)系采取了一種具有奇特的社會(huì)屬性的自然物的形式?！?引自馬克思：《資本論》(第一卷)，人民出版社2004年版，笫101頁(yè)。Hunt(1979)在此基礎(chǔ)上提出：“資本的本質(zhì)是一種社會(huì)關(guān)系，它以利息、利潤(rùn)和地租的形式給予資本家剝削的權(quán)力?！?引自HuntEX:Marxasasocialeconomist:Thelabortheoryofvalue，ReviewofSocialEconomy，1979，37(3): 275-294.那么，金融資本作為資本的形式之一，其本質(zhì)也是一種社會(huì)關(guān)系的體現(xiàn)。這種資本的價(jià)值增殖獨(dú)立于生產(chǎn)過(guò)程，獨(dú)立于使用價(jià)值和剩余價(jià)值的生產(chǎn)，也就獨(dú)立于新價(jià)值創(chuàng)造。因此，金融化的本質(zhì)在于資本積累變成了資本脫離剩余價(jià)值的生產(chǎn)與交換而通過(guò)金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)增殖的過(guò)程，且這個(gè)過(guò)程通過(guò)經(jīng)濟(jì)主體間的金融關(guān)系表現(xiàn)出來(lái)。從微觀來(lái)看，金融化反映了經(jīng)濟(jì)主體從生產(chǎn)行為向非生產(chǎn)行為變化的過(guò)程，即非金融企業(yè)主要通過(guò)金融活動(dòng)獲取利潤(rùn)，而且試圖擺脫銀行等金融企業(yè)的融資束縛，金融企業(yè)則關(guān)注中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)并將普通家庭納入其體系使之成為新的利潤(rùn)源泉，而普通家庭則被動(dòng)金融化并被迫接受強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)主體的二次剝削；從宏觀來(lái)看，金融化反映了經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)與分配方式的轉(zhuǎn)變。

三、經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為特征與演化博弈設(shè)定

(一)經(jīng)濟(jì)主體金融化過(guò)程中的行為特征

既然金融化反映了經(jīng)濟(jì)主體從生產(chǎn)行為向非生產(chǎn)行為變化的過(guò)程，那么從行為選擇的角度來(lái)分析金融化問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)微觀基礎(chǔ)與宏觀總體的統(tǒng)一，才能更系統(tǒng)而全面地理解其對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制以及影響。

與西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)不同，真實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)主體具有現(xiàn)實(shí)主義、整體主義和有限理性等特征。因此，對(duì)當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的金融化現(xiàn)象的分析，要注意以下幾點(diǎn)：其一是要注意對(duì)其歷史背景和當(dāng)前所處環(huán)境特點(diǎn)的分析；其二是要充分運(yùn)用整體主義的方法論來(lái)分析金融化問(wèn)題，如不能把經(jīng)濟(jì)主體都視為同質(zhì)性的；其三是分析金融化問(wèn)題時(shí)也必須指出經(jīng)濟(jì)主體行為特點(diǎn)是過(guò)程理性或有限理性的，正是這種有限理性容易引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

由于演化博弈理論修正了西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)個(gè)人的完全理性假設(shè)，分析有限理性狀態(tài)下個(gè)體與群體的行為及其相互關(guān)系，因此，可以引入含有上述特征的演化博弈模型來(lái)分析金融化現(xiàn)象及其影響。

(二)演化博弈在金融化分析中的框架設(shè)定

現(xiàn)實(shí)中，專門(mén)從事金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)主體擅長(zhǎng)于分割價(jià)值，可以稱之為金融主體；另外一部分從事生產(chǎn)性活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)主體為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富和價(jià)值，統(tǒng)稱為非金融主體。金融主體的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響著非金融主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而非金融主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)這個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生更為重要的影響。具體來(lái)看，前者包括金融機(jī)構(gòu)等金融企業(yè)，后者包括非金融企業(yè)以及普通家庭。

由于金融主體與非金融主體具有不同的市場(chǎng)勢(shì)力，兩者行為關(guān)系自然表現(xiàn)出演化博弈中的非對(duì)稱博弈關(guān)系。演化博弈與有限理性行為的結(jié)合之處在于博弈參與者的某個(gè)策略類型所占其群體比例的動(dòng)態(tài)變化，尤其是該動(dòng)態(tài)變化的速度是首要關(guān)注的變量。如果博弈參與者采取第一種策略，其行為的動(dòng)態(tài)變化速度可描述為：

(1)

可以把上述方程簡(jiǎn)記為F(x)=dx/dt，從而可以用該式討論參與者行為的演化穩(wěn)定策略。只需令F(x)=0，即可求出所有的參與者模仿的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定狀態(tài)，然后分析上述穩(wěn)定狀態(tài)的領(lǐng)域穩(wěn)定性，從而得出演化穩(wěn)定策略(ESS)。

根據(jù)研究需要，本文重點(diǎn)分析非金融主體與金融主體之間的非對(duì)稱博弈關(guān)系及其產(chǎn)生的金融市場(chǎng)影響以及宏觀經(jīng)濟(jì)影響。其中，分別以局部穩(wěn)定性和系統(tǒng)穩(wěn)定性衡量金融與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的發(fā)展方向，同時(shí)以實(shí)現(xiàn)這些穩(wěn)定性的條件來(lái)分析這些經(jīng)濟(jì)主體之間的行為關(guān)系。

四、經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為演化博弈過(guò)程及其經(jīng)濟(jì)關(guān)系

(一)基本假設(shè)與模型的建立

為了分析經(jīng)濟(jì)主體間金融化行為所形成的相互關(guān)系及其可能實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，在此進(jìn)行如下假設(shè)：

1.經(jīng)濟(jì)中有兩類經(jīng)濟(jì)主體(非金融主體和金融主體)。非金融主體可選擇的策略為(參與投機(jī)，專注生產(chǎn))，金融主體可選擇的策略為(從事投機(jī)，支持生產(chǎn))。投機(jī)行為是對(duì)生產(chǎn)行為的一種分利，即分割生產(chǎn)的剩余價(jià)值。

2.在給定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，非金融主體參與投機(jī)但并不會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谥黧w，金融主體可支持生產(chǎn)但并不會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榉墙鹑谥黧w。

3.雙方的策略過(guò)程基于有限理性的假設(shè)進(jìn)行，且每個(gè)主體可根據(jù)其他成員的策略選擇考慮其在自身群體中的相對(duì)適應(yīng)性來(lái)選擇和調(diào)整各自的策略。

4.參與投機(jī)的非金融主體占比為x，則專注于生產(chǎn)的非金融主體比重為1-x，定義大量非金融主體專注生產(chǎn)的社會(huì)為生產(chǎn)型社會(huì)，反之為投機(jī)型社會(huì)；從事投機(jī)活動(dòng)的金融主體的比重為y，而支持生產(chǎn)的金融主體的比重為1-y。

本文用經(jīng)濟(jì)主體在其進(jìn)行生產(chǎn)或金融化分利活動(dòng)中所獲得的收益作為其博弈決策的標(biāo)準(zhǔn)，可得到如下博弈收益矩陣(如表1)：

其中，α和β分別表示部分經(jīng)濟(jì)主體和全部經(jīng)濟(jì)主體從事生產(chǎn)活動(dòng)時(shí)的社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)率，θ1與θ2分別表示非金融主體和金融主體的分利技術(shù)，f為經(jīng)濟(jì)主體用于保護(hù)生產(chǎn)的資源比例(魯春義，2015)，A社會(huì)的初始總稟賦，R為金融主體的正常收益(生產(chǎn)貸款利息收入)。當(dāng)非金融主體與金融主體都進(jìn)行金融化分利時(shí)，其獲得的新收益取決于各自的分利技術(shù)θ1與θ2，因此其收益分別為Aθ1與Aθ2；當(dāng)非金融主體專注生產(chǎn)，而金融主體從事金融化分利活動(dòng)時(shí)，金融主體的收益來(lái)源于生產(chǎn)中獲得的收益(αA(θ2-f))，該部分取決于增加的產(chǎn)出(αA)、金融主體的分利技術(shù)(θ2)以及非金融主體用于保護(hù)其資源的投入(f)，剩余部分則為非金融主體所得([αA-αA(θ2-f)])；當(dāng)非金融主體只進(jìn)行金融化分利而金融主體只支持生產(chǎn)時(shí)，非金融主體獲利為Aθ1，金融主體獲取其正常收入(R)；當(dāng)非金融主體專注生產(chǎn)而金融主體也專注生產(chǎn)時(shí)，其收益分別與生產(chǎn)率成正比，分別為βA和βR。由于α、β、A和R等參數(shù)為外生決定，經(jīng)濟(jì)主體無(wú)法控制，因此視為既定參數(shù)，且R

表1　經(jīng)濟(jì)主體非對(duì)稱博弈的收益矩陣

首先，推導(dǎo)非金融主體的金融化行為方程。非金融主體的金融化分利所增加的收益為：

U11=yAθ1+(1-y)Aθ1

(2)

非金融主體的生產(chǎn)行為所增加的收益為：

U12=yαA(1-θ2+f)+(1-y) βA

(3)

則非金融主體的預(yù)期平均收益為：

U1=xU11+(1-x)U12

(4)

因此，非金融主體的金融化行為的動(dòng)態(tài)復(fù)制方程為：

F(X)=dx/dt=x(U11- U1)=x(1-x)(U11- U12)

=Ax(1-x){( θ1+β)-y[α (1- θ2+f)+ β]}

(5)

接下來(lái)，推導(dǎo)金融主體的金融化行為的動(dòng)態(tài)復(fù)制方程。金融主體從事分利行為所增加的收益為：

U21=xAθ2+(1-x)αA(θ2-f)

(6)

金融主體支持生產(chǎn)行為所增加的收益為：

U22=xR+(1-x)βR

(7)

則金融主體的預(yù)期平均收益為：

U2=yU21+(1-y)U22

(8)

因此，金融主體的金融化行為的動(dòng)態(tài)復(fù)制方程為：

F(y)=dy/dt=y(U21- U2)=y(1-y)(U21- U22)

=y(1-y){x[θ2A-R+ βR- αA( θ2-f)]-[βR-αA( θ2-f)]}

(9)

(二)經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為演化穩(wěn)定分析

1.非金融主體的金融化行為演化穩(wěn)定分析。根據(jù)演化穩(wěn)定策略理論，F(xiàn)(x)=0時(shí)可以解得有可能出現(xiàn)的平衡點(diǎn)，即x*=0(非金融主體都專注生產(chǎn))和x*=1(非金融主體都參與投機(jī))是兩個(gè)可能的穩(wěn)定狀態(tài)點(diǎn)。非金融主體的演化行為選擇取決于y，其中y*為分界點(diǎn)，且y*=(θ1+β)/[α(1-θ2+f)+β]。令μ=α(1-θ2+f)，則y*=(θ1+β)/(μ+β)=1-(μ-θ1)/(μ+β)。下面根據(jù)幾個(gè)極端點(diǎn)分析非金融主體的金融化行為演化動(dòng)態(tài)。

首先，當(dāng)y=(θ1+β)/(μ+β)時(shí)，總有F(x)=0，即當(dāng)金融主體中完全從事金融化活動(dòng)的比重為(θ1+β)/(μ+β)時(shí)，非金融主體選擇參與金融化活動(dòng)或生產(chǎn)活動(dòng)所增加的收益是一樣的。此時(shí)，無(wú)論非金融主體中從事金融化活動(dòng)的比重(x)是多少，金融主體和非金融主體都能夠保持比較穩(wěn)定的和諧關(guān)系，但這個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)的位置由非金融主體的分利技術(shù)(θ1)、生產(chǎn)收益率(μ)以及社會(huì)財(cái)富生產(chǎn)率(β)決定。當(dāng)θ1>μ時(shí)，意味著分利技術(shù)帶來(lái)的高收益超過(guò)生產(chǎn)行為，經(jīng)濟(jì)中從事投機(jī)行為的金融主體增加；當(dāng)μ>θ1時(shí)，意味著分利技術(shù)帶來(lái)的收益低于生產(chǎn)行為，經(jīng)濟(jì)中從事投機(jī)行為的金融主體減少。

其次，當(dāng)y<(θ1+β)/(μ+β)時(shí)，F(xiàn)(0)′>0，F(xiàn)(1)′<0，所以x=1為非金融主體的演化穩(wěn)定策略。此式表明，當(dāng)非金融主體的分利技術(shù)(θ1)提高到一定程度或者生產(chǎn)收益率(μ)降低到一定程度時(shí)，將導(dǎo)致y

最后，當(dāng)y>(θ1+β)/(μ+β)時(shí)，F(xiàn)(0)′<0，F(xiàn)(1)′>0，所以x=0為非金融主體演化穩(wěn)定策略。此式表明，當(dāng)非金融主體的分利技術(shù)(θ1)降低到一定程度或者生產(chǎn)收益率(μ)提高到一定程度時(shí)，將導(dǎo)致y>y*，即從事投機(jī)活動(dòng)的金融主體比重高于穩(wěn)定臨界點(diǎn)。此時(shí)，如果要向穩(wěn)定狀態(tài)發(fā)展，那么越來(lái)越多的非金融主體將從事生產(chǎn)性活動(dòng)，直至所有非金融主體都從事生產(chǎn)性活動(dòng)(當(dāng)x=0時(shí))。

2.金融主體的金融化行為演化穩(wěn)定分析。同樣根據(jù)演化穩(wěn)定策略理論，F(xiàn)(y)=0時(shí)可以解得有可能出現(xiàn)的平衡點(diǎn)，即y*=0(金融主體都支持生產(chǎn))和y*=1(金融主體都從事投機(jī)活動(dòng))是兩個(gè)可能的穩(wěn)定狀態(tài)點(diǎn)。金融主體的演化行為選擇取決于x，其中x*為分界點(diǎn)，且x*=[βR-αA(θ2-f)]/[Aθ2-R+βR-αA(θ2-f)]。令ω=βR-αA(θ2-f)，則x*=ω/[ω-(R-Aθ2)]。

首先，當(dāng)x=ω/[ω-(R-Aθ2)]時(shí)，F(xiàn)(y)始終為零，即當(dāng)非金融主體從事投機(jī)行為的比重為ω/[ω-(R-Aθ2)]時(shí)，金融主體選擇參與金融化活動(dòng)或支持生產(chǎn)活動(dòng)所增加的收益是一樣的。此時(shí)，無(wú)論金融主體中從事金融化活動(dòng)的比重(y)是多少，金融主體和非金融主體都能夠保持比較穩(wěn)定的和諧關(guān)系，但這個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)的位置是由金融主體專注生產(chǎn)的收益與金融主體進(jìn)行金融化所分利益之差決定的。

其次，當(dāng)x>ω/[ω-(R-Aθ2)]時(shí)，F(xiàn)(0)′>0，F(xiàn)(1)′<0，所以y=1為金融主體的演化穩(wěn)定策略。此式表明，當(dāng)金融主體在生產(chǎn)型社會(huì)中的比較利差下降或者在投機(jī)型社會(huì)中的比較利差上升時(shí)，將導(dǎo)致x>x*，即從事投機(jī)活動(dòng)的非金融主體比重高于穩(wěn)定臨界點(diǎn)。此時(shí)，如果要向穩(wěn)定狀態(tài)發(fā)展，那么越來(lái)越多的金融主體會(huì)參與金融化活動(dòng)，直至所有金融主體參與投機(jī)性的金融化活動(dòng)(當(dāng)y=1時(shí))。

最后，當(dāng)x<ω/[ω-(R-Aθ2)]時(shí)，F(xiàn)(0)′<0，F(xiàn)(1)′>0，所以y=0為金融主體演化穩(wěn)定策略。此式表明，當(dāng)金融主體在生產(chǎn)型社會(huì)中的比較利差上升或者在投機(jī)型社會(huì)中的比較利差下降時(shí)，將導(dǎo)致x

(三)經(jīng)濟(jì)主體金融化行為動(dòng)態(tài)復(fù)制系統(tǒng)的穩(wěn)定性分析

根據(jù)上述分析，金融化行為動(dòng)態(tài)復(fù)制系統(tǒng)可表示為：

dx/dt= Ax(1-x){( θ1+β)-y[α (1- θ2+f)+ β]}

(10)

dy/dt= y(1-y){x[θ2A-R+ βR- αA( θ2-f)]-[βR-αA( θ2-f)]}

(11)

在此系統(tǒng)中討論演化穩(wěn)定策略時(shí)，令F(x)=0和F(y)=0，可以解出有五個(gè)平衡點(diǎn)，分別為E1(0，0)、E2(0，1)、E3(1，0)、E4(1，1)和E5([βR-αA(θ2-f)]/[θ2A-R+βR-αA(θ2-f)]，(θ1+β)/[α(1-θ2+f)+β])。由演化博弈理論可知，演化均衡指的是動(dòng)態(tài)復(fù)制系統(tǒng)的平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的策略組合。由微分方程穩(wěn)定定理可知，通過(guò)建立雅可比矩陣進(jìn)行局部穩(wěn)定分析可得出結(jié)果。設(shè)矩陣J為動(dòng)態(tài)復(fù)制系統(tǒng)的雅可比矩陣：

那么，行列式的值和跡分別表示為：

Det(J)=[?F(x)/?x][?F(y)/?y]-[?F(x)/?y][?F(y)/?x]

(12)

Tr(J)=?F(x)/?x+?F(y)/?y

(13)

在局部穩(wěn)定狀態(tài)分析中，非金融主體金融化行為與其分利技術(shù)(θ1)、生產(chǎn)收益率(μ)以及社會(huì)財(cái)富生產(chǎn)率(β)密切相關(guān)，而金融主體的金融化行為與由其分利技術(shù)(θ2)、非金融主體資源保護(hù)率(f)以及社會(huì)財(cái)富生產(chǎn)率(α)等所決定的比較利差密切相關(guān)。通過(guò)雅可比矩陣，可將各局部穩(wěn)定狀態(tài)進(jìn)行對(duì)比，從而得到系統(tǒng)性穩(wěn)定狀態(tài)。經(jīng)計(jì)算可知，金融主體的分利技術(shù)(θ2)變化直接影響其他各經(jīng)濟(jì)變量的變化，從而引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化以及穩(wěn)定狀態(tài)的位移。金融主體的分利技術(shù)(θ2)在不同范圍變動(dòng)分別對(duì)應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，其變動(dòng)范圍有4個(gè)區(qū)間：區(qū)間1為(0，M+αf/(1-α))，區(qū)間2為(M +αf/(1-α)，N+f)，區(qū)間3為(N+f，(α-θ1)/α+f)，區(qū)間4為((α-θ1)/α+f，1)，其中，M=R(1-β)/[A(1-α)]，N=βR/(αA)，而α、β、A和R等參數(shù)為外生決定。那么，這4個(gè)區(qū)間分別由非金融主體用于保護(hù)其資源的投入(f)和非金融主體的分利技術(shù)(θ1)所內(nèi)生決定。如果將非金融主體行為表示為Φ=φ(f，θ1)，那么經(jīng)濟(jì)狀態(tài)區(qū)間可以加以簡(jiǎn)化：區(qū)間1為(0，Φ1)，區(qū)間2為(Φ1，Φ2)，區(qū)間3為(Φ2，Φ3)，區(qū)間4為(Φ3，1)。其中，Φ1=φ1(f，0)=M+αf/(1-α)，表示非金融主體行為由其用于保護(hù)資源的投入(f)決定，同時(shí)以社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)率(反映社會(huì)生產(chǎn)率)衡量的系數(shù)變動(dòng)αf/(1-α)能增強(qiáng)或削弱f的影響程度；Φ2=φ2(f，0)=N+f，表示非金融主體行為由其用于保護(hù)資源的投入(f)決定，其系數(shù)為常數(shù)1，即社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)率對(duì)f的強(qiáng)度和方向都沒(méi)有影響；Φ3=φ3(f，θ1)=(α-θ1)/α+f，表示非金融主體行為由其分利技術(shù)(θ1)和用于保護(hù)資源的投入(f)共同決定。

因此，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)取決于金融主體與非金融主體之間的相互關(guān)系，而非金融主體的行為起主導(dǎo)性作用。在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)1和經(jīng)濟(jì)狀態(tài)2中，非金融主體通過(guò)其資源保護(hù)行為(f)影響金融主體的分利技術(shù)(θ2)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)；在經(jīng)濟(jì)狀態(tài)3和經(jīng)濟(jì)狀態(tài)4中，非金融主體通過(guò)其資源保護(hù)行為(f)和分利技術(shù)(θ1)影響金融主體的分利技術(shù)(θ2)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。具體來(lái)看，整個(gè)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)如下幾種狀態(tài)(各狀態(tài)及條件如表2所示)。

(1)當(dāng)金融主體的分利技術(shù)系數(shù)(θ2)在區(qū)間1時(shí)，E1(1，0)為演化穩(wěn)定狀態(tài)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)給定的前提下，此時(shí)社會(huì)中非金融主體和金融主體最終會(huì)形成(參與金融化分利，支持生產(chǎn))的穩(wěn)定狀態(tài)；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)增加時(shí)，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，θ2自然也會(huì)提高。如果金融主體的分利技術(shù)(θ2)給定，那么經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)將會(huì)小于R(1-β)/(αA)+(α-1)θ2/α。顯然，如果θ2提高，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，f自然也會(huì)提高。由此可以看到，金融主體的分利技術(shù)和非金融主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源決定了經(jīng)濟(jì)中最后的穩(wěn)定狀態(tài)。

表2　雅克比矩陣行列式與跡符號(hào)分析

(2)當(dāng)金融主體的分利技術(shù)系數(shù)(θ2)在區(qū)間2時(shí)，上述各局部均衡點(diǎn)都不是演化穩(wěn)定點(diǎn)，所以此時(shí)沒(méi)有演化穩(wěn)定策略。也就是說(shuō)，如果金融化主體的分利技術(shù)(θ2)在這個(gè)范圍里，社會(huì)不會(huì)形成演化穩(wěn)定策略。此時(shí)非金融主體和金融主體可能選擇(專注生產(chǎn)，支持生產(chǎn))的策略，也可能選擇其他策略，但不會(huì)形成持久的穩(wěn)定狀態(tài)。

(3)當(dāng)金融主體的分利技術(shù)系數(shù)(θ2)在區(qū)間3時(shí)，E3(0，1)是演化穩(wěn)定策略。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)給定的前提下，此時(shí)社會(huì)中非金融主體和金融主體最終會(huì)形成(專注生產(chǎn)，從事金融化分利)的穩(wěn)定狀態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)增加時(shí)，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，θ2自然也會(huì)提高；當(dāng)非金融主體的分利技術(shù)(θ1)提高時(shí)，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，θ2就會(huì)降低。如果金融主體的分利技術(shù)(θ2)給定，那么經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)在((αθ2-α+θ1)/α，(αAθ2-βR)/(αA))范圍內(nèi)。因此，無(wú)論是θ2或θ1提高，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，f都會(huì)提高。

(4)當(dāng)金融主體的分利技術(shù)系數(shù)(θ2)在區(qū)間4時(shí)，E4(1，1)為演化穩(wěn)定狀態(tài)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)給定的前提下，此時(shí)社會(huì)中非金融主體和金融主體最終會(huì)形成(參與金融化分利，從事金融化分利)的穩(wěn)定狀態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)增加時(shí)，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，θ2自然也會(huì)提高；當(dāng)非金融主體的分利技術(shù)(θ1)提高時(shí)，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，θ2就會(huì)降低。如果金融主體的分利技術(shù)θ2給定，那么經(jīng)濟(jì)主體為保護(hù)生產(chǎn)所支付的資源(f)將大于(αθ2-α+θ1)/α。因此，無(wú)論是θ2或θ1提高，為保持穩(wěn)定狀態(tài)，f都會(huì)提高。

從上述穩(wěn)定演化策略可以發(fā)現(xiàn)，金融主體的分利技術(shù)(θ2)與非金融主體用于保護(hù)生產(chǎn)的資源(f)以及非金融主體的分利技術(shù)(θ1)密切相關(guān)，每一個(gè)θ2的取值范圍都受到f或者θ1的影響，因此非金融主體可以通過(guò)提高或降低f與金融主體分利行為進(jìn)行對(duì)抗，最終有可能達(dá)到某個(gè)演化穩(wěn)定狀態(tài)。

五、理解金融化現(xiàn)實(shí)：經(jīng)濟(jì)關(guān)系生成機(jī)制及其影響

(一)非金融企業(yè)的金融化行為方式及其經(jīng)濟(jì)關(guān)系

資本尋求增殖與積累以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)是維持人類繁衍和社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)，因此，資本的增殖與積累是手段，而擴(kuò)大再生產(chǎn)是目的；但是，經(jīng)濟(jì)主體從自身利益出發(fā)，反而將擴(kuò)大再生產(chǎn)當(dāng)作手段，把追求資本增殖與積累變成目的。于是，本來(lái)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本積累變成了資本脫離剩余價(jià)值的生產(chǎn)與交換而通過(guò)金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)增殖的過(guò)程，而增殖后的資本將不再投入用以擴(kuò)大再生產(chǎn)。具體地，可從現(xiàn)實(shí)中非金融企業(yè)的三個(gè)轉(zhuǎn)變來(lái)理解其是如何一步步走向金融化的。

首先，是企業(yè)治理理念的轉(zhuǎn)變。非金融企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，從之前強(qiáng)調(diào)多元化目標(biāo)(企業(yè)財(cái)富、股東價(jià)值和社會(huì)責(zé)任等)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧杏诠蓶|價(jià)值最大化目標(biāo)。此時(shí)，股利分紅以及股權(quán)出售獲利成為企業(yè)關(guān)注的最主要指標(biāo)，這帶來(lái)了兩個(gè)方面的影響：一方面，股東價(jià)值的增長(zhǎng)意味著資本存量的減少，從而抑制了生產(chǎn)投資活動(dòng)；另一方面，為提高股東價(jià)值，企業(yè)選擇增加金融資產(chǎn)和負(fù)債，從而助長(zhǎng)了金融投機(jī)活動(dòng)。

其次，是企業(yè)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變。在既定約束下，企業(yè)甚至可通過(guò)調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)盈利，這取決于其金融資產(chǎn)收益率與負(fù)債成本之間的關(guān)系。隨著技術(shù)的進(jìn)步，快速增加的金融資產(chǎn)流動(dòng)性提高了企業(yè)的金融資產(chǎn)收益率，多樣且便利的融資渠道降低了企業(yè)負(fù)債成本。此時(shí)企業(yè)無(wú)需生產(chǎn)實(shí)際消費(fèi)品就能獲得高利潤(rùn)。

最后，是企業(yè)積累結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。新自由主義對(duì)自由市場(chǎng)的推崇，使得企業(yè)面臨的市場(chǎng)需求具有更大的不確定性，這種不確定性導(dǎo)致企業(yè)在戰(zhàn)略決策中設(shè)法規(guī)避長(zhǎng)期的固定資本投資，取而代之的是能在短期獲得收益的金融投資。這些生產(chǎn)性的長(zhǎng)期固定資本投資是社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基礎(chǔ)，而對(duì)金融資產(chǎn)持有量的增加則大大降低了企業(yè)的資本存量。

(二)金融企業(yè)的金融化行為方式及其經(jīng)濟(jì)關(guān)系

人類從最初的簡(jiǎn)單協(xié)作發(fā)展到社會(huì)分工的過(guò)程中，不斷積累的經(jīng)濟(jì)剩余是促進(jìn)其交換、消費(fèi)(勞動(dòng)力再生產(chǎn))以及擴(kuò)大再生產(chǎn)的基礎(chǔ)，在此過(guò)程中產(chǎn)生并不斷強(qiáng)化的私有化制度又一次次推動(dòng)了社會(huì)分工程度的提高，直至金融行業(yè)從一般商業(yè)中獨(dú)立出來(lái)專門(mén)從事資本交換活動(dòng)，為資本的運(yùn)行開(kāi)辟了新的渠道。這些渠道形成了經(jīng)濟(jì)中的“財(cái)富效應(yīng)”，刺激了消費(fèi)并引致投資增長(zhǎng)，帶來(lái)了暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，于是各種金融企業(yè)都開(kāi)始嘗試這種業(yè)務(wù)。這主要體現(xiàn)為兩個(gè)方面：

一是其經(jīng)營(yíng)對(duì)象的轉(zhuǎn)變，從之前的為企業(yè)提供發(fā)展資金轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚱胀彝ヌ峁└黝惤鹑诜?wù)，主要目的是拓展其利潤(rùn)來(lái)源。新自由主義的政策減少了住房、養(yǎng)老、教育等公共支出，使得普通家庭不得不從銀行尋求資金幫助，而且普通家庭的儲(chǔ)蓄也被政府引入金融體系，如養(yǎng)老金入股市、個(gè)人持股計(jì)劃等。

二是業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，從之前的從事單一存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)各種中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)等。一方面，從以貸款獲得利息的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整為以參與各種證券業(yè)務(wù)獲取相關(guān)費(fèi)用為主的業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行開(kāi)始利用其創(chuàng)新的衍生工具賺取高額利潤(rùn)，基本上脫離了其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本職功能。另一方面，已經(jīng)金融化的非金融企業(yè)越來(lái)越多地從事兼并與收購(gòu)等非生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而這些投資銀行的業(yè)務(wù)也成為原來(lái)商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)。

(三)普通家庭被動(dòng)金融化行為及其與其他主體的關(guān)系

這里的普通家庭是指在社會(huì)生產(chǎn)中提供工人以及勞動(dòng)的家庭。前面沒(méi)有專門(mén)討論普通家庭，是因?yàn)槠胀彝サ慕鹑诨袨槭潜粍?dòng)的。這種被動(dòng)性主要源于兩個(gè)方面：(1)當(dāng)資本利潤(rùn)率下降時(shí)，非金融企業(yè)減少了實(shí)體投資，金融企業(yè)開(kāi)始設(shè)法從普通家庭賺取利潤(rùn)，其后果是普通家庭的債務(wù)及金融資產(chǎn)比重不斷增加。(2)普通家庭的失業(yè)或工資下降，使其必須透支未來(lái)剩余價(jià)值以信用貸款的方式滿足勞動(dòng)力再生產(chǎn)的剛性需求，如住房抵押貸款等。這種被動(dòng)的金融化帶來(lái)兩個(gè)方面的影響：

首先，普通家庭的收入被納入金融體系后，將從貨幣形式變成生息資本或者在資本市場(chǎng)以證券化的方式變成虛擬資本，將不再參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)，而是在虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)不斷增殖和膨脹，積累金融風(fēng)險(xiǎn)。

其次，當(dāng)普通家庭被納入金融體系后，其負(fù)債率以及金融資產(chǎn)比重逐漸增加，一旦發(fā)生金融危機(jī)，就成為金融損失的轉(zhuǎn)移對(duì)象，將是危機(jī)中最后和最大的受害者。

因此，普通家庭作為勞動(dòng)的來(lái)源，其被動(dòng)金融化本質(zhì)上是在生產(chǎn)領(lǐng)域被剝削一次之后在金融領(lǐng)域又被二次剝削。

(四)經(jīng)濟(jì)主體金融化行為的現(xiàn)實(shí)影響

根據(jù)上述金融化經(jīng)濟(jì)關(guān)系的生成機(jī)制，結(jié)合現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)背景，可以看到經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為主要有以下幾個(gè)方面的現(xiàn)實(shí)影響：

首先，經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)主體自身的發(fā)展。當(dāng)從事金融化行為的投資主體達(dá)到一定程度后，就會(huì)出現(xiàn)一部分跟隨模仿者，這種跟隨模仿的策略(羊群行為)容易帶來(lái)金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。但在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)主體會(huì)主動(dòng)采取改變?nèi)谫Y方式的金融化行為來(lái)規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。一方面，新的金融化融資方式通過(guò)股票、債券等金融工具將利息、股息和利潤(rùn)等未來(lái)才能獲得的收入轉(zhuǎn)變成可直接進(jìn)行交易的資產(chǎn)；另一方面，金融化行為給非金融企業(yè)提供新的投資渠道，即除了生產(chǎn)之外還可選擇在金融領(lǐng)域進(jìn)行投資。

其次，金融主體的分利行為與非金融主體的生產(chǎn)行為經(jīng)常呈現(xiàn)對(duì)立的經(jīng)濟(jì)關(guān)系并容易被激化。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，雖然在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期非金融企業(yè)與金融企業(yè)互相依賴并共同發(fā)展，但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后，非金融企業(yè)與金融企業(yè)經(jīng)常呈現(xiàn)對(duì)立的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，20世紀(jì)80年代以來(lái)主要資本主義國(guó)家都處于這種狀態(tài)。發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的金融企業(yè)發(fā)達(dá)，利用其先進(jìn)的金融技術(shù)分割剩余價(jià)值，使得金融的利潤(rùn)率幾倍甚至幾十倍于生產(chǎn)利潤(rùn)率，而非金融企業(yè)卻因承擔(dān)創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的歷史責(zé)任而舉步維艱。

最后，沒(méi)有政府介入的自由市場(chǎng)必然因非金融企業(yè)或金融企業(yè)的霸權(quán)導(dǎo)致矛盾激化而陷入危機(jī)。根據(jù)模型分析可知，一旦非金融企業(yè)通過(guò)金融化積累了大量剩余價(jià)值并熟練掌握了金融技術(shù)、渠道以及經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)之后，其分利程度可能會(huì)超過(guò)金融主體(條件θ1<θ2與θ1<(αA-βR)/A不再成立)，也可能直接成為金融主體，專注于金融化分利活動(dòng)，這將直接打破原有的穩(wěn)定狀態(tài)，導(dǎo)致金融乃至經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)狀態(tài)。

六、結(jié)論與啟示

本文從經(jīng)濟(jì)主體微觀行為的角度，利用演化博弈方法構(gòu)建了金融化作用機(jī)制的系統(tǒng)分析框架，并分析了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的金融化現(xiàn)象及其后果。研究表明：首先，經(jīng)濟(jì)主體間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系演變推動(dòng)了全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)金融化乃至金融危機(jī)，即非金融企業(yè)主要通過(guò)金融活動(dòng)獲取利潤(rùn)且試圖擺脫銀行等金融企業(yè)的融資束縛，金融企業(yè)則關(guān)注中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)并將普通家庭納入其體系使之成為新的利潤(rùn)源泉，而普通家庭則被動(dòng)金融化并被迫接受強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)主體的二次剝削。其次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)取決于金融主體與非金融主體之間的相互關(guān)系，而非金融主體的行為起主導(dǎo)性作用，非金融主體通過(guò)其分利技術(shù)和保護(hù)行為影響金融主體的行為，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定狀態(tài)。最后，經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為主要有三個(gè)層面的影響：一是經(jīng)濟(jì)主體的金融化行為促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)主體自身的發(fā)展；二是金融主體的分利行為與非金融主體的生產(chǎn)行為經(jīng)常呈現(xiàn)對(duì)立的經(jīng)濟(jì)關(guān)系并容易被激化；三是沒(méi)有政府介入的自由市場(chǎng)必然因非金融企業(yè)或金融企業(yè)的霸權(quán)導(dǎo)致矛盾激化而陷入危機(jī)。

因此，在經(jīng)濟(jì)金融化背景下，政府應(yīng)當(dāng)積極介入并疏導(dǎo)金融與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。短期來(lái)看，為應(yīng)對(duì)中國(guó)當(dāng)前股票市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，可以通過(guò)提高勞動(dòng)報(bào)酬率以及社會(huì)保障來(lái)降低普通家庭的投機(jī)行為，通過(guò)降低企業(yè)融資成本、加大創(chuàng)新補(bǔ)貼力度來(lái)降低非金融企業(yè)的投機(jī)行為，通過(guò)約束金融企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍來(lái)引導(dǎo)其投資方向，減少金融企業(yè)的金融化分利行為。長(zhǎng)期來(lái)看，需要構(gòu)建基于馬克思主義經(jīng)濟(jì)理論的按勞分配體制，這樣才能從根本上解決資本積累的矛盾。

當(dāng)然，由于本文只是將政治經(jīng)濟(jì)學(xué)思想與演化博弈方法結(jié)合起來(lái)的初步研究，因此只構(gòu)建了包含兩類經(jīng)濟(jì)主體(非金融主體與金融主體)的分析框架。為了使分析框架更具解釋力并符合現(xiàn)實(shí)，可進(jìn)一步構(gòu)建包括金融企業(yè)、非金融企業(yè)、行業(yè)組織、居民和政府等五類經(jīng)濟(jì)主體的演化博弈框架，并在此多重博弈框架下進(jìn)行經(jīng)濟(jì)金融化行為的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。

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(責(zé)任編輯景行)

PoliticalEconomicsAnalysisofEconomicFinancializationBehavior：AnAnalyticalFrameworkofEvolutionaryGameTheory

LuChunyi1，2，DingXiaoqin3

(1.School of Finance，Shanghai Lixin University of Commerce，Shanghai 201620，China;2.School of Economics，F(xiàn)udan University，Shanghai 200433，China;3.School of Marxism，Shanghai University of Finance and Economics，Shanghai 200433，China)

Abstract：Economicfinancializationhasbeenthefocusissuebothathomeandabroadsincethe2008subprimecrisis.Fromaperspectiveofpoliticaleconomics，thispaperpointsoutthenatureoffinancialization，namelycapitalaccumulationtransformsintocapitalappreciationprocessoutofproductionandexchangesofsurplusvalueand

throughfinancialsystems.Andthenitestablishesanasymmetryevolutionarygamemodelwithheterogeneityagentstoanalyzethedynamicevolutionaryprocessoftherelationshipbetweennon-financialandfinancialagentsfromordinaryeconomicrelationstofinancialrelationsanditseffectmechanism.Theresultsareshownasfollows:firstly，thedynamicrelationevolutionamongeconomicagentsindicatesthatnon-financialfirmsobtainprofitsmainlythroughfinancialpractices，financialfirmsfocusonintermediarybusinessandoff-balance-sheetbusinessandincorporateordinaryhouseholdsintotheirsystemtomakethemnewprofitsresources，andordinaryhouseholdsareforcedtoacceptthetwo-timebenefitsharingfrompowerfuleconomicagents;thechangesintheserelationsleadtoeconomicfinancializationandevenafinancialcrisisinacountry;secondly，economicdevelopmentstatedependsontheinteractionoffinancialandnon-financialagents，andthebehaviorofnon-financialagentsplaysadominantrole;underthegivenassumptions，whennon-financialagentsaffectpredatorytechnologyoffinancialagentsonlythroughtheirownresourcesprotection，anationaleconomymaybepromotedtoanewstablestateorameltdown;whennon-financialagentsaffectpredatorytechnologyoffinancialagentsthroughtheirownresourcesprotectionandpredatorytechnology，theeconomycanenterintoanevolutionarystablestate;thirdly，theimpactsoffinancializationbehaviorofeconomicagentscanbedividedintothreedimensions:financializationbehaviorofeconomicagentspromotetheirownexcesscapitalaccumulationintheshortrun，thepredatorybehavioroffinancialagentsandtheproductionbehaviorofnon-financialagentsalwayspresentanoppositeeconomicrelationwhichiseasilyintensified，andfreemarketwithoutgovernmentinterventioninevitablyleadstotheintensificationofconflictsandfallsintocrises.Therefore,deepunderstandingofthenatureofeconomicfinacializationanditsmechanismofaffectingtheeconomyisofgreatsignificancetobotheconomictransformationandfinancialreforminChina.

Keywords:finacialization;evolutionarygametheory;politicaleconomics;predatorytechnology;evolutionarystablestrategy

收稿日期：2016-03-01

基金項(xiàng)目：上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題(2015EJB003)；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(10BJY102)

作者簡(jiǎn)介：魯春義(1981-)，男，河南信陽(yáng)人，上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院金融學(xué)院講師，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士后； 丁曉欽(1977-)，男，江蘇泰興人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)馬克思主義學(xué)院副教授、博士生導(dǎo)師，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院博士后研究人員。

中圖分類號(hào)：F830.99

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1001-9952(2016)07-0052-12

DOI:10.16538/j.cnki.jfe.2016.07.005