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    企業(yè)集團關聯(lián)互保的風險防范研究

    2016-07-13 01:11:55熊文婧楊心銘羅艷鋌
    關鍵詞:企業(yè)集團風險防范

    林 汐 熊文婧 楊心銘 羅艷鋌

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    企業(yè)集團關聯(lián)互保的風險防范研究

    林汐熊文婧楊心銘羅艷鋌

    摘要:互保作為不完善擔保體系下的制度創(chuàng)新應運而生,但伴隨其演化過程而出現(xiàn)的互保鏈困局卻日益凸顯。我國企業(yè)集團的多元化經(jīng)營導致的關聯(lián)互保風險不斷爆發(fā),更是引發(fā)了人們的關注。基于此,本文以企業(yè)集團為研究對象,闡述其關聯(lián)互保的動機,分析目前存在的問題以及潛在的風險,從企業(yè)、銀行、政府三方面探究風險防范的對策,為有效解決關聯(lián)互保困局提供合理化建議。

    關鍵詞:企業(yè)集團;關聯(lián)互保;風險防范

    一、引言

    所謂互保,即企業(yè)間為對方提供貸款擔保;關聯(lián)互保是指存在關聯(lián)關系的多家企業(yè)形成擔保鏈,承擔連帶違約責任。隨著我國經(jīng)濟下行壓力加大,金融體系發(fā)展尚不完善,互保體系崩潰問題頻發(fā),互保制度的弊端不斷暴露出來。尤其在企業(yè)集團內(nèi)部,母公司與子公司或子公司之間相互擔保,形成“金字塔”型的互保關系,當集團內(nèi)部某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機,造成資金鏈斷裂,集團互保鏈上的信貸危機將不斷被放大,企業(yè)集團難逃“一損俱損”的命運,進而影響區(qū)域金融穩(wěn)定。一方面企業(yè)面臨著巨大的信貸需求,另一方面卻深陷融資渠道狹窄的困境,關聯(lián)互保模式作為緩解企業(yè)融資難題的有效路徑,如何防范其中的風險亟待解決。基于此,本文通過研究企業(yè)集團關聯(lián)互保的動機與風險,提出相應的風險防范對策。

    二、關聯(lián)互保的動機

    (一)解決企業(yè)“融資難”問題

    由于我國目前股票市場和債券市場都不完善,信息不對稱、監(jiān)管不到位等問題十分嚴重,所以銀行貸款是公司的主要融資方式。集團內(nèi)子公司通常經(jīng)營規(guī)模較小、償債能力較弱,貸款金額不足。通過企業(yè)集團關聯(lián)互保,既可充分運用集團資產(chǎn)做抵押,又有商業(yè)信譽良好的企業(yè)擔保,從而實現(xiàn)信用的擴張,極大提高申請貸款成功概率。

    (二)降低貸款違約風險

    集團內(nèi)部關聯(lián)企業(yè)之間具有相互持股的資本鏈接,復雜的交叉持股關系形成了一張大網(wǎng),增強了集團企業(yè)對抗風險的能力。通過普通擔保形式獲取銀行貸款后,若一個成員公司出現(xiàn)投資項目失敗、資金短缺等狀況,處在債務違約的邊緣時,容易出現(xiàn)資產(chǎn)轉移、假破產(chǎn)、逃廢債等行為。而關聯(lián)互保形式是基于實力雄厚的企業(yè)集團的存在,難以輕易違約,因此銀行收貸的幾率大大增加,降低了貸款的違約風險。

    (三)優(yōu)化集團內(nèi)部債務配置

    負債的形成必然會導致企業(yè)集團產(chǎn)生財務風險,集團內(nèi)部可以通過關聯(lián)互保將債務合理配置,從而將財務風險在集團內(nèi)企業(yè)之間合理分配。當子公司的資產(chǎn)負債率小于母公司,且企業(yè)的破產(chǎn)成本很高時,控股股東傾向于借助關聯(lián)擔保來增加子公司的負債,將負債風險沿“金字塔”向下發(fā)散,降低集團整體的負債風險水平。

    (四)節(jié)約集團交易成本

    集團成員子公司若尋求外部公司為其擔保,通常需要耗費更大的代價。償債能力良好的擔保公司會要求更高的利息費用和更多的附加條件。擔保公司若同為集團內(nèi)部公司,可以直接簽訂擔保協(xié)議,降低談判成本,提高交易效率。并且雙方有著共同的經(jīng)營目標,存在一定程度上的業(yè)務供求等,降低債務公司的交易費用的同時,也保障了債務公司的利益。

    三、潛在風險分析

    (一)非理性信用擴張風險

    關聯(lián)互保的發(fā)展,也伴隨著其實質(zhì)的異化,其中授信額度過高的現(xiàn)象尤為突出。為了“充分”利用信用額度,部分企業(yè)由原來的有投資需求再融資,變成了先融資后投資,企業(yè)經(jīng)營平臺異化成融資平臺。由于信貸規(guī)模的擴張,部分關聯(lián)企業(yè)借機過度融資?;蛎つ繑U張經(jīng)營規(guī)模,或實行多元化,甚至進行資本運作,背離了原來實業(yè)經(jīng)營的初衷。

    (二)或有負債導致的財務困境

    擔保業(yè)務發(fā)生時,伴隨著承擔債務的風險,產(chǎn)生了或有負債。當關聯(lián)互保出現(xiàn)困境時,其演變?yōu)檎鎸崅鶆?。一旦償還金額超過擔保企業(yè)可承受范圍,財務困境由此產(chǎn)生。此外,在母公司當年的收益無法償還債務情況下,母公司為轉移風險,極有可能動用子公司的留存收益來償還債務,導致子公司的應收賬款懸空,計提大量壞賬準備。

    (三)信息不對稱導致道德風險

    雖然集團內(nèi)部信息不對稱程度相對較低,但“金字塔”型企業(yè)集團的層級較多,信息在集團內(nèi)部各個層級的分布是不對稱;同時由于集團總部管理層代理問題的存在,加劇了信息不對稱風險,這就容易導致集團內(nèi)企業(yè)簽訂互保合約后作出有損于集團整體利益的敗德行為。

    (四)隧道效應風險

    當控股股東通過隱蔽的方式轉移利益時,產(chǎn)生了“隧道效應”。其中一種表現(xiàn)形式就是控股股東通過控制公司,為自身及其子公司提供關聯(lián)擔保,最終達到占用企業(yè)資金的目的。對于上市公司而言,隧道效應更為顯著。由于目前股市低迷,信貸融資成為主要的融資渠道。由于銀行對上市公司的過度信賴,讓控股股東有機可乘,大量為其他子公司提供擔保,并不斷延長擔保期限,導致上市公司的資產(chǎn)不斷被掏空的嚴重后果。

    四、風險防范對策

    (一)企業(yè)集團建立健全的財務管理制度

    一是在融資規(guī)模上,規(guī)定集團內(nèi)各公司的銀行貸款規(guī)模要符合實際融資需要,確保投資和經(jīng)營所獲收益可以彌補資金成本;二是在投資上,引導母、子公司所籌資金的合理流向,避免過度投資和投資不足;三是在經(jīng)營上,加強內(nèi)部協(xié)作,整合資源和能力,提高核心競爭力,以獲得銀行的認可;四是在內(nèi)部控制上,增強治理層、管理層的誠信經(jīng)營意識,建立集團內(nèi)部風險預警機制和完善的信息系統(tǒng)和溝通渠道,以便于及時報告風險。

    (二)銀行對關聯(lián)互保全過程進行有效風險管理

    事前應加強客戶準入管理。一是對企業(yè)集團各成員企業(yè)進行全面調(diào)查,特別關注是否有逾期擔保記錄;二是加強與同業(yè)之間的信息共享和校驗,提高信息對稱程度;三是向集團內(nèi)部績效好的企業(yè)提供貸款,對于其他資金需求則鼓勵發(fā)揮集團內(nèi)部資本市場的作用。事中應合理確定保證金額。一是結合企業(yè)的實際經(jīng)營需求,建立完善的集團客戶資金需求測算體系,合理確定各企業(yè)授信金額及集團整體授信總額,以加強保證額度的統(tǒng)一管理;二是確定合理的安全邊界,擔??傤~不得超過集團整體的凈資產(chǎn)總額;三是同時考慮其他融資方式的顯形影響和或有負債、應收帳款的隱形影響。事后應加強授信后管理。一是加強對資金走向的后續(xù)監(jiān)管;二是特別關注集團內(nèi)部的跨公司補貼,避免利益掏空現(xiàn)象;三是最小化損失,及時有效處置不良資產(chǎn)。

    (三)政府發(fā)揮職權,營造和諧化、法制化的金融環(huán)境

    首先,政府主要是以社會管理者的身份參與關聯(lián)互保的組織協(xié)調(diào),應事先協(xié)商訂立風險處置預案,營造政企銀三方利益共同體,及時有效應對風險。其次,作為法律、準則的制定者,政府要嚴厲打擊資產(chǎn)轉移、假破產(chǎn)、逃廢債等行為,提高失信成本。還要制定關聯(lián)互保的業(yè)務規(guī)范和風險管理指引,并落實會計準則中對關聯(lián)互保等相關重要事項的強制性披露的規(guī)定。最后,對于國有控股企業(yè)集團而言,政府作為控股股東,應借助所擁有的信息優(yōu)勢和控制權,積極參與企業(yè)集團內(nèi)部的重大決策,引導關聯(lián)互保向良性方向發(fā)展。

    參考文獻:

    [1]趙映光,辛俊杰.關聯(lián)互保的信用泡沫化與處置困境[J].金融發(fā)展研究,2015,04.

    [2]梁進成.關聯(lián)互保擔保鏈信貸風險防范淺析[J].農(nóng)銀學刊,2015,02

    作者單位:(中南財經(jīng)政法大學會計學院)

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