關(guān)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的探討

唐艷輝

摘 要：近些年來，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展成就了一片繁榮的經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代企業(yè)不斷追求自身發(fā)展的途徑，而負(fù)債經(jīng)營(yíng)逐漸成為了企業(yè)選擇發(fā)展的重要方式之一。從負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理的角度上來研究，債務(wù)是一把雙刃劍，一方面，企業(yè)籌集的資金可以用來彌補(bǔ)自有資金的缺乏，從而產(chǎn)生杠桿效應(yīng)；在另一方面，過多的債務(wù)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致不可預(yù)估的危機(jī)。因此，負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)的債務(wù)管理水平對(duì)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展帶來的正面和負(fù)面作用具有重要指導(dǎo)意義。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中的的核心是擁有合理有效的債務(wù)責(zé)任，企業(yè)必須合理的充分籌集和運(yùn)用資金，以使企業(yè)始終在經(jīng)濟(jì)軌道上運(yùn)行的高效益，最終能夠有效地控制和規(guī)避負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)債務(wù)率，最大限度地增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng) 發(fā)展 效益 風(fēng)險(xiǎn) 控制

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）08-275-03

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資金短缺問題成為企業(yè)在發(fā)展道路上制約著前進(jìn)的瓶頸，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的債務(wù)管理，這是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的融資模式，它可以使企業(yè)的資本在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大，利用借到不屬于自己的資金來提供產(chǎn)生增值的收入，因此廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外企業(yè)，更被證明是的行之有效的模式。企業(yè)離不開資本的組合與運(yùn)作，一個(gè)運(yùn)行良好的企業(yè)絕大部分都是有著債務(wù)的企業(yè)，必要的負(fù)債，成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要條件！正確認(rèn)識(shí)債務(wù)管理具會(huì)十分重要的意義，世間的萬事萬物都有存在著矛盾，負(fù)債也不例外，負(fù)債經(jīng)營(yíng)自然有它的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，那么企業(yè)運(yùn)用債務(wù)管理，哪些是利，哪些是弊，怎么傳承，如何發(fā)揚(yáng)光大，才能讓企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，使企業(yè)擁有競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)呢？

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)

1.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能為企業(yè)帶來資金優(yōu)勢(shì)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠給企業(yè)帶來的最直接，最有效的優(yōu)勢(shì)就是給企業(yè)提供足夠的現(xiàn)金流。資金是企業(yè)賴以生存，為了保障生命活動(dòng)正常運(yùn)行的血液，在企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中資金充當(dāng)?shù)纳矸菔羌捌渲匾模瑩碛凶銐驍?shù)量金額的資金是一個(gè)企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中生存和經(jīng)營(yíng)的基本要求，單單是憑著內(nèi)部自身積累的資金，如果需要在短時(shí)間內(nèi)籌集一定規(guī)模數(shù)量的資金，往往是很困難完成目標(biāo)，不足以滿足發(fā)展的需求。要達(dá)到提高企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和實(shí)力的要求，得確保有足夠量的資金做保證，所以，為了有效解決企業(yè)內(nèi)部資金需求的問題，負(fù)債經(jīng)營(yíng)，籌集資金，這種方式就可以大大提高了企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，通過更大規(guī)模的資金流量去提供經(jīng)營(yíng)的鞏固和發(fā)展平臺(tái)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的有效性和對(duì)外部市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力帶來了提高。

2.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給企業(yè)帶來杠桿效應(yīng)。選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)的籌資模式下，企業(yè)負(fù)擔(dān)著對(duì)債權(quán)人的債務(wù)利息支出的一定固定開支，而這種資金成本是和企業(yè)盈利水平高低無關(guān)，只與借貸資金規(guī)模和利率水平相關(guān)，當(dāng)資金成本對(duì)企業(yè)的重資產(chǎn)收益率產(chǎn)生變動(dòng)影響時(shí)，將會(huì)給企業(yè)的所有者權(quán)益產(chǎn)生大范圍的波動(dòng)，這種影響在財(cái)務(wù)管理被稱為“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。通過計(jì)算出同意的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以表示出債務(wù)對(duì)每股收益的效用程度大小，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是每股收益變動(dòng)百分比和息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比的比值，杠桿系數(shù)可表示為：EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I），公式中，DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，ΔEPS為每股收益變動(dòng)量，EPS為每股收益，ΔEBIT為稅息前利潤(rùn)變化量，EPIT為稅息前利息，I為支付的利息。這表明，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，只要做到投資收益率高于債務(wù)利率時(shí)，企業(yè)就能夠盈利，這種負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。而當(dāng)做到企業(yè)的債務(wù)資金成本低于流動(dòng)資本利潤(rùn)率時(shí)，資本利潤(rùn)率越高，企業(yè)的收益能夠因此得到更大程度的增長(zhǎng)，與此同時(shí)，企業(yè)將不僅僅局限于自由資金來創(chuàng)造利潤(rùn)，負(fù)債籌資的資金也同樣發(fā)揮著重要價(jià)值。因此，在一定程度上，企業(yè)盈利能力的提高可以通過負(fù)債融資途徑增加更多實(shí)現(xiàn)的可能性。

3.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能替企業(yè)規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)今通貨膨脹的大環(huán)境里造成了普遍性的貨幣價(jià)值下跌，物價(jià)高速上漲，但是，在企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)中，企業(yè)能夠有著規(guī)避貨幣價(jià)值貶值的優(yōu)勢(shì)，這是因?yàn)?，企業(yè)到期償還負(fù)債本金及利息，本金是依據(jù)賬面價(jià)值大小標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算的，可以一定程度上忽略了通貨膨脹的其他因素，為企業(yè)帶來了優(yōu)勢(shì)。由于通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致貨幣呈現(xiàn)出一定數(shù)量的貶值現(xiàn)象，企業(yè)作為債務(wù)人在到期日償還負(fù)債資金時(shí)，因?yàn)榻杩詈瓦€款會(huì)有時(shí)間差，在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的利率差作用于償還資金的實(shí)際價(jià)值會(huì)比理想狀態(tài)下無通脹情況的值要小，在實(shí)際上，貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)從債務(wù)承擔(dān)人的身上轉(zhuǎn)移到了債權(quán)人身上，一定程度會(huì)減少受到通脹影響的資金損失。

4.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于降低企業(yè)的加權(quán)資金成本。負(fù)債籌資產(chǎn)生的應(yīng)付費(fèi)用要比股權(quán)融資的成本低，這是因?yàn)閭鶆?wù)的利息支付是稅前支付金額，負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理可以受益于稅收的規(guī)定，在減稅效應(yīng)中獲得有利因素，可以使企業(yè)繳納所得稅得到一定的減免。企業(yè)的資金總量維持在穩(wěn)定規(guī)模時(shí)，持有一定比例的債務(wù)性融資金額帶來的作用是能夠有效降低使用企業(yè)能支配資金額的加權(quán)平均成本。

5.負(fù)債資金利息在企業(yè)稅前列支。使企業(yè)負(fù)擔(dān)的稅額降低，減少資金的利用成本是企業(yè)選擇負(fù)債管理模式能夠帶來其中的優(yōu)勢(shì)，按照我國(guó)目前財(cái)政稅收制度的規(guī)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用的劃分依據(jù)中，銀行借貸和公司債券以及債務(wù)產(chǎn)生的利息支出是劃分到財(cái)務(wù)費(fèi)用范疇。因其能夠在企業(yè)稅前扣除，從而就降低了企業(yè)支出費(fèi)用中的所得稅部分支出，帶來了企業(yè)取得收入中一部分能夠免征稅收的好處，為企業(yè)減少一定的資金成本負(fù)擔(dān)。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的缺點(diǎn)

1.企業(yè)負(fù)債帶來財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面影響。站在一個(gè)企業(yè)息稅前狀態(tài)來看整體的財(cái)務(wù)狀況，如果企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)資金利息率大于總體資金投入的利潤(rùn)率，也就是企業(yè)負(fù)債籌集資金投入經(jīng)營(yíng)管理所獲得的利潤(rùn)還不能彌補(bǔ)為企業(yè)整體負(fù)債規(guī)模所承擔(dān)的利息費(fèi)用支出的金額，那么會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投入產(chǎn)出失衡產(chǎn)生資金虧損的差額，企業(yè)就需要將企業(yè)的其他收益中如權(quán)益性資金收益來填補(bǔ)差額部分的利息支出。這個(gè)時(shí)候，企業(yè)不僅不能獲得任何好處，還將會(huì)蒙受損失，這個(gè)就是金融財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)。。

2.負(fù)債經(jīng)營(yíng)增加了再籌資風(fēng)險(xiǎn)。過度負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)成本，如果企業(yè)債務(wù)到期，同時(shí)公司因?yàn)榻?jīng)營(yíng)的負(fù)擔(dān)過重，造成資金短缺，未必會(huì)在到期日按期足額償還本金及利息，產(chǎn)生拖欠行為，企業(yè)的信譽(yù)會(huì)隨之受到影響而降低，正所謂‘好借好還，再借不難，企業(yè)良好的信譽(yù)會(huì)促進(jìn)相關(guān)的合作伙伴加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)交流往來，增強(qiáng)了企業(yè)的融資能力，對(duì)于信譽(yù)很差的企業(yè)，原有的合作伙伴將采取一定措施催收債款，若要達(dá)成更多的融資合作，會(huì)設(shè)置更多的障礙和附加條件，降低了企業(yè)的再融資能力。

3.企業(yè)因償還債務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)向外界借入的債務(wù)過多，所承擔(dān)的負(fù)債壓力就會(huì)越大，這將會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)問題。企業(yè)決定運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的管理模式下，就有著因?yàn)樾枰€本付息帶來的固定財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而當(dāng)借款到期時(shí)候，無論企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否盈利，都需要?dú)w還負(fù)債資金。當(dāng)負(fù)債太多，一旦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大變化，投入生產(chǎn)的資金無法收回，企業(yè)就無法償還債務(wù)，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)走向破產(chǎn)重組的困境。

4.企業(yè)進(jìn)行負(fù)債融資籌資，對(duì)應(yīng)就給自身帶來了債務(wù)到期時(shí)按規(guī)定無條件償還本息和應(yīng)盡法律責(zé)任，一般來說，企業(yè)籌的負(fù)債資金的使用途徑都是為了更好的發(fā)展企業(yè)而投入到發(fā)展項(xiàng)目當(dāng)中，如果項(xiàng)目的收益率沒有達(dá)成預(yù)期收益率水平，會(huì)造成整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)局面的變化，將會(huì)影響到在企業(yè)內(nèi)部的短期資本流動(dòng)性，綜合以上的影響，企業(yè)因此有很大機(jī)會(huì)出現(xiàn)資本收入顯著下降，并由此引發(fā)出資金緊張的局面甚至還會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這些狀況會(huì)使得企業(yè)的外部聲譽(yù)遭受損傷，帶來滅頂之災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避決策

1.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下決定了企業(yè)的性質(zhì)，企業(yè)作為構(gòu)成經(jīng)濟(jì)主體的整體，是獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)，對(duì)企業(yè)行為承擔(dān)盈虧責(zé)任，面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的決策管理者，也還是商品、服務(wù)的生產(chǎn)者，供應(yīng)者。在從事企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，實(shí)際經(jīng)營(yíng)的成功和預(yù)期估計(jì)效果之間往往是很難達(dá)成一致的理想狀態(tài)，會(huì)收到企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的種種因素變化的影響，因此，有一定風(fēng)險(xiǎn)的掌控意識(shí)是一個(gè)企業(yè)的必備要求，從而進(jìn)一步做到認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，還要正確對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，能夠科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，最終防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另外要想在企業(yè)內(nèi)部建立有效的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警規(guī)范，必須要有區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)，還要在企業(yè)內(nèi)部有著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失有準(zhǔn)備的彌補(bǔ)方案，為了能夠在任何時(shí)間防范資金的不時(shí)之需，企業(yè)還要自身保留一定規(guī)模的資金支配來支付突發(fā)事件，彌補(bǔ)資金的缺口。

2.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理過程中非常重要的也是不可或缺的一個(gè)環(huán)節(jié)是加強(qiáng)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理的可行性研究力度。首先需要企業(yè)為債務(wù)管理創(chuàng)造更多的有利運(yùn)行條件，對(duì)企業(yè)自身的償債能力基礎(chǔ)大小有個(gè)全面仔細(xì)的分析。負(fù)債經(jīng)營(yíng)分析中最敏感的管理指數(shù)就是一個(gè)企業(yè)的償債能力指標(biāo)的高低，在對(duì)償債能力指標(biāo)的分析研究后，掌握了充分的條件，就能在企業(yè)管理的許多方面上進(jìn)行深度的優(yōu)化。

3.在債務(wù)成本與收益之間的平衡決策。依據(jù)具體的情況，企業(yè)應(yīng)該考慮進(jìn)行采納的融資籌資風(fēng)險(xiǎn)決策方法：首先，選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的籌資計(jì)劃，這是在市場(chǎng)同等水平下相差無幾的籌資成本中的這一狀態(tài)下的最優(yōu)選擇，其次，選擇成本費(fèi)用最低的籌資計(jì)劃，這是在整體水平中籌資需負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下的最優(yōu)選擇，最后，集合籌資風(fēng)險(xiǎn)小但籌資成本費(fèi)用高的計(jì)劃和籌資風(fēng)險(xiǎn)大但籌資的成本低的計(jì)劃里，根據(jù)管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力和融資工具發(fā)揮收益效用的規(guī)模大小，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)和資金使用成本相適應(yīng)企業(yè)自身情況的一個(gè)平衡方案。一個(gè)企業(yè)能承擔(dān)負(fù)債規(guī)模的大小會(huì)受到其資信狀態(tài)好壞的影響。因此，要分析企業(yè)的信用等級(jí)，應(yīng)建立一套有效的維護(hù)資金信用體系，樹立良好的企業(yè)負(fù)有責(zé)任的信譽(yù)形象。要積極和及時(shí)集中處理財(cái)務(wù)信息，特別是應(yīng)收和應(yīng)付的各方面信息，做到企業(yè)自身心中有把握。收回應(yīng)收賬款的資金，能為企業(yè)提高速動(dòng)資產(chǎn)的存量，明顯提高短期償債能力。企業(yè)應(yīng)付債，被稱為“自然性融資”，如果企業(yè)晚于規(guī)定時(shí)間償還該應(yīng)付債務(wù)，能帶來緩解資金緊張，延長(zhǎng)還債時(shí)間，但相應(yīng)也帶來副作用，造成企業(yè)不好的信用狀態(tài)。如果企業(yè)及時(shí)依據(jù)約定的合同規(guī)章制度有時(shí)效性償還債務(wù)，如及時(shí)依據(jù)經(jīng)濟(jì)合同支付貨款，工程結(jié)算款，到期還本付息，能大大提高外界對(duì)企業(yè)的形象，形成一個(gè)負(fù)責(zé)任，有信譽(yù)的良心企業(yè)。這樣做到‘再借不難的健康良性循環(huán)。良好的信譽(yù)可以提高企業(yè)的融資能力，能夠讓企業(yè)從籌集的規(guī)模資金中為自身帶來利潤(rùn)，創(chuàng)造更多價(jià)值。

4.確定適當(dāng)?shù)呢?fù)債額度，避免債務(wù)規(guī)模過大。企業(yè)用科學(xué)的限量去規(guī)劃整體的借款規(guī)模，而不是隨意的無計(jì)劃增加或者減少借款額度。這是因?yàn)椋绻@得的負(fù)債資本多于企業(yè)的發(fā)展需要會(huì)造成極大的資金資源浪費(fèi)，還會(huì)形成負(fù)擔(dān)，而如果負(fù)債所取得的流動(dòng)資金不能滿足經(jīng)營(yíng)的需要，達(dá)不到最大的效益。因此，企業(yè)需決策好融資籌集的額度，來滿足企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理上尋求發(fā)展的需要。企業(yè)尤其應(yīng)加強(qiáng)對(duì)短期負(fù)債的財(cái)務(wù)管理：一方面是，短期債務(wù)應(yīng)以盡可能低的成本滿足企業(yè)資本在正常情況下的流動(dòng)性需求，一般來說，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占的比重約為總資產(chǎn)的40%，如果這部分比例被長(zhǎng)期債務(wù)所占有，資金使用成本太高，也不適合企業(yè)籌資發(fā)展的需要。另一方面，短期債務(wù)能夠避免利率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率，尤其是在資金利率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，若把長(zhǎng)期債務(wù)改為短期債務(wù)，可節(jié)省利息支出。整體企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)水平是否適宜企業(yè)發(fā)展，是否合理性的一個(gè)重要符號(hào)是讓負(fù)擔(dān)的債務(wù)償還時(shí)間與企業(yè)利潤(rùn)流入獲取的時(shí)間相配合呼應(yīng)，讓企業(yè)負(fù)債的金額規(guī)模與企業(yè)的利潤(rùn)流入量組合相適宜。

即使企業(yè)能夠從當(dāng)中得到一定的財(cái)務(wù)杠桿收獲效應(yīng)，但是我們也要清楚的認(rèn)識(shí)到，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍，企業(yè)得到一定收獲的同時(shí)，必然也會(huì)有由負(fù)債引發(fā)的對(duì)企業(yè)造成不良影響的風(fēng)險(xiǎn)。所以，為了盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要適度的進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不能盲目，考慮企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力以及后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展是否平穩(wěn)增幅等可預(yù)測(cè)因素，再根據(jù)實(shí)際情況來制定負(fù)債規(guī)模以穩(wěn)定負(fù)債與資產(chǎn)間的關(guān)系。如無特殊情況，速動(dòng)比例范圍為1以及流動(dòng)比率范圍為0.5時(shí)是一個(gè)能夠滿足大多數(shù)企業(yè)健康良好發(fā)展的合適指標(biāo)。如果是低于這個(gè)指標(biāo)范圍，反映出企業(yè)償還債務(wù)及資產(chǎn)變現(xiàn)的能力較為低水平，反之如果高于該范圍，反映企業(yè)有一定強(qiáng)的資金支配能力，這兩個(gè)指標(biāo)必須拿捏的很準(zhǔn)，過高會(huì)導(dǎo)致資金流失，過度浪費(fèi)；而過低又會(huì)導(dǎo)致資金流動(dòng)性相對(duì)較弱。在日常經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中，我們要制定一個(gè)最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)，使其作用最大化，而這并不簡(jiǎn)單。一些經(jīng)營(yíng)不善，資金流動(dòng)速度慢的企業(yè)，負(fù)債償還能力相對(duì)較弱，負(fù)債比率也相對(duì)較低，在這樣的情況下，過度的籌集資金，則會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好，找到適當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)方式，能確保業(yè)務(wù)持續(xù)上升，則可以適度的加大負(fù)債比率。

5.根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃。對(duì)于合理安排資金，不僅要十分了解企業(yè)業(yè)務(wù)使用款項(xiàng)的高低峰值，還要將款項(xiàng)的到期日以及支付利息日也納入考慮范圍，才能作合理的資金安排，減少調(diào)配資金給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合自身實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況，企業(yè)才能制定一套合理適用的財(cái)務(wù)負(fù)債計(jì)劃，當(dāng)中，對(duì)負(fù)債額度大小的決策是關(guān)鍵所在，需要企業(yè)從不斷總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)中摸索出最合適的符合自身實(shí)際情況能承擔(dān)的規(guī)模，不僅如此，同時(shí)企業(yè)還需要將還款計(jì)劃納入到前期籌備工作，做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范，并實(shí)時(shí)考核企業(yè)的債務(wù)制表水平的良好程度。

6.根據(jù)利率走勢(shì)，做出籌資安排。如果某段時(shí)間，利率整體水平不高或者利率由低往高攀走時(shí)，多數(shù)建議投資者進(jìn)行籌資，這樣相對(duì)有利，應(yīng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的看，將未來可能用到的資金先進(jìn)行籌集，計(jì)息方式也應(yīng)該采用固定利率。相反，當(dāng)期利率如果較高，或者在由高至低過度時(shí)，一般不建議籌集資金，如果急需這類項(xiàng)目，也建議是短期或者將數(shù)量降到最低，如果確實(shí)有這個(gè)需要，不得不這么做的時(shí)候，計(jì)息方式也應(yīng)該使用浮動(dòng)的利率算法。對(duì)于如何才能找到當(dāng)前利率變化走勢(shì)，提前采取有效措施來將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，就要在內(nèi)部找到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。在企業(yè)擁有的目前資產(chǎn)同時(shí)，也可以適當(dāng)存在負(fù)債，再根據(jù)具體情況，來制定還款計(jì)劃。企業(yè)慎重選擇利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速企業(yè)發(fā)展，將各部分因素納入考慮范圍，不僅要制定負(fù)債計(jì)劃，同時(shí)也要將還款項(xiàng)目規(guī)劃好，負(fù)債動(dòng)比率大于等于1是安全區(qū)域，只有在安全區(qū)域內(nèi)，才可以有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)利益達(dá)到最大化，提高利潤(rùn)率。最后，對(duì)于借入的資金，還應(yīng)該區(qū)分長(zhǎng)期或短期借款，其分配結(jié)構(gòu)應(yīng)該盡可能的合理化，避免還款日期過于集中而企業(yè)難以負(fù)荷。

7.培養(yǎng)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理人員，做好負(fù)債經(jīng)營(yíng)決策。從整體上看，部分中小企業(yè)的管理層素質(zhì)未跟上時(shí)代的發(fā)展，財(cái)務(wù)人員作為一個(gè)企業(yè)的核心崗位，有的甚至由自己的親信包辦，不符合現(xiàn)代企業(yè)的正確理財(cái)觀念，更加不可能符合企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化。為了促進(jìn)中小型企業(yè)走向正確的可持續(xù)發(fā)展道路，不斷做大做強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)適時(shí)正確采納負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理模式，已滿足當(dāng)下日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。對(duì)于目前的狀況，培養(yǎng)我國(guó)中小企業(yè)，吸引優(yōu)秀的財(cái)務(wù)人才成了落實(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

總之，企業(yè)的負(fù)債行為歸屬于動(dòng)態(tài)的理財(cái)方式，是當(dāng)前財(cái)務(wù)管理的出發(fā)點(diǎn)。我們應(yīng)該從企業(yè)的具體情況來看，憑借著可信的研究數(shù)據(jù)為依據(jù)，不是毫無根據(jù)的猜測(cè)投機(jī)，應(yīng)付了事。讓我們位于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的道路上，研究分析解決企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理上不斷出現(xiàn)的各種各樣情況，對(duì)成功的過程不斷歸納經(jīng)驗(yàn)，保持企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠在經(jīng)濟(jì)效益的道路上大步前行。經(jīng)濟(jì)性和風(fēng)險(xiǎn)性是企業(yè)選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)決策所必須考慮的兩個(gè)重要因素，其中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性應(yīng)加以重視。對(duì)企業(yè)決策層面來說，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)財(cái)務(wù)的戰(zhàn)略，同時(shí)也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略。要求企業(yè)管理層擁有一定的前瞻目光和敢于冒險(xiǎn)的現(xiàn)代管理方法，并需要能夠?qū)γ恳粋€(gè)決策都有合理的，全面的預(yù)測(cè)和綜合分析，將指標(biāo)理論和科學(xué)方法結(jié)合起來，對(duì)企業(yè)負(fù)債規(guī)模有效的掌握，選擇適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)結(jié)構(gòu)，挖掘企業(yè)潛在的能力，為最大限度的提高企業(yè)利潤(rùn)和償債能力不懈奮斗，使其資本風(fēng)險(xiǎn)得到最有效的降低，進(jìn)而做到，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)能夠最大收獲經(jīng)濟(jì)效益的最優(yōu)選擇，是企業(yè)進(jìn)入健康的不斷發(fā)展的最重要途徑。

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（作者單位：中鐵五局集團(tuán)有限公司 湖南長(zhǎng)沙 410000）

（責(zé)編：玉山）