人民幣加入IMF特別提款權的意義探析

張桐

【摘 要】人民幣加入IMF特別提款權是中國近來追求的目標，從長期角度來看對中國發(fā)展有重大意義。本文從宏觀角度中國戰(zhàn)略目標、微觀角度外貿(mào)企業(yè)發(fā)展、國內(nèi)外投資者3個方面來進行分析，得出加入IMF特別提款權有助于加速推進人民幣國際化進程，降低外貿(mào)企業(yè)結算成本與匯率風險，加大國內(nèi)外投資者投資便利程度的結論。

【關鍵詞】特別提款權；戰(zhàn)略目標；外貿(mào)企業(yè)發(fā)展；投資便利

一、背景探析

2010年國際貨幣基金組織（IMF）在特別提款權（SDR）定值審查之時，就已經(jīng)對人民幣加入SDR進行了審議，然而最終執(zhí)行董事會還是做出了將人民幣排除在SDR之外的決議。

2015年11月30日國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德宣布，正式?jīng)Q定將人民幣納入特別提款權（SDR）儲備貨幣。人民幣“入籃”將于明年10月1日起生效，人民幣在SDR的權重為10.92%，其他四種貨幣也分別做出調(diào)整。其中美元權重為41.7%，歐元權重為30.9%，英鎊權重為8.1%、日元權重為8.3%。

二、加入SDR對中國戰(zhàn)略目標的意義

1.提高國際聲望

中國作為世界第二大經(jīng)濟體，要求人民幣具有國際化貨幣屬性，根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）提供的最新數(shù)據(jù)顯示，以價值計算，人民幣于今年8月超過日元，成為全球第四大支付貨幣。人民幣占支付市場份額升至2.79%，創(chuàng)歷史新高。2014年1月這一數(shù)值僅為1.39%，近兩年內(nèi)人民幣支付的市場份額實現(xiàn)了翻一倍的成績。8月份，使用人民幣進行支付的海外交易數(shù)量同比增長50%，環(huán)比增長20%，首次在一個月內(nèi)超過100萬筆。這些數(shù)據(jù)表示人民幣的國際地位在快速的提高，人民幣的國際性得到越來越多國家的認可。

而加入IMF的特別提款權。意味著人民幣滿足了兩個評選要求，第一是貨幣發(fā)行國在截止條款生效之前的五年間出口貨物和服務的總額位居前列；第二是貨幣必須滿足IMF定義的貨幣可自由使用標準。這一結果幫助人民幣以國際化的形象在國際間流通和得到儲備，可以使之與中國的經(jīng)濟實力相匹配，擴大中國在國際上的話語權并提高國際威望。

2.構建多極格局

破除美元霸權地位是構建多極世界格局的必備條件。美國利用其在二戰(zhàn)中獲得的經(jīng)濟，軍事影響力成為世界超級大國，并確定了美元全球的霸主地位。美元一度與黃金掛鉤，而牙買加體系下，美元不再與黃金掛鉤，但美國仍舊必須為全世界大部分的國家提供國際清償力和國際儲備的來源。美元霸權帶來了權利與義務不對等現(xiàn)象，這導致了美國利用此獲取自身利益，忽視其他國家利益。

這種情況的改善需建立多維的國際貨幣體系，分散因美元一家獨大而帶來的的系統(tǒng)性風險。而人民幣加入SDR后，增強了SDR所代表經(jīng)濟體在世界貿(mào)易中的比例，降低了SDR匯率可能的波動性，從而提高SDR作為儲備資產(chǎn)的吸引力。

3.加速推進人民幣國際化進程

人民幣納入SDR貨幣籃子，無疑會增強國際社會對人民幣的信心，進一步助推人民幣國際化。其表現(xiàn)在內(nèi)外兩個方面：從內(nèi)部看，要發(fā)揮人民幣作為SDR籃子貨幣的作用，就需要加快利率，匯率管理制度改革，增加資本項目下人民幣可自由兌換程度，從而為更深層次的人民幣國際化奠定基礎。

從外部看，在推進“一帶一路”戰(zhàn)略實施和亞投行等多邊金融機構發(fā)展的過程中，都需要人民幣作為國際貨幣發(fā)揮更大作用。人民幣納入SDR將進一步鼓勵央行和主權財富基金持有人民幣計價資產(chǎn)。

三、加入SDR對外貿(mào)企業(yè)發(fā)展的意義

1.降低結算成本

外貿(mào)企業(yè)可以通過價格和融資兩方面去換取結算時使用人民幣，價格也可同時確定，避免多次商談，高效化企業(yè)資金結算與流轉效率。因此企業(yè)貿(mào)易融資的費用也會減少，企業(yè)利潤增加，也在無形中提高了企業(yè)的軟實力。

2.規(guī)避部分匯率風險

美、歐、日企業(yè)與中國境內(nèi)企業(yè)之間的貿(mào)易，通常以交易國本國貨幣進行計價結算，由此帶來的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風險通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔。中國境內(nèi)企業(yè)與其他國家企業(yè)的貿(mào)易，其中主要是與東南亞和韓國等的貿(mào)易通常是以第三國貨幣進行計價結算，這樣中國境內(nèi)企業(yè)和這些國家企業(yè)都要承擔匯率風險。人民幣加入SDR后，中國外貿(mào)企業(yè)可在外貿(mào)交易中用人民幣來計價有利于企業(yè)有效規(guī)避部分匯率風險

四、加入SDR對國內(nèi)外投資者的意義

1.國外投資者加大對中國投資力度

相比于普遍的低利率、零利率甚至負利率，人民幣仍屬于世界主要貨幣中的高息貨幣，而伴隨著人民幣加入SDR，投資者信心增加，人民幣對于境外固定利率產(chǎn)品投資者尤其是央行、養(yǎng)老金、保險公司等長期機構投資者吸引力大大增加。同時，國外投資者大量涌入中國進行各類金融投資活動，也可為中國金融經(jīng)濟注入更多活力，增強中國金融競爭能力，有效促進中國金融發(fā)展與國際接軌。

2.增大國內(nèi)投資者境外投資便利程度

過去普通投資者的投資渠道很欠缺，只能通過銀行存款、樓市、銀行理財、基金、股市等，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，投資渠道得到了拓寬，但仍是國內(nèi)投資渠道為主。隨著人民幣加入SDR，國內(nèi)民眾提高投資風險意識和能力，不僅配置人民幣資產(chǎn)，也可以更便利地通過國外投資渠道配置外幣資產(chǎn)，比如投資外國包括房子在內(nèi)的不動產(chǎn)、股票、債券等產(chǎn)品。

參考文獻：

[1]張高全，高陽.人民幣結算對外貿(mào)企業(yè)的影響及建議分析[J].中國商貿(mào).2010.

[2]劉源.人民幣加入IMF特別提款權原因與措施探析[J].宏觀經(jīng)濟.2015.