上市公司營運(yùn)資金管理及對策

摘 要：上市公司營運(yùn)資金管理實(shí)質(zhì)就是指上市公司通過科學(xué)、合理管理辦法對一定時(shí)期內(nèi)其所持有的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行管理，提升上市公司對營運(yùn)資金的運(yùn)用水平以及提升營運(yùn)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)速度，從而促進(jìn)上市公司償債能以、營運(yùn)能力、獲利能力以及發(fā)展能力等各方面能力的提升。本文重點(diǎn)在分析目前我國上市公司營運(yùn)管理現(xiàn)狀以及問題形成原因的基礎(chǔ)上，針對如何促進(jìn)上市公司營運(yùn)管理提出相應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：上市公司；營運(yùn)資金；管理；策略

一、上市公司營運(yùn)資金管理的內(nèi)容

上市公司營運(yùn)資金管理按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，其管理內(nèi)容也表現(xiàn)各異。本文分析的上市公司營運(yùn)資金管理內(nèi)容就是按照管理對象來劃分的。

1.貨幣資金管理。貨幣資金管理是上市公司營運(yùn)資金管理中核心管理環(huán)節(jié)，包括對貨幣資金流動(dòng)性以及安全性的管理。

2.存貨管理。上市公司存貨管理也是其營運(yùn)資金管理的重要組成部分，存貨在數(shù)量上過多或過少都會(huì)使上市公司面臨著風(fēng)險(xiǎn)。存貨過多則會(huì)導(dǎo)致上市公司產(chǎn)品積壓，使上市公司面臨著機(jī)會(huì)成本以及儲(chǔ)存成本的上升；而存貨過少則難以滿足上市公司經(jīng)營的需求。因此，上市公司應(yīng)積極采取科學(xué)合理的手段進(jìn)行存貨管理，控制上市公司存貨儲(chǔ)量，制衡上市公司實(shí)際經(jīng)營過程中收益需求與存貨儲(chǔ)量之間的關(guān)系。

3.應(yīng)收賬款管理。上市公司的應(yīng)收賬款主要是由于其在實(shí)際經(jīng)營過程中采取了賒銷的銷售方式而形成，但采取賒銷的的銷售方式雖然會(huì)大額提升上市公司的銷售額，但也會(huì)加深上市公司面臨的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)程度。因此，如何采取有效手段對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，增加應(yīng)收賬款回收速度，也是也是企業(yè)營運(yùn)資金管理的重要內(nèi)容。

4.流動(dòng)負(fù)債管理。上市公司為滿足其發(fā)展對資金的需求，往往采取大幅舉債的方式，一定程度上壯大了上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，但也導(dǎo)致上市公司面臨著償債能力降低等諸多風(fēng)險(xiǎn)程度及加深。此外，上市公司的流動(dòng)負(fù)債過多也會(huì)影響企業(yè)的流動(dòng)比率比值，傳達(dá)給會(huì)計(jì)信息使用者錯(cuò)誤的會(huì)計(jì)信息。因此，上市公司對流動(dòng)負(fù)債的管理主要是采取科學(xué)的手段制衡流動(dòng)負(fù)債在資產(chǎn)中的占比，滿足企業(yè)對資金需求的同時(shí)嚴(yán)格控制企業(yè)的資金成本。

二、上市公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

1.營運(yùn)資金配置不均衡。上市公司在實(shí)際經(jīng)營管理過程中，長期以來其營運(yùn)資金往往過多的用于投資活動(dòng)。雖然在數(shù)值上的表現(xiàn)來看，2014年我國上市公司的營運(yùn)資金配置慢慢轉(zhuǎn)向經(jīng)營活動(dòng)。據(jù)查，2014年我國上市公司用于經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金與2013年相比上升了10.62%。用于投資活動(dòng)的營運(yùn)資金雖然也有一定程度的上升，但于用于經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金相比增速明顯放緩。

2.營運(yùn)資金渠道配置結(jié)構(gòu)不盡合理。據(jù)了解，2014年，我國上市公司用于采購渠道的營運(yùn)資金有明顯下降的趨勢，與2013年相下降了14.97%。而用于生產(chǎn)渠道和銷售渠道的營運(yùn)資金在一定程度上都呈現(xiàn)出上升趨勢，與2013年相比分別增長12.37%、13.55%。從總體金額來看，我國上市供公司用于采購渠道、生產(chǎn)渠道以及銷售渠道的營運(yùn)資金分別為：-31152.18億元、23556.24億元、30855.73億元。由此可見，我國上市公司的營運(yùn)資金渠道配置結(jié)構(gòu)以生產(chǎn)渠道以及銷售渠道為主，以采購渠道為輔。

3.營運(yùn)資金要數(shù)配置不合理。據(jù)了解，長時(shí)間以來，我國上市公司的營運(yùn)資金配置以應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)以及存貨配置較高。且呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。2014年我國上市公司應(yīng)收賬款以及存貨的資金占用比分別為91934.9億元、59596.59億元，與2013年同期相比分別上升了6.59%、5.18%。預(yù)付賬款在一定程度上為上市公司經(jīng)營活動(dòng)的開展提供了營運(yùn)資金。應(yīng)收賬款為上市公司提升了銷售額的同時(shí)也增加了上市公司面臨的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)程度。此外存貨的資金占用比較高，也導(dǎo)致了上市公司的機(jī)會(huì)成本以及儲(chǔ)存成本的增加。

4.負(fù)債占比較大。尤其是短期金融性負(fù)債比值較大。據(jù)了解，2014年我國上市公司短期金融負(fù)債與上市公司營運(yùn)資金比值為69.53%，與2013年相較持平。上市公司短期金融性負(fù)債比值遠(yuǎn)超于公司營運(yùn)資本比值。使上市公司面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要是上市公司在實(shí)際經(jīng)營發(fā)展的過程中采取了大幅舉債的方式為公司籌集資金。導(dǎo)致上市公司負(fù)債在資產(chǎn)中的占比不盡合理。降低了上司公司短期償債能力，也加深了上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。

5.營運(yùn)資金管理績效不容樂觀。主要營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度、存貨周轉(zhuǎn)速度四個(gè)方面來體現(xiàn)。調(diào)查證明，2014年上市公司的存貨周轉(zhuǎn)速度以及營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度與2013年相比稍顯緩慢，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)相較于2013年分別延長了6天。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度相較于2013年分別延長了4天。據(jù)了解，我國有54%的上市公司其營運(yùn)資金管理績效都呈現(xiàn)出下降的趨勢。此外，我國多數(shù)上市公司在實(shí)際經(jīng)營過程中于生產(chǎn)渠道和存貨管理績效呈現(xiàn)出明顯下降趨勢。

三、我國上市公司營運(yùn)資金管理問題的成因分析

1.上市公司資金管理體系尚待完善

目前我國針對上市公司營運(yùn)資金管理的相關(guān)理論研究力度相對滯后，營運(yùn)資金管理制度尚待完善，使得上市公司難以獲得一個(gè)良好的、健康的有利于公司營運(yùn)資金管理的外部環(huán)境。資金管理體系不健全主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，國家尚未建立起一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的上市公司營運(yùn)資金評價(jià)體系，且上市公司因地區(qū)及行業(yè)的差異，營運(yùn)資金的評價(jià)指標(biāo)也具有較大差別，應(yīng)結(jié)合各地區(qū)的各行業(yè)的實(shí)際情況設(shè)置營運(yùn)資金管理的評價(jià)指標(biāo)。其二，信貸制度尚不完善，缺乏有效的激勵(lì)措施。目前我國上市公司因行業(yè)差異其所獲得的商業(yè)信用融資額也呈現(xiàn)出一定的差異，信貸制度的欠缺，造成上市公司的周轉(zhuǎn)資金供給的差異，在一定程度上影響了上市公司營運(yùn)資金管理的積極性。

2.上市公司營運(yùn)資金管理模式陳舊

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，上市公司之間的競爭愈演愈烈。當(dāng)下上市公司管理模式已經(jīng)逐漸向扁平式集中管理模式發(fā)展。然而多數(shù)上市公司的管理模式仍舊停留在以往的分權(quán)管理模式的階段，使得上市公司的營運(yùn)資金的規(guī)劃和調(diào)控缺乏統(tǒng)一性、規(guī)范性。且目前大多數(shù)上市公司尚未建立起一套營運(yùn)資金集中管理系統(tǒng)和信息平臺(tái)，致使其在實(shí)際經(jīng)營過程中難以及時(shí)了解到對公司財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營狀況的變化情況，無法充分了解公司存貨管理、現(xiàn)金管理、應(yīng)收預(yù)付賬款、負(fù)債項(xiàng)目等相關(guān)情況，從而無法及時(shí)對公司的營運(yùn)資金進(jìn)行科學(xué)有效的監(jiān)管和控制。

3.上市公司營運(yùn)資金管理人才匱乏

人才是公司持續(xù)發(fā)展的助推器，然而，目前我國上市公司尚未培養(yǎng)起一批專業(yè)的營運(yùn)資金管理人才。現(xiàn)有營運(yùn)資金管理人員在對營運(yùn)資金進(jìn)行管理的過程中，受自身素質(zhì)以及知識(shí)水平的限制，營運(yùn)資金管理效益不高。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，在對營運(yùn)資金管理的過程中，過于墨守成規(guī)，不會(huì)結(jié)合公司實(shí)際管理現(xiàn)狀和需求引進(jìn)新的、先進(jìn)的、科學(xué)的營運(yùn)資金管理模式，致使上市公司的營運(yùn)資金管理模式陳舊，營運(yùn)資金管理績效低下。其二，在考核公司營運(yùn)資金管理績效時(shí)，往往選用一些簡單的評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行衡量，以至于對公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀反映不夠全面、系統(tǒng)，從而無法真實(shí)、全面的了解到公司營運(yùn)資金管理存在的問題。

4.營運(yùn)資金管理意識(shí)淡薄

上市公司營運(yùn)資金管理意識(shí)淡薄，是導(dǎo)致上市公司營運(yùn)資金管理績效評價(jià)低下的重要原因。不少上市公司管理者對營運(yùn)資金管理的認(rèn)識(shí)不足，認(rèn)為，營運(yùn)資金管理僅僅是對公司所持現(xiàn)金的管理，而忽略的營運(yùn)資金管理的其他管理內(nèi)容。此外，在實(shí)際進(jìn)行營運(yùn)資金管理的過程中，上市公司往往忽略了時(shí)間對資金價(jià)值產(chǎn)生的重要影響。導(dǎo)致上市公司難以根據(jù)其營運(yùn)資金的實(shí)際運(yùn)用情況確定有效的資金結(jié)構(gòu)，從而影響了上市公司資金使用的效率。

四、上市公司營運(yùn)資金管理對策

1.優(yōu)化上市公司資金結(jié)構(gòu)

通過上文分析我們了解到，目前上市公司營運(yùn)資金配置不均衡問題突顯，實(shí)際經(jīng)營過程中用于投資活動(dòng)的營運(yùn)資金占比較大。然而，投資活動(dòng)的資金回收效率存在著較大的不確定性。此外，多數(shù)上市公司的負(fù)債規(guī)模較大，占資產(chǎn)比值較高，一定程度上影響了上市公司的償債能力，也加劇了公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，上市公司要加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理，應(yīng)采取相關(guān)措施，積極優(yōu)化器公司資金結(jié)構(gòu)。包括營運(yùn)資金應(yīng)用于投資活動(dòng)以及經(jīng)營活動(dòng)配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及上市公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在籌集資金的過程中，應(yīng)嚴(yán)格結(jié)合上市公司的實(shí)際需求與自身能力，確立合理的科學(xué)的資金結(jié)構(gòu)。

2.強(qiáng)化營運(yùn)資金管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制

上市公司營運(yùn)資金管理績效不高，除了缺乏一個(gè)良好的外部環(huán)境之外，上市公司內(nèi)部管理環(huán)境不完善也是致使其績效不高重要因素。筆者認(rèn)為要提升上市公司營運(yùn)資金管理績效，首先，上市公司應(yīng)積極完善公司內(nèi)部控制環(huán)境，建立專門的營運(yùn)資金管理機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化對上市公司營運(yùn)資金管理各項(xiàng)管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制。包括對：現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、短期借款等管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制。通過進(jìn)一步強(qiáng)化營運(yùn)資金管理各項(xiàng)管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制，提升上市公司營運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，進(jìn)而提升營運(yùn)資金管理績效。

3.創(chuàng)新上市公司營運(yùn)資金管理模式

傳統(tǒng)的分權(quán)管理式營運(yùn)資金管理已經(jīng)難以滿足上市公司發(fā)展對營運(yùn)資金管理的需求，必須積極創(chuàng)新上市公司營運(yùn)資金管理模式。首先應(yīng)積極借鑒國外成功的營運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)先進(jìn)科學(xué)的營運(yùn)資金管理理念，如：零營運(yùn)資金管理理念。其次，將價(jià)值鏈管理理念導(dǎo)入上市公司營運(yùn)資金管理，價(jià)值鏈導(dǎo)向營運(yùn)資金管理理念，在一定程度上可以有效提升上市公司資金的流動(dòng)性以及充足性，進(jìn)而使得上市公司營運(yùn)資金管理績效得以整體改善。此外，還應(yīng)積極將渠道理論運(yùn)用于上市公司營運(yùn)資金管理，渠道理論營運(yùn)資金管理模式是以渠道關(guān)系為基礎(chǔ)，重新劃分營運(yùn)資金管理內(nèi)容，運(yùn)用渠道理論營運(yùn)資金管理使得營運(yùn)資金管理活動(dòng)與上市公司各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系。從而針對性的對上市公司營運(yùn)資金進(jìn)行管理。

4.培養(yǎng)新型營運(yùn)資金管理人才

上市公司與其他企業(yè)之間的競爭，說到底是人才的競爭。上市公司只有掌握了更多的更具專業(yè)技能的人才，才能使得上市公司在愈演愈烈的競爭浪潮中立于不敗之地。因此，要提升上市公司營運(yùn)資金管績效，應(yīng)積極培養(yǎng)起一批具有專業(yè)水平的營運(yùn)資金管理人才，通過這些專業(yè)的營運(yùn)資金管理人才，引入、發(fā)現(xiàn)并使用更新、更科學(xué)、更合理的營運(yùn)資金管理理念和管理方法，從而達(dá)到提升上市公司營運(yùn)資金管理績效的目的。此外，培養(yǎng)一批專業(yè)的營運(yùn)資金管理人才，在一定程度上也有利于改善上市公司營運(yùn)資金管理意識(shí)薄弱的現(xiàn)狀，有助于上市公司內(nèi)部人員加深對營運(yùn)資金管理相關(guān)知識(shí)的認(rèn)識(shí)理解。

五、結(jié)語

營運(yùn)資金管理是上市公司內(nèi)部控制的核心內(nèi)容，其管理績效的優(yōu)劣直接影響了上市公司在發(fā)展，因此，必須加強(qiáng)對營運(yùn)資金管理的力度，緊密結(jié)合上市公司經(jīng)營發(fā)展的實(shí)際情況，制定確立科學(xué)的營運(yùn)資金管理方案?？傊?，營運(yùn)資金管理問題長時(shí)間以來一直是眾多上市公司面對的難題，加深對其的研究力度，有助于改善上市公司營運(yùn)資金管理績效不高的現(xiàn)狀，具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳菊平.探討加強(qiáng)企業(yè)資金管理的幾個(gè)問題[J].現(xiàn)代商業(yè)，2011（36）.

[2]紀(jì)玲瓏，陳增壽.基于價(jià)值鏈的企業(yè)資金管理研究[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2011（05）.

[3]張娟.加強(qiáng)營運(yùn)資金管理提高資金的運(yùn)用效益[J].現(xiàn)代會(huì)計(jì)，2010（05）.

作者簡介：陳雨婷（1993.02- ），女，漢，重慶市開縣，本科在讀，長江師范學(xué)院，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理