人民幣加入SDR貨幣籃子的影響及發(fā)展戰(zhàn)略

周利民

摘 要 人民幣加入SDR，有利于提升人民幣國際儲備貨幣的地位，有利于推動我國金融改革和對外開放，有利于IMF提高自身形象，有還利于各國反對美元霸權(quán)。但并不意味著人民幣加入SDR貨幣籃子就“萬事大吉”，這是一個長期而艱巨的過程。同時(shí)，“后SDR時(shí)代”對我國的政策選擇也是至關(guān)重要的，直接或間接地影響到金融市場的改革。本文就“后SDR時(shí)代”如何繼續(xù)推動人民幣持續(xù)發(fā)展提出在政策方面的建議。

關(guān)鍵詞 SDR貨幣籃子 影響 發(fā)展戰(zhàn)略

一、SDR產(chǎn)生的歷史背景及發(fā)展過程

SDR的出現(xiàn)其實(shí)是為了應(yīng)付“黃金危機(jī)”。二戰(zhàn)后，各國百廢待興，各類行業(yè)、各個部分急需大量物資，基于以上原因各國都想持有更多的美元，產(chǎn)生了“美元荒”的恐懼。之后演變成美元泛濫，但是美元與黃金雙掛鉤本質(zhì)上就存在“特里芬難題”。1969年，在布雷頓森林體系的缺陷暴露之初，SDR被IMF正式推上歷史舞臺，用來平衡各國的國際收支，為國際貨幣體系改革提供了一種思路。

二、人民幣加入SDR貨幣籃子的影響

（一）有利于提升人民幣國際儲備貨幣地位

人民幣加入SDR勢必會打破美、歐、英、日四種貨幣的權(quán)重比例，會掀起境外央行和主權(quán)財(cái)富基金積極吸納人民幣資產(chǎn)的浪潮。另外，周密地開展“一帶一路”戰(zhàn)略，人民幣被越來越多的外國機(jī)構(gòu)和個人擁有，不僅有利于擴(kuò)大本國企業(yè)的知名度，提高人民幣的認(rèn)可度、使用度（跨國、跨境貿(mào)易投資、結(jié)算等方面的使用），還有利于人民幣實(shí)現(xiàn)多邊互換。

（二）推動我國對外開放和金融改革

只有一個強(qiáng)大的中國本土經(jīng)濟(jì)和金融體系，才能支撐起一個國際化的人民幣。加入SDR實(shí)際上是對國際社會做出承諾，迫于壓力國內(nèi)金融會加快改革，并推動國內(nèi)資本和金融市場的發(fā)展，包括利率市場化。盡管SDR僅是一種名義上的儲備貨幣，但中國把加入SDR視為其在國際金融體系中的一個里程碑。汪濤表示：“決策層推動人民幣納SDR更深層次的目的是推進(jìn)金融領(lǐng)域改革，特別是利率市場化和資本賬戶開放。”各國對中國在國際金融展臺上發(fā)揮積極作用懷有更多的期許，加快推動對外開放和全面深化金融改革，必會促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長、維護(hù)全球金融穩(wěn)定。

（三）人民幣加入SDR有利于IMF提高自身形象

第一，美元霸權(quán)對IMF改革處處阻撓，對IMF是一種潛在的威脅。第二，我國是世界經(jīng)濟(jì)增長最重要的引擎之一。2013年首次超過美國，位列全球貨物貿(mào)易第一。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2013年～2015年，國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率為7.3%，遠(yuǎn)高于世界同期2.4%。為世界經(jīng)濟(jì)增長做出如此高貢獻(xiàn)率的人民幣，如果沒能納入SDR，則SDR的代表性、合法性會受到各國的質(zhì)疑。人民幣的加入不僅提升SDR的全球地位，甚至為IMF管理結(jié)構(gòu)的改革帶來歷史機(jī)遇。

（四）利于各國反對美元霸權(quán)

美元霸權(quán)會給美國帶來數(shù)量可觀的鑄幣稅，也減少了美國對外支付的匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于穩(wěn)定美國金融市場。美國在IMF中擁有唯一的否決權(quán)會遏制IMF的改革，再加上美國得寸進(jìn)尺使得全球經(jīng)濟(jì)失衡。因此，除美國外的其他國家?guī)缀醵疾毁澇擅涝詸?quán)，基于此人民幣的加入完全符合以上訴求。同時(shí)，人民幣獲得強(qiáng)勢地位更符合俄羅斯、加拿大等國的利益。

三、“后SDR時(shí)代”人民幣國際化的發(fā)展戰(zhàn)略

人民幣加入SDR，或許未必能立馬產(chǎn)生直接影響，但是在這過程中的所有努力無疑是一股推動我國人民幣國際化的不可逆轉(zhuǎn)的力量。這股力量對中國經(jīng)濟(jì)影響重大，如今進(jìn)入“后SDR時(shí)代”，人民幣國際化仍在進(jìn)行。以下是相關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略：

（一）合理規(guī)劃人民幣國際化的進(jìn)程

制定兩個國際化時(shí)間表，短期的和長期的，保持和我國經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展且符合國情即可。此外，還要隨時(shí)根據(jù)國際、國內(nèi)重大事項(xiàng)調(diào)整時(shí)間表，把握機(jī)遇，做到既不落后又不超前，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的既定目標(biāo)。

（二）多層次、全方位地推動人民幣國際化

第一，在政策層面推行。例如，放寬境內(nèi)對境外投資的條件，健全境外人民幣回流機(jī)制等。第二，借助龐大的民間經(jīng)濟(jì)往來渠道，利用跨國投資和經(jīng)營、國際代理和租賃等在全球范圍內(nèi)搶占人民幣的份額。做到多層次、全方位地推動人民幣國際化。

（三）堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”

“走出去”關(guān)系到我國繁雜的外匯儲備保值、升值問題，它與人民幣國際化相輔相成。“引進(jìn)來”即出臺新政、改進(jìn)投資外匯管理方式、引進(jìn)境外投資流等。總之，堅(jiān)持“走出去”和“引進(jìn)來”對促進(jìn)人民幣國際化、中國經(jīng)濟(jì)增長意義重大。

（四）建立更多境外金融市場，大力發(fā)展金融衍生品

境外金融市場是任何一個國家貨幣國際化必備的前提條件。例如，美元、歐元的國際化。香港作為全球的金融中心，無論是文化背景，還是金融基礎(chǔ)、區(qū)位優(yōu)勢，它都是我國最佳的境外金融中心。加上北京、上海和深圳這三個國內(nèi)金融中心，無疑為建立境外金融市場提供了良好的基礎(chǔ)。此外，為了分散管理風(fēng)險(xiǎn)，減少波動，還應(yīng)開發(fā)多品種、大規(guī)模、交易活躍的人民幣金融衍生品，如人民幣指數(shù)期貨。

（五）立足亞太地區(qū)，爭取有利于發(fā)展中國家的規(guī)則

中國市場在一定程度上受到了壓制，為了更迅速有效地實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，我國必須加強(qiáng)與地緣優(yōu)勢、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相當(dāng)?shù)膩喬貐^(qū)國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，與他們協(xié)同一致，為了共同的利益，達(dá)成亞太地區(qū)貨幣一體化聯(lián)盟。與其他發(fā)展中國家統(tǒng)一戰(zhàn)線，共爭有利于發(fā)展中國家的規(guī)則，共享經(jīng)濟(jì)互利的成果。

四、“后SDR時(shí)代”對下一階段我國金融市場改革的意義

SDR的誕生源于“特里分難題”，而人民幣是后布雷頓森林體系時(shí)代第一個真正新增的SDR貨幣，也是第一個來自發(fā)展中國家的SDR貨幣。它的加入為IMF注入了新的活力，對我國的金融市場改革有更加深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。無可否認(rèn)，進(jìn)入“后SDR時(shí)代”，我國整個金融系統(tǒng)開放的步伐加快。于外，加速增強(qiáng)境外持有人民幣的信心，加快人民幣國際化；于內(nèi)，變革匯率形成機(jī)制，推進(jìn)金融與相關(guān)配套改革。此外，全面實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略為人民幣國際化和我國金融市場的改革助力，勢必會帶來新一輪的大開放、大調(diào)整和大變革。

（作者單位為廣西師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 理查德·庫珀.人民幣國際化的未來[J].開放導(dǎo)報(bào)，2015（6）：39-50.

[2] 姜默竹，李俊久.國際貨幣體系改革的政治經(jīng)濟(jì)分析[J].商業(yè)研究，2013 （5）：153-158.

[3] 王信.改革國際貨幣體系、進(jìn)一步發(fā)揮SDR作用的前景分析[J].外交評論（外交學(xué)院學(xué)報(bào)），2011（3）：33-43.

[4] 戴相龍.國際貨幣體系改革與人民幣的國際化[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2011（49）：15-17.

[5] 陳元富.國際貨幣體系的主要缺陷、改革方向和中國的參與策略[J]. 2010（5）：7-10.

[6] 樊穗. SDR的發(fā)展過程、作用及其展望[J].企業(yè)家天地（理論版），2007（3）：83-84.