我國中小企業(yè)私募股權(quán)融資問題分析

梅彩

摘 要：對于中小企業(yè)來說由于未上市，所以其融資手段大多采用既便捷又有效的私募股權(quán)融資。然而，迫于我國中小企業(yè)規(guī)模不是特別足夠，所以在往后的成長中難免出現(xiàn)各種問題，這就給私募股權(quán)融資帶來不便。下文主要針對如何規(guī)避私募股權(quán)融資中的種種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，具體介紹了私募股權(quán)融資的含義，中小企業(yè)實(shí)施私募股權(quán)融資的重要性，并且對融資中可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行詳細(xì)分析并給出一些可行的解決方案。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 私募股權(quán)融資 重要性 風(fēng)險(xiǎn)

一、私募股權(quán)融資的含義

1.私募股權(quán)融資的含義。私募股權(quán)融資是指通過私募形式對私有企業(yè)，也就是非上市企業(yè)進(jìn)行融資的一種手段。在合同有效期間投資者會(huì)附帶規(guī)劃后期的合作終止制度，還會(huì)采用公司上市，兼并企業(yè)以及售賣股票等方式獲取額外效益，所以這其實(shí)是含有權(quán)益性的投資方式，也可以說是一種積累財(cái)富的手段。

2.私募股權(quán)融資的性質(zhì)。

2.1中小企業(yè)融資主要通過權(quán)益性投資方式或者債務(wù)性的投資方式。私募股權(quán)融資絕大部分具有權(quán)益性，投資者一般會(huì)在企業(yè)股份中分到占一定百分比，所以投資方可以在企業(yè)方案策劃中擁有發(fā)言權(quán)。然而，投資者所占股份一般比較低，畢竟投資者不是企業(yè)管理者，而是把精力放在了規(guī)劃企業(yè)的前景方面，從一種全面的角度來為企業(yè)指明方向，并且要學(xué)會(huì)適可而止。在企業(yè)發(fā)展趨勢達(dá)到一定程度后，適時(shí)實(shí)行退出機(jī)制，這樣既能夠降低投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)，又能在投資過程中獲得一定利益。

2.2投資者在選擇被投資企業(yè)時(shí)會(huì)考慮企業(yè)的運(yùn)營狀況，以此來判斷該企業(yè)是否符合融資條件。并且私募股權(quán)融資的年限是長期的，期間變動(dòng)比較少，投資方想要在有效降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又能獲得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，這是就需要在選擇被投資企業(yè)時(shí)慎重檢測企業(yè)的規(guī)模和運(yùn)營狀況。對企業(yè)規(guī)模大小和運(yùn)營狀況的重視是由于考慮到企業(yè)的發(fā)展前景，是否有較大的上升空間，這與投資者的利益掛鉤。投資者都一樣融資之后可以將自己的投入陳本進(jìn)行升值，所以在投資初期對企業(yè)進(jìn)行慎重的考察和衡量是非常有必要的，此外這也是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。

3.私募股權(quán)融資其實(shí)隱蔽性較為強(qiáng)烈，一般都不會(huì)對外公開。企業(yè)在發(fā)展中的融資項(xiàng)目都是與投資者私下展開的，并不會(huì)大肆宣傳，所以具體操作流程，以及合作內(nèi)容也都是雙方商討決定的，并不會(huì)有其他人員的介入。正是由于私募股權(quán)融資的這種隱蔽性，使得企業(yè)融資比較容易獲得投資者的信賴，所以相對容易，同時(shí)投資者在終止合作時(shí)也比較自由。然而，這種隱蔽性也是有缺點(diǎn)的，因?yàn)楹献鞑痪哂泄_透明性，所以投資方和被投資方在合作中很容易出現(xiàn)分歧，那么合作就很難順利進(jìn)行，那么這是投資者的合法權(quán)益就很難得到有效保障。

二、我國中小企業(yè)進(jìn)行私募股權(quán)融資的重要性

縱然私募股權(quán)融資有著一些不可避免的缺點(diǎn)，但是比起其他融資方式來說是較為適合中小企業(yè)的。

1.私募股權(quán)融資為中小企業(yè)融資帶來便利，使得企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)正?；?。雖然在資金周轉(zhuǎn)不靈的時(shí)候可以選擇向銀行申請貸款，貸款能不能審批通過是一個(gè)問題，另外還款是有時(shí)間規(guī)定的，規(guī)定時(shí)間內(nèi)能否把貸款如數(shù)奉還也是一個(gè)問題。但是私募股權(quán)融資就不同了，這是一項(xiàng)較長期的合作，比較穩(wěn)定，對企業(yè)信用額度的衡量不再是單一的資金運(yùn)營狀況，而是根據(jù)企業(yè)規(guī)模以及發(fā)展趨勢和前景來判斷該企業(yè)是否有投資的必要。那么比起向銀行申請貸款來說就容易多了，并且年限一般會(huì)足夠長，因?yàn)橥顿Y者決定投資后，為了保證自己的本金能夠回本，并且能夠獲取額外效益，在這種情況下投資者肯定不會(huì)輕易退出合作。此外，投資者考慮到長遠(yuǎn)目標(biāo)，會(huì)在合作期間不遺余力對企業(yè)進(jìn)行扶持和幫助，推動(dòng)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

2.私募股權(quán)融資可以減小企業(yè)的融資壓力，因?yàn)槠瘘c(diǎn)低，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力要求不是特別嚴(yán)格。我國中小企業(yè)的融資壓力主要來自于成本與利息以及為了獲取銀行貸款而進(jìn)行的財(cái)產(chǎn)抵押。但是，私募股權(quán)融資就不同了，這是一種權(quán)益性的合作，所以中小企業(yè)并不會(huì)有資金上的壓力，也不用擔(dān)心沒有足夠能力按期還清貸款，這樣中小企業(yè)的資金完全可以正常運(yùn)轉(zhuǎn)。還有一點(diǎn)是私募股權(quán)融資并不需要中小企業(yè)在融資時(shí)拿公司固有資產(chǎn)來抵押。

3.私募股權(quán)融資除了可以降低企業(yè)融資壓力，對企業(yè)的管理也是有作用的，可以一定程度上加快企業(yè)上市的腳步。當(dāng)投資方選擇融資后，為了自身利益的考慮，定會(huì)和企業(yè)管理者齊心合力，共同致力于企業(yè)的發(fā)展問題上。那么推動(dòng)企業(yè)上市是必然的，另外也會(huì)兼顧到企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大問題。中國的證券交易已經(jīng)為中小企業(yè)設(shè)計(jì)了專門的板塊，然而對中小企業(yè)的上市能力要求還是比較嚴(yán)格的。如果選擇私募股權(quán)融資后，企業(yè)除了自身的努力，也會(huì)得到投資方的幫助，那么在企業(yè)發(fā)展過程中，對于公司的管理或者制度的完善都會(huì)更加成熟，那么上市期限提前也是有可能的。

三、中小企業(yè)實(shí)行私募股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)剖析

1.中小企業(yè)將面對的風(fēng)險(xiǎn)。任何事物都有兩面性，私募股權(quán)融資在解決企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)和推動(dòng)上市的同時(shí)，也存在著不可避免的投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.1中小企業(yè)選擇私募股權(quán)融資就必然會(huì)面臨企業(yè)貶值的狀況。投資方必然會(huì)慎重考慮企業(yè)的發(fā)展趨勢和投資必要性，這是最基本的考核方向。因?yàn)橥顿Y方和被投資企業(yè)所處位置不同，都會(huì)更加注重自身利益，所以意見不合也很正常。中小企業(yè)在合作中的居于下風(fēng)，因?yàn)楸容^被動(dòng)，所以不具備絕對發(fā)言權(quán)。若企業(yè)急需融資那么就更沒有談判條件了，只能讓投資方牽著鼻子走，有時(shí)就算不能接受對方給出的條件但迫于無奈也只能勉強(qiáng)同意。

1.2雖然企業(yè)發(fā)展趨勢在一定程度上可以進(jìn)行預(yù)測，但實(shí)際情況是無法確定的，那么投資者和被投資的中小企業(yè)在實(shí)行合作之前一般會(huì)簽訂一個(gè)對賭協(xié)議。這樣是為了防止雙方產(chǎn)生利益糾紛，在協(xié)議中雙方會(huì)對企業(yè)發(fā)展中不可避免的各種外界因素影響進(jìn)行分析，對雙方行為進(jìn)行一定約束。但是由于中小企業(yè)處于被動(dòng)狀態(tài)，那么協(xié)議很有可能存在不公平性，對于企業(yè)來說承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較大，有時(shí)甚至?xí)绊懙狡髽I(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

1.3雖說投資方選擇進(jìn)行私募股權(quán)融資后，會(huì)考慮到雙方共同利益，而在企業(yè)的管理和上市中起到幫助的作用。但萬事都不是絕對的，當(dāng)企業(yè)利益與投資方自身利益發(fā)生沖突時(shí)，投資方肯定會(huì)選擇自保而采取退出機(jī)制。一旦出現(xiàn)這種現(xiàn)象，中小企業(yè)勢必會(huì)承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

2.中小企業(yè)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的方法。

2.1企業(yè)的規(guī)模一定時(shí)間內(nèi)是不會(huì)發(fā)生太大變化的，所以企業(yè)的融資能力也是有限度的，只有合理評估企業(yè)自身價(jià)值和能力，實(shí)行合適程度的融資，那么才能承擔(dān)起相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果過分估算自身能力，那么會(huì)增加自身壓力。但融資程度不夠有無法滿足企業(yè)發(fā)展需求，所以這個(gè)度一定要把握好。

2.2如果企業(yè)員工沒有足夠強(qiáng)的能力去對企業(yè)進(jìn)行正確的評估，那么就可以選擇請求專業(yè)人士幫忙。一方面投資者會(huì)仔細(xì)考慮企業(yè)是否值得融資，另一方面企業(yè)考慮到自身發(fā)展也會(huì)對投資方進(jìn)行篩選。企業(yè)在選擇合作對象是投資能力并不是唯一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，此外更重要的是投資者的品質(zhì)，既然合作肯定是奔著長期合作的初衷去的。如果投資方中途退出對企業(yè)來說損失很大。企業(yè)需要的是既有經(jīng)濟(jì)能力，又有管理能力的合作伙伴。中小企業(yè)為了順利融資可以選擇聘用一些專業(yè)的融資顧問，想必這些專業(yè)的剖析可以幫助企業(yè)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

時(shí)代在進(jìn)步，企業(yè)發(fā)展形式也變的越來越多樣化，為了適應(yīng)這一現(xiàn)狀，我國的法律制度也在不斷完善。那么在中小企業(yè)的融資方面，私募股權(quán)融資所表現(xiàn)的獨(dú)特性越來越明顯，深受中小企業(yè)的青睞。雖然私募股權(quán)融資降低了企業(yè)融資難度，也推進(jìn)了企業(yè)上市腳步，但同樣需要中小企業(yè)引起重視。要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制，以及退出機(jī)制，要學(xué)會(huì)合理利用私募股權(quán)融資的優(yōu)勢，將其作用發(fā)揮到最大化。

參考文獻(xiàn)：

[1] 金蓓妍.中小企業(yè)融資方式探討[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2014（04）.

[2] 揭玲.當(dāng)前我國中小企業(yè)融資困境及對策研究[J].科技視界，2014（21）.

[3] 邱玉紅，戴紅霞.我國中小企業(yè)私募股權(quán)融資探討[J].財(cái)政監(jiān)督，2013.

[4] 吳卓穎.私募股權(quán)融資在我國中小企業(yè)運(yùn)用研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

[5] 張玉琴.中小企業(yè)私募股權(quán)融資的作用與風(fēng)險(xiǎn)[J].現(xiàn)代營銷（學(xué)苑版），2012.