影子銀行發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的影響研究

吳飛

摘 要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，中小企業(yè)發(fā)展迅速，數(shù)量和規(guī)模均呈現(xiàn)出爆炸式的增長。但是由于中小企業(yè)自身特點(diǎn)以及我國金融市場發(fā)展不完善，影子銀行大量出現(xiàn)，在給中小企業(yè)融資帶來便利的同時(shí)，也對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)。我目必須不斷提升和改進(jìn)中小企業(yè)融資模式，盡快出臺(tái)扶持中小企業(yè)融資的政策舉措，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加中小企業(yè)信貸供給，強(qiáng)化中小企業(yè)發(fā)展的金融保障。

關(guān)鍵詞：影子銀行；中小企業(yè)融資；影響

進(jìn)入到新世紀(jì)以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)在我國企業(yè)總數(shù)中占比超過99%，創(chuàng)造的稅收收入和GDP在我國總額中分別超過50%和60%，并為我國80%以上的城鎮(zhèn)居民提供就業(yè)崗位。但是，由于中小企業(yè)自身規(guī)模較小、創(chuàng)收能力較低等原因，中小企業(yè)外部融資渠道狹窄，影子銀行應(yīng)時(shí)而出，并逐漸發(fā)展壯大。

一、影子銀行內(nèi)涵及特征

（一）影子銀行種類

一類是政府不支持、長期處于地下狀態(tài)的民間金融，形式上包括民間借貸、互助基金會(huì)、輪會(huì)、私人錢莊等等。中國的民間金融是改革開放和民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。

二類是政府支持、以商業(yè)銀行為中介的企業(yè)委托貸款。委托貸款的產(chǎn)生源于中國的法律禁止企業(yè)之間的借貸服務(wù)?！顿J款通則》和《：商業(yè)銀行法》都規(guī)定“任何單位和個(gè)人不得擅自從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)”，為了調(diào)節(jié)不同企業(yè)之間的資金余缺，政府允許以銀行為中介簽訂三方合約來實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的資金融通。

三類是政府支持、商業(yè)銀行聯(lián)合信托投資公司開展的銀信合作理財(cái)。和第二種類不同的是，銀信合作理財(cái)是理財(cái)是銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品向公眾籌集資金，然后將資產(chǎn)交給投資公司，由后者向企業(yè)發(fā)放貸款。

四是政府批準(zhǔn)備案的基金公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、小額貸款公司、金融租賃等。和前述三種影子銀行不同，基金公司、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)都經(jīng)過政府監(jiān)管部門的批準(zhǔn)備案，大部分都設(shè)置了資金門檻，但是政府并不直接干預(yù)機(jī)構(gòu)運(yùn)營，如果這類機(jī)構(gòu)經(jīng)營不善，會(huì)參照企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)自行破產(chǎn)。

（二）影子銀行特征

一是有明顯的體制性特征。中國的影子銀行大部分還是受到政府監(jiān)控的，至少受到政府的密切關(guān)注。如果套用西方國家的概念，似乎都不能稱之為影子銀行，確切地說是體制內(nèi)創(chuàng)新外加體制外金融活動(dòng)（民間借貸）。之所以區(qū)分體制內(nèi)外，是因?yàn)轶w制認(rèn)可是影子銀行可持續(xù)發(fā)展的保障。

二是沒有真正意義上的資產(chǎn)證券化過程。銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性欠缺，風(fēng)險(xiǎn)難于分散，影子銀行和傳統(tǒng)銀行的金融服務(wù)同質(zhì)化仍然較高，這些問題都需要通過資產(chǎn)證券化來解決。而目前的金融創(chuàng)新仍然是體制內(nèi)的資產(chǎn)持有形式轉(zhuǎn)化，資產(chǎn)杠桿化程度不高，資金利益鏈條還不長。

三是影子銀行與傳統(tǒng)銀行交錯(cuò)，傳統(tǒng)銀行的資金流人影子銀行。委托貸款和委托理財(cái)就是一個(gè)典型例子，以傳統(tǒng)銀行為中介來實(shí)現(xiàn)不同企業(yè)資金的調(diào)節(jié)，而富余資金大部分又是來源于銀行貸款，甚至于上市企業(yè)本身也化身為影子銀行，正規(guī)金融的固定低利率和資金市場價(jià)格之間的差距，加上上市企業(yè)享有的貸款融資便利，使中國式影子銀行和傳統(tǒng)銀行形成了依存關(guān)系，影子銀行通過轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)銀行的資金從事套利活動(dòng)，傳統(tǒng)銀行通過影子銀行來獲取少量服務(wù)費(fèi)。

二、我國影子銀行的發(fā)展及其對(duì)中小企業(yè)融資的影響分析

（一）有利影響

中小企業(yè)由于其自身規(guī)模較小、盈利能力較低、廠房和機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)價(jià)值較低，難以從傳統(tǒng)商業(yè)銀行獲得貸款，也無法通過發(fā)行權(quán)益性證券從金融市場上獲取融資，中小企業(yè)發(fā)展普遍面臨資金瓶頸。相對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，影子銀行由于其地域性特征比較明顯，尤其是民間信貸，影子銀行對(duì)于中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境比較熟悉，甚至和中小企業(yè)主有著良好的私人關(guān)系，同時(shí)，影子銀行受到的金融監(jiān)管相對(duì)來說比較寬松，民間信貸甚至不受金融監(jiān)管，多重因素的疊加導(dǎo)致影子銀行在為中小企業(yè)提供融資時(shí)具備較大優(yōu)勢，影子銀行的發(fā)展在一定程度上滿足了中小企業(yè)日益膨脹的資金需求，給中小企業(yè)融資帶來了有利影響。

（二）不利影響

一方面，由于對(duì)影子銀行監(jiān)管相對(duì)寬松，導(dǎo)致部分影子銀行在實(shí)際貸款業(yè)務(wù)中沒有按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行操作，將部分傳統(tǒng)金融產(chǎn)品以影子銀行業(yè)務(wù)的形式對(duì)外放貸，該部分金融產(chǎn)品并沒有在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)入賬，從而繞過金融監(jiān)管，加重了金融市場的不穩(wěn)定性。另一方面，中小企業(yè)通過影子銀行進(jìn)行融資時(shí)，貸款利率往往遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)銀行貸款利率，融資成本過高容易導(dǎo)致中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無利可圖，中小企業(yè)由于償還過高的貸款利息而導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不善、資金鏈斷裂，甚至導(dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)。

三、影子銀行在中小企業(yè)融資中的作用及局限性

（一）從資金供給看影子銀行的作用

影子銀行作為降低融資交易成本的一種組織創(chuàng)新，具有三個(gè)方面的優(yōu)勢：一是信息成本優(yōu)勢。信息優(yōu)勢既反映在貸款人對(duì)借款人還款能力的判別上，也反映在對(duì)貸款的監(jiān)督過程中。二是交易成本優(yōu)勢。影子銀行交易的手續(xù)簡便，交款及時(shí)；工作時(shí)間靈活，可以根據(jù)客戶的要求隨時(shí)辦理業(yè)務(wù)；貸款的抵押要求視當(dāng)?shù)厍闆r和借款人能力而定，條件較為寬松；當(dāng)借款人還款困難時(shí)，借貸雙方可能重新安排借貸合同。這些因素都特別符合中小企業(yè)融資時(shí)效性和靈活性的要求，具有顯著的交易成本優(yōu)勢。三是執(zhí)行契約的動(dòng)力機(jī)制優(yōu)勢。影子銀行借貸雙方不僅有信用關(guān)系，還處于一定的社會(huì)聯(lián)系中。在一定意義上.這種社會(huì)聯(lián)系也是一種無形的資源，它能夠給當(dāng)事人帶來一定的物質(zhì)或精神收益。因此，借款人一旦不履行契約，其社會(huì)成本就會(huì)相當(dāng)高昂。

（二）從資金需求看影子銀行的作用

中小企業(yè)從影子銀行融資一般有三個(gè)方面的原因。一是企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求。在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人自有資本不足，又不能在正規(guī)金融市場融資，為了企業(yè)能夠創(chuàng)立經(jīng)營，只能通過非正規(guī)金融渠道融資。二是企業(yè)流動(dòng)資金需求。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，經(jīng)常出現(xiàn)在短期內(nèi)需要大量資金購買原材料、半成品和支付工資的情況。由于生產(chǎn)周期較短、資金周轉(zhuǎn)較快，非正規(guī)金融渠道融資支付的利息成本就相對(duì)較低。三是企業(yè)發(fā)展資金需求。當(dāng)企業(yè)有了一定的資金積累之后，將逐漸步人規(guī)模擴(kuò)張階段，它們需要大量資金投入到新產(chǎn)品或新技術(shù)項(xiàng)目上。由于自有資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，影子銀行就成為中小企業(yè)較常見的選擇。

（三）影子銀行發(fā)揮作用的局限性

影子銀行在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮積極作用的同時(shí)，也存在著一定的局限性.主要表現(xiàn)為：第一，民間資本的關(guān)系型和地域性特征，決定了影子銀行的交易活動(dòng)一般只能在一個(gè)狹小的地域內(nèi)進(jìn)行。難以適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的金融需求，通常只是在正規(guī)金融部門發(fā)生市場失靈情況下的一種次優(yōu)選擇；第二，民間金融部門的資金來源有限，資產(chǎn)規(guī)模小，抵御外部沖擊的能力較弱，容易遭受金融危機(jī)和擠兌等突發(fā)事件的打擊；第三，由于缺乏法律的保護(hù)和規(guī)范，在民間金融市場中容易產(chǎn)生欺詐、違約、社會(huì)暴力等違法行為和大量的民事糾紛。

四、完善我國影子銀行發(fā)展的具體措施

（一）加大對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度

財(cái)政部應(yīng)當(dāng)聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，建立健全影子銀行規(guī)范化運(yùn)作的監(jiān)管體系。首先，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)區(qū)別對(duì)待不同類型的影子銀行，重點(diǎn)扶持與國家政策一致的影子銀行，打擊地下錢莊等非法影子銀行；其次，加強(qiáng)對(duì)影子銀行金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的日常監(jiān)管，嚴(yán)格要求影子銀行將相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)并入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化、次級(jí)抵押等金融業(yè)務(wù)的對(duì)外披露，對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模進(jìn)行適當(dāng)限制，規(guī)范影子銀行金融業(yè)務(wù)活動(dòng)，降低影子銀行體系的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）完善中小企業(yè)擔(dān)保體系

一方面，政府可以通過建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系的方式，對(duì)我國中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，為商業(yè)銀行在為中小企業(yè)貸款時(shí)提供可靠的信息，避免由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致發(fā)展?jié)摿薮蟮闹行∑髽I(yè)融資困難的現(xiàn)象，也可以成立政府支持的中小企業(yè)發(fā)展基金，拓寬中小企業(yè)融資渠道，扶持中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，政府可以聯(lián)合中小企業(yè)協(xié)會(huì)等組織，積極推動(dòng)行業(yè)聯(lián)保機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)互保機(jī)構(gòu)、政府參股擔(dān)保機(jī)構(gòu)等擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建設(shè)，為中小企業(yè)提供各種類型的擔(dān)保業(yè)務(wù)，完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。

（三）提高金融市場管理人員素質(zhì)

一方面，政府需要繼續(xù)深化金融市場改革，尤其是利率市場化的改革，進(jìn)一步放開貸款利率的市場化運(yùn)作，由市場供需情況來決定銀行貸款利率，降低行政干預(yù)對(duì)市場的干擾，充分發(fā)揮金融市場資源優(yōu)化配置的功能；另一方面，監(jiān)管部門需要提高金融市場管理人員的專業(yè)素養(yǎng)，隨著金融市場的不斷發(fā)展，金融業(yè)務(wù)活動(dòng)日益復(fù)雜，監(jiān)管人員需要及時(shí)更新自身知識(shí)系統(tǒng)，增強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和應(yīng)對(duì)能力。

五、結(jié)語

我國影子銀行的發(fā)展一方面為中小企業(yè)的融資提供了便利，另一方面由于其監(jiān)管不嚴(yán)也給中小企業(yè)融資帶來了新的挑戰(zhàn)，趨利避害，通過建立健全影子銀行法律法規(guī)、拓寬中小企業(yè)融資渠道、深化金融市場改革等措施，可以推動(dòng)影子銀行更好地發(fā)展，為我國金融市場的完善和中小企業(yè)的發(fā)展奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。

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