企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析

肖海晴　平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司

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企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析

肖海晴平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司

近年來(lái)，企業(yè)年金發(fā)展迎來(lái)明確的稅優(yōu)政策，同時(shí)，開(kāi)展集合計(jì)劃、擴(kuò)大投資范圍、實(shí)行養(yǎng)老金產(chǎn)品等政策，都極大地促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。特別是2015年職業(yè)年金頂層制度的出臺(tái)，為第二支柱進(jìn)一步迅速擴(kuò)容奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本文結(jié)合人力資源和社會(huì)保障部企業(yè)年金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從宏觀市場(chǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)兩個(gè)緯度對(duì)中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)進(jìn)行分析，并展望未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。

一、企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析

從市場(chǎng)整體看，截至2015年年末，全國(guó)企業(yè)年金基金累計(jì)達(dá)到9525億元，相較于2014年的7689億元，同比增長(zhǎng)24%，保持健康穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)；參加企業(yè)數(shù)從2014年的73261家增加到2015年的75454家，增加2193家，同比增長(zhǎng)29%；參加職工數(shù)從2014年的2292萬(wàn)增加到2015年的2316萬(wàn)，僅增加24萬(wàn)，同比增長(zhǎng)1%，戶均參加數(shù)僅為109人，說(shuō)明2015年新增企業(yè)數(shù)以中小企業(yè)為主，同時(shí)員工參與率有待進(jìn)一步提高。

從投資收益看，受2015年上半年股票市場(chǎng)的上漲行情影響，2015年整體市場(chǎng)加權(quán)平均收益率達(dá)到9.88%，創(chuàng)2008年以來(lái)新高。特別是2012年以來(lái)，企業(yè)年金投資收益保持穩(wěn)健，達(dá)到了保值增值的效果，但是與全國(guó)社?；?015年15.14%的收益相比，還有一定差距。

從繳費(fèi)數(shù)據(jù)看，2015年繳費(fèi)1364億元，比2014年增長(zhǎng)185億元，同比增長(zhǎng)13%。自2012年以來(lái)，繳費(fèi)規(guī)模連續(xù)四年突破1000億元，這一方面表示企業(yè)年金存量市場(chǎng)續(xù)期繳費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁，另一方面也顯示新增企業(yè)繳費(fèi)對(duì)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)。

◤圖2　全國(guó)企業(yè)年金投資收益情況

◤圖3　全國(guó)企業(yè)年金年度繳費(fèi)情況

◤圖1　全國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展情況

從受托模式看，2015年，理事會(huì)受托計(jì)劃數(shù)已經(jīng)從2012年的242戶下降到185戶，減少57戶，但是從理事會(huì)受托規(guī)?？?，依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2015年受托規(guī)模達(dá)到3525億元，占整個(gè)受托業(yè)務(wù)規(guī)模的38%，而且戶均規(guī)模達(dá)19億元。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，理事會(huì)管理的企業(yè)年金計(jì)劃以大企業(yè)為主，管理戶均規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于法人受托戶均規(guī)模。

從待遇支付看，2015年申請(qǐng)退休人數(shù)創(chuàng)新高，達(dá)到89萬(wàn)人，待遇發(fā)放達(dá)到260億元，均創(chuàng)歷史新高；但是從待遇領(lǐng)取方式來(lái)看，一次性領(lǐng)取人數(shù)已經(jīng)從2012年33萬(wàn)人下降到22萬(wàn)人，分期領(lǐng)取人數(shù)從18萬(wàn)人增加到67萬(wàn)人。這證明財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2013〕103號(hào)）中關(guān)于稅收規(guī)則的調(diào)整已影響到個(gè)人退休待遇的判定，更多的人選擇分期支付，以便降低個(gè)稅稅負(fù)。

從地區(qū)分布看，2015年市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)100億元的地區(qū)達(dá)到18個(gè)，規(guī)模8699億元，占市場(chǎng)比例為94%；超過(guò)200億元的地區(qū)達(dá)到9個(gè)，規(guī)模7477億元，占市場(chǎng)比例為81%；其中人社部備案的中央企業(yè)其年金規(guī)模達(dá)5244億元，占市場(chǎng)比例57%。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明企業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模在地區(qū)和央企兩個(gè)緯度上集中度較高，也體現(xiàn)出地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的差異化。

從養(yǎng)老金產(chǎn)品看，2015年養(yǎng)老金產(chǎn)品備案數(shù)226個(gè)，實(shí)際運(yùn)作118個(gè)，運(yùn)作規(guī)模1196億元。與2014年相比，備案數(shù)增加78個(gè)，運(yùn)作數(shù)增加56個(gè)，運(yùn)作規(guī)模增加682億元，同比分別增長(zhǎng)53%、90%、132%。這充分顯示了企業(yè)年金市場(chǎng)投資向后端集合的趨勢(shì)更加明顯，集約化的規(guī)模投資方式也將進(jìn)一步提升企業(yè)年金投資收益水平。

◤圖4　全國(guó)企業(yè)年金理事會(huì)和法人受托情況

◤圖5　全國(guó)企業(yè)年金待遇領(lǐng)取情況

◤圖6　年金規(guī)模超過(guò)200億元的地區(qū)情況

◤圖7　養(yǎng)老金產(chǎn)品情況

二、企業(yè)年金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況分析

（一）受托市場(chǎng)分析

1.從機(jī)構(gòu)類別看，目前參與法人受托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要分為保險(xiǎn)系、銀行系和信托系三大類。其中，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司5家，銀行3家，信托3家。2015年法人受托市場(chǎng)規(guī)模5735億元，其中，保險(xiǎn)系5家公司規(guī)模4170億元，市場(chǎng)占比接近73%。從歷史數(shù)據(jù)看，保險(xiǎn)系公司在法人受托業(yè)務(wù)市場(chǎng)上始終保持領(lǐng)先地位，基本份額維持在70%左右，突現(xiàn)了養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在法人受托方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

2.從市場(chǎng)集中度看，根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前受托規(guī)模排名前五的分別是國(guó)壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、工商銀行、建設(shè)銀行、長(zhǎng)江養(yǎng)老，其中受托規(guī)模超過(guò)1000億元的僅有國(guó)壽養(yǎng)老和平安養(yǎng)老。從這五家受托市場(chǎng)占比來(lái)看，占據(jù)法人受托市場(chǎng)85%的份額，市場(chǎng)集中度非常高。從歷史數(shù)據(jù)看，基本保持80%以上的份額，受托業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中趨勢(shì)明顯。

◤圖8　法人受托機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比情況

◤圖9　法人受托業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中度

◤圖10　投資業(yè)務(wù)占比情況

◤圖11　投資業(yè)務(wù)集中度情況

（二）投資市場(chǎng)分析

1.從機(jī)構(gòu)類別看，目前參與投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)主要分為保險(xiǎn)系、信托系、證券系和基金系。其中，保險(xiǎn)系（含保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司）公司7家，基金系公司12家，證券系2家。2015年保險(xiǎn)系公司投資規(guī)模4791億元，基金系公司規(guī)模3642億元，證券系公司規(guī)模828億元。保險(xiǎn)系和基金系規(guī)模分別占市場(chǎng)比例的51.7%和39.3%。從歷史數(shù)據(jù)看，保險(xiǎn)系公司投資份額基本領(lǐng)先于市場(chǎng)，基本處于40%以上的市場(chǎng)份額。

2.從市場(chǎng)集中度看，根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前投資規(guī)模排名前五的分別是平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、華夏基金、太平養(yǎng)老。由此可見(jiàn)，投資規(guī)模超過(guò)1000億元的全部為保險(xiǎn)系公司。從排名前五的公司投資市場(chǎng)占比來(lái)看，占據(jù)投資市場(chǎng)51.8%的份額，受制于投資管理人資格多的因素，市場(chǎng)集中度與受托相比就低一些。從歷史數(shù)據(jù)看，投資市場(chǎng)集中度保持在40%以上，其中平安養(yǎng)老投資規(guī)模一直處于市場(chǎng)第一。

（三）托管市場(chǎng)分析

目前企業(yè)年金托管人數(shù)量為10家，全部為銀行，且基本為國(guó)有或股份制大型銀行。2015年，銀行托管資金9525億元，其中市場(chǎng)占比前五的銀行分別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、招商銀行、交通銀行。從歷史數(shù)據(jù)看，五大銀行托管資金占托管市場(chǎng)比重超過(guò)80%，這顯示了托管市場(chǎng)集中度比較高，其中工商銀行基本處于市場(chǎng)第一。

（四）賬管市場(chǎng)分析

1.從機(jī)構(gòu)類別看，目前參與賬戶管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要分為銀行系、保險(xiǎn)系、信托系，其中銀行系公司10家，保險(xiǎn)系公司5家，信托系1家。2015年銀行系個(gè)人賬戶數(shù)2034萬(wàn)，保險(xiǎn)系公司262萬(wàn)人，信托系公司20萬(wàn)，其中銀行系公司市場(chǎng)占比高達(dá)88%，處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行系公司作為賬戶管理人的優(yōu)勢(shì)一直比較明顯，始終處于市場(chǎng)85%以上的份額，這與銀行自身在傳統(tǒng)個(gè)人銀行賬戶管理上的優(yōu)勢(shì)息息相關(guān)。

◤圖12　托管業(yè)務(wù)集中度情況

◤圖13　賬管業(yè)務(wù)市場(chǎng)情況

◤圖14　賬管業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中度情況

2.從市場(chǎng)集中度看，根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前個(gè)人賬戶管理數(shù)排名前五的分別是工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中國(guó)銀行、國(guó)壽養(yǎng)老。這五家公司管理個(gè)人賬戶數(shù)為1948萬(wàn)，占市場(chǎng)比重為84%，市場(chǎng)集中度比較高，其中工商銀行基本保持40%以上的占有率。

三、年金市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析

從2005年企業(yè)年金資格發(fā)放起算，2015年是中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作的第十個(gè)年頭，整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模接近萬(wàn)億元，處于相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)，專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，投資收益步入更加穩(wěn)定的周期。

展望未來(lái)，“十三五”規(guī)劃明確提出建立更加可持續(xù)的社會(huì)保障體系，構(gòu)建包括職業(yè)年金、企業(yè)年金和商業(yè)保險(xiǎn)在內(nèi)的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，特別是在職業(yè)年金政策具體實(shí)施方面，預(yù)計(jì)2016年上半年將出臺(tái)相關(guān)政策，涉及近4000萬(wàn)人的機(jī)關(guān)事業(yè)單位的職業(yè)年金政策將正式落地。因此，筆者認(rèn)為未來(lái)年金市場(chǎng)的發(fā)展將呈現(xiàn)如下趨勢(shì)：

1.隨著市場(chǎng)的成熟，企業(yè)年金業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中度將繼續(xù)保持穩(wěn)定，年金業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期性特點(diǎn)將得到充分體現(xiàn)。綜合實(shí)力強(qiáng)、知名度高、經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)營(yíng)主體將繼續(xù)獲得委托人的認(rèn)可，業(yè)務(wù)更多地體現(xiàn)不同資格前五大主體的競(jìng)爭(zhēng)，適度的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將促進(jìn)中國(guó)年金市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

2.在現(xiàn)有政策環(huán)境不變的情況下，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)量和員工人數(shù)將保持緩慢增長(zhǎng)，新增企業(yè)數(shù)將更多地集中在中小企業(yè)，集中在受宏觀經(jīng)濟(jì)利好的國(guó)有和股份制企業(yè)中。預(yù)計(jì)2016年整個(gè)企業(yè)年金市場(chǎng)存量和增量繳費(fèi)規(guī)模預(yù)計(jì)將保持在1500億元左右，不會(huì)出現(xiàn)大幅增加的可能性。

3.職業(yè)年金作為機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的配套制度預(yù)計(jì)在2016年落地實(shí)施。根據(jù)目前的相關(guān)數(shù)據(jù)，機(jī)關(guān)事業(yè)單位涉及人數(shù)大概4000萬(wàn)，按照單位繳費(fèi)8%、個(gè)人繳費(fèi)4%、年度工資5萬(wàn)元來(lái)測(cè)算，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模2400億元，如果考慮部分單位繳費(fèi)無(wú)法做實(shí)的影響，估計(jì)市場(chǎng)規(guī)模在1200億元左右。

4.職業(yè)年金在制度設(shè)計(jì)方面采取強(qiáng)制實(shí)施，中央和各地將在政策的指導(dǎo)下，根據(jù)各地財(cái)政實(shí)力情況將集中啟動(dòng)實(shí)施。運(yùn)作模式方面將基本采用企業(yè)年金運(yùn)作模式，商業(yè)主體將集中爭(zhēng)取受托、托管和投資三項(xiàng)資格。由于職業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模積累將十分迅速，商業(yè)主體都看重這塊市場(chǎng)蛋糕，預(yù)計(jì)職業(yè)年金市場(chǎng)將迎來(lái)比企業(yè)年金更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)將全面參與。

綜上所述，中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，已經(jīng)走向成熟和穩(wěn)定，在沒(méi)有新的激勵(lì)政策出臺(tái)的情況下，將繼續(xù)保持年均1500億元的增長(zhǎng)。職業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作將成為2016年整個(gè)市場(chǎng)的最大亮點(diǎn)，由于職業(yè)年金的強(qiáng)制性特點(diǎn)決定了其市場(chǎng)規(guī)模將迅速積累，預(yù)計(jì)五年后將達(dá)到萬(wàn)億元規(guī)模，共同形成較為合理的中國(guó)養(yǎng)老第二支柱體系，成為中國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)運(yùn)作的實(shí)踐者。