人民幣匯率變動(dòng)與服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)率的關(guān)系

徐娟

摘 要：近年來(lái)，在全球服務(wù)業(yè)蓬勃發(fā)展、國(guó)際產(chǎn)業(yè)投資重心向服務(wù)貿(mào)易轉(zhuǎn)移的背景下，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易總額增長(zhǎng)迅速，其影響因素眾多，本文選取匯率這一影響因素，在建立向量自回歸模型的基礎(chǔ)上考察1982年至2013年服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額與人民幣匯率變動(dòng)的關(guān)系，并運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的方法，得出人民幣匯率的變動(dòng)不是引起服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)的格蘭杰原因，而服務(wù)貿(mào)易額的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)美元匯率下降，即服務(wù)貿(mào)易額順差會(huì)來(lái)帶人民幣升值壓力的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；服務(wù)貿(mào)易額；向量自回歸；脈沖響應(yīng)函數(shù)；方差分解

一、問(wèn)題提出

出口作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三架馬車之一，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到舉足輕重的作用，隨著國(guó)際產(chǎn)業(yè)投資的重心向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易業(yè)有了新的發(fā)展趨勢(shì)。自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)迅速，加入世貿(mào)組織之后呈加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，在整個(gè)出口結(jié)構(gòu)中所占的比重日趨增長(zhǎng)。另一方面，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)匯貨幣一般情況下均為美元，2005年之后，我國(guó)匯率制度由原來(lái)的固定匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)橛泄芾淼母?dòng)匯率制度，人民幣對(duì)美元匯率一直處于升值過(guò)程中，隨著人民幣匯率國(guó)際化的加快，匯率變動(dòng)將對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支的影響越來(lái)越大，因此，人民幣對(duì)美元的匯率的變動(dòng)是影響服務(wù)貿(mào)易額的一個(gè)非常重要的因素。反過(guò)來(lái)，進(jìn)出口的順差或逆差又將對(duì)匯率產(chǎn)生影響，例如我國(guó)貨物進(jìn)出口多年來(lái)的順差將給人民幣帶來(lái)升值壓力，反應(yīng)在匯率上即為人民幣對(duì)美元匯率下降。因此，通過(guò)探究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)率的雙向影響關(guān)系，對(duì)我國(guó)服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展有一定的理論意義和顯示意義。

二、數(shù)據(jù)的選擇和實(shí)證分析方法

在中國(guó)服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)率與人民幣對(duì)美元匯率變動(dòng)關(guān)系問(wèn)題研究中，服務(wù)貿(mào)易額和人民幣匯率均為內(nèi)生變量，現(xiàn)用人民幣對(duì)美元（美元=100）年均價(jià)表示人民幣匯率，以服務(wù)貿(mào)易當(dāng)年進(jìn)出口總額當(dāng)期值表示服務(wù)貿(mào)易額，分別用Y和X表示，以上數(shù)據(jù)均來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，其中，X表示服務(wù)貿(mào)易總額，單位為億美元，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易總額一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1982年僅有44億美元，到2013年則達(dá)到5396億美元，增長(zhǎng)幅度巨大，其具體增長(zhǎng)率可由列數(shù)據(jù)DX反應(yīng)出來(lái)，DX為X的一階差分序列，表示服務(wù)貿(mào)易總額的增長(zhǎng)率；Y表示人民幣對(duì)美元匯率（USD=100），即100美元可兌換人民幣數(shù)額，而DY則表示Y的一階差分序列，說(shuō)明人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況。

三、脈沖響應(yīng)函數(shù)的解釋

在向量自回歸模型的基礎(chǔ)上，用脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)考察因變量如何響應(yīng)誤差項(xiàng)的沖擊，即來(lái)自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)內(nèi)生變量的影響。下文中我們得出了服務(wù)貿(mào)易額與人民幣匯率變動(dòng)的VAR（1）模型：

對(duì)每一個(gè)誤差項(xiàng)，內(nèi)生變量都對(duì)應(yīng)一個(gè)脈沖響應(yīng)函數(shù)，下圖為模擬的脈沖響應(yīng)圖，其中，實(shí)線是函數(shù)響應(yīng)值，虛線表示置信區(qū)間，縱軸表示因變量對(duì)解釋變量的響應(yīng)程度，橫軸是設(shè)定的響應(yīng)期數(shù)。

圖 脈沖響應(yīng)路徑曲線

以上第一幅圖和第四幅圖分別是DX和DY對(duì)其自身的響應(yīng)路徑，由圖一可以看出服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)率受自身的影響程度在逐漸遞減，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)；圖四反應(yīng)出人民幣匯率變動(dòng)對(duì)自身的影響，其影響程度變動(dòng)較大，在當(dāng)期出現(xiàn)明顯下降。本文分析主要看第二幅圖和第四幅圖，首先從第二幅圖分析DX對(duì)DY的響應(yīng)程度，當(dāng)給DY一個(gè)外部沖擊時(shí)，DX會(huì)迅速下降，為負(fù)響應(yīng)，并在第二期達(dá)到最小值，之后這種響應(yīng)程度逐漸減弱，持續(xù)時(shí)間大約9期之后穩(wěn)定。背后的經(jīng)濟(jì)含義為：當(dāng)人民幣兌美元匯率由于某種外部影響發(fā)生變動(dòng)時(shí)，如人民幣貶值，即人民幣對(duì)美元匯率上升，服務(wù)貿(mào)易額迅速下降，這與實(shí)際經(jīng)濟(jì)理論是相違背的，我們知道，匯率對(duì)貿(mào)易額的作用機(jī)制是通過(guò)價(jià)格反應(yīng)出來(lái)的，人民幣貶值是有利于出口而不利于進(jìn)口的，而文章貿(mào)易額指得是進(jìn)出口的差額，因此人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易額的擴(kuò)大，這與上文中格蘭杰因果性檢驗(yàn)的結(jié)果是一致的，即人民幣匯率變動(dòng)并不是服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)的格蘭杰原因。再?gòu)牡谒姆鶊D分析DY對(duì)DX的響應(yīng)程度，當(dāng)DX受到一個(gè)外部沖擊時(shí)，DY的響應(yīng)為負(fù)且立即下降，同樣在第2期達(dá)到最小值，大概8期之后這種響應(yīng)消失。經(jīng)濟(jì)解釋為：我國(guó)服務(wù)進(jìn)出口貿(mào)易額呈逐年遞增趨勢(shì)，增長(zhǎng)較快，貿(mào)易額為正值即意味著服務(wù)貿(mào)易為順差；另一方面，我國(guó)的匯率制度是有管理的浮動(dòng)匯率制，在這種匯率制度下，順差將帶來(lái)本幣升值，表現(xiàn)為人民幣對(duì)美元匯率下降。

四、結(jié)論及啟示

本文在原時(shí)間序列非平穩(wěn)的情況下，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性處理，建立VAR（1）模型，運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解來(lái)解釋1982年至2013年我國(guó)服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)率與人民幣匯率變動(dòng)的關(guān)系，通過(guò)這些研究，得出如下結(jié)論：

第一，人民幣匯率的變動(dòng)不是引起服務(wù)貿(mào)易額增長(zhǎng)的格蘭杰原因，也就是說(shuō)服務(wù)貿(mào)易額的增長(zhǎng)并不能完全由人民幣匯率的變動(dòng)來(lái)解釋，可以通過(guò)J曲線反應(yīng)出此類現(xiàn)象，其形成原因是由于存在五大時(shí)滯問(wèn)題，即認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯、生產(chǎn)時(shí)滯、取代時(shí)滯和交貨時(shí)滯。我國(guó)服務(wù)貿(mào)易目前處于成長(zhǎng)階段，影響服務(wù)貿(mào)易額的因素有很多，如，人民幣匯率，生產(chǎn)要素，供求價(jià)格等。匯率變動(dòng)縱然與進(jìn)出口額由很大的關(guān)系，但在此處并不能完全用來(lái)解釋服務(wù)貿(mào)易額的變動(dòng)，而相關(guān)產(chǎn)業(yè)（貨物貿(mào)易進(jìn)出口），技術(shù)水平（互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展），服務(wù)貿(mào)易開(kāi)放度對(duì)其影響占居前三位。

第二，服務(wù)貿(mào)易額的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)美元匯率下降，即服務(wù)貿(mào)易額順差會(huì)來(lái)帶人民幣升值壓力。因此，在維持人民幣匯率穩(wěn)定方面，除了考慮貨幣和財(cái)政的因素采取措施外，還可以通過(guò)貿(mào)易調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)，由上文的數(shù)據(jù)分析我們可以看到，服務(wù)貿(mào)易增長(zhǎng)率對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的貢獻(xiàn)度能達(dá)到29.91%，接近30%，也就是說(shuō)人民幣對(duì)美元匯率每升值一單位，服務(wù)貿(mào)易額的對(duì)其的影響可達(dá)到0.3，這一影響在一定程度上拓寬了維持匯率穩(wěn)定的措施，通過(guò)對(duì)服務(wù)貿(mào)易的調(diào)節(jié)，一方面能調(diào)節(jié)匯率的變動(dòng)，另一方面，也有助于改善服務(wù)貿(mào)易凈出口的情況，以促進(jìn)我國(guó)服務(wù)貿(mào)易行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

隨著人民幣國(guó)際化步伐的加快，人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步升值趨勢(shì)。但是，我們應(yīng)該明確認(rèn)識(shí)到人民幣匯率改革的核心并不是人民幣幣值的升貶，而是人民幣匯率形成機(jī)制要市場(chǎng)化，就是按照市場(chǎng)規(guī)律，市場(chǎng)供求來(lái)決定人民幣匯率的變化，因此，調(diào)整服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)、改善市場(chǎng)夠供求關(guān)系在一定程度上將為人民幣匯率制度制度作出貢獻(xiàn)。以至于如何發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，筆者認(rèn)為可以從以下方面著手：

首先，加大資本、知識(shí)密集型服務(wù)行業(yè)的政策支持。從結(jié)構(gòu)方面看，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易主要集中在運(yùn)輸，旅游等勞動(dòng)密集型行業(yè)，而今我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)已經(jīng)消失，因此，及時(shí)調(diào)整服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)是必要的。相比之下，咨詢、計(jì)算機(jī)軟件、其他商業(yè)等服務(wù)部門的發(fā)展在我國(guó)還具有相當(dāng)大的潛力，促進(jìn)服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)向這些部門的轉(zhuǎn)變對(duì)提升我國(guó)服務(wù)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、增加就業(yè)并提高服務(wù)增加值進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)向服務(wù)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型具有重要作用。

其次，推動(dòng)服務(wù)業(yè)創(chuàng)新。我國(guó)服務(wù)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)展緩慢的另一原因是創(chuàng)新不足，借此“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的機(jī)會(huì)，增加服務(wù)業(yè)創(chuàng)新的投入，培養(yǎng)國(guó)際品牌，加大服務(wù)業(yè)的專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的研發(fā)，將是提升我國(guó)服務(wù)行業(yè)自身實(shí)力的重要途徑。

總而言之，推動(dòng)發(fā)展服務(wù)貿(mào)易不僅對(duì)我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變以適應(yīng)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式有深遠(yuǎn)意義，進(jìn)而通過(guò)影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，對(duì)人民幣匯率制度的深遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，促進(jìn)人民幣匯率國(guó)際化，市場(chǎng)化。

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