我國汽車金融發(fā)展現狀與發(fā)展方向研究

沈子煊

摘要：PPP模式指政府公共部門與社會私人資本共同為消費者提供公共產品、服務等項目的一種公私合作模式。步入21世紀，PPP模式在我國逐漸發(fā)展壯大，主要應用于地鐵、高速公路、建筑等等公眾設施的建設，成為我國政府最為青睞的基建類投資模式。預計我國PPP項目的市場規(guī)模在數萬億元左右，因此我國商業(yè)銀行紛紛聚焦如此大規(guī)模的融資市場，對 PPP 項目持支持態(tài)度并積極參與。PPP項目給商業(yè)銀行帶來了很大的發(fā)展機遇，同時商業(yè)銀行也在PPP模式中起到保證資金充足性和穩(wěn)定性的作用。本文淺析了商業(yè)銀行參與PPP項目的幾類方式，指出商業(yè)銀行參與PPP項目可能面對的風險以及應對風險應當采取的措施。商業(yè)銀行應當重視這一投資機會，抓住機遇，應對風險，為我國城鎮(zhèn)化建設帶來新的活力。

關鍵詞：PPP模式；商業(yè)銀行；風險應對方式

一、PPP項目給商業(yè)銀行帶來的機遇

商業(yè)銀行在我國金融體系中占據主導地位。PPP模式成為新的貸款投向，為商業(yè)銀行帶來了如下機遇：首先，拓寬業(yè)務領域，獲得優(yōu)質客戶。我國商業(yè)銀行目前對于交通、水利等基建類項目的投資相較于政策性銀行來說存在一定差距。而PPP模式有助于社會資本的進入，為商業(yè)銀行在基建類、城鎮(zhèn)化建設類項目中的發(fā)展提供了機遇。其次，獲得穩(wěn)定收入。目前，我國商業(yè)銀行的利息收入仍是收益的關鍵，國有商業(yè)銀行的利息收入占營業(yè)收入的比例接近80%，利息收入中客戶貸款和墊款總額可以達到七成的占比，而貸款業(yè)務中中長期貸款又是重中之重。由于我國的PPP模式項目多為基建類，且在市政建設、鐵路、水利、醫(yī)院等多個領域應用廣泛、前景廣闊。貸款資金需求量大，且偏向于中長期，因此會帶動商業(yè)銀行的貸款增長，為商業(yè)銀行增收。又由于發(fā)起人多為政府，預計風險可控，收入具有一定的穩(wěn)定性。最后，擁有廣泛影響。PPP模式涉及的項目規(guī)模較大，涉及上中下游多個行業(yè)，有很強的社會影響力。商業(yè)銀行積極參與PPP項目，可以擴大銀行的知名度，樹立良好的社會形象，也將擁有更多的潛在客戶。

二、商業(yè)銀行參與 PPP項目的必要性

PPP項目給商業(yè)銀行帶來了很大的發(fā)展機遇，同時商業(yè)銀行也在PPP模式中起到保證資金充足性和穩(wěn)定性的作用?，F階段我國金融市場的發(fā)展并不成熟，企業(yè)與商業(yè)銀行合作，一方面可以通過借貸方式籌措資金，另一方面也可以獲得更多、更專業(yè)的金融服務和金融產品。

商業(yè)銀行在PPP模式中主要有以下幾個作用：一是商業(yè)銀行聚集社會公眾與企業(yè)的大量資金，擁有充足的資金來源。參與PPP項目，可以促進資金融通，有效將儲蓄資金轉化為有收益資本。一方面利于回報率較低的基建公共服務類項目順利開展，一方面使得市場資金有效利用。二是商業(yè)銀行能夠利用自身信貸項目的分析經驗，預測PPP項目的現金流收入，準確發(fā)現項目實際價值。三是商業(yè)銀行能夠有效分散PPP項目的風險，提供長期資金，為項目提供全方位指導，使得PPP項目的風險被合理分擔。

三、商業(yè)銀行參與PPP項目的主要方式

我國金融市場以商業(yè)銀行為主導，而且PPP模式投融資體系的主要參與者之一就是商業(yè)銀行。PPP 項目有著總投資金額高，資金回收期長等特點，導致融資方式和融資渠道受到較大限制。而商業(yè)銀行的優(yōu)勢在于資金充足、融資成本較低、風險較小。具體而言，商業(yè)銀行參與PPP項目的主要方式有以下幾類：

一是傳統(tǒng)信貸。商業(yè)銀行對于PPP項目最主要的支持仍是向項目公司發(fā)放貸款，即通過經營貸款、銀團貸款等工具為PPP項目提供資金。如中國農業(yè)銀行安徽池州市污水處理及市政排水設施政府購買服務項目采取的26年期限、4.99 億元固定資產的貸款，其中有1.25億元采用銀團貸款形式，農行也成為該項目的銀團代理行和銀團份額最大的參與行。商業(yè)銀行發(fā)放貸款的用途為置換借款人前期投入、建設基礎設施、歸還項目的負債等。同時用收費權、預期收益權等對于項目進行抵押。

在確定PPP項目信貸資產規(guī)模方面應當科學合理的考慮項目各個環(huán)節(jié)，保障資金收益。在項目的建設期可運用固定資產貸款，在項目的移交期需要做好信貸資產的收回，做好中短期產品的置換。貸款期限需要綜合考慮項目產生的現金流及政府服務費的因素，總長度不超過特許經營期，例如中國建設銀行推出的短期O&M、MC模式（3-8年），中期BTO模式（3-15年）與BOO模式（3-20年）等期限不同的貸款模式。

二是PPP基金。目前，我國江蘇、安徽、山東等地已經成立了省級的PPP發(fā)展基金，由省政府發(fā)起，財政部門引導資金，商業(yè)銀行等金融機構出資認購，規(guī)模在百億之上。多家銀行采取該模式，如交通銀行四川省分行入主四川省PPP項目產業(yè)投資引導基金，成為該引導基金管理公司第三大股東，該基金首期規(guī)模100億元，預計3-5年規(guī)模達到300億元，是四川省首只PPP項目產業(yè)基金；中國建設銀行成為中國政企合作投資基金最大的出資金融機構，中標多地省級PPP引導基金，與中建、上海建工等優(yōu)秀社會資本方組建PPP基金聯盟；建行資產管理部推出了城鎮(zhèn)化基金、“一帶一路”基金、政府債務優(yōu)化基金等，為PPP提供全面的金融服務等等。

三是提供咨詢業(yè)務。PPP 項目從設計到建設、竣工都需要商業(yè)銀行在法律、財務、金融等方面提供專業(yè)指導，為項目提供財務、造價以及年金托管等服務。商業(yè)銀行可以利用自身信息優(yōu)勢，根據項目實際情況與各類金融機構協(xié)商共同為政府提供融資方案，也可以為社會資本提供PPP項目的評價咨詢服務。

商業(yè)銀行提供的融資咨詢服務主要包括項目公司股債比例確定、對股東追索責任確定、融資擔保結構確定、融資項目未來現金流預測、融資期限結構確定等，華夏銀行于2014年推出的“工程通”融資產品就有類似功能。該產品可以幫助施工企業(yè)提高其財務杠桿水平，優(yōu)化融資結構。通過工程通的模式，施工企業(yè)可以獲得針對政府項目的一些中長期的授信，減輕政府類項目的資金的壓力。

四是對資金進行監(jiān)管。PPP項目的客戶在銀行開立基本結算賬戶，一般存款賬戶等，銀行需要為其設計現金管理方案，對客戶的資金進行管理。包括對日常資金的管理、結算、收付款、代發(fā)工資、現金的管理、資金網絡結算、資金監(jiān)督與管理、企業(yè)理財和信息服務等服務，以此來提高閑置資金的使用效率。

五是資產證券化。商業(yè)銀行可以參與PPP項目的資產證券化進行融資，PPP項目是公共基礎設施項目，風險較分散，收益較穩(wěn)定，現金流可預測。商業(yè)銀行可以參與PPP資產證券化產品的設計與營銷，也可以運用信托等表外資金購買PPP資產證券化類產品。

六是投貸模式。商業(yè)銀行發(fā)放貸款并運用投行的資金滿足城市基礎設施和公共服務項目運營維護類PPP項目的融資。商業(yè)銀行發(fā)放貸款可以獲得利息收入，運用投行資金使得商業(yè)銀行成為PPP項目的股東，獲得股息收入。以此降低銀行單一規(guī)模貸款的風險，調節(jié)收入結構。

七是商業(yè)銀行買入PPP項目公司在貿易中形成的應收賬款，負責管理、催收等；同時買入PPP項目公司對手方的應收賬款，向PPP項目公司催收。

四、商業(yè)銀行參與PPP項目的潛在風險

由于PPP項目參與者眾多，情況復雜，商業(yè)銀行參與PPP項目存在不同程度的風險，例如項目運營模式不成熟，沒有參照范本，實施難度大，地方政府不承諾兜底的風險等等。

第一，銀行風險：對于我國商業(yè)銀行來說，PPP項目的金融服務仍舊是新鮮事物，缺乏相關的運作管理經驗，需要重點關注相關風險。在PPP項目的準備階段，銀行可能會由于缺乏相關經驗，不能充分調查項目，也不能充分介入項目前期的準備工作，因此存在一定的操作風險；在PPP項目的融資階段，貸款調查不充分、貸款決策判斷失誤等等使銀行面臨更多風險。由于從項目發(fā)起到項目執(zhí)行存在多個環(huán)節(jié)的管理，如何跟蹤以及切入項目需要加強研究。又由于PPP 項目的融資額度大，對于融資比例、擔保價值、還款安排等要詳細論證。另外當經營管理不能達到預期收益時，如何保障銀行的效益也沒有有效的規(guī)范；在PPP項目的建設階段，由于PPP項目參與方多，周期長，融資金額大，容易造成管理困難等問題。

第二，政府風險：在PPP項目中，政府的角色是項目合作者，而非項目監(jiān)督者。然而，政府部門對待項目的態(tài)度依舊在很大程度上影響企業(yè)與銀行。不少企業(yè)顧慮政府會違反合同約定履行的條款，而商業(yè)銀行也會顧慮政府為加快基礎設施建設而盲目簽訂不符合實際的合同，導致難以履約，造成還款風險等，損害多方利益。舉例而言如青島威立雅污水處理項目中，當地政府簽約后又單方面要求重新談判以降低承諾價格；福建泉州刺桐大橋建設過程中，有關政府并未保證項目公司的經營排他權，也未補償該公司，增加了項目投資總成本，最終導致項目失?。患珠L春匯律污水處理廠的建設項目中，政府臨時廢除已簽訂的管理辦法，導致公司巨額資金被拖欠，項目最終失敗。因此，商業(yè)銀行在參與PPP 項目時，也要關注當地政府的信用風險。

五、商業(yè)銀行應對PPP項目風險的措施

目前我國PPP模式處于起步階段，商業(yè)銀行應該采取適當措施，應對PPP項目中存在的風險，準確把握項目運營過程中的業(yè)務機遇。

第一，近年來我國出臺多項關于PPP項目的政策準則，商業(yè)銀行要充分理解國家政策，把握各級標準。同時完善自身行業(yè)信貸政策，審批標準等等，適應PPP新模式。第二，在PPP項目實施過程中，商業(yè)銀行要重視政府的主導地位，及時向政府匯報工作，并積極獲得相關政策、信息等的幫助。第三，銀行要發(fā)揮專業(yè)領域的優(yōu)勢，做好為項目各方提供專業(yè)融資咨詢、合理信貸規(guī)模及貸款方案等的工作。具體來說，為地方政府提供創(chuàng)新型產品，為項目公司解決合理的質押融資需求，同時通過多種融資模式參與PPP項目的全過程，開發(fā)不同期限、利率等等的貸款產品。比如國家開發(fā)銀行針對社會資本參與交通、水利等基建類項目困難的問題提出專業(yè)的指導意見；上海浦東發(fā)展銀行成立專業(yè)的PPP項目顧問團隊，為新疆自治區(qū)PPP項目提供項目設計方案、項目評審等的綜合性顧問服務，自治區(qū)人民政府也確定浦發(fā)銀行為首批PPP項目顧問銀行和PPP項目基金合作銀行之一。第四，商業(yè)銀行選擇PPP模式應當考慮選擇穩(wěn)健、有配套設施支持等的項目。選擇市政設施、農業(yè)水利、交通能源等收益穩(wěn)定的領域，大型城市、省會城市等經濟實力較強，地方債違約較低的區(qū)域，資金實力雄厚，信用等級較高的合作企業(yè)。第五，PPP融資模式的關注點在于項目本身的合同約定，政府與社會的利益分配等，項目的未來現金流成為償還貸款的主要來源。因此商業(yè)銀行要加強對于項目盈利能力的分析，正確評估項目的未來現金流，確定折現率，保證貸款本息的償還。同時，銀行應當關注貸款抵押物，并且尋求新的風險緩解手段，例如項目公司的母公司提供擔保之類的承諾。第六，隨著亞投行、金磚銀行等的成立，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，商業(yè)銀行可以在原有的國際業(yè)務渠道上建立新的PPP融資產品，將有實力的PPP項目推向國際市場。

PPP項目將成為我國新型城鎮(zhèn)化建設的重要模式，預計未來市場規(guī)模有數萬億之多，該模式成為商業(yè)銀行未來又一大投資渠道。商業(yè)銀行應當抓住這一投資機會，抓住機遇，應對風險，為我國城鎮(zhèn)化建設帶來新的活力。（作者單位：廣東財經大學金融學院）

參考文獻：

[1]宋波，徐飛.公私合作制（PPP）研究[M].上海：上海交通大學出版社，2011：32-37.

[2]程連于.PPP模式與我國民間投資問題研究[J].河南社會科學，2009，03.17-19.

[3]洪迪.基于 PPP 模式的城市基礎設施政府監(jiān)管機制研宄[D].重慶交通大學，2013.

[4]賈康，孫潔.公私伙伴關系（PPP）的概念、起源、特征與功能[J].財政研究， 2009，10：5-18.

[5]馮燕.PPP 項目融資風險識別及量化研究[D].重慶大學，2007.