淺析影子銀行在貨幣政策傳導中的作用

彭俊

【摘 要】影子銀行的快速發(fā)展，對我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了一定的消極影響，同時也不利于貨幣政策傳導，不利于維護金融市場的穩(wěn)定性。因此，本文通過闡述了影子銀行與貨幣政策傳導的內(nèi)涵，聯(lián)系實際，分析了影子銀行在貨幣政策傳導中的作用。

【關鍵詞】影子銀行；商業(yè)銀行；貨幣政策；政策傳導

一、前言

貨幣政策傳導是貨幣政策制定與實施的中間環(huán)節(jié)，同時也是最重要的環(huán)節(jié)，但是由于貨幣政策傳導機制易受到多方因素的干擾，以影子銀行的作用最為顯著，因此，只有明確影子銀行在貨幣政策傳導中的作用，才能有效利用政策上的優(yōu)勢規(guī)范影子銀行的發(fā)展，促進我國金融市場的穩(wěn)定。

二、影子銀行與貨幣政策傳導的內(nèi)涵

1.影子銀行的內(nèi)涵

盡管目前對于影子銀行的概念沒有準確的法律說明，但是基于對影子銀行性質的認識，影子銀行已經(jīng)成為了一個專有名詞，行業(yè)內(nèi)普遍認為具有商業(yè)銀行功能的，同時不受相關法律約束的金融機構都是影子銀行，影子銀行脫離銀行監(jiān)管體系，使得影子銀行容易引發(fā)金融風險、監(jiān)管套利等問題。在我國影子銀行分布較為廣泛，主要有民間借貸、私人股權等形式，由于影子銀行利用高杠桿的作用機制，通過各種金融工具，掌握了大量的資金，如果不對影子銀行的發(fā)展加以控制和規(guī)范，則容易導致影子銀行發(fā)展膨脹，導致金融危機的爆發(fā)。

2.貨幣政策傳導的內(nèi)涵

貨幣政策傳導是指中央銀行通過制定和調(diào)整貨幣政策內(nèi)容，利用政策工具及自身的影響力，達到影響中介指標，完成政策內(nèi)容有效傳遞的過程。貨幣政策是中央銀行調(diào)控金融市場的有效途徑之一，貨幣政策的制定及實施的過程，除了需要中央銀行的科學決策外，同時也需要多方金融主體的配合，在此過程中，貨幣政策的有效傳遞直接作用于貨幣政策的實施效果，同時也對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。貨幣政策傳導機制隨著我國經(jīng)濟體制的不斷變化而變化，同時，隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，貨幣政策傳導在未來經(jīng)濟發(fā)展中的作用會越來越大。

三、影子銀行在貨幣政策傳導中的作用

1.影子銀行的發(fā)展依賴于傳統(tǒng)商業(yè)銀行

改革開放使得我國的經(jīng)濟體制發(fā)生了深刻的變化，盡管我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，但是資本市場尚不成熟，國家對金融發(fā)展的參與力度較大，金融產(chǎn)品的發(fā)展層次也較低，影子銀行無法依靠金融產(chǎn)品的創(chuàng)收實現(xiàn)獨立存活。因此，影子銀行在我國的分布盡管十分廣泛，但是其發(fā)展現(xiàn)狀受到多方面因素的制約。如在理財產(chǎn)品的發(fā)展過程中，投資人必須通過商業(yè)銀行的參與，保證資金的安全，通常是采用合同書或委托計劃書，要求傳統(tǒng)商業(yè)銀行對資金進行有效的監(jiān)督與管理，這就使得目前影子銀行的信托活動必須依靠商業(yè)銀行，在貨幣政策的傳導過程中，由于影子銀行的活動依賴于商業(yè)銀行，且影子銀行分布較為廣泛，能夠對貨幣政策傳導的效果產(chǎn)生一定的影響。

2.影子銀行影響貨幣政策調(diào)控

貨幣政策的調(diào)控手段主要是利用利率變化及信貸業(yè)務，且由于貨幣政策調(diào)控是一個系統(tǒng)性的工程，不僅具動態(tài)性，同時也具有長期性，為了實現(xiàn)國幣政策傳導的及時、有效，中央銀行還通過調(diào)整貨幣的供應量穩(wěn)定市場價格，實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。但是影子銀行可以通過信用創(chuàng)造實現(xiàn)貨幣供應量的增加，對中央銀行的貨幣政策調(diào)整產(chǎn)生一定的影響，使得中央銀行無法準確了解當下的貨幣供應情況，使得宏觀經(jīng)濟調(diào)控容易出現(xiàn)一定程度的偏差，影響了金融市場的穩(wěn)定性與安全性。

3.影子銀行及時反饋貨幣政策

從影子銀行的性質角度出發(fā)，其具備了商業(yè)銀行的基本特點，在參與經(jīng)濟活動的過程中，可以簡單的將影子銀行與商業(yè)銀行認定為競爭關系，由于傳統(tǒng)銀行在發(fā)展模式上較為固定，因此，影子銀行的靈活性發(fā)展能夠有效的補充傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展局限，當貨幣政策較為緊縮時，商業(yè)銀行的發(fā)展呈現(xiàn)收縮趨勢，給影子銀行的發(fā)展創(chuàng)造了巨大的空間，當貨幣政策較為寬松時，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信托業(yè)務能夠有效的延伸，極大程度沖擊了成本較高的影子銀行，因此，影子銀行能夠及時的反饋貨幣政策的實施情況[3]。

4.影子銀行減弱了貨幣政策的效果

貨幣政策的目的是為了調(diào)整金融市場，通過穩(wěn)定幣值，實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，但是影子銀行的規(guī)模呈現(xiàn)逐漸膨脹的趨勢，且由于受到經(jīng)濟體制的影響，影子銀行具有存在的必要性，當金融市場處于低靡時，政府通過一系列的財政政策用以刺激金融市場，恢復金融市場的活力，這同時也給影子銀行的發(fā)展提供了有利的條件，在一定程度上減弱了貨幣政策的實施效果，同時也影響了銀行資金回收的能力，使得貨幣政策傳導具有一定的延時性。

四、結語

綜上所述，影子銀行由于其靈活的發(fā)展模式易對貨幣政策傳導產(chǎn)生一定的影響，進而減弱了貨幣政策的實施效果。因此，要規(guī)范影子銀行的發(fā)展，不斷提高貨幣政策傳導的穩(wěn)定性。

參考文獻：

[1]邵漢華，楊俊，廖嘗君.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務擴張與貨幣政策傳導——基于銀行信貸渠道的實證檢驗[J].金融經(jīng)濟學研究，2015，02（02）：15-25.

[2]解鳳敏，李媛.中國影子銀行的貨幣供給補充與替代效應——來自貨幣乘數(shù)的證據(jù)[J].金融論壇，2014，08（08）：20-28.

[3]蔣冠，霍強.中國影子銀行的作用機制及治理路徑——基于宏觀審慎監(jiān)管和微觀資產(chǎn)優(yōu)化的視角[J].新金融，2013，08（08）：17-21.