石油企業(yè)境外并購投資風險及其應對措施

孫明華

【摘 要】本文針對在當前經濟全球化背景下，我國石油企業(yè)通過大規(guī)模頻繁的海外并購行為，促進企業(yè)自身與國際對接，提升自身國際化經營步伐，調節(jié)國內石油資源供求矛盾，實現(xiàn)企業(yè)技術的更新?lián)Q代。最終達到增強企業(yè)國際影響力和競爭力的現(xiàn)狀。在針對我國石油企業(yè)海外并購這一行為的風險管理角度出發(fā)，對于我國石油企業(yè)海外并購活動的相關風險進行了全面分析，同時對接風險分析的基礎上，提出了對應的風險管理措施和建議。

【關鍵詞】石油企業(yè)；境外并購；風險管理

一 、企業(yè)并購的涵義

并購，即“M&A”。包括“merger”兼并和“acquisition”收購兩個方面。一般來說，由兩家或者兩家以上的公司整合為一家，就被成為合并。吸收合并和新設合并是目前市場上常見的兩種合并方式。一家公司用現(xiàn)金或者證券的方式去取得另一家公司的部分或全部財產就被稱為收購；一家公司通過將其產權和權利在某些制度下進行轉讓，企業(yè)的控制權進行了更替，那么這就被成為并購。并購一般是在國家產權制度下和相關法律允許范圍內進行，不僅是權利進行了轉換，更是將控制權進行了轉接，這是一種典型的產權重組方式，為企業(yè)在發(fā)展和轉型上提供了重大的作用，讓企業(yè)能更加迅速地成長。

企業(yè)在海外參加收購和并購的方式即為跨國并購，兩者的主體處于不同的國家和文化背景，這也是一種常見的對外投資方式和吸引外資的方式。一個國家的企業(yè)取得另一個國家的企業(yè)的部分或者全部資產是最直接的跨國并購方式，一般在海外并購中，“母國”是指收購企業(yè)的所在國，而“東道主”是指被收購企業(yè)的所在國，“母國”和“東道主”之間的并購關系就是企業(yè)在海外進行的跨國并購。

企業(yè)無論是在國內還是在海外進行并購都不是一件容易的事情，而國內并購和海外并購還有很多的不同因素。第一，海外并購涉及到不同的國家，不同的政治背景，不同的文化背景等，給海外并購帶來了很多復雜的因素；第二，在國內進行并購一般是為了發(fā)展壯大自己的企業(yè)，而海外并購則有海外的某一相關產業(yè)被并購，會產生非常大的影響力；第三，在海外進行并購的企業(yè)一般實力雄厚，占據(jù)著某一產業(yè)的主導地位，融合海外更多是為了開拓海外市場；第四，因為各個國家法律的不同，會給海外并購的企業(yè)產生很多在法律上的障礙。從我國改革開放后企業(yè)大規(guī)模進行海外并購潮來看，我國的企業(yè)海外并購更加具有多元性，涉及的產業(yè)也更加的豐富了；進行海外并購的企業(yè)實力也越來越雄厚了，并且產生了不小的影響力；在資金和技術方面我國的企業(yè)占比越來越多；并購交易手段也更加豐富，股票交易正逐漸成為主流；企業(yè)的海外并購讓企業(yè)的核心競爭力大幅度提升。

二 、石油企業(yè)境外并購現(xiàn)狀

自21世紀以來，我國的工業(yè)發(fā)展速度前所未有，對石油的需求度越來越大，從而變成一個純粹的石油進口國，對海外的石油依存度越來越高。所以我國主要的國家石油產業(yè)都實施了“走出去”的戰(zhàn)略要求，20多年來，中石油、中石化等國有企業(yè)算是摸石頭過河，從完全陌生的領域開拓出一片新天地，在這20多年積累了不少的經驗和技術，對全球主要產油地區(qū)進行了深度合作。在保障國內用油和加速世界石油貿易的前提下，三大石油企業(yè)主動融入世界石油的發(fā)展中，加速了其國際化的進程。中國對海外的石油需求度越來越高，石油企業(yè)也積極探索著海外市場，在海外石油企業(yè)的并購份額中不斷攀升，為保障國內用油和企業(yè)海外競爭力提供了有力的保證。

在最近的20年來，經歷了初始的起步探索階段，之后的穩(wěn)定成長階段，到如今石油企業(yè)的海外并購已經進入了規(guī)模擴張階段。2009年是中國石油實施“走出去”戰(zhàn)略的重要轉折期。根據(jù)官方數(shù)據(jù)的記載，2009-2015年，有記錄金額的中國企業(yè)全球油 氣資源并購交易共65宗，累計初始交易金額1 041 億美元，平均每宗16億美元，遠超過2002-2008年 平均每宗交易不足5億美元的水平。中國企業(yè)抓住國際金融危機的機遇，擴展投資視野，進一步調整投資策略，從前期以追求低規(guī)模投資的風險試探或者以中小規(guī)模的公司和股權并購為主導轉向注重戰(zhàn)略性資源儲備的并購，并購規(guī)模以及以及影響力逐漸擴大，運作方式和并購行為已經具有國際石油公司的風范。

三、石油企業(yè)境外并購的投資風險

1.政治風險

政治風險的構成較為復雜，綜合涉及到投資東道國的政治體制、政權穩(wěn)定性，包括一定時期內政府的政策也會影響石油企業(yè)的境外并購風險。部分國家擔心本國戰(zhàn)略資源落入外國控制，導致本國經濟命脈被控制，最后本國能源安全甚至是國家安全被危害，因此對于石油企業(yè)在跨國并購上在政治上設立了不少障礙。近些年的石油市場越發(fā)受到外部因素影響，地方保護主義讓很多本地的利益集團占了上風，即使在技術和資金方面領先也敵不過“地頭蛇”的影響。還有在中東和非洲等地區(qū)政治不穩(wěn)定，宗教和戰(zhàn)爭導致石油企業(yè)在這些國家或地區(qū)的投資受阻。

2.法律風險

由于國情原因，各國法律設置不同，和本國法律存在一定的沖突，各國法律的側重點、標準及程序執(zhí)行方面都各不相同，并購所需的成本在法律層面也會大幅度增加，在并購過程中，因為法律涉及的因素，巨大的法律費都被用來研究和解決相關的法律問題，這給企業(yè)進行海外并購帶來了不少的風險。

3.經濟風險

石油企業(yè)境外并購的經濟風險主要表現(xiàn)在幾個方面：一是經濟未形成足夠規(guī)模，近年來，我國石油企業(yè)在海外大量投入巨資進行石油勘探開發(fā)，但是項目多數(shù)位于資源已經日益消耗殆盡的地區(qū)，這些地區(qū)挖掘意義和價值不大，所投資的油氣項目難以形成規(guī)模經濟效益。二是國際石油價格風險，海外石油投資面臨的最大風險之一便是國際石油價格的起伏，目前而言，國際上的石油價格并不算穩(wěn)定，一旦石油價格出現(xiàn)下跌，容易導致投資無法收回，蒙受巨大的投資損失。三是石油企業(yè)在海外并購的過程中，面臨巨大的資金籌措風險，資金鏈容易產生斷裂。

四、石油企業(yè)境外并購中的風險控制

1.政治風險管理

政治風險應該是我國石油企業(yè)在投資過程中所面臨的最大風險。在石油企業(yè)進行海外投資并購之前，要充分了解被并購“母國”的國情，并相應地進行政治風險評估，根據(jù)風險評估結果決定下一步，分為兩方面，對于政治風險級別很高的國家，應該放棄并購、投資該國的石油項目，保全自身最為重要；對于一些政治風險比較低而且處于可以控制的國家或地區(qū)，可以預先做好風險來臨的準備，謹慎投資，采取風險轉移、風險抑制和風險自留等辦法予以解決，盡最大努力降低政治風險。

2.經濟風險管理

（1）中國政府完善海外投資管理體制

中國政府做好上層設計和規(guī)范工作，加快完善海外投資管理體制，權力下放給企業(yè)自身，讓中國石油企業(yè)在海外的競爭中擁有更多自主權，為其海外發(fā)展助力。

（2）石油企業(yè)可以采取合作或者合資方式

我國的石油企業(yè)可以吸取國外的石油企業(yè)的先進經驗和人才，加強與海外同行之間的合作，改善自己的不足，讓自己在海外市場競爭更有優(yōu)勢。通過合作、合資等方式，中國石油企業(yè)可以大大降低海外投資的經濟損失風險。

3.在海外投資時法律風險的管理

（1）加強法律風險管理投入和管理力度

在中國石油企業(yè)進行海外投資并購時，應當在法律的風險管理上下足工夫，成立相關的法律事物管理部門是非常有必要的，這使得企業(yè)在海外投資會規(guī)避很多的法律風險。在進行法律風險規(guī)避時，應當主動研究所在國的國情、法律、風土人情等，在符合所在國和本國的法律條件上多考慮當?shù)氐奈幕鲃泳S護好當?shù)胤€(wěn)定環(huán)境，在穩(wěn)定的投資環(huán)境中才能得到發(fā)展。最后，石油企業(yè)員工應牢牢遵守國際標準和法律，主動提升自身科研實力，提高石油企業(yè)整體的競爭力，才能在充滿風險的國際市場中得到穩(wěn)健的成長。

五、結語

隨著世界經濟水平的發(fā)展和人們生活水平的提高，世界各國對全球石油資源的爭奪必將更加激烈。中國石油企業(yè)在進行海外并購的過程中遇到的風險將更加多樣化，為了有效規(guī)避風險，中國石油企業(yè)投資區(qū)域的選擇上要遵循東道國政局穩(wěn)定、法律政策完善、經濟環(huán)境好的優(yōu)選原則，要選擇與中國外交關系良好、經濟合作穩(wěn)定的地區(qū)或地域進行投資。同時，中國石油企業(yè)要按照國際化大公司的標準來要求自身，提高自身人員技術水平以及科研能力，提高國際化管理水平。最后，中國石油企業(yè)要聯(lián)合國際大型風險評級機構，做好風險評估工作，同時與其他公司或者資源國政府合作，降低投資風險。

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