“一帶一路”對(duì)人民幣國(guó)際化的影響及對(duì)策

孫鳴蔚

摘 要：“一帶一路”戰(zhàn)略能夠有效推動(dòng)沿線國(guó)家乃至世界各國(guó)實(shí)現(xiàn)互利共贏。因此，概述了“一帶一路”戰(zhàn)略現(xiàn)狀，深入分析了“一帶一路”對(duì)人民幣國(guó)際化的影響，并探索了“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)人民幣國(guó)際化負(fù)面影響的應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；人民幣國(guó)際化；措施

中圖分類號(hào)：F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）17-0107-02

（一）“一帶一路”概述

作為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”，“一帶一路”戰(zhàn)略東起東亞經(jīng)濟(jì)圈，西達(dá)歐洲經(jīng)濟(jì)圈，其間橫跨的廣大腹地國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿薮?。我?guó)與周邊各國(guó)旨在建立一條實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展、繁榮的互助共贏之路，這有利于彌補(bǔ)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“短板”和培養(yǎng)新的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

“一帶一路”構(gòu)想主要是由內(nèi)外兩方面因素驅(qū)動(dòng)的。

1.從國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)重心正在逐步發(fā)生轉(zhuǎn)移

目前，我國(guó)與廣大發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相對(duì)貢獻(xiàn)迅速上升，這其中，一方面，“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)總規(guī)模達(dá)21萬(wàn)億美元，全球占比達(dá)29%，貨物和服務(wù)出口全球占比達(dá)23.9%，經(jīng)濟(jì)重心正從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家；另一方面，我國(guó)面臨的國(guó)際壓力加大。近幾年，美國(guó)相繼推出了重返亞太和亞太再平衡政策，并且相繼簽訂了跨太平洋伙伴協(xié)議（TPP）以及跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）。這一系列舉措意味著全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則的改寫(xiě)，我國(guó)可能面臨被邊緣化的境地。因此，我國(guó)需要發(fā)展多層次和多元化的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，通過(guò)“一帶一路”的經(jīng)濟(jì)紐帶加強(qiáng)與周邊國(guó)家的貿(mào)易合作和經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)。

2.從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，首先是需求不足現(xiàn)象突出

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大環(huán)境下，全球出口增速十年見(jiàn)頂回落，過(guò)去三年持續(xù)零增長(zhǎng)，中國(guó)較難獨(dú)善其身。首先，國(guó)內(nèi)低成本優(yōu)勢(shì)消退，低端制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移已成態(tài)勢(shì)。其次，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在低附加值、高消耗、高污染、高排放產(chǎn)業(yè)比重偏高的狀況。表現(xiàn)在消費(fèi)領(lǐng)域中，即呈現(xiàn)出較為明顯的供需錯(cuò)配：國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速持續(xù)下降與中國(guó)居民在海外瘋狂掃貨，國(guó)內(nèi)航空客運(yùn)增速緩慢下行與跨境出游卻持續(xù)高增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。另一方面，我國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)圈占資源，不利于經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展?？偠灾?，就是消費(fèi)、投資、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”疲軟，無(wú)力拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。目前，我國(guó)GDP同比增速持續(xù)下滑，2015年為6.9%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)由高速進(jìn)入中高速，要素成本優(yōu)勢(shì)逐漸消失，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素疲軟。因此，我國(guó)亟需經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并且創(chuàng)造有利的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利用國(guó)際貿(mào)易拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)。而“一帶一路”戰(zhàn)略為我國(guó)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)架了平臺(tái)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，“一帶一路”在未來(lái)進(jìn)程中將囊括更多的國(guó)家，促進(jìn)更多經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)交流與合作。

（二）“一帶一路”現(xiàn)狀

“一帶一路”在國(guó)內(nèi)主要區(qū)域以西部和東南省份為主，途徑我國(guó)西部的蘭州、西安、烏魯木齊和東南部的福州、泉州、廣州、湛江、海口等地。重點(diǎn)行業(yè)包括基建（鐵路、港口）、油氣管網(wǎng)及設(shè)備、旅游、電網(wǎng)設(shè)備、交通物流、農(nóng)產(chǎn)品、商業(yè)貿(mào)易和金融業(yè)。經(jīng)過(guò)大多數(shù)古代陸上絲綢之路、海上絲綢之路和與中國(guó)關(guān)系友好的鄰國(guó)，體現(xiàn)了地域和國(guó)別上的開(kāi)放政策。最新數(shù)據(jù)顯示，2016年1—2月，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的非金融類直接投資共計(jì)22.3億美元，同比增長(zhǎng)41.1%，占同期總額的7.5%。投資主要面向東南亞國(guó)家。對(duì)外承包工程方面，對(duì)相關(guān)的60個(gè)國(guó)家新簽對(duì)外承包工程項(xiàng)目合同421份，新簽合同額154.6億美元。

（一）“一帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)人民幣國(guó)際化

1.“一帶一路”擴(kuò)大了人民幣的認(rèn)可度和結(jié)算范圍

目前，亞洲國(guó)家大部分處于手工業(yè)化、城市化起步或加速的發(fā)展階段，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面存在巨大的資金缺口，亟需長(zhǎng)期的資本服務(wù)。而中國(guó)的一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有輸出能力，如中國(guó)的高鐵、核電、對(duì)外工程承包、智能電網(wǎng)、大型設(shè)備、建材生產(chǎn)線等已經(jīng)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)的設(shè)備制造質(zhì)優(yōu)價(jià)廉，配套能力強(qiáng)，與這些國(guó)家的需求高度吻合。例如，在高鐵方面，我國(guó)申請(qǐng)技術(shù)專利多達(dá) 200 余種，占全球高鐵申請(qǐng)總額的 70%，而且我國(guó)高鐵成本低廉，時(shí)速 350千米的項(xiàng)目為每千米 1.29 億元，時(shí)速250 千米的項(xiàng)目為每千米 0.87 億元，遠(yuǎn)低于每千米 3 億元以上的國(guó)際高鐵建設(shè)成本。因此，“一帶一路”戰(zhàn)略將推動(dòng)我國(guó)與周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)，利用我國(guó)的基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)其他國(guó)家的缺口，同時(shí)又能夠緩解我國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足的狀況。在“一帶一路”進(jìn)程中，我國(guó)與相關(guān)國(guó)家的貿(mào)易規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，油氣管道、高速公路、高速鐵路、通信網(wǎng)絡(luò)、航線航道等將成為我國(guó)與周邊國(guó)家互聯(lián)互通的重要載體，而且剛成立的亞投行可以為這些亞洲國(guó)家提供貸款，增加了人民幣在國(guó)際上的使用范圍。在我國(guó)與亞、歐、非洲等多國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、文化、科技等交流的同時(shí)，也將推動(dòng)人民幣在這些區(qū)域的認(rèn)可。特別是我國(guó)進(jìn)行的相關(guān)設(shè)備輸出、基礎(chǔ)建設(shè)、提供運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，均可以采用人民幣作為結(jié)算和計(jì)價(jià)的貨幣，這些都將推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

2.“一帶一路”推動(dòng)人民幣境外流通量

在亞洲地區(qū)，存在著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的狀況，通常以低價(jià)換來(lái)過(guò)剩的產(chǎn)能。我國(guó)目前在建材、鋼鐵、服裝等行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，而其他國(guó)家對(duì)此類產(chǎn)品存在旺盛需求。在推行“一帶一路”之前，我國(guó)主要以貿(mào)易形式來(lái)銷售這些過(guò)剩產(chǎn)能，但是由于人民幣在外匯的認(rèn)可度太低，所以只能以本幣貶值的方式來(lái)?yè)Q取過(guò)剩產(chǎn)能的銷售，但會(huì)產(chǎn)生匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施后，能夠?yàn)檠鼐€國(guó)家建立海路、陸路沿線國(guó)家建立與毗鄰國(guó)家的互聯(lián)互通，中心城市與經(jīng)濟(jì)腹地的互聯(lián)互通等貿(mào)易通道，推動(dòng)貿(mào)易發(fā)展，有利于形成以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易圈。同時(shí)，通過(guò)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等多變金融機(jī)構(gòu)，有利于構(gòu)建一個(gè)軟通貨的計(jì)價(jià)機(jī)制。當(dāng)一國(guó)資金短缺，亟需融資購(gòu)買建材產(chǎn)品，恰好我國(guó)有過(guò)剩的建材產(chǎn)品時(shí)，只需要用人民幣進(jìn)行支付，這樣不僅我國(guó)的過(guò)剩產(chǎn)能銷售出去，人民幣也慢慢在國(guó)際上流通了，還可以從中獲取利差。這些都表明，“一帶一路”將有利于提升人民幣的境外流通量，當(dāng)境外流通量達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，人民幣甚至將成為周邊國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣，這些都最終推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

3.有利于擴(kuò)大人民幣的資金融通

依托于“一帶一路”戰(zhàn)略，通過(guò)開(kāi)展跨境人民幣貸款、境外人民幣債券融資和權(quán)益融資等，有利于實(shí)現(xiàn)人民幣輸出。結(jié)合我國(guó)提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所產(chǎn)生的融資需求，可以設(shè)立人民幣投資基金，專門(mén)用于以人民幣的形式投資于國(guó)外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目，并附帶購(gòu)買中國(guó)的產(chǎn)品和設(shè)備等條件。這些項(xiàng)目投資將產(chǎn)生巨大的人民幣融資需求，從而擴(kuò)大人民幣的資金融通。

（二）“一帶一路”對(duì)人民幣國(guó)際化的負(fù)面影響

1.金融市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)加劇

“一帶一路”沿線的國(guó)家除了中國(guó)、印度、俄羅斯、土耳其這樣的較大的新興經(jīng)濟(jì)體之外，絕大多數(shù)是經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、貨幣幣值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)高、金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱的小國(guó)，這些國(guó)家多發(fā)貨幣信用與金融風(fēng)險(xiǎn)，并且通過(guò)“一帶一路”的聯(lián)結(jié)，周邊國(guó)家潛在的信貸違約風(fēng)險(xiǎn)極易通過(guò)亞投行傳導(dǎo)給我國(guó)。

2.人民幣國(guó)際化水平的提高將引發(fā)“特里芬難題”

Triffin于1960年首次提出特里芬難題，他以美元為例，指出美元作為國(guó)際結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，需要美國(guó)保持長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；但美元作為國(guó)際貨幣，需要具備幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺的特性，這反而需要美國(guó)保持長(zhǎng)期貿(mào)易順差。這兩個(gè)目標(biāo)互相矛盾，形成一個(gè)悖論。人民幣國(guó)際化推進(jìn)，可能導(dǎo)致其他國(guó)家增加人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，就意味著中國(guó)的國(guó)際收支逆差將拉大，而國(guó)際收支逆差又會(huì)導(dǎo)致人民幣貶值。因?yàn)闉榱藵M足各個(gè)沿線國(guó)家對(duì)資金的需求，我國(guó)就需要發(fā)行更多的貨幣，發(fā)行過(guò)量又將會(huì)引起人民幣貶值，動(dòng)搖其他國(guó)家及地區(qū)對(duì)人民幣的信心。人民幣持續(xù)逆差時(shí)，持有人民幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家可能放棄持有更多人民幣，從而使人民幣遭遇貿(mào)易逆差引發(fā)的貶值壓力與維持幣值堅(jiān)挺的沖突。

3.削弱貨幣政策獨(dú)立性

目前，央行能夠有力調(diào)控貨幣供應(yīng)量、利率、信貸規(guī)模等，貨幣政策調(diào)控的作用比較直接。人民幣國(guó)際化后，央行的貨幣供給不但受到國(guó)內(nèi)貨幣需求影響，還受到國(guó)際貨幣需求影響，另外，來(lái)自國(guó)際的需求，不管是出于盈利、保值還是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等多種目的而進(jìn)行外匯交易，都會(huì)影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的實(shí)施。在人民幣在境外流通量大幅上升的情況下，央行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的調(diào)控能力將同時(shí)受到國(guó)際上貨幣流通的限制和約束。同時(shí)，我國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，在制定貨幣政策時(shí)，必須考慮對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，這也加大了宏觀政策的調(diào)控難度。

另一方面，人民幣國(guó)際化后，央行維持人民幣匯率穩(wěn)定與抑制通貨膨脹的目標(biāo)可能發(fā)生矛盾，這種內(nèi)外平衡之間的矛盾，增加了貨幣政策調(diào)控的難度。此外，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，我國(guó)需要與一些經(jīng)濟(jì)體建立貨幣合作和貨幣政策協(xié)調(diào)，這又將導(dǎo)致人民幣匯率政策工具部分失效，限制了貨幣政策的自主性。

（一）實(shí)施控制風(fēng)險(xiǎn)措施，降低金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)需要實(shí)施控制風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)措施，為人民幣搭建金融安全區(qū)域，從而有效降低金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，為了我國(guó)進(jìn)口商面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，應(yīng)該構(gòu)建大宗商品人民幣期貨市場(chǎng)和其他的金融產(chǎn)品。我國(guó)應(yīng)該積極加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家在貨幣、貿(mào)易、政策、道路等多方面合作，了解不同國(guó)家的具體需求和目標(biāo)，從而因地制宜地確定合適的合作機(jī)制。其關(guān)鍵是要把握雙方的利益共同點(diǎn)，系統(tǒng)推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略。

（二）為大型經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目構(gòu)建融資平臺(tái)，穩(wěn)定人民幣匯率

針對(duì)“特里芬難題”，一方面，我國(guó)可以在其他國(guó)家開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；另一方面，我國(guó)應(yīng)積極與世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、IMF 等多變金融機(jī)構(gòu)合作，共同為大型的經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目構(gòu)建融資平臺(tái)。同時(shí)，我國(guó)主推的亞投行也應(yīng)采取開(kāi)放式的合作模式，形成多邊協(xié)作的金融平臺(tái)。這些措施將推動(dòng)沿海多國(guó)形成一個(gè)利益共同體，減少外界摩擦，降低貨幣量發(fā)行過(guò)多或過(guò)少的現(xiàn)象，同時(shí)也有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。

（三）人民幣國(guó)際化的加快使貨幣政策的獨(dú)立性受影響

伴隨人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，央行對(duì)貨幣政策的調(diào)控難度加大，貨幣政策的獨(dú)立性受到影響。因此，在制定貨幣政策時(shí)，央行應(yīng)綜合考慮其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣供需狀況，承擔(dān)維持人民幣幣值穩(wěn)定的責(zé)任。并且在進(jìn)行調(diào)控時(shí)，應(yīng)關(guān)注多國(guó)的利益共同體。同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前中國(guó)的貨幣政策更需“以靜制動(dòng)”。

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